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1、蒙代尔弗莱明模型,开放经济的总需求分析,“最优货币区域”理论之父蒙代尔,罗伯特蒙代尔教授一直担任美国 哥伦比亚大学经济学教授。被誉为 “最优货币区域”理论之父；他构筑 了国际宏观经济的标准模式；他是 货币与财政政策混合理论的倡导者； 他重新解释了通胀和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理论； 他是供应学派的代表人。他的著作 涵盖了整个国际货币体系的历史， 并对欧元的诞生起到了决定性的作 用。,蒙代尔弗莱明模型,假设： 1、经济是一个资本完全流动的小型开放经济 2、利率由世界利率决定。 3、短期经济，假定物价水平保持不变。,物品市场与IS曲线,开放经济加入净出口这一项： Y=C(Y-T)+
2、I (r*)+G+NX() 在图形中，IS曲线表示产品市场均衡时，汇率与收入之间的关系。,物品市场与IS曲线,Y,E,Y,e,e,NX,e2 e1,Y2 Y1,NX2 NX1,AE,AE,45,货币市场与LM曲线,由于国内利率等于世界利率，货币市场模型 M/P=L (r*, Y) 在模型中，由于汇率没有进入LM方程式，在图形中，LM曲线为一条垂线。,货币市场与LM曲线,r=r*,LM,r,Y,e,Y,LM*,蒙代尔弗莱明模型,Y=C(Y-T)+ I (r*)+G+NX() M/P=L (r*, Y) 第一个市场表示物品市场均衡，第二方程表示货币市场均衡。外生变量G、T、M、P、r*，内生变量是
3、Y和e。,图形说明,e,Y,IS,LM,Y*,e*,浮动汇率下小型开放经济,财政政策：通过图形，增加政府购买和减税，使IS曲线向右方移动，汇率上升，收入水平依然不变。 在封闭经济的开放模型中，财政扩张增加收入，但在浮动汇率下，收入仍在同一水平上。,固定与浮动汇率制度,固定汇率制度：一国货币同其他国家的货币的汇率基本固定，其波动限定在一定的幅度之内。如果超过该幅度，中央银行应在外汇市场上进行干预。 浮动汇率制度：一国中央银行不规定本国货币与其他国家货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求力量自发的决定。,我国的汇率制度 我国经济由封闭型向开放型，统收统支的计划经济向社会主义市场经济转变的过程中，
4、人民币汇率先后经历了官方汇率、官方汇率与市场汇率并存、单一的且有管理的浮动汇率。 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。一篮子货币包括美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑、马来西亚林吉特、俄罗斯卢布、澳元、加元和泰铢11种货币。,浮动汇率下小型开放经济,LM,IS,IS,e,Y,浮动汇率下小型开放经济,封闭条件下，收入增加，通过货币市场，利率增加。 在开放条件下，小型经济，利率上升高于r*，资本从国外流入，利率下降低于r*，资本从国内流出。 资本流入增加外汇市场对国内货币的需求，本币升值，减少净出口。完全抵消扩张性财政政策对收入
5、的影响。,浮动汇率下小型开放经济,M/P=L (r , Y) 由于实际货币余额M/P是固定的，货币需求必然等于货币的供给，L (r , Y)其中利率保持不变，国民收入也保持不变。 当政府扩张财政时，汇率的升值和净出口的减少完全抵消财政开支。,货币政策,央行增加货币供给，由于物价水平固定，实际货币余额增加，LM曲线向右方移动，通过图形，看出货币供给增加提高收入，降低汇率。,货币政策,IS,LM,LM,Y,e,Y Y,货币政策,虽然在开放条件下，货币供给的增加可以增加收入，但是货币传导的机制是不一样的。 在封闭条件下，货币供给增加通过货币市场降低利率，刺激投资。 在开放条件下，货币供给增加，本国有
6、利率下降的压力，本国投资者到其他地方寻求更高的收益。资本流出经济，本币贬值，刺激出口。,贸易政策,e,Y,e,Y,NX1,NX2,IS1,IS2,贸易政策,净出口曲线向右移动，使IS曲线向右移动，由于LM曲线是垂直的，贸易政策提高汇率，但是不影响收入。 NX (e)=Y-C (Y-T)-I (r)-G 由于汇率不影响收入、消费、投资或政府购买，所以汇率不影响贸易余额。,固定汇率下的小型开放经济,在固定汇率下，央行按照固定的比价买入或卖出国内与国外货币，使汇率保持在固定的比例上。 如果央行宣布1美元交换100日元，但是市场均衡时，汇率是每美元兑150日元，为了使汇率稳定在1美元交换100日元，央
7、行会在外汇市场投入美元买入日元，这样美元价值会下降一直降到1美元交换100日元为止。,固定汇率下的小型开放经济,LM,LM,IS,固定汇率,均衡汇率,e,Y,固定汇率下的小型开放经济,如果央行宣布1美元交换100日元，但是市场均衡时，汇率是每美元兑50日元，为了使汇率稳定在1美元交换100日元，央行会在外汇市场投入日元买入美元，这样美元价值会上升一直升到1美元交换100日元为止。 通过这个过程，经济中货币供给量减少，LM曲线向左方移动。,固定汇率下的小型开放经济,LM,LM,Y,e,财政政策,如果政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出，IS曲线向右方移动，本币有升值的压力，中央银行在外汇市场抛
8、出本币，经济中货币供给量增加，LM曲线向右方移动，总收入增加。,财政政策,IS,IS,LM,LM,e,Y,Y1 Y2,货币政策,在固定汇率制度下，央行增加货币供给，使LM曲线向右移动，汇率下降，但是中央银行为了保证币值稳定，会在外汇市场买入本币抛出外币，经济中货币供给量减少，LM曲线重新回到原位置。,货币政策,LM,LM,固定汇率,Y,e,IS,固定与浮动汇率制度,在固定汇率制度下：货币政策的唯一目的是把汇率维持在官方宣布的水平上。 在浮动汇率制下，货币政策可以用于其它目的。但是，这一制度为国际贸易和国际投资带来不便。,贸易政策,保护贸易政策使净出口增加，IS曲线向右方移动，为了使汇率保持在固
9、定水平上，中央银行在外汇市场抛出本币买入外币，增加经济中本币供给，LM曲线向右方移动。总收入增加。,贸易政策,IS,IS,LM,LM,e,Y,Y1 Y2,蒙代尔弗莱明模型：政策效应总结,物价水平变动的蒙代尔弗莱明模型,前面假设物价水平在短期保持不变，当物价水平变化，必须区分名义汇率和实际汇率。 得出蒙代尔弗莱明模型： Y=C(Y-T)+ I (r*)+G +NX() M/P=L (r*,Y) 通过蒙代尔弗莱明模型，可以得出开放经济的总需求曲线。,图形说明,AD,IS,LM(P1),LM(P2),Y,P,Y,1 2,P1 P2,大型开放经济模型,对于美国和中国这样的经济，必须考虑利率和资本净流出
10、的因素。 大型开放经济的模型： Y=C(Y-T)+ I (r*)+G +NX (e) M/P=L (r ,Y) NX (e)=NCO (r),大型开放经济模型,Y=C(Y-T)+ I (r*)+G +NCO (r) M/P=L (r ,Y) 该模型说明总支出中的两个方面要受到利率的影响，利率上升减少投资，减少净出口。,大型开放经济模型,假定是大国经济。 假定在短期条件下。 假定一国实行浮动汇率制度。,大型开放经济模型,LM,IS,NX (e),NCO,NCO (r),r,Y,e,NX,r,NCO,财政政策,LM,IS,NX (e),NCO,NCO (r),r,Y,e,NX,r,NCO,NX2
11、NX1,财政政策,扩张性财政政策使IS曲线向右移动，这一变化使收入水平增加，利率上升。 在大国条件下，利率上升减少国外的净投资，减少外汇市场上美元的供给，美元升值，净出口减少。,货币政策,货币供给增加使LM曲线向右移动，收入水平提高，利率下降。 较低的利率引起较高的资本流出，在外汇市场上增加美元的供给，美元贬值，出口增加。,货币政策,LM,IS,NX (e),NCO,NCO (r),r,Y,e,NX,r,NCO,LM,e1 e2,r1 r2,IS-LM-BP模型的推导,一、内外均衡的含义 二、国际收支平衡的含义 三、 BP曲线的推导 四 、开放经济中的IS曲线的推导 五、开放经济中LM曲线的推
12、导 六、IS-LM-BP模型,国际收支平衡,国际收支差额：净出口与资本净流出的差额。 BP=NX-NCO 如果BP=0，国际收支平衡；如果BP0，国际收支盈余；如果BP0,国际收支逆差。,净出口函数,m=m0+my ( m0为自发性进口， m为边际及进口倾向） NX=XM=XM0 m y,nx,y,o,净出口曲线,y1,y2,nx1,nx2,出口不直接受国民收入的影响， 国民收入提高时，进口增加， 净出口减少，净出口与国民 收入成反方向变化。,NX(y),资本账户的演绎,1、资本账户差额（净资本流出） F流向国外的本国资本流向本国的外国资本 2、决定F大小的因素 （1）符号说明 rf国外利率
13、r本国利率，利率差额对F的影响幅度 （2）影响因素的作用 （rf-r)正向影响 rf正向影响 r负向影响，r与F之间是反向变动关系,F(r),r,r2,r3,O,F2,F1,净资本流出曲线,净资本流出F与国内利率R 成反方向变化,国际收支平衡,NX=X-M X=X(P，E) M=M(Y，P，E) NX=X-M=NX(Y),三、BP曲线的推导,开放经济下的BP曲线 净出口： （1） 或 资本项目余额： （2） 国际收支余额： 国际收支平衡：,BP曲线： （3） 反映国际间资本流动的难易程度， ， BP曲线为：,(a ),O,F2,F1,r1,r2,F2,F1,45线,nx2,nx1,(b ),r
14、2,r1,BP,Nx(y)净出口,F(r),J,D,C,K,(C ),(d ),BP0,BP0,y,图10-1-3 BP曲线的几何推导,y1,y2,y1,y2,nx1,nx2,nx,F,nx,y,r,F,r,BP曲线斜率的形状取决于: 1.边际进口倾向（m越大，BP越陡）； 2.国际资本流动的利率弹性（资本流动程度越高，BP曲线越平缓）。,国际收支平衡,BP曲线上的点表示使国际收支平衡的利率与收入的组合。 在BP曲线左上方的点表示国际收支顺差。 在BP曲线右下方的点表示国际收支逆差。,BP曲线的移动,如果净出口增加，BP曲线向右下方移动。 如果资本净流出增加，BP曲线向左上方移动。,四、开放经
15、济中的IS曲线的推导,在开放经济条件下，IS曲线发生了变化。 （一）收入恒等式比较 封闭经济：Y=C+I+G 开放经济：Y=C+I+G+NX （二）收入恒等式的展开式比较 封闭经济 开放经济,IS方程比较,封闭经济 开放经济,在马歇尔-勒纳条件成立下，本币贬值，出口增加，国民收入增加，IS曲线右移。进口自发部分的下降，也将导致IS曲线右移。,LM曲线,（5）,五、开放经济下的LM曲线推导,影响LM曲线位置的因素 主要是货币供给和汇率， 当货币供给增加时，LM 曲线右移，物价上涨，货 币需求增加， 将导致LM曲线右移。,BP曲线的斜率,LM,BP,IS,E,r,Y,r*,Y*,六、固定汇率制下的宏观经济政策 （一）货币政策的实施效果（以Ms增加为例） 货币政策无效。 （二)财政政策的实施效果（以增加财政支 出为例）财政政策有效，资本流动程度越高， 效果越好
