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1、可行性研究的概念,定义：运用多种科学手段（包括技术科学、社会学、经济学及系统工 程学等)对一项建设项目的必要性、科学性、合理性进行技术经济论证 的综合科学,基本任务：通过广泛的调查研究，综合论证一个建设项目在技术上 是否先进、实用和可靠，在经济上是否合理，在财务上是否盈利，为 投资决策提供依据。还能为银行贷款、合作者签约、工程设计等提供 依据和基础资料，是决策科学化的必要步骤。 需要回答的问题：项目建设的必要性，技术可行性，经济合理性，财务盈利性，预计需要的人力、物力、资源、资金及如何筹集，预计建设时间，项目成功的可能性。,第一节 可行性研究,运营期,一个建设项目要经历建设前期、勘测设计期、建
2、设期及经营期四个时期，其全过程如下图所示：,建设前期是决定项目经济效果的关键时期，是研究和控制的重点。,建设项目的阶段划分,项 目 建 议 书,可 行 性 研 究,初 步 设 计,施 工 图 设 计,建 设 准 备,建 设 实 施,竣 工 验 收,项 目 投 产,项 目 后 评 价,建设前期,建设期,勘测设计期,一、项目前期策划论证阶段的划分 策划论证阶段按照研究重点和深度的不同分为： 1、项目建议书阶段 2、可行性研究阶段 3、建设项目评估阶段,二、可行性研究的内容,1、市场需求预测 （a)需求分析的内容： （1）市场需求的大小与组成、市场地域分布 （2）市场细分。可以从最终用途、消费者类别
3、（如不同收入水平）、地理区域（如区域、国内或出口市场）等角度进行。 （3）对项目运行前期，整个市场及各部分进行需求预测。 （4）在环境变化时，拟议项目在预测期内预期达到的市场渗透率。 （5）作为预测增长与市场渗透依据的定价结构。 （6）推销条件。售后服务类型、预定包装标准和销售组织形式。,(b)需求预测内容 （1）对某一种或几种产品潜在需求的预测 （2）对潜在供应的估计 （3）对拟议项目可能达到的市场渗透程度的估计 （4）某段时期潜在需求的特性。,二、可行性研究的内容 （二）原材料和投入的供应选择 （三）产品结构及工艺方案的确定 （四）生产规模的确定 （五）技术与设备的选择 （六）建设地点选择
4、 （七）投资、成本估算与资金筹措 （八）经济评价及综合分析 （a）经济评价（财务评价和国民经济评价） （b）综合评价（不确定分析和综合分析）,社会折现率 代表社会资金被占用应获得的最低收费率，并用作不同年份价值换算的折现率。 社会折现率作为资金的影子价格，代表着资金占用一定时间内应达到的最低增值率，体现了社会对资金时间价值的期望和对资金盈利能力的估算。,影子价格 是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和最终产品需求状况的价格。影子价格是一种理论上的虚拟价格，是为了实现一定的利会经济发展目标而人为确定的、更为合理(相对于实际交换价格)的价格。,影子汇率 即外汇的影
5、子价格，是指项目在国民经济评价中，将外汇换算为本国货币的系数。影子汇率是能正确反映国家外汇经济价值的汇率，建设项目国民经济评价中，项目的进口投人物和出口产出物，应采用影子汇率换算系数调整计算进出口外汇收支的价值。 影子汇率换算系数系指影子汇率与外汇牌价之间的比值。其计算公式为： 影子汇率=外汇牌价影子汇率换算系数 根据我国外汇收支、外汇供求、进出口结构、进出口关税、进出口增值税及出口退税补贴等情况，影子汇率换算系数为108。,经济主体投资决策的依据 筹集资金和向银行申请贷款的依据 编制科研试验计划和新技术、新设备需用计划及大型专用设备生产 预算安排的依据 从国外引进技术、设备以及与国外厂商谈判
6、签依据 与项目协作单位签订经济合同的依据 向政府、规划部门、环境保护部门申请有关建设许可文件的依据 作为该项目工程建设的基础资料 作为项目科研试验、机构设置、职工培训、生产组织依据 作为对项目考核和后评价的依据,一、可行性研究报告的作用,2 可行性研究报告,二、可行性研究报告的编制依据,总论 市场预测 资源开发条件评价 建设规模与产品方案 场址选择 技术方案、设备方案和工程方案 原材料、燃料供应及节能、节水措施 总图、运输与公用辅助工程 环境影响评价,劳动安全、卫生与消防 组织机构与人力资源 项目实施进度 投资估算与融资方案 财务评价 国民经济评价 风险与不确定分析 社会评价 研究结论与建议,
7、三、可行性研究报告的内容,四、可行性研究报告的深度要求,四、可行性研究报告的深度要求,3.资源、原材料、燃料及公用设施情况,4.建厂条件和厂址方案,5.技术设计方案,6.环境保护,7.企业组织、劳动定员、人员培训,8.项目实施计划,技术设计方案,可行性研究报告的内容(归纳）,1.总论,2.需求预测和拟建规模,预 测,9.投资估算和资金筹措,10.项目经济评价,经济分析,四、项目评估,1、概念：项目评估是对可行性研究报告的全面评价，甚至是对项目前期策划工作的全面评价。项目评估结论是项目决策的依据，对立项后资金筹措、设计、计划和风险防范都有重要的作用。 2、评估的内容： 1）项目与企业经济概况评估
8、 2）项目建成必要性评估：项目与国家产业政策、行业及地区规划、社会经济发展、生产需求、企业发展要求的符合度评估。 3）项目市场评估：项目产品或服务的市场前景评估。 4）项目生产规模的评估：产品结构、资金筹措能力、技术管理水平和最佳生产规模的评估。 5）项目建设生产条件评估：评估条件能否满足项目正常实施需要；生产条件能否满足项目生产经营活动需要,6）项目技术评估：项目工艺方案、技术和设备方案、工程技术方案的合理性、经济性和安全性评估。 7）项目实施方案评估：项目实施进度、实施组织和经营管理评估。 8）人力资源配置评估：人力资源配置、劳动定员和培训计划评估。 9）项目环境影响评估：评估项目对环境和
9、生态平衡的影响程度，并审查相关环保措施的可行性，环保投资费用的保证程度及经济合理性。 10）投资估算与资金筹措评估：审查投资估算和资金筹措的可靠性、合理性。 11）财务效益分析：审查选用数据是否可靠、主要指标计算及参数选取是否正确、推荐方案是否“最佳” 12）国民经济效益评价：核查费用和效益范围及数值调整是否正确。 13）项目风险评估：项目不确定性分析、主要风险因素及敏感度和概率分析、项目风险预防措施及处置方案。 14）项目总评估。项目评估结论，提出的问题和建议。,项目评估报告大纲： 1）项目概况：项目基本情况；综合评估结论，即提出可否批准或可否贷款的结论性意见。 2）详细评估意见。 3）总结
10、和建议：存在或遗漏的重大问题；潜在的风险；建议。,第二节 经济评价方法与应用,主要内容 项目经济评价指标与体系 指标评价中参数的选取 静态评价指标 动态评价指标 投资项目经济评价指标小结 方案经济分析的比较方法,一、项目经济评价指标体系,建设项目经济评价指标体系分类： （一）按是否考虑资金的时间价值分类 （二）按建设项目经济评价的性质分类 （三）按建设项目经济评价的内容分类,一、项目经济评价指标体系,财务评价指标,静态评价指标,动态评价指标,投资收益率 资本金净利润率 静态投资回收期 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率 流动比率 速动比率,财务净现值 财务净现值率 动态投资回收期
11、财务内部收益率 经济内部收益率,二、指标评价中参数的选取,建设期,投产期,达产期（正常期）,运营期,计算期,建设期,1. 项目计算期,在方案评价和选择中所用的利率被称之为基准贴现率、最低期望收益率MARR（Minimum Attractive Rate of Return)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参考数，由国家公布。 如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为一种资
12、金的机会费用（Opportunity Cost)。,2. 基准收益率（基准贴现率）,确定基准收益率应考虑的主要因素有,资金成本,机会成本,投资风险,通货膨胀,基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被拒绝； 如果定得太低，则可能会接受过多的方案，其中一些的效益并不好。,三、静态评价指标,1）投资收益率（R）,R投资收益率 F项目达到设计生产能力后正常年份的年净收益或运营期内年平均净收益,同行业参考值,T项目总投资（建设投资+流动资金投资）,在进行项目经济评价时，根据分析的目的不同，投资收益率又可分为：总投资收益率、资本金净收益率、投资利润率等。 总投资收益率：表示总投资的盈利水平，是指项目
13、达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。 资本金净利润率：是指项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率（年净利润=年利润总额-年所得税） 投资利润率：是指项目达到设计生产能力后正常年份的利润总额或运营期内年平均利润总额与项目总投资的比率。 年息税前利润=年销售收入年销售税金及附加年总成本费用利息支出 =年销售收入年销售税金及附加年经营成本年折旧摊销费 =年利润总额利息支出,【例】某新建项目总投资4200万元，两年建设，投产后运行15年，年销售收入为1800万元，年经营成本950万元，年销售税金为销售收入的6%
14、，试计算总投资收益率。 【解】因为题目中没提到折旧摊销费，可忽略不计。,补：项目资本金净利润率（ROE）,同行业参考值,NP项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 EC项目资本金,用投资方案所产生的净现金收入补偿原投 资所需要的时间。,Pt 可自项目建设开始年算起或投产年开始算起，但予以说明。 投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。,2）投资回收期Pt,(CI-CO)t 第t年的净现金流量,静态评价指标 投资回收期（Pt） 其具体计算分以下两种情况 （1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下： Pt=I/A 式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量， 即A=
15、（CI-CO)t 例：某建设项目建设期为3年，投入总资金为3000万元，生产期为6年，每年净现金流量为600万元，试计算该项目的静态投资回收期。 问题：该时间是否包含了建设期？ 结论：Pt既可从建设年开始算起，又可从投产年开始算起,静态评价指标 投资回收期（Pt） （2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为： Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值当年的净现金流量 小结：已知现金流量表 求累计净现金流量,一、经济评价指标,静态评价指标 投资回收期（Pt） 评价准则： PtPc，可行；反之，不可行。 注： Pc为基准投资回收期，是国家有关行政主管部门组
16、织测定并发 布的建设项目经济评价判据参数 特点： 概念清晰，简便，能反映项目的风险大小；但舍弃了回收期以后的经济数据 。 适用：融资前分析,实际计算,(1)项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式： Pt=K/R+建设期 K-总投资 R-每年的净收益,例题,某投资项目一次性投资1000万元，估计投产后各年平均收益为100万元，建设期为两年，试求该项目的静态投资回收期。 解：Pt=1000/100+2=12(年）,（2）项目建成后各年的净收益不同,T项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数,例 某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。,累计净 现金流量,-550 -1150 -1350 -1274 -962 -402 158,解 ：计算累计净现金流量,=61+,=5.72(年),指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润（E
