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1、证券发展史,荷兰 阿姆斯特丹,1581年 荷兰人摆脱了西班牙帝国的统治，享有独立主权的荷兰共和国从此出现在欧洲的版图上，新生的荷兰共和国冲垮了贵族与平民之间原有的严格界限，教会对世俗社会的控制也被大幅削弱，宽松的经济与宗教环境吸引人们从欧洲各国来到荷兰，当时阿姆斯特丹的人口有一半以上都是移民，荷兰的经济由此迎来了快速发展的黄金时期。,荷兰人的远航梦,荷兰 一个拥有聪慧、自由、包容、富有创新精神的国家。当时从欧洲到荷兰的外来移民越来越多，导致了市场竞争的加剧，荷兰人必须把他们的贸易延伸到更远的海域和国家，向海外扩张已经成为必然，远航的梦想让荷兰人的造船业得到了飞速发展，到16世纪末，荷兰人制造的
2、帆船具备了远航的能力。但是远洋贸易存在风险（船队有可能在海上损坏或沉没）。 远洋贸易就以为着去探索新的海域和国家，所有这些的探索发现都需要资金，虽然当时荷兰的贸易公司很多但规模普遍较小，他们都无力承担远洋贸易所面临的风险。,股份制公司的诞生,荷兰人如何突破这个瓶颈，化解远洋贸易带来的风险呢？ 在阿姆斯特丹即将诞生的股份制公司成为解决这个问题的唯一答案。 股份制公司就像绳缆一样，每条绳缆都是有无数根纤细的麻线组成，虽然每根麻线都不能单独拉起风帆，但是将它们缠绕在一起，将弱小的力量汇聚起来就会变成坚固的绳缆。 其实早在20年前的英国，已经诞生了股份制公司，但那时在严格等级制度下由几个大股东组成的公
3、司。而在自由平等的荷兰是为所有人准备的，无论是贵族、富翁、还是平民，甚至仆人都可以成为股份制公司的股东，大家一起承担风险并共享收益。,第一支股票,1602年，荷兰东印度公司成立，来自全国的100多家贸易,公司成为股东，通过6个海港的办事处面向荷兰公众发行价值650万荷兰盾的股票，其中在阿姆斯特丹发行的股票数量占到总数的一半以上，股票的公开发行使东印度公司迅速完成了远洋贸易的资金储备，荷兰东印度公司发行的世界第一支股票，它的诞生改变了世界。,英国、美国等西方国家正是利用荷兰人创建的这种股份制形式，通过公开发行股票，将分散在公众手中的资金汇聚起来，开启了人类社会最富活力和创造力的工业文明时代，股份
4、制一直沿用至今，并且是当今社会最具影响力的企业组织形式。 东印度公司成立的当年他们的商船便扬帆远航，驶向遥远的东方，在此后的200年中，荷兰东印度公司向亚洲发出了近5000船次，将大约100万欧洲人送入亚洲的贸易之中，有超过250万吨的亚洲物资被运回欧洲，股份制组织形式的建立使荷兰东印度公司持续经营了200年之久，成为一艘跨越世纪的不沉航船。,世界第一家股票交易所在荷兰阿姆斯特丹成立,Insert text here,东印度公司成立后的第二年，世界第一家股票交易所在阿姆斯特丹成立，荷兰人把对东印度公司远洋商船的期望值具体体现在了股票的价格上，十年之后远洋航船终于满载而归，拥有东印度公司股票的人
5、获得了丰厚的回报。 受到东印度公司成功的鼓舞，其他荷兰公司也开始效仿东印度公司面向公众发行股票进行商业融资。 世界上第一个股票交易市场在阿姆斯特丹诞生了，它的建立让资本更加的有效地流动起来，现在世界各地星罗密布着大大小小的证券交易市场，全球主要证券交易所的股票市值已经超过了60万亿美元，从650万荷兰盾到60万亿美元，资本市场经过了400多年的发展，已经汇聚成资本流动的海洋。 阿姆斯特丹证券交易所在历史上完成了许许多多的创新，期权、期货、保证金交易、股指交易、卖空等这些现代金融市场中存在的概念全部诞生于此，甚至现在每天早晨的开市钟声也是最先从这里敲响！,阿姆斯特丹股票交易所,资本的本质就是贪婪
6、,第一次泡沫危机,（郁金香的金融泡沫）,随着远洋贸易快速发展，荷兰的经济达到了繁荣时期。远洋贸易的发展给荷兰人带来繁荣的同时也带来了灾难！ 郁金香是16世纪末从土耳其引入荷兰的，荷兰人很快喜欢上了这种色彩鲜艳的花朵，在随后的十几年中，郁金香的价格飞速上涨，到17世纪30年代一支较为名贵的郁金香相当于4头公牛的价格，大大超出了它的内在价值，此时的郁金香已经不在是作为观赏之用，而变成了炙手可热的投资产品，对财富的狂热追求，让人们不惜卖掉土地、珠宝、房屋或者向银行贷款来购买郁金香。1637年郁金香的泡沫终于破裂了，有些品种的郁金香价格甚至跌倒了最高价位的千分之一，这期间导致了千百万人倾家荡产，也导致
7、了许多银行的破产，这是人类历史上爆发的第一次金融泡沫，一直到400多年后的今天，金融泡沫仍然是现代金融体系的一部分。,从某种程度上来说，没有贪婪就没有今天的金融市场,无形的金融之网,无眠的金融资本,在美国纽约，这个坐落在美国东海岸的国际大都会，一直是世界商业和金融中心，华尔街、位于纽约曼哈顿区的南端，这条只有500米长的街道是美国资本市场和经济实力的象征，它影响和牵动着全球资本市场和全球经济。 现在的华尔街已经进入了无眠时代，互联网的广泛应用将世界各地的资本市场编制在一起，成为一张笼罩全球的资本之网，位于网中央的就是华尔街。,纽约是美国最大的城市之一，下辖五个区，拥有1800万人口，曼哈顿区是
8、纽约的市中心，纽约的主要商业、贸易、金融、保险公司大都分布在这个面积不足60平方公里的岛屿上。美国最大的500家公司中，有三分之一以上的公司把总部设在曼哈顿，在曼哈顿设立分支机构成为世界各大金融机构身份与影响力的象征。曼哈顿的南端是以华尔街为中心的金融区，这是世界上就业密度最高的地区，在1平方公里内云集着2000多家金融机构和近四十万金融从业人员，正是这1平方公里把纽约造就成为了世界金融中心。,墙在哪里,1609年 荷兰东印度公司的船长亨利- 哈德逊开始了中国之行。,1621年荷兰人成立了西印度公司，西印度公司几乎垄断了北美贸易，五年后，西印度公司用价值60荷兰盾分布料和饰物从印第安人手里换取
9、了曼哈顿的所有权，在荷兰历史上被成为最成功的一笔交易，其实当时的曼哈顿还是一片荒芜之地，没有人能够想到它能发展到成为现在寸土寸金的国际金融中心。,随着贸易的扩大和商人的增加，荷兰人在曼哈顿的南端建立了新的定居点，就这样一个新的城市诞生了，它被称为新阿姆斯特丹，为了保护自己的财富和人身安全，荷兰人在新阿姆斯特丹的北面修建了一道墙，华尔街的历史也正是源于这道城市的围墙。,荷兰人修筑起的墙抵挡住了印第安人的进攻，但难以挡住英国人的海上进攻，为了争夺海上的霸权控制贸易航道。 1652年英荷战争爆发，战争在英吉利海峡和两国控制的殖民地上同时展开，荷兰人两线溃败。 1664年英国人占领了曼哈顿岛，英国国王
10、将新阿姆斯特丹更名位新约克，也就是现在的纽约，原来荷兰人用来抵挡印第安人的那堵墙被推到后造成了一条城市中的道路，这条道路就被称为华尔街。,中国证券发展史（鸦片战争）,1840年一个疯狂扩张的帝国向一个沉迷的帝国开炮，第一次鸦片战争爆发，英国有侵略的方式打开了中国市场。,两次鸦片战争的失败，彻底暴露了一个以农耕文明为标志的国家在工业文明面前的脆弱，中国陷入了前所未有的危机，而这样的危机也让中国在屈辱中开始接触现代金融。 1864年清末大臣李鸿章提出，中国欲自强、莫不如学习外国利器。,1872年低李鸿章向同治皇帝奏折大意写到，朝廷拿出部分银子作为股本，其余的部分股权公开向华商出售，可以自由交易。同
11、治皇帝批准了这个奏折，从此轮船招商局成立，也就诞生了中国境内发行的第一支股票华商股票。 招商局股票1873年发行,中国境内发行的第一支华商股票,这个通过社会集股创办的公司很快就显示出了强大的力量，有股份制公司募集到的资金购买了16艘蒸汽轮船，从那时起黄浦江上出现了自己的轮船，从此在英美占据航运的大江上有了中国的力量，在当时黄浦江的轮船运力，美国第一、中国第二。,轮船招商局成立的十年里，又有十五家公司上市，由于中国资本市场法规制度的缺陷，短暂而高速的发展导致了中国历史第一次金融危机。,中国出现现代性的金融危机，第一次是1883年到1884年，当时是中国的股票市场低谷的时候，股票的价格普遍地跌了8
12、0%-90%几这样的水平，资本市场的发展在给中国带来危机的同时也撒下了金融制度的种子。,1896年在洋务运动开始后的第35年，李鸿章出访欧美七国。,1904年清政府推出了公司律这是中国第一部专门的商事法律。 1905年上海众业公所成立，这是中国历史上最早的证券交易所。 1929年中国政府修订了公司法并推出了证券交易法。,1929年10月28日，星期一连续狂长了10个月的纽约证交所的所有股票开盘后刮起抛售风潮，一日之内行情下挫350点，跌幅达到12.82%。从9月初到11月中旬，纽约证交所的股票市值总值损失了300亿美元，由之引发的股市大崩溃一直持续到1933年。这场金融界的危机迅速蔓延，不仅给
13、美国带来空前的大萧条，也快速席卷资本主义世界的所有国家，使整个资本主义工业生产降低了40%。,这次股灾使资本主义国家开始意识到对证券行业进行严格监管的重要意义，证券法、证券交易法以及持股公司法等等一系列证券法规陆续出台。 美国的银行业与证券、保险业从此分业经营。,黑色星期一,1984年11月 上海市人民银行批准上海飞乐音响股份有限公司发行股票，这是第一家经批准向社会公开发行股票的公司。 1986年9月 中国工商银行上海信托投资公司静安证券部开始挂牌上市股票，这是现在公认的首次股票交易。 1986年10月 实行24小时全球性证券交易，继而诱发其它世界性证交所进行制度更新。 1986年 邓小平同志
14、在北京将一张上海飞乐音响公司的50元值的股票，赠予前来拜会的当时纽约证券交易所董事长约翰.范德林先生。,1987年10月16日，美国华尔街股市大幅度滑落108点，10月19日，道.琼斯工业平均指数暴508点，下跌幅度高达22%。美联社用“十月大屠杀”来描述此次股灾。 程式交易对这次暴跌起到了推波助澜的作用。,1988年7月 我国首家股份制证券公司上海万国证券公司成立。总经理为管金生。 1988年7月 日本“里库路特”股票贿赂案浮出水面，一批高官政要落入法网。,19902000年证券市场发展史 1990年12月19日 上海证券交易所正式营业。 1991年 7月3日 深圳证券交易所正式营业。 19
15、92年1月19日 邓小平南巡讲话，极大地促进了证券市场的发展。 1992年7月7日 深市原野公司因债务、资产损失、产权界定等众多问题，引发金融部门与上市公司对簿公堂，管理层停止其市场交易。两年后问题才彻底解决，原野重组，改名为世纪星源重新上市。,1992年9月 全国性三大证券公司组建：由中国工商银行牵头筹建的华夏证券有限公司（北京）、由中国人民建设银行牵头筹建的国泰证券有限公司（上海）、由中国农业银行牵头筹建的南方证券有限公司（深圳）宣告成立。 1992年 10月 中国证券报社在京成立。次年1月3日首家全国性证券专业报纸中国证券报正式创刊。 1992年 10月27日 国务院证券委员会成立，朱镕
16、基副总理兼任主任，刘鸿儒、周道炯任副主任。,同时成立了中国证券监督管理委员会，刘鸿儒任主席。 1993年3月19日 中国证监会正式指定中国证券报金融时报、中国日报（英文版）、证券市场周刊为上市公司披露信息报刊。 1993年 8月17日 部分地区沪市行情传输中断一个多小时，而未中断地区照常交易，引起轩然大波。中国证监会对“八.一七”事件进行了专门调查。,1993年 10月25日 上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。 1994年2月25日 国家体改委规定，定向募集公司转为公众公司时，其内部职工股按不超过发行额度10%的比例转为社会公众股，配售满3年后方可上市。 1994年3月12日 中国证监会主席刘鸿儒宣布“四不”政策：即55亿新股上半年不上市，年内不征股票转让所得税，公股与个人股年内不并轨，上市公司不得乱配股。,1994年7月30日管理层出台三大救市政策：半年之内不行、上市新股，组织中外合作基金，给有信用的证券公司融资。股指从94年7月29日的325.89点起涨，到94年9月13日上涨到105
