财务管理基础幻灯片

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1、,经济与旅游管理系,企业财务管理基础,货币时间价值 投资风险价值,财务管理的基本原则,原则1：风险收益的均衡 对额外的风险需要有额外的收益进行补偿,原则2：价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润,米兰公司从事服装生产与贸易。年初，公司支付90万元购买各种原材料。到年底，公司销售服装3000件，收入（应收帐款）100万元。,-90万,现金净流量,损益表（财务管理角度）,90万,现金流出,0,原则3：货币的时间价值 今天的一元钱比未来的一元钱更值钱,米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中选择一种。两种方案都将提供四年的现金流量，各需投资10万元。,原则4：有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的

2、 原则5：代理问题得到解决 管理人员与所有者的利益一致,1993年，迪斯尼公司董事长Michael Eisner（迈克尔艾斯纳）的年薪超过203亿美元，相当于每天收入超过50万美元或每小时78000美元。令人惊讶的是，公司股东对此并无不满。1984年Eisner接管Disney公司时，公司服票总市值为22亿美元，而到1994年，公司股票市值已超过220亿美元。若1984年在该公司投资100美元，到1994年将增值为1450美元。Eisner的薪金是与公司的利润挂钩的。disney公司税后利润超过11资本收益的额外部分的3作为Eisner的奖金 。,原则7：风险分为不同的类别 有些可以通过分散化

3、消除，有些则否,原则6：纳税影响业务决策,1989年，CampbellSoup公司的董事长John Dorrance去世的第二天，公司的股价上升了15。这是因为许多投资者都相信，随着Dorrance的离任，公司以往相对较少的利润增长今后会有所提高。另外，投资者还认为DorraMe是公司重组的最大障碍。,一个农民在国王举办的象棋比赛中获胜，国王问他想要什么奖品，农民回答说想要一些谷子。国王问他要多少?农民回答说在象棋棋盘的第1个格中放入一粒谷子，第2格中放两粒，第3格中放四粒，第4格中放八粒，以此类推，装满整个棋盘即可。国王认为这很容易办到，一口答应下来。但不幸的是，若要将总共64个方格都装满的

4、话，需要18510（18次）粒谷子谷粒在64个方格中以100的复利增长。如果粒谷粒有14英寸长的话，那么所有这些谷粒一粒接一边排列起来后，可以从地球到太阳来回391320次。,第一节 货币时间价值,一、货币时间价值的概念,货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 时间价值的表示：价值额、价值率（纯粹利率）,讨论：,某企业购买一台设备，采用付现方式，其价款为40万元，如果延期至5年后付款，则价款为52万元。设企业5年期存款年利率为10%，试问付现同延期付款比较，哪个有利？,据说，美国曼哈顿岛是再1626年以60荷兰盾合约24美元购得的，在这笔交易中谁亏？,该交易发生在386年

5、前，因此能用时间价值的公式来计算出最初的24美元投资在不同的利率条件下的现时价值。假定利率为8%，则其现时价值约为51万亿美元，按美国人均计算，大约人均值？,现金流量图,二、货币时间价值的计算 （一）单利的计算 单利是指只对本金计算利息，利息不再计利息。（本金是指贷给别人以收取利息的原本金额，亦称为母金。利息是指付给贷款人超过本金部分的金额） 单利利息的计算 公式：I=P i n I-利息 P-本金，又称期初金额或现值； i-利率，通常指每年利息与本金之比； n-时间（计息期数），通常以年为单位。 【例】某人在银行存入5年期定期存款10000元，年利息率为4%（单利），问该笔存款的到期利息为多

6、少？ 解：I=100004%5=2000(元),. 单利终值的计算 公式：F=P+P i n =P (1+i n) F-本金与利息之和，又称本利和或终值。 【例】某人在银行存入5年期定期存款10000元，年利息率为4%（单利），问该笔存款的终值为多少？ 解：F=10000(1+4%5）=12000(元) . 单利现值的计算 终值本利和 现值本金 贴现从终值反推现值的过程。 公式：P=F/（1+i n） 【例】某人在银行存5年期定期存款，年利息率为4%（单利），要使5年后取得12000元，现在应存入多少钱？ 解：P=12000/(1+4%5)=10000(元),（二）复利的计算 复利是指经过一定

7、期间，将所生利息加入本金再计利息，逐渐滚算，俗称“利滚利”。将货币的时间价值用于筹资或投资决策，必须用复利计算，不能用单利计算。,例题： 本金1000元，投资3年，利率2%，每年复利一次，计算3年末终值。,FV=1000(1+2%) (1+2%) (1+2%)=1061.208,复利终值的计算 公式：F=P (1+i)n 其中的(1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（F/P,i,n）表示，可查“复利终值系数表”而得。 【例】某企业债券10年期，年利率为10%，本金为100元，其3年后复利终值多少？查表得（F/P,10%,3）=1.3310 解： F=P(1+i)n =1001.3

8、31=133.10（元） “复利终值系数表”的作用不仅已知i和n时查找元的复利终值，而且可在已知元复利终值和n时查找i，或已知元复利终值和i时查找n。,【例】某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ 解： F=P(1+i)n 2400=1200(1+8%)n (1+8%)n=2 查“复利终值系数表” （F/P,8%,9）=1.999最接近，所以n=9 即9年后可使现有货币增加1倍。,【例】现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ 解：F=P(1+i)n 3600=1200(1+i)19 (1+i)19=3

9、 查“复利终值系数表” （F/P,i,19）=3,i=6%最接近，所以投资机会的最低报酬率为6%，才可使现有货币在19年后达到3倍。,期初存入100元，利率分别为0，5，l0时复利终值,结论：利息率越高，复利终值越大； 复利期数越多，复利终值越大。,2复利现值的计算,则： 其中1/(1+i)n是复利现值系数，用符号（P/F,i,n）表示，可查“复利现值系数表”而得。 【例】某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ 解：P=10000 （P/F,10%,5） =100000.621=6210（元） 3. 复利息的计算 公式：I=FP 【例】本金1000元

10、，投资5年，利率8%，每年复利一次，复利息多少？ 解：F=1000(1+8%)5=10001.469=1469（元） I=14691000=469（元）,100元将来值在0，5，10的贴现率下的现值,结论：贴现率越高，复利现值越小；贴现期数越长，复利现值越小。,课堂练习,某企业想存钱，以求获得资金收益，定期存款年利率为6%，该企业第一年末存款1000万元，第二年末存款2000万元，问第五年末本利和是多少？,0,11,1,2,5,1000,2000,F=1000（F/P,6%,4）+2000(F/P,6%,3) =1000(1+0.06)4 +2000(1+0.06)3 =1000*1.2625

11、+2000*1.1910 =3644.5,（三）年金的计算 年金是指间隔期相同，按复利计算的连续支付或收取的一系列等额款项。按照收付的次数和支付的时间划分，年金有以下几类： 普通年金 定义： 普通年金是指款项的收支在期末发生。又称后付年金。 普通年金终值计算 是指每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和。 F=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-1 化简： 其中的 称为年金终值系数，用符号(F/A,i,n)表示,可查“年金 终值系数”而得。,【例】王平每年底存1000元入银行，i=10%，10年后存款 本金和利息总 额为多少？ 查表得（F/A,10%,10）=15.937 解：

12、F=100015.937=15937（元） 变形公式：（，i, n） 【例】拟在年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？ 查表得（F/A,10%,5）=6.105 解： F=100006.105=1638（元）,练习1：计算普通复利终值,你将在4年后得到6000元，当你拿到这笔钱后，将按照9的利率把它再投资6年，那么10年后你将会有多少钱？,练习2：计算年金终值,你计划从明年开始每年向一个帐户存入5000元，利率为5。当你的帐户余额达到165 000元时，你已经存入了多少次？,普通年金现值计算：是指每期期末收入或支出等额款项的复利

13、现值之和。 P=A(1+i) 1+A(1+i)-2+A(1+i)-n 化简： 其中的 称为年金现值系数，用符号(P/A,i,n)表示,可查“年金现值系数”而得。 【例】张三想读四年本科，每年学费2500元，i=10%,现在要一次准备多少钱？查表得（P/A,10%,4）=3.1699 解： P=25003.1699=7925（元） 变形公式：A=P (P/A,i,n) 【例】假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？查表得（P/A,10%,10）=6.1446 解：A=200006.1446=3254（元）,2即期年金 定义： 即期年金是

14、指款项的收支在期初发生。又称预付年金。 即期年金终值计算： 公式一：即期F=A（F/A，i，n）（1+i） 公式二：F=A(F/A，i，n+1)-1 【例】A=200，i=8%,n=6的即付年金终值是多少？ 解：F=A (F/A,8%,6） （1+8%） =1584.60（元）,即付年金现值计算： 公式一：即期P=A（P/A，i，n）（1+i） 公式二：P=A(P/A，i，n-1)+1 【例】6年分期付款购物，每年初付2000元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？ 解：P=A (P/A,10%,6) （1 +10%） =9582（元）,3.递延年金 开始若干期内没

15、有年金，若干期后才有的年金。凡不是从第一年开始的年金都是递延年金。,假设没有年金的期限为m期，有年金的期限为n期，则递延年金终值的计算公式为： F=A(F/A,i,n) 递延年金现值公式： P=A(P/A,i,n)(P/F,i,n) P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m),4永续年金 定义： 永续年金是指期限无止境的年金。所以永续年金无终值。 现实中的存本取息，可视为永续年金的一个例子。 永续年金现值计算： 公式：P=A 【例】拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？ 解：P=A（1/i）=10000 (110%) =100000（元）,年金计算总结：,练习3：计算年金现值,祝贺你！你已经赢得1000万的彩票头奖。不幸的是，彩票实际采取的是分期付款方式，从下一年初开始在40年里每年支付25万元。假如你的合理折现率是6，你实际赢得的奖金是多少？,练习4： 某公司现在（99年年初）准备购买一处房产，现在有两种付款方案可供选择： 方案1：从现在开始每年年末支付3万元，连续8年，共24万元； 方案2：从2001年年初开始，每年年初支付5万元，连续5年，共25万元。 假定银行利率为10%，你认为哪个方案好？,练习,5.企业投资某基金项目，