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1、,教材:证券投资学 主编:吴晓求 出版社:中国人民大学出版社 参考书:证券业资格考试统编教材,证券业协会编, 证券投资分析,中国财经经济出版社;,报纸: 中国证券报;上海证券报;证券时报 网站: 上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券监督管理委员会、中国证券业协会、股票行情系统、上市公司资讯网、证券之星等相关网站。,相关杂志,投资与证券、证券市场周刊、财经、资本市场、证券市场导报、上市公司、经济研究、金融研究、经济学动态、当代财经、财经研究、中国研究、中国投资、中国证券期货等。,教材结构,总论篇(证券投资工具与证券市场基本概念) 基本分析篇(价格决定;宏观经济分析;产业周期分析;公司分析)
2、技术分析篇(技术分析理论与方法;技术指标分析) 组合管理篇 证券监管篇,教学目的: 证券投资学作为一门专业基础课,是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论;掌握证券投资的基本分析的理论和方法,了解证券投资技术分析的基本原理;正确理解证券市场的基本功能,了解证券监管的基本理论。,2007 我们这样走过: : 2月26日 年内首只基金创记录地一个小时售罄; 8月23日 沪指冲过5000点整数大关,掀开了中国证券史上的新篇章; 10月11日 中国船舶成为第一只300元的股票; 10月15日 上投摩根亚太优势基金认购规模
3、达到创记录的1000亿元; 10月16日 沪指创下历史新高6124点; 10月22日 中石油以668亿的融资规模成为史上最大IPO; 11月5日 沪深总市值创历史新高33万亿元; 11月14日 沪指创单日上涨点数之最254点。 指数 全年大涨96雄冠全球 盘点2007年,上证综指全年共上涨96.66%,意味着A股市场成为今年全球表现最强的股市;期间,上证综指最高曾见6124.04点,较2005年A股牛市启动前的历史最低点998.23点上涨超过5倍。,3、债券与股票的比较,共同点: 都是重要的投资-筹资工具 都是直接融资工具,同属于直接融资方式 都是有价证券,同受证券法的约束,有相似的发行,流通
4、机制,在同一证券市场运作,不同点: 证券性质不同 权益方式不同 投资价值不同 企业破产清算,剩余资产分配顺序不同 发行主体不同 发行动机不同 发行者的负担不同,可转换公司债券,指可以转换为股票的债券。简称可转债。 特点: 1.是一种有期限,有利率的公司债券。 2.在一定期限内,可按一定价格转换为公司股票。 3.债券至到期日,不转换为股票,由公司还本付息。 作用 1.发行可转债,通常是由于直接发行股票有困难,才以债代股。 2.债券风险较低,易于发行筹资。 3.投资者获得一个投资选择权。,证券经营机构及其业务 证券承销业务 证券经纪业务 证券自营业务 其他业务,经纪业务 佣金经纪商 交易所经纪商
5、专业经纪商(特种经纪商) 1.决定每日开盘价 2.有责任保持交易的连续性 3.负有抑制价格过度波动的责任,其他业务 私募发行 兼并收购 基金管理 风险基金 金融衍生工具交易 咨询服务,证券服务机构 会计师事务所 资产评估机构 律师事务所 其他 1.证券登记结算公司 2.证券投资咨询公司 3.证券信息公司 4.按揭证券公司 5.信用评级机构,第五节 金融衍生工具,1.金融衍生工具的产生 金融衍生工具是在原生金融工具的基础上派生出来的。 金融衍生工具是用于交易的远期和约。 引发金融创新的原因:转嫁风险和规避监管。 2金融衍生工具的主要类型 金融衍生产品的分类:根据产品形态;原生资产; 交易方法的不
6、同分类。 3金融衍生工具的功能 转移风险 投资工具 4金融衍生工具的缺陷 价格变动极为敏感,存在操作失误的可能性; 影响面较大。,第二章 证券市场,1、证券市场: 有价证券及其衍生产品发行和交易而形成的经济关系的总和。 2、证券发行市场 是指新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。 3、证券流通市场 已发行证券进行再次及至多次交易的市场。 4、证券市场监管: 证券管理机关运用法律、经济的以及行政的手段对证券的发行,交易等行为以及证券中介机构的行为进行监督管理。,证券市场与一般商品市场的区别 买土豆和买股票 1、交易对象不同 2、风险不同 3、价格本质不同 4、信用、信息特征不同,中国证
7、券市场发展历史 1、请光绪末年,最早的证券交易市场“上海股份工所”,“上海众业公所”成立,由上海外商组织创办。 2、1919年,上海和北京分别成立中国人创办的证券交易所。 3、1990年12月1日,深圳证券交易所开始试营业,并于7个月后正式营业。 4、1990年12月9日,上海证券交易所正式挂牌营业。,证券市场的功能: 1、证券市场提供风险管理的方法; 2、有利于证券价格的统一和定价的合理; 3、是资源合理配置的有效场所; 4、是筹集资金的重要渠道; 5、是一国中央银行宏观调控的场所; 6、使投资者财富增值的功能。,发行市场特征: 无固定场所 无统一时间 证券发行价格与票面价格价格较为接近,证
8、券发行市场结构: 证券发行者 证券投资者 证券中介机构,证券发行分类: 按发行对象分类:公募发行和私募发行 按有无中介分类:直接发行与间接发行 按发行证券种类分类:股票发行;债券发行;基金发行 按发行者分类:主版和创业版 证券发行者发行过程的两个选择:卖给谁,谁去卖。,股票发行市场,股票发行目的: 1、新设立股份公司(发起设立,募集设立) 2、现有股份公司为改善经营而发行新股 增加投资,扩大规模 调整财务结构 满足上市条件 巩固经营权 维护股东直接利益 其他目的,首次公开发行的条件(7) 股票增资发行的条件(4),股票发行方式: 1、初次发行(IPO) 2、增资发行 有偿增资发行 无偿增资发行
9、 混合增资发行,增资发行 1、有偿增资发行 股东配股 公募增资 私人配股(第三者配股) 2、无偿增资发行 公积金转增资 红利增资 股票分割,增资发行,有偿无偿混合增资发行 有偿无偿并行发行(既送又配) 有偿无偿混合发行(先配后送),XD是除息(除权是XR,除权除息是DR) G 是已经通过股改的股票 N 新股,只在上市一天加“N”,不设涨跌幅限制 A A股(只有深市部分股票带了),国内上市,人民币买卖 B股,也是国内上市,上海B股用美元交易;深圳B股用港币交易 ST 是Special treatment(特别处理)的缩写,一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值,二是上市公司最近一个会
10、计年度经审计的每股净资产低于股票面值 在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易应遵循下列规则:(1)股票报价日涨跌幅限制为5;(2)股票名称改为原股票名前加“ST”(3)上市公司的中期报告必须审计。 PT 特别转让 特别转让与正常股票交易主要有四点区别:(1)交易时间不同。特别转让仅限于每周五的开市时间内进行,而非逐日持续交易。(2)涨跌幅限制不同。特别转让股票申报价不得超过上一次转让价格的上下5,与ST股票的日涨跌幅相同。(3)撮合方式不同,特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合,产生唯一的成交价格,所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。(4
11、)交易性质不同。特别转让股票不是上市交易,因此,这类股票不计入指数计算,成交数不计入市场统计,其转让信息也不在交易所行情中显示,只由指定报刊设专栏在次日公告。,股票上市要求,已向社会公开发行 公司股本总额不少于人民币5000万元 公司最近3年连续盈利 千人千股 公司在最近3年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载 国务院规定的其他条件,我国股票的发行方式,全额预缴款方式 与储蓄存款挂钩发行方式 上网定价发行 向二级市场投资者配售 对一般投资者上网发行和对机构投资者配售相结合 公募增发的发行方式 超额配售选择权,股票发行的信息披露,1、招股说明书 招股说明书概要 发行公告 2、上市公告书 主要
12、内容包括:,股票上市的一般程序,公司上市申请 证交所上市委员会审批 订立上市协议 股东名称送证交所或登记公司备案 上市公告书披露 挂牌交易,股票发行价格,面额发行 溢价发行 溢价发行的股票价格因素 1、净资产 2、盈利水平 3、发展潜力 4、行业特点 5、发行数量 6、股票市场的状态与趋势,股票定价方法:,议价法;竞价发;拟价法 定价法: 1、市盈率法 2、净资产倍率法 3、可比公司竞价法 4、市价折扣法 5、贴现现金流定价法,市盈率法: 定义:股票的价格与每股净利润的比率 市盈率=股票市场价格/每股收益 市盈率定价公式: 发行价格=每股收益发行市盈率,净资产倍率法: 发行价格=每股净资产溢价
13、倍数 或者 发行价格=每股净资产折扣倍率,可比公司定价法,台湾的定价公式 P=A40%+B20%+C20%+D20% A=发行公司每股净利可比公司最近3年平均市盈率 B=发行公司每股股利可比公司最近3年平均股利率 C=发行公司每股净资产 D=预计每股股利/1年期存款利息率,可比公司定价法,日本的定价公式: P=P*(A/a+B/b)/2 A:发行公司每股净利 a:同类公司每股净利 B:发行公司每股净资产 b:同类公司每股净资产,债券的发行,政府:弥补财政赤字,扩大公共投资 金融机构:扩大信贷规模 公司 1、筹集稳定、低成本资金 2、灵活的运用资金 3、转移通涨风险 4、维持控制权 5、多种方式
14、筹资,降低筹资风险,公司债券发行要求,证券法第十六条 公开发行公司债券,应当符合下列条件: (一)股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元,有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元; (二)累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十; (三)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息; (四)筹集的资金投向符合国家产业政策; (五)债券的利率不超过国务院限定的利率水平; (六)国务院规定的其他条件。,债券发行条件,发行总额 券面金额 票面利率:固定/浮动 1、利率水平 2、支付次数 3、计息方法 偿还期限:短期/中期/长期 发行价格:溢价/平价/折价 偿还方式 发行担保:信用/担保 税收效
15、应,债券发行方式,定向发行 承购包销 直接发售 招标发行 1、缴款期招标 2、价格招标 3、收益率招标,证券交易所的组织形式,公司制 会员制,证券上市制度,证券上市 证券上市的好处 对发行公司 对投资者 上市的条件 上市和终止上市,中国股票发行制度演进,19992000,行政审批制 2003-核准制+通道制和保荐人制,证券交易所运行系统,交易系统 结算系统 信息系统 监察系统,证券交易原则,价格优先 时间优先 客户优先,证券交易规则,交易时间 交易单位 价位 报价方式 价格决定(集合竞价,连续竞价) 涨跌幅限制与涨跌停板限制,证券交易所的功能,提供证券交易的场所 形成合理的价格 引导资金合理流动 预测、反映经济动态 提供证券 市场信息 对交易进行监管和清算,场外交易的对象,债券 新发行的各类证券 符合上市标准而没有上市的证券 不符合上市标准的证券 开放型基金的基金券,场外交易市场的功能,证券发行市场的重要场所 为已经发行又未上市的证券提供转让的机会 是证券交易所的必要补充 是二级市场的重要组成部分,证券市场监管意义,保障广大投资者权益 有效控制风险,维护市场良好秩序 发展和完善证券市场体系 提高证券市场效率,证券市场监