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1、第7章-2 产品市场和货币市场的一般均衡：ISLM模型,上一章只关注产品市场，而没有考虑货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。,产品市场和货币市场的一般均衡：ISLM模型,有关两个市场的均衡理论是用著名的IS-LM模型来解释的。这就是产品市场(IS曲线)和货币市场(LM曲线)同时达到均衡时的国民收入的决定。 学习切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利率的函数，利率又是由货币供求关系确定的，从而引入货币市场。,产品市场和货币市场一般均衡：ISLM模型,主要内容： 第1节 投资的决定 第2节 产品市场的均衡与IS曲线 第3节 利率的决定 第4节 货币市场的均
2、衡与LM曲线 第5节 产品市场与货币市场同时均衡与ISLM模型,第1节 投资的决定,一、影响投资的因素 二、投资函数 三、投资需求曲线 四、影响投资的其他因素分析,一、影响投资的因素,上一章中，投资被看作外生变量；但现实中投资应该是内生变量，它受很多因素的影响。 影响投资的主要因素有： 投资的预期收益（率）。 (实际)利率水平：利率是投资的成本； 投资风险。 股票价格。,二、投资函数,e-自主投资，与利率水平无关的投资。 r-利率。 -dr-投资需求中与利率有关的部分,d是投资对利率的反映系数。,投资函数表明了投资与利率之间的反比关系。即：,三、投资需求曲线,投资需求曲线,四、影响投资的其它因
3、素分析,除了利率之外影响投资的因素有： （1）投资的预期收益 （2）投资风险 （3）股票价格,（3）股票价格与投资（托宾的q说）,托宾的“q”说：美国的詹姆托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家。,第2节 IS曲线,首先来研究产品市场的均衡=IS曲线。 在简单的国民收入决定里，我们讨论过产品市场的均衡。 不同的是在这一章里：i变为一个内生变量，再来研究产品市场实现均衡时的国民收入决定。,第2节 IS曲线,一、IS曲线方程的推导。 二、IS曲线的推导。 三、IS曲线斜率的变动。 四、IS曲线的平移。,一、 IS曲线方程的求解（两部门）,1、两部门经济中产品市场的
4、均衡方程 两部门经济中产品市场实现均衡时，满足：,或,可以求得两部门中的IS曲线方程：,均衡条件 消费函数 投资函数,y=c+i c=+y i=i（r）=edr,一、 IS曲线方程的求解（两部门）,两部门经济中IS曲线方程也可以这样求解： i=s i=i（r）=e dr s=y-c=- +(1- )y,或,得出相同的结果：,一、 IS曲线方程的求解（三部门）,根据三部门经济中产品市场实现均衡时，满足： y=c+i+g -均衡条件 i=i（r）=e dr -投资函数 c=+yd -消费函数 yd=y-T+tr （先以定额税为例） 得到：,一、 IS曲线方程的求解（三部门）,这就是三部门经济中IS
5、曲线的方程。,一、 IS曲线方程的求解（四部门）,四部门里均衡国民收入y=c+i+g+nx (为了研究问题的简单方便，这里假设nx为外生变量）。实现均衡时，满足：,得到：,一、 IS曲线方程的求解（四部门）,这就是四部门经济中IS曲线的方程。,总结： 上述求解的两（三/四）部门下的均衡方程都显示了利率r和均衡的国民收入y之间反向变动的关系（并且方程的斜率都是一样的）。 这种关系是在产品市场达到均衡的条件下实现，或者说方程上的每一个r和y的关系都满足i=s，所以称为IS曲线方程。,例题,解：在产品市场达到均衡时，满足下列方程：,根据上述方程组，可以得到IS曲线方程是：y=2500-25r 或者表
6、示为r=100-0.04y。,y=c+i i=300-5r c=200 +0.8y,例题：已知某经济社会，消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线方程。,二 、 IS曲线,把利率和均衡的国民收入的这种关系在图形上表示出来，即得到IS曲线。,二、 IS曲线,1、从上述IS方程中得到IS曲线,y,IS曲线,r%,利率和国民收入之间 成反方向变动。,二、 IS曲线,2、四象限推导法:从代数表达式的推导中可见，IS曲线是从投资函数、储蓄函数、投资与储蓄的关系（即产品市场达到均衡的条件i=s)中推导出来的。那么，我们可以用含有四个象限的图来推导IS曲线。,四象限法推导IS曲线,
7、i,r,i,s,450,y,s,y,r,I=e-dr,储蓄函数,r1,s1,y1,i1,i2,r2,s2,y2,I=S,IS曲线,r1,r2,B,A,（1）,（2）,（4）,（3）,y1,y2,投资函数,s=y-c(y),推导过程如下：,图（1）： r=r1时，i=i1； 图（2） ：如果产品市场均衡，则s1=i1； 图（3） ：要使产品市场均衡，即则s1=i1，则国民产出必须为：y=y1； 图（4） ：则意味着当r=r1时，国民产出为y=y1；即找到A点。 同理可找到B点，连接两点，得IS曲线。,小结IS曲线：,(1)描述产品市场均衡时，均衡的总产出/收入与利率之间关系。 (2)IS曲线的斜
8、率为负值, 均衡的国民收入与利率之间反向变化。 (3)IS曲线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。 (4)处于IS曲线右上方的点，is。利率过高，导致投资储蓄。,IS曲线上i = s，曲线之外i s,r,ra,A (iaSa),re,E,y,ya,1、在IS曲线右上方： 因为rare ias，要实现均衡，产出要扩张。,y,B (ibSb),y,三 、IS曲线斜率的变动,三 、IS曲线斜率的变动（因素-d）,d越大，意味着投资对利率的反应越敏感， 即利率r的变动引起投资i的变动越大， 即引起国民收入y的变动越大， IS曲线越平缓。,y,IS曲线,r%,三、 IS曲线斜率
9、的变动（因素-）,越大，意味着乘数越大。 当利率r变动，引起投资变动时，投资乘数的作用效果越大， 国民收入y变动越大， IS曲线越平缓。,y,IS曲线,r%,三、 IS曲线斜率的变动（因素-税率t),在比例税 的情况下：,3、税率t对IS曲线斜率的影响： 在比例税制下，t越小，投资乘数的作用效果越大，最终引起国民收入变动越大，IS曲线越平缓。反之，t越大，IS曲线越陡峭。,三、 IS曲线斜率的变动（因素-预期),4、考虑预期的因素， IS曲线更陡峭一些。,比如：引入预期因素之后，当利率下降时，企业预期未来实际的利率水平不会像现在这么低，所以，不会大幅度的增加投资，从而国民收入的增加也不会那么多
10、，IS曲线变陡峭一些。,四、 IS曲线的平移,纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-）， 在斜率不变的条件下，看整条IS曲线如何移动，关键就是截距的变化，即A中包含的各个变量引起的IS曲线的移动。,四 、IS曲线的移动-1,纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-）， A=+e+g-T+tr+nx,1、自主性消费（储蓄）的变动:。 假设人们自主性的消费增加了，或者说储蓄意愿减少了，即增大，截距变大IS曲线右移。,四、 IS曲线的移动-2,2、投资函数发生变化:e。 投资需求增加，即e自主性投资增加，截距变大IS曲线右移。,纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-）， A=+e+g-T+tr+nx,四、 IS曲
11、线的移动-3,3、政府财政政策的变化 政府购买支出增加截距变大IS曲线右移。 g、 T 、tr （扩张的财政政策）IS曲线右移 g、 T 、tr （紧缩的财政政策）IS曲线左移,纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-）， A=+e+g-T+tr+nx,四、 IS曲线的移动-4,4、净出口的变化:nx。 净出口增加截距变大IS曲线右移。,纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-）， A=+e+g-T+tr+nx,四、 IS曲线的移动课后题第1. 2题：,1.在其它条件不变的情况下，自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线（）。 A.右移10亿美元 B.左移10亿美元 C.右移支出乘数乘以10亿美元 D.左
12、移支出乘数乘以10亿美元,2.在其它条件不变的情况下，净税收增加10亿美元，会使IS曲线（）。 A.右移税收乘数乘以10亿美元 B.左移税收乘数乘 以10亿美元 C.右移支出乘数乘以10亿美元 D.左移支出乘数乘以10亿美元,四、 IS曲线的移动,课后题第1. 2题：,结论：IS曲线平移距离的大小和相应的乘数有关。,第3节 利率的决定,接下来分析货币市场的均衡，研究货币市场，从利率的决定开始。,古典学派的观点： 利率由投资与储蓄共同决定。,凯恩斯的观点： 利率由货币的供给量与需求量决定。,一、 货币需求理论,货币需求的含义 货币需求的动机及其决定的货币需求 流动性偏好陷阱 货币需求函数与货币需
13、求曲线,1、货币需求的含义,货币需求的含义： 对货币的需求，又称流动性偏好。是指由于货币在使用上具有灵活性，所以人们愿意以货币的形式保持某一部分财富，而不以股票、债券等可以生息的形式保持财富的心理动机。,（1）交易动机。 （2）预防/谨慎动机。 （3）投机动机。,2、 货币需求的动机,人们为什么想要持有一定数量的货币？ -三个动机,（1）交易需求和预防需求L1=L(y),货币的交易需求。居民和企业必须持有足够的货币资金来支付日常需要的开支，凯恩斯认为出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，用于日常开支的货币需求量越大。即L=L(y)=k1y 货币的预防/谨慎需求。居民和
14、企业为了应付失业、疾病和事故等必须事先持有一定的货币。凯恩斯认为这一货币需求也大体和收入同方向变动。 即L=L(y)=k2y,（1）交易需求和预防需求L1=L(y),用L1表示由交易动机和谨慎动机所产生的货币需求量，y表示收入，则： L1=L(y)=ky,（1）交易性需求和预防性需求,L1=交易性需求预防性需求=L1（y）=ky L1与利率水平无关，只与收入有关。,（2）投机性货币需求,分析前题： 假设人们一时不用的财富只能以货币形式或债券形式来保存。债券能带来收益，而持有货币不能。人们不是全部购买债券，而是要在货币和债券之间做出选择。（为什么？） 这是因为人们想利用债券价格的变化，从而在最佳
15、时期用手中持有的货币购买债券，即投机。,这部分货币需求为在最佳时期购买债券而持有的货币，即投机性货币需求。,债券价格与市场利率,假设2009年1月1日有一张一年期的债券，债券的票面值为P0,票面利率为r1。市场利率为r,债券的市场价格为P。,2009年12月31日到期，债券按票面利率： P0(1+ r1),债券价格与市场利率,债券的价格和市场利率成反比关系，市场利率越高， 债券价格越低；市场利率越低，债券价格越高。,（2）投机性货币需求,持有货币是有成本的，人们会在货币与债券中选择： 利率水平越高，债券价格越低，在人们的预期心理下，认为债券价格不久就会提高即预计P此时是买进债券的时机，人们抓住
16、有利时机，买进债券由于投机持有的货币量降低，L ，即利率越高时，投机性货币需求越低。 同理，利率水平越低预计P抛售债券L ，即利率降越低时，投机性货币需求越高。 这就是投机性货币需求：L2=L2(r)=-hr,（2）投机性货币需求,上式代表投机性货币需求与利率有关，并且呈反方向关系。h代表货币投机需求对利率变动的敏感程度。,3、流动偏好陷井,流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱、流动性陷阱）,一种是利息率高到一定程度时，人们认为利率达到最大值，即债券的价格到达最低点，因而会把持有的货币全部换成债券，投机性货币需求为0； 另一种是利率低到一定程度，人们认为利率达到最小值，即债券的价格到达最高点，因而会抛售所
