建设项目的财务评价课件

《建设项目的财务评价课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建设项目的财务评价课件（40页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、1, 本章要求 （1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序； （2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系； （3）掌握建设投资和流动资金的估算方法； （4）熟悉建设项目经济分析中的计算期； （5）熟悉负债比例与财务杠杆； （6）掌握生产经营期利息的计算； （7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格； （8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法； （9）掌握新设项目法人项目财务评价； （10）了解既有法人项目的财务评价方法。 本章重点 （1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系 （2）建设投资和流动资金估算的方法（3）负债比例与财务风险

2、（4）建设期利息和生产经营期利息的计算（5）新设项目法人项目财务评价 本章难点 （1）建设期利息和生产经营期利息的计算（2）新设项目法人项目财务评价 （3）既有法人项目的财务评价方法,2,第一节 财务评价概述,3,4,一、财务评价的目的 1. 衡量竞争性项目的盈利能力 2. 权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施 3. 合营项目谈判签约的重要依据 4. 项目资金规划的重要依据,5,二、财务评价的基本步骤 1. 财务评价前的准备 熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料； 编制辅助报表 建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，

3、资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表。 编制基本财务报表 2. 进行融资前分析 属于项目决策中的投资决策，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。只进行盈利能力分析。 3. 进行融资后分析 属于项目决策中的融资决策，是以设定的融资方案为基础进行财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。包括盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析。,6,三、财务分析报表 1、财务现金流量表。 反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为： 项目财务现金流量表：该表以项目为一

4、个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源，假设全部投资都是自有资金。 资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款还本付息作为现金流出。 投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础,7,8,9,10,三、财务分析报表 2、利润和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。 3、财务计划现金流量表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。 4、资产负债表： 5、借款还本付息计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率

5、、利息备付率等指标。,11,12,13,14,15,财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系,16,1. 单位生产能力估算法 依据调查的统计资料，利用相近规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即得拟建项目投资。其计算公式为： 式中 C1已建类似项目的静态投资额 C2拟建项目静态投资额 Q1已建类似项目的生产能力 Q2拟建项目的生产能力 f不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数.,第二节 工程项目投资估算 一、建设投资估算 （一）概略估算方法,17,2、生产规模指数估算法： 该法中生产规模指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同

6、的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过50倍，而在10倍以内效果较好 。 3. 资金周转率法： 式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率,18,4.指标估算法 （1）民用项目： 建设投资额建筑功能单元指标物价浮动指数 （2）工业项目： 建设投资额生产能力单元指标物价浮动指数 5、分项比例估算法： C为拟建项目的建设投资；E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、

7、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费用。 5.,19,【例】假定某地拟建一座200套客房的豪华宾馆，另有一座豪华宾馆最近在该地竣工，且掌握了以下资料：它有250套客房，有门厅、餐厅、会议室、游泳池、夜总会、网球场等设施。总造价为10250万美元。估算新建项目的总投资。 【解】 根据以上资料，可首先推算出折算为每套客房的造价： 据此，即可很迅速地计算出在同一个地方，且各方面有可比性的具有200套客房的豪华旅馆造价估算值为： 41万美元200=8200万美元,20,【例】1972年在某地兴建一座30万吨合成氨的化肥厂，总投资位28000万元，假如1994年在该地开工兴建45万吨

8、合成氨的工厂，合成氨的生产能力指数为0.81，则所需静态投资为多少？ （假定从1972年到1994年每年年平均工程造价综合调整指数为1.10） 【解】：,21,6、系数估算法 拟建项目主厂房投资=工艺设备投资（1+Ki） 式中： Ki与设备投资有关的各专业工程的投资系数 拟建项目工程费与工程建设其他费=拟建项目主厂房投资（1+Kj） 式中： Kj与主厂房投资有关的辅助及附属设施投资系数,22,23,24,25,26,27,28,7、郎格系数法 总建设费用与设备费用之比为郎格系数KL。即：,朗格系数表,29,【例】 在北非某地建设一座年产30万套汽车轮胎的工厂，已知该工厂的设备到达工地的费用为2

9、204万美元。试估算该工厂的投资。 【解】轮胎工厂的生产流程基本上属于固体流程，因此在采用朗格系数法时，全部数据应采用固体流程的数据。现计算如下： （1）设备到达现场的费用2204万美元。 （2）根据前表计算费用（a） （a）=E1.43=22041.43=3151.72（万美元） 则设备基础、绝热、刷油及安装费用为：3151.722204947.72（万美元） （3）计算费用（b） （b）=E1.431.1=22041.431.1=3466.89（万美元） 则其中配管（管道工程）费用为：3466.893151.72=315.17（万美元） （4）计算费用（c）即装置直接费 （c）E1.431

10、.11.55200.34（万美元） 则电气、仪表、建筑等工程费用为：5200.343466.891733.45（万美元） （5）计算投资C CE1.431.11.5l.3l6812.45（万美元） 则间接费用为：6812.455200.341612.11(万美元) 由此估算出该工厂的总投资为6812.45万美元，其中间接费用为1612.11万美元,30,（二）详细估算方法 1. 建筑工程费 通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）估算法进行。 2. 安装工程费 安装工程费=设备原价安装费率 安装工程费=设备吨位每吨安装费 3. 设备及工器具购置费 设备购置费设备原价（进口设备抵岸价

11、）设备运杂费 工器具及生产家具购置费设备购置费费率 4. 工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。,31,5. 预备费 （1）基本预备费（设备及工器具购置费建筑、安装工程费工程建设其他费用）基本预备费率 （2）涨价预备费： 式中PC涨价预备费； It第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和； f建设期价格平均上涨率； n建设期。,32,二、流动资金估算 1. 扩大指标估算法 （1）按建设投资的一定比例估算。 （2）按经营成本的一定比例估算。 （3）按年销售收入的一定比例估算。 （4）按单位产量占用流动资金的比例估算。 2. 分项详细估算法 为简化计

12、算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流动负债进行估算，计算公式如下： 流动资金流动资产流动负债 式中：流动资产应收帐款存货现金+预付账款； 流动负债应付帐款+预收账款,33,第三节 财务评价中的若干问题 一、建设项目的寿命周期 1. 项目寿命期（life cycle）的概念：项目正常生产经营持续的年限。 2. 确定项目寿命期的方法 （1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目） （2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目） （3）综合分析确定 3. 建设项目技术经济分析中的计算期 计算期建设期+运营期,34,二、负债比例与财务杠杆 设：K全部投资，

13、K0资本金， KL借款， R项目投资利润率， R0资本金利润率， RL借款利率,式中KL/K0为负债比例。当RRL时，R0R；反之，R0R。 下面通过教材P166的例8-2说明选择不同的负债比例对企业的利益会产生很大的影响 。 财务杠杆负债比例对资本金利润率与总投资利润率的差别的放大效应称为财务杠杆。,35,三、生产经营期借款利息的计算 生产经营期借款利息建设投资借款利息流动资金借款利息 1. 建设投资借款利息计算方式 （1）等额利息法：每期等额付息，期末还本。 （2）等额本金法：每期等额还本并付相应利息。 （3）等额摊还法：每期等额偿还本利和相等。 （4）一次性偿付法：期末一次偿还本利和。

14、（5）量入偿付法（“气球法”）：任意偿还本利，到期末全部还清。在以上建设投资借款的还本付息方式中，最常用的是量入偿付法。对于量入偿付法，建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为： 每年支付利息=年初本金累计额年利率 为简化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。 2. 流动资金借款利息 流动资金利息=流动资金借款累计金额年利率,36,四、税前分析与税后分析 建设项目财务评价中，通常有两种基本的分析形式，一种企业所得税前分析，简称税前分析；另一种是企业所得税后分析，简称税后分析。显然，前者不考虑所得税的影响，后者要考虑所得税的影响。 五、基本财务报表中的价格 新增值税制实行价外计税的形式。 不含税价

15、格含税价格（1增值税率） 不含税销售额含税销售额（1增值税率） 下面通过教材169的例题或随机举例来说明财务评价基本报表中的含税计算与不含税计算两种方法的计算结果是完全相同的。为简便起见，通常采用不含税的计算方法来处理，即基本财务报表中的价格是指不含增值税的价格。,37,六、通货膨胀与项目财务分析 （一）通货膨胀的概念 通货膨胀（Inflation）是指物价水平的持续、普遍提高。它使货币贬值、购买力降低。和通货膨胀相对的是通货萎缩（Deflation），它会使货币的购买力提高。通货膨胀引起不同商品和劳务的价格升降幅度不同，变化的时间也不一样，所以，对通货膨胀的度量是困难的，通常是以各种物价指数

16、的变化情况来衡量其大小。主要的物价指数有:消费品价格指数(CPI)和生产资料物价指数(PPI)等。价格指数的增长率，基本反映了通货膨胀率的大小。 （二）通货膨胀对财务分析的影响 1. 对财务分析基础数据的影响 （1）建设投资 （2）产出物价格 （3）投入物价格 2. 对贷款利率的影响 会导致实际收益降低，或亏本！ 3. 对项目盈利能力分析的影响 （1）对所得税前分析的影响； （2）对所得税后分析的影响；,38,（三）考虑通货膨胀的财务评价方法 1、盈利能力分析 （1）不变价格法 该方法采用基期不变价格，投入物和产出物都不考虑通货膨胀率。优点是：在经济稳定通货膨胀率较小时，可以获得较可靠的评价数据，且简单易行；缺点是在通货膨胀率较高情况下，按不变价格计算的各项收支金额，不能满足