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1、宏观经济学 （第四章）,2019/4/19,2,第四章 产品市场和货币市场的一般均衡,上一章讨论了产品市场中的总支出水平如何决定经济社会的总产出水平，而且假设了投资（i）是一个常数。 但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场还是相互影响，相互依存的；不但消费（c）是一个变量，而且投资（i）也是一个变量。 本章讨论在投资（i）也是一个变量的前提下均衡的国民收入决定，引出国民收入决定的第二个模型：IS-LM模型。这一模型是简单的国民收入决定模型的扩张与升华。 学习这一模型，了解并掌握凯恩斯主义（宏观经济学）的整个思想体系（基本内容）；并掌握这一分析储蓄、投资、货币、利率相互关系
2、；货币政策与财政政策的效应等分析工具,2019/4/19,3,一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架,本章主要内容：,2019/4/19,4,一节、投资的决定,一、实际利率与投资 二、资本边际效率 三、资本边际效率曲线 四、投资边际效率 五、预期收益与投资 六、风险与投资 七、托宾的“q”说,2019/4/19,5,1.投资,经济学中的投资主要是指厂房、设备等的增加。 重置投资为补偿资本折旧而进行的投资。 净投资 追加资本的投资。 总投资 由净投资和重置投资组成。,投资类型：,一、实际利率与投资,投资主体：国内私人投资和
3、政府投资。,投资形态：固定资产投资和存货投资。,投资动机：生产性投资和投机性投资。,2019/4/19,6,（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。,（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。 通胀等于实际利率下降，会刺激投资。,2、.决定投资的经济因素,（2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。 利率与利润率反方向变动。,（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。,2019/4/19,7,3.投资函数,
4、投资函数：投资与利率之间的函数关系。 ii（r） （满足di/dr 0） 。,投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。,线性投资函数：ie-dr,假定只有利率发生变化，其他因素都不变,e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。 d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。,2019/4/19,8,二.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital,1、资本边际效率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,如果一项投资的资本边际效率（或
5、内部收益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。,2019/4/19,9,以此类推，r表示利率、R0表示本金，R1 , R2 , , Rn 第 1，2，n 年本利和 ，则有： R1=R0(1+r) R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 R0=R2/(1+r)2 Rn=R0(1+r)n R0=Rn/(1+r)n,2、贴现率与现值,如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)
6、1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.76,2019/4/19,10,本金、利率与本利和,2019/4/19,11,本利和的现值,2019/4/19,12,贴现率=MEC,设某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即,这就是说，10%的贴现率使3年全部预期收益36410的现值30000美元正好等于这项资本品的供给价
7、格。因此这一贴现率就是资本的边际效率，表明一个投资项目的收益应按何种比率增长才能达到预期收益，因此它也代表投资项目的预期利润率。,2019/4/19,13,如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为： 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0r，则有投资价值。,2019/4/19,14,三、资本边际效率曲线,MEC,I 投资额,100 200 300 400,10 8 6 4 2,项目A投资量$100万,MEC=10% 项目B投资量$50万, MEC=8% 项目C投资量$150万,MEC=6% 项目D投资量$100万,MEC=4%,r=7,r4,
8、i,资本边际效率曲线,MEC,r%,2019/4/19,15,四、投资边际效率曲线,每个企业增加投资会使R上升，在相同的预期收益下，则必然有r0的下降等式才会成立。 即投资的边际效率要小于资本的边际效率。也意味着MEC曲线并不是投资曲线。 MEI曲线才是投资需求曲线。,2019/4/19,16,五、预期收益与投资,1. 对投资项目的产出的需求预期： 预期市场需求预期收益 2. 产品成本：工资成本预期收益， 工资成本机器替代劳动投资 3. 投资税抵免：减税预期收益,（预期收益投资）,六、风险与投资：风险大投资,2019/4/19,17,七.托宾的“q”说,美国的詹姆托宾（ Jamas Tobin
9、 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家,如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。,如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。,企业的市场价值/其资本的重置成本。,第二节 IS曲线,一、IS曲线及其推导 二、IS曲线的斜率 三、IS曲线的经济含义 四、IS曲线的移动,2019/4/19,19,二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = s syc ，所以y = c + i , 而c = + y 求解得均衡国民收入：y =(+i)/(1-),i= e-dr 得到IS方程：,I ：inve
10、stment 投资 S ：save 储蓄,r i s y ， 桥的两端是利率 与国民收入，桥 梁是 i 与s,一、IS曲线及其推导,2019/4/19,20,一、IS曲线及其推导,IS曲线表示产品市场达到均衡 i = s 时，利率与国民收入之间关系的曲线。,o,y,r,IS,利息率与投资反方向变动； 投资与总需求同方向变动； 总需求与国民收入同方向变 国民收入与利息率反方向变动,2019/4/19,21,例：,r =1, y =3000; r =2, y =2500; r =3, y =2000; r =4, y =1500; r =5, y =1000; ,一、IS曲线及其推导,西方经济学宏
11、观第14章 22,经国济世 温州大学 韩纪江,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i= i(r),储蓄函数s= y - c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r) y - c(y),IS曲线的推导图示,2019/4/19,23,二、IS曲线的斜率,IS斜率,斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。,y,IS曲线,r%,2019/4/19,24,（一）：前提是不考虑 d 1. 数学意义： 大 (1)小 斜率绝对值小IS曲线平缓 2. 经济学意义： 大 (1)小 乘数大 y 的变动幅度大 （二）d：前提是不考虑 1. 数学意义
12、： d大IS曲线的斜率绝对值小IS曲线平缓 2. 经济学意义： d大投资对利率变动敏感y变动幅度大,二、IS曲线的斜率,2019/4/19,25,二、IS曲线的斜率,（一）：前提是不考虑 t 与 d 1. 数学意义：大 (1t)大1(1t)小 斜率 绝对值小IS曲线平缓 2. 经济学意义： 大 1 (1 t)小 乘数大 y 的变动幅度大 （二）d：前提是，不考虑与 t 1. 数学意义： d大IS曲线的斜率绝对值小IS曲线平缓 2. 经济学意义： d大投资对利率变动敏感y变动幅度大 （三）t：前提是不考虑与d 1. 数学意义： t 大 1t 小(1t)小1(1t)大 斜率绝对值大 IS曲线陡峭
13、2. 经济学意义： t 大，乘数小，y 的变动幅度小。,2019/4/19,26,三.IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。,（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。,（2）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。,（4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。 如果某一点位处于IS曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。,2019/4/19,27,y,r%,y1,
14、相同收入，但利率高，,is区域,r3,r2,r1,r4,利率低，,is区域,y,y,IS曲线之外的经济含义,y3,IS,2019/4/19,28,例题,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲线的方程为： y=2500-25r,2019/4/19,29,四、IS曲线的移动 （投资变动使IS曲线移动）,2019/4/19,30,四、IS曲线的移动 （储蓄变动使IS曲线移动）,第三节 利率的决定,一、货币需求的三个动机 二、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）三、
15、货币需求函数 四、货币供求均衡和利率的决定,2019/4/19,32,一.货币需求的三个动机,1、交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。 2、谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。 个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。,两个动机表示为：L1 = L1 （y）= k y，随收入变化而变化,（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。,L2 = L2（r）=hr，随利率变化而变化（r指百分点）,2019/4/19,33,二.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,利率越高，货币的投机需求越少。,证券价格随利率变化而变化， 利率越高，证券价格越低。,证券价格红利/利率,利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。,流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。 不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。,2019/4/19,34,流动偏好,财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。 但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。,当利率极低时，手中无
