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1、财务管理第一阶段导学重点财务管理第一阶段学习包括三个章节：第一章：总论第二章：财务管理的价值观念第三章：筹资管理第一章 总论财务管理是企业财务管理活动是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。由此概念发散，有以下知识点需要掌握：（重点难点有标注或说明）1 企业组织形式首先认识企业的概念。2 企业财务活动财务管理内容一3 企业财务关系财务管理内容二4 财务管理的目标管理活动必须在一个统一目标下才是有效率和效益并且可评价的。5 财务管理的原则管理活动在目标下进行还必须受一套原则来制约。6 财务管理的方法7 财务管理的特点总结财
2、务管理活动的特点。8 财务管理的环境认识影响财务管理活动的外部因素一 企业组织形式1 个人独资个人独资：对企业债务承担无限责任优点：手续简便、自负盈亏后会竭力经营好企业、税负较轻、经营灵活效率高、没有披露要求。缺点：风险大、筹资难、寿命有限。2 合伙企业合伙企业概念：两个以上的自然人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的企业。普通合伙和有限合伙的规定和区别。优点：设立程序简单、费用低。缺点：责任无限，权力分散、产权转让困难。3 公司制企业（最具优势，普遍采用）公司制企业的概念公司制企业的特点：法人实体、无限存续期、有限责任、两权分离、筹资渠道多
3、元。有限责任公司和股份有限公司的区别。重点：三个组织形式的区别和各自优缺点。项目 个人独资企业 合伙企业 公司制企业投资人 一个自然人 两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织多样化承担的责任 对企业债务承担无限 每个合伙人对企业债 有限债务责任责任 务必须承担无限、连带责任企业寿命 受制于业主的寿命（所有者死亡即终止）合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让 较难 较难 容易转让所有权筹集资金的难易程度 难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营容易在资本市场上筹集到资金纳税 个人所得税 个人所得税 企业所得税和个人所得税代理问题 存在所有者和经营者之间的代理问
4、题组建公司的成本 低 居中 高二 企业财务活动注意：企业财务活动讨论的是现金收支为主的企业资金活动，价值是核心。1 筹资引起的财务活动内容：方式、时间、筹资规模、筹资结构需要在筹资难易、筹资成本、公司资本结构等方面综合考虑。2 投资引起的财务活动对内投资和对外投资需要在风险和收益间权衡选择。3 经营引起的财务活动主要是流动资产和流动负债的管理。包括现金、存货、应收账款管理等。4 分配引起的财务活动涉及股利分配政策的选择和简单计算。这四个方面相互联系、互相依存，构成完整的财务活动。重点：了解这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。三 企业的
5、财务关系（由内及外来考虑）略四 财务管理的目标（一）几种代表性目标（重难点）1 利润最大化采用此作为目标的理由：代表了企业新创造的财富，是股东价值的来源。优点：容易理解；计算简便；很直观。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑风险因素；没有考虑利润和投入资本的关系；基于过去的历史信息，不能代表未来盈利能力；促使企业财务决策注重短期效益；会计计量指标受会计处理方法和判断的影响，可能有失真实。总结：浅层认识，片面性、不是最优目标。2 每股收益最大化优点：计算简便；考虑了利润和投入资本规模的关系。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑风险因素；同样也具有会计信息的局限性。3 企业价值最大化和股东财富最大
6、化（也可认为是股票价格最大化）两者在一定程度上可以等同。优点：考虑了货币时间价值和风险因素；一定程度克服追求利润的短期行为；反映了资本和收益间的关系；本身已经考虑了利益相关者的利益（在股东前得以满足） 。总结：是最优的目标衡量股东财富增加的指标：权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本4 相关利益者利益最大化利益相关者概念该目标强调企业的社会责任，但过于抽象。（二）财务管理分目标企业筹资目标、企业投资目标、营运资金管理目标、利润及其分配目标。（三）财务管理目标的协调委托代理关系（重难点）委托代理问题概念1 股东与管理层（所有者与经营者）产生原因解决办法：激励、直接干预（监督） 、解聘
7、威胁、并购威胁。2 股东与债权人产生问题：债权人不愿意企业投资风险高的项目、不愿意企业借新债。解决办法：协议限定性条款、拒绝进一步业务往来、要求更高利率。3 大股东与小股东大股东侵占小股东利益表现（1） （2） （3） （4） （5）保护机制（1） （2） （3）4 社会责任冲突中心：实现股东财富最大化与承担社会责任息息相关，承担社会责任可以更好的增加企业长远价值。法律约束和道德评判。（四）财务管理目标的特点相对稳定性、多元性、层次性、可控性。五 财务管理的原则货币时间价值；风险收益均衡；投资分散化；价值基础是现金流而不是利润；纳税影响财务决策；委托代理问题；道德行为。六 财务管理的方法预测、
8、决策、计划、控制、分析七 财务管理的特点综合性强；涉及面广，与企业各方面广泛联系；信息迅速反映企业经营状况。八 财务管理的环境（重点）（一）经济环境1 经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条（各自阶段的特点）2 经济发展水平3 通货膨胀水平通胀影响表现在：资金占用增加使得资金需求增加；利润虚增；利率上升使资本成本增加；有价证券价格下降；资金供应紧张使筹资困难。4 经济政策（二）法律环境企业组织法规、财务会计法规、税法（三）金融市场环境金融市场概念及分类金融市场对公司财务活动的影响：为筹资和投资提供场所；实现长短期资金的互相转化；为企业理财提供相关信息。分类标准 分类 特点货币市场 短期债务工具交易的
9、市场，交易的证券期限不超过 1 年，国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等按交易证券的特征不同资本市场 期限在 1 年以上的金融资产交易市场，它包括银行中长期存货市场和有价证券市场，包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。债务市场 债务市场交易的对象是债务凭证。按照证券的索偿权不同股权市场 股权市场交易的对象时股票。一级市场 发行市场/初级市场，资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。按照所交易证券是初次发行还是已经发行二级市场 流通市场/次级市场，在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场。场内市场 各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和
10、规范的交易规则。按照交易程序场外市场 没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。金融市场的功能：基本功能：资金融通功能、风险分配功能；附带功能：价格发现功能、调解经纪功能、节约信息成本。 利息率及测算（重难点）利息率：衡量资金增值量的基本单位。资金融通实质是资源通过利率这个价格体系在市场机制作用下实行再分配。利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动风险报酬+期限风险报酬纯利率：没有风险和通胀下的均衡点利率。 （影响因素为资金供求）通胀补偿：短期无风险利率（国库券）是包括无风险利率和通胀率。违约风险报酬：借款人无法按时偿还本息的风险。流动性风险报酬：资产变现能力。期限风险报酬：负债期
11、限越长风险越大。（四）社会文化环境第二章 财务管理的价值观念一 货币时间价值及计算。资金时间价值是财务管理的一个重要概念和方法，熟练掌握资金时间价值的计算，不仅是第二章学习的重点，而且也是以后有关章节(如项目投资、证券估价) 计算的基础。 知识准备：终值、现值、各类年金的定义；终值、现值、各类年金的计算公式，系数的表示方法，学会查表；学会画时间轴来辅助计算分析。重难点：（1） 先付年金终值和现值计算的两个等价公式的转换和应用。XFVAn=A*FVIFAi，n *(1+i)=A*（FVIFA i，n+1 -1）XPVAn=A*PVIFAi，n *（1+i ）=A*（PVIFA i，n-1 +1）
12、（2） 延期年金的计算（理解两种计算的思路）V0=A*PVIFAi，n *PVIFi，m=A*（PVIFA i，m+n -PVIFAi，m ）（3） 贴现率的计算学会用插值法来查找系数表中没有的数值。重难点：时间价值系数间的关系名称 系数之间的关系单利终值系数与单利现值系数 互为倒数复利终值系数与复利现值系数 互为倒数普通年金终值系数与偿债基金系数 互为倒数普通年金终值系数与资本回收系数 互为倒数预付年金终值系数与普通年金终值系数 期数加 1，系数减 1或：预付年金终值系数=普通年金终值系数*（1+i）预付年金现值系数与普通年金现值系数 期数减 1，系数加 1或：预付年金现值系数=普通年金现值
13、系数*（1+i）二 风险与收益重难点：（1） 单项资产的风险与收益掌握计算过程：概率分布期望方差及标准差变异系数（变异系数才是最准确的衡量风险的指标）（2）证券组合的风险与收益证券组合的收益率（加权平均计算即可） 系数的含义：单只资产的风险与市场风险的相关程度。注意：组合的风险衡量的是不可分散的系统风险。（3） 资本市场线的理解（有效投资曲线与无风险借贷斜线相切时的线）（4） CAPM 资本资产定价模型的计算（必须掌握）和证券市场线Rp=p（R M-RF）证券市场线：（1）横轴（自变量）： 系数（2）纵轴（因变量）：R p 必要收益率（3）斜率：（R M-RF）市场风险溢价率（补偿率）（4）截
14、距：R F 无风险利率三 证券估价重难点：1 债券估价：区分分期付息、到期一次还本；到期一次还本付息和贴现债券估价三种类型的债券，并就此对现金流贴现公式进行相应修正。2 股票估价：区分一般股票、固定支付股票、固定成长股票和永久持有四种类型的股票，并就此对现金流贴现公式进行相应修正。第三章 筹资管理筹资管理的重点偏向于长期筹资管理，该章需要重点掌握筹资方式的类别、各自特点和优缺点。同时重点掌握有关计算，包括杠杆系数计算、资本成本计算和评价最佳资本结构的计算。第一节 筹资管理概述1 筹资管理概念（识记）（1）筹资动机：扩张性动机（扩大生产经营规模、增加对外投资）调整性动机（调整现有资本结构）混合性
15、动机（兼有扩张和调整动机）（2）筹资类型：按资本来源范围分：内部筹资（留用利润作资本来源）和外部筹资（内部无法满足需要） ；按是否借助金融机构分：直接筹资（不借助金融机构，与出资者直接协商融通）和间接筹资；按资本属性分：股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资2 资金需要量的预测（重点掌握）通常定量方法有销售百分比法、编织现金预算法、线性回归分析法，需要掌握销售百分比法。基本原理：根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要量。（1）按预计销售收入总额计算：预测过程：先编制预计利润表，从预计销售收入开始计算出预计留用利润。 （根据基年实际利润表计算利润表各项目与销售额的百分
16、比，用该百分比和取得的预计年度销售收入来确定预计年度利润表的各项目数，得出预计利润额。 ）留用利润增加额=利润额（1- 所得税率）留用比例累计留用利润=留用利润增加额+基年累计留用利润 再编制预计资产负债表，预测外部筹资额。 （先选择基年财务报表资产负债表里对营业收入保持基本不变比例的敏感资产和负债，计算其占销售收入的百分比。不敏感资产和负债预计与基年数值相同。 ）预计所有者权益总额=预计资产总额- 预计负债总额外部筹资额=所有者权益总额实收资本累计留用利润（2）按预计销售增加额计算：需要追加的外部筹资额= RALSRES= ()其中， 表示预计年度销售增加额； 表示基年敏感资产总额除以基年销售收S入； 表示基年敏感负债总额除以及基年销售收入； 表示预计年度留用利润增RARE加额。 第二节 筹资方式一 权益筹资（不标注的为一般识记）特点：股权资本的所有权归属于企业所有者；企业对股权资本依法享有经营权。股权资本包括：资本金、资
