《宣城市国有资产投资有限公司17年度第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宣城市国有资产投资有限公司17年度第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 宣城市国有资产投资有限公司 1 宣城市国有资产投资有限公司 2017年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 本期中期票据发行额度：10 亿元 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司有 权按面值加应付利息赎回本期中期票 据 发行目的：偿还公司债券、金融机构借款及利息 评级时间：2017 年 7 月 12 日 财务数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 2017 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 12.89 32.23 58.21
2、105.52 资产总额(亿元) 304.98 374.40 433.65 485.95 所有者权益(亿元) 187.71 206.52 218.33 218.28 短期债务(亿元) 18.00 12.26 28.51 35.05 长期债务(亿元) 66.90 84.61 107.92 136.79 全部债务(亿元) 84.90 96.87 136.43 171.84 调整后全部债务(亿元) 108.80 132.37 171.77 195.74 营业收入(亿元) 12.18 16.26 25.50 1.58 利润总额 (亿元) 12.43 12.09 5.09 0.10 EBITDA(亿元)
3、18.11 18.59 14.31 - 经营性净现金流(亿元) 2.03 15.99 19.19 5.54 营业利润率(%) 29.97 25.91 36.57 84.32 净资产收益率(%) 6.61 5.85 2.32 - 资产负债率(%) 38.45 44.84 49.65 55.08 全部债务资本化比率(%) 31.14 31.93 38.46 44.05 调整后全部债务资本化比率 (%) 36.69 39.06 44.03 47.28 流动比率(%) 596.37 399.35 313.62 301.67 全部债务/EBITDA(倍) 4.69 5.21 9.54 - 调整后全部债务
4、/EBITDA(倍) 6.01 7.12 12.01 - 注：1.2017 年 1 季度财务数据未经审计; 2.调整后的全部债务=全部债务+其他非流动负债中有息负债。 分析师 李海宸 郝一哲 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 信”）对宣城市国有资产投资有限公司（以下简称 “公司”）的评级反映了公司宣城市城市基础设施 建设和国有资产运营主体，在区域地理位置、产 业发展环境、基础建设垄断经营以及政府支持等 方面的突出优势
5、。同时，联合资信也关注到宣城 市地方可控财力受土地出让收益影响下降，公司 土地抵押资产规模大，公司债务规模快速增长， 未来投资规模大等因素对其整体经营及信用水平 带来的不利影响。 未来随着宣城市经济的不断发展，公司将持 续获得政府多方面支持。同时，随着公司土地陆 续挂牌出让，以及代建回购收入的持续获得，公 司经营性收入有望持续增长。联合资信对公司的 评级展望为稳定。 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面利 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过对 相关条款的分析， 认为本期中期票据在清偿顺序、 赎回日设置和利息支付方面均与其他普通债券相 关特征接近。 基于对公司主体长期信用以及本期中期票据
6、偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期 中期票据到期不能偿还的风险很低， 安全性很高。 优势 1. 宣城市为皖江城市带承接产业转移示范区的 先行区，近年来经济迅速增长，一般预算收 入持续增长，为公司营造了良好的外部发展 环境。 2. 公司为宣城市最大的城市基础设施建设主体 和国有资产运营主体，持续获得政府在资产 注入、建设资金支持和代建管理费等多方面 的大力支持。 中期票据信用评级报告 宣城市国有资产投资有限公司 2 3. 公司营业收入规模快速增长，且收现质量较 好，现金流充裕。 关注 1. 近三年宣城市可控财力持续下降。 2. 公司资产以存货、其他非流动资产和长期应 收款为主，且土地抵押
7、率高，整体资产流动 性较弱。 3. 公司债务规模快速增长，未来计划投资规模 较大。 4. 公司担保比率较高，存在一定或有风险。 5. 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面利 率重置及利息递延累积等特点，与普通债权 条款设置有所不同。 中期票据信用评级报告 宣城市国有资产投资有限公司 3 声 明 一、 本报告引用的资料主要由宣城市国有资产投资有限公司 （以下简 称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、
8、公正的关联关系。 三、 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务， 有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期； 根据跟踪评级 的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 中期票据信用评级报告 宣城市国有资产投资有限公司 4 宣城市国有资产投资有限公司 2017年度第二期中期票据信用评级报告 一、主体概况 宣城市国有资产投资有
9、限公司（以下简称 “公司” ）成立于2003年4月17日，公司前身为 宣城市城市开发建设投资有限公司，是经宣城 市人民政府宣政秘2002173号文关于成立宣 城市城市建设投资有限责任公司的通知批准 （最终核准登记的公司名称为“宣城市城市开 发建设投资有限公司”） ， 由宣城市人民政府出 资组建的国有独资公司，初始注册资本为人民 币1亿元。2007年7月，经宣城市人民政府宣政 秘2007108号文关于变更宣城市城市开发建 设投资有限公司注册资本的通知批准，公司 注册资本变更为人民币2亿元。2009年3月，根 据宣城市人民政府宣政200923号文以及宣城 市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简
10、称“宣城市国资委”）国资办200916号文批准， 宣城市城市开发建设投资有限公司更名为宣城 市国有资产投资有限公司，并增加注册资本人 民币18亿元，股东变更为宣城市国资委，此次 出资已经由安徽同盛会计师事务所同盛会验字 2009Y094号验资报告验证。截至2017年3月 底，公司注册资本20亿元，宣城市国资委为公 司的唯一出资人及实际控制人。 公司经营范围：政府性投资项目建设的组 织实施、运营、管理；政府性资源与国有资产 的整合、运营；城市基础设施及土地、园区、 水利工程、旅游资源性项目的开发建设和经营 管理；企业兼并、重组；资产租赁；以自有资 金对外投资（严禁非法融资）；国有土地收购、 整理
11、与开发；房地产开发；广告设计、制作、 发布；投资管理及咨询服务。 截至2016年底，公司本部设综合办公室、 财务融资部、项目工程部、资产运营部、投资 管理部和审计监察部六个职能部门。公司纳入 合并范围的一级子公司为九个，包括：宣城市 交通投资有限公司（以下简称“宣城交投” ） 、 宣城市国诚投资有限公司（以下简称“国诚投 资” ） 、宣城宾馆、宣城市中小企业融资担保有 限公司（以下简称“融资担保公司” ） 、宣城市 国诚典当有限公司（以下简称“国诚典当” ） 、 宣城市梅溪驾驶技术培训有限公司（以下简称 “梅溪驾校” ） 、宣城市文房四宝发展有限公司 （以下简称“文房四宝公司” ） 、宣城市粮
12、食储 备库（以下简称“粮食储备库” ） 、宣城市国投 应收账款债权管理有限公司（以下简称“宣城 应收” ） 。 截至2016年底，公司（合并）资产总额 433.65亿元，所有者权益合计218.33亿元；2016 年公司合并口径实现营业收入25.50亿元，利润 总额5.09亿元。 截至2017年3月底，公司（合并）资产总额 485.95亿元，所有者权益合计218.28亿元；2017 年13月，公司合并口径实现营业收入1.58亿 元，利润总额0.10亿元。 公司注册地址：安徽省宣城市宣州区梅园 路 48 号金色阳光大厦 12-14 层；法定代表人： 王翔。 二、本期中期票据概况 公司于 2016
13、年注册总额度为 20 亿元的中 期票据。2017 年 3 月，公司已成功发行 2017 年第一期中期票据，发行金额 10 亿元。本期 计划发行的 2017 年度第二期中期票据 （以下简 称“本期中期票据”）额度为 10 亿元。公司计划 将募集资金用于偿还公司债券、金融机构借款 及利息。本期中期票据无担保。本期中期票据 在条款设置上区别于普通中期票据，具有一定 特殊性。 在赎回权方面，本期中期票据于公司依照 发行条款的约定赎回前长期存续，并在公司依 中期票据信用评级报告 宣城市国有资产投资有限公司 5 据发行条款的约定赎回时到期。在本期中期票 据第 3 个和其后每个付息日，公司有权按面值 加应付
14、利息（包括所有递延支付的利息）赎回 本期中期票据。公司决定行使赎回权时，需于 赎回日前 30 个工作日， 由公司按照有关规定在 主管部门指定的信息披露媒体上刊登赎回公 告 ，同时通知上海清算所。 在利率方面， 本期中期票据采用固定利率， 前 3 个计息年度利率保持不变，自第 4 个计息 年度起，每 3 年重置一次票面利率。其中前 3 个计息年度票面利率为初始基准利率加上初始 利差 1，如公司在第 3 年不行使赎回权，从第 46个计息年度票面利率调整为当期基准利率 2 加初始利差再加 300 个基点，此后每 3 年重置 票面利率为当期基准利率加初始利差再加 300 个基点。如果未来因宏观经济及政
15、策变化等因 素影响导致当期基准利率在利率重置日不可 得，票面利率将采用票面利率重置日之前一期 基准利率加上初始利差再加上 300 个基点确 定。 在清偿顺序方面，本期中期票据的本金及 利息在破产清算时的清偿顺序等同于公司其他 待偿还债务融资工具。 在递延利息支付方面，本期中期票据每个 付息日，除发生强制付息事件，公司可自行选 择将当期利息及按照本条款已经递延的所有利 息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受 任何递延支付利息次数的限制；前述利息递延 不构成公司的违约事件。每笔递延利息在递延 期间应按照当期票面利率累计计息。如果公司 在某个付息日选择将当期利息以及按照本条款 已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付 息日支付，则自下一计息年度起，本期中期票 据的票面利率将在上一计息年度基础上再上调 1初始基准利率为薄记建档日前5个工作日中国债券信息网公布的 中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为 3 年的国债收 益率算数平均值；初始利差为票面利率与初始基准利率之间的差 值。 2基准利率为票面利率重置日前 5 个工作日中国债券信息网 （http:/）（或中央国债登记结算有限责任公 司认可的其他网站）
