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1、第八章 工程项目财务评价/第一节 概述一、经济评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，运用定量与定性分析相结合、动态与静态分析相结合、宏观与微观效益分析相结合的现代分析方法，对工程项目财务可行性和经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评价，并通过多方案比较优化，推荐出项目最佳投资方案，为项目投资决策提供科学的依据。最终目的在于以最小的资源投入获得最大的投资效益。层次：财务评价是在国家现行财税制度和价格体系下，从项目（企业）的财务角度分析、计算和评价项目的基本生存
2、能力、财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目在财务上的可行性，明确项目对投资主体的价值贡献，属于微观评价；国民经济评价是按照资源合理配置的原则，采用影子价格和社会折现率等经济参数，从国家整体角度分析、计算和评价项目对国民经济的净贡献，据以判断项目在经济上的合理性，属于宏观评价。二、财务评价的概念是根据国家现行财税、金融、外汇制度、市场价格体系的有关规定，从项目（企业）的财务角度分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察项目的基本生存能力、盈利能力、清偿能力和抗风险能力，据以判断项目的财务可行性，明确项目对投资主体的价值贡献，为项目投资决策提供科学依据。三、财务评
3、价的目的衡量项目的盈利能力：静态、动态；衡量项目的基本生存能力项目是否有足够的净现金流量（净收益）维持正常运营；衡量项目的偿债能力；衡量项目投资的抗风险能力；衡量项目的外汇余缺程度。四、财务评价步骤（一）准备工作1、熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料；2、编制辅助报表建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表等。3、编制基本财务报表项目投资财务现金流量表、权益（资本金）财务现金流量表、利润与利润分配表、资金来源与运用表、借款还本付息计划表和
4、资产负债表等。（二）计算财务评价指标，进行财务评价（三）进行风险和不确定性分析（四）编写财务评价报告，作出项目财务评价最终结论。五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系评价内容 基本报表 静态指标 动态指标项目投资现金流量表 静态投资回收期 项目财务内部收益率财务净现值动态投资回收期项目资本金现金流量表 - 资本金财务内部收益率盈利能力分析利润和利润分配表 投资利润率投资利税率资本金利润率清偿能力分析资产负债表财务计划现金流量表借款偿还计划表资产负债率偿债备付率利息备付率外汇平衡分析财务外汇平衡表财务生存能力财务计划现金流量表 累计盈余资金第 2 节 技术方案的投资、成本和利税 现
5、金流量的构成3、工程经济中的有关成本经营成本是指项目从总成本中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本，即：经营成本总成本费用折旧费维简费摊销费利息支出。3、工程经济中的有关成本经营成本是指项目从总成本中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本，即：经营成本总成本费用折旧费维简费摊销费利息支出。3、工程经济中的有关成本经营成本是指项目从总成本中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本，即：经营成本总成本费用折旧费维简费摊销费利息支出。注意：工程经济分析中为什么要引入经营成本，为什么要从总成本中扣除这些费用？由于投资已按其发生的时间作为一次性支出被计入现金流出，所以不能再以折旧
6、费、维简费和摊销费的方式计为现金流出，否则会发生重复计算。因为项目投资现金流量表以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出，而项目资本金现金流量表中己将利息支出单列，因此经营成本中也不包括利息支出。第 3 节 投资与成本的估算 投资估算是在项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究和基本确定的基础上，估算项目所需资金总额（包括建设投资和流动资金） ，并测算建设期内分年度资金使用计划。估算出的项目总资金作为制定项目融资方案、进行项目经济评价的重要依据。一、建设投资概略估算方法1、单位生产能力估算法：把投资与生产能力之间的关系看作线性关系，
7、根据同类项目单位生产能力所消耗的建设投资额来估算拟建项目的建设投资额的一种估算方法。是由类似项目的单位生产能力投资乘以拟建项目的生产能力求得，计算公式为：I2=P2（I1/P1）f 其中：f价格调整系数（物价指数） 。2、生产规模指数估算法（生产能力指数估算法）：根据已建成投产的项目的投资资料，来估算生产规模不同的同类项目的工程费用，计算公式为：I2= I1（P2/P1 ）nf其中：n生产能力指数，根据不同类型项目的统计资料确 定，0n1。f价格调整系数。例：已知建设年产 30 万吨乙烯装置的静态投资为 60000 万元，试估算拟建年产 70 万吨乙烯装置的静态投资额（生产能力指数 n=0.6
8、，f=1.2）运用此方法时，拟建项目规模的增加幅度不宜大于 50 倍，10 年以内效果较好。在同行业中，如果拟建项目与同类型项目相比，主要是靠增加设备或装置的容量、规格来扩大规模时，n 取 0.60.7；以增加相同设备数量来扩大生产规模时，n 取 0.81.0；高温高压的工业生产项目，n 取 0.30.5。3、资金周转率法资金周转率=年销售总额/投资额=产品的年产量*产品单价/投资额投资额=产品的年产量*产品单价/资金周转率点评：比较简单，计算速度快，但精确度较低，可用于投资机会研究及项目建议书阶段。 4、比例估算法是根据统计资料先求出已有同类项目主要设备投资占整个项目工程费用的比例，然后估算
9、出拟建项目的主要设备投资，估算拟建项目工程费用的一种方法。例题：已知某类似项目的主要设备投资占项目静态投资的 70%，试估算主要设备投资总款为 3500 万元的拟建项目静态投资。二、建设投资详细估算法1、估算步骤：首先分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费，形成单项工程费用；在汇总单项工程费用的基础上，估算项目工程建设其他费用和基本预备费，形成项目建设投资静态部分；最后估算建设投资动态部分的涨价预备费和建设期贷款利息；汇总各项估算，计算建设投资。2、估算方法1）建筑工程费估算：建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需的费用。单位建筑工程投资估算法，以单位建筑工程
10、量投资建筑工程总量计算，即指标估算法2）安装工程费估算，通常按行业主管部门或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算。具体计算方法为：设备安装工程费=设备原价*安装费率设备安装工程费=设备吨重*每吨安装费（元/吨）按座、台、套、组、根或功率为计算单位的概算指标计算，如工业炉按每台安装费指标计算3）设备及工器具购置费估算设备购置费设备原价（或进口设备价）设备运杂费 工器具及生产家具购置费，一般按占设备费的一定比例计取。工器具及生产家具购置费设备购置费工器具及生产家具定额费率 4）工程建设其他费估算，按各项费用科目的费率或实际取费标准估算。5）基本预备费估算，基本预备费=（建筑工程费+设备及
11、工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用）基本预备费率。基本预备费率按国家与部门的有关规定约 510%。6）涨价预备费估算7）建设期利息估算，是在完成的建设投资（不含建设期利息）估算和分年投资计划的基础上，根据贷款金额和利率进行计算得出的。借款额在各年年初发生各年利息（年初借款本息累计本年借款额）年利率例：某新建项目，建设期为 3 年，各年年初向银行贷款，第一年贷款 300 万元，第二年贷款 600 万元，第三年贷款 400 万元，年利率 6，试计算项目建设期利息。借款额在各年均衡发生，通常假定借款均在每年年中支出，即借款当年按半年计息，其余各年按全年计息，计算公式为：各年应计利息=（年初借
12、款本息累计+本年借款额/2）年利率例：某新建项目，建设期为 3 年，分年均衡进行贷款，第一年贷款 300 万元，第二年 600万元，第三年 400 万元，年利率为 12%，计算建设期贷款利息。解：在建设期各年利息计算如下：第一年利息：1/2300 12%=18 万元；第二年利息：（300+18+1/2 600 ）12%=74.16 万元；第三年利息：（300+18+600+74.16+400 1/2）12%=143.06 万元所以，建设期贷款利息为=18+74.16+143.06=235.22 万元用自有资金支付借款利息，计算公式为：各年应计利息=（年初借款本金累计+本年借款额/2）年利率三、
13、流动资金估算1、扩大指标估算法（根据类似企业的实际资料先求出按一定标准估算的扩大指标，然后用这种扩大指标估算出流动资金总额）1）按建设投资的一定比例估算；2）按经营成本的一定比例估算；3）按年销售收入的一定比例估算；4）按单位产量占用流动资金的比例估算2、分项详细估算法是按各类流动资金分别估算，然后加总获得企业总流动资金需要量。计算公式为：流动资金=流动资产流动负债流动资产=现金+ 应收帐款+存货；流动负债=应付帐款；流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金。2、分项详细估算法首先测算出流动资金各项的周转次数：周转次数=360/ 最低需要天数现金=（年工资及福利费+ 年其他费用）/现金周转
14、次数年其他费用=制造费用+ 管理费用+ 销售费用（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费）应收帐款=年销售收入/应收帐款周转次数存货分项公式：外购原材料、燃料年外购原材料、燃料费/周转次数在产品（年外购原材料、燃料费年工资福利费年修理费年其他制造费）/周转次数产成品年经营成本/周转次数应付帐款=（年外购原材料+ 年外购燃料）/应付帐款周转次数2、分项详细估算法应注意的问题：（1）周转天数的确定要考虑一定的保险系数（2）考虑不同生产负荷下的流动资金的需要量四、成本估算1.项目成本计算法是指通过分别计算每一个具体的成本项目来估算总成本费用的方法，类似于实际成本计算。总成本
15、费用=产品生产成本+ 期间费用；产品生产成本=直接材料费+ 直接燃料和动力费+ 直接工资+其他直接支出+制造费用；期间费用=管理费用+ 财务费用+ 销售费用管理费用=生产成本*百分比；财务费用=借款利息净支出+ 汇兑净损失+ 银行手续费销售费用=销售收入*费率（如 1%2%）2.要素成本计算法是通过分别对每一类费用要素计算总成本费用的方法，原则是按照费用要素的内容，将分散在生产成本、期间费用中的相同费用要素汇总列出。总成本费用=外购原材料、燃料、动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+维简费+ 摊销费+财务费用（含利息支出）+其他费用外购原材料、燃料、动力费：年消耗量=年产量单位产品原材料、燃料
16、、动力费用=年消耗数量单价（含税）注意：按入库价进行估算时，需要估算其进项税额，以备产品增值税计算之用。工资及福利费：工资是指项目建成投产后在一定时期内支付给企业全部职工的工资、奖金、津贴等。可以采用两种方法估算 ：按全厂职工定员数和人均年工资额计算年工资总额，公式：年工资成本=人均年工资额全厂职工定员数按照不同工资级别对职工进行划分，分别估算同一级别职工的工资，然后再加以汇总。福利费是指项目建成投产后，用于职工的医疗费、医务经费、职工生活困难补助以及按国家规定开支的其他职工福利支出。按职工工资总额的一定比例提取（如 14%）修理费是指固定资产在使用过程中因为维修而发生的各种费用。包括大修理费用和中小修理费用。年修理费固定资产原值（扣除建设期利息）百分比率 （15）维简费是
