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1、第一章 国际投资概述1.1国际投资的主要投资主体与趋势发达国家（发展中国家崛起中）服务业成为主要投资行业，不再是绿地投资1.2国际投资分为直接投资和间接投资1.3国际直接投资的有效控制标准是股权占有1.4国际直接投资的特点1.4.1投资周期长、风险大；1.4.2可带动技术出口和管理经验的国际传播（流动性）；1.4.3对东道国而言，国际直接投资形式便于管理和控制，并且可改善出口水平结构（监管）。1.5间接投资主要指国际证券投资和以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式的资本外投活动，是一种仅以获取资本增值或实施对外援助与开发为目的的跨国投资。1.6新型国家投资形式：BOT（建设-经营-转让）第二
2、章 国际投资理论2.1国际投资的产生最早的国际直接投资理论源于纳克斯发表于1933年的题为资本流动的原因和效应的论文。运用资本流动的分析思路，即国与国直接的利息差引起资本流动（国际直接投资）；关注产业资本流动，将利息差引申为利润差，由此解释国际直接投资的发生机理（国际间接投资）。2.2厂商垄断优势理论 2.2.1海默 1960年 博士论文2.2.2主要内容n 不完全竞争导致不完全市场，不完全市场导致国际直接投资 n 垄断优势是对外直接投资的决定因素2.3产品生命周期理论 2.3.1弗农教授 1966年2.3.2产品生命周期的发展规律决定企业必须为占领国外市场而进行对外投资。2.3.3理论基础：
3、产品生命周期分析，即新产品从产生到退出市场经历四个阶段，导入期、增长期、成熟期和衰退期。2.4比较优势理论(边际产业扩张论) 2.4.1小岛清 20世纪70年代2.4.2主要内容n 对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于或趋于比较劣势的产业(又称边际产业)依次进行。这些边际产业是对方国家(东道国)具有比较优势或潜在比较优势的产业。从边际产业开始进行投资，可使对方国家因为缺少资本、技术、经营技能等而未能显现或未能充分显现出来的比较优势，显现出来或增强起来，可以扩大两国间的比较成本差距，实现数量更多、获益更大的贸易，属于贸易创造型投资，可以增进双方国家的福利。n 以垄断优势原理为指导的美国型对外
4、直接投资不符合边际产业原理，是贸易替代型。2.5折衷理论 2.5.1邓宁 1977年 贸易、经济活动的区位和跨国企业：一种折衷主义方法的探索2.5.2主要内容n 邓宁认为，所有权优势和内部化优势只是企业对外直接投资的必要条件，而区位优势是对外直接投资的充分条件。经济活动方式所有权优势内部化优势区位优势直接投资出口许可证合同2.6证券组合理论 2.6.1马柯维茨 证券组合选择2.6.2可行集每一组投资组合，都有相对应的收益和风险。这些组合可以构成一个可行集。2.6.3有效集所谓最佳的投资组合一般要满足两个条件。n 相同风险的水平下具有最大收益的证券组合。n 同样收益率的水平下具有最小的风险的证券
5、组合。2.6.4投资者无差异曲线2.7资本资产定价理论 威廉.夏普1963年CAPM模型2.7.1资本市场线资本市场线是一条射线，反映有效证券组合的期望收益率与风险之间关系。2.7.2证券市场线2.8资产套价理论(APT) 史提夫.罗斯 1976年2.8.1主要内容n 证券价格形成受多种因素影响n 套期定价模型2.9羊群效应模型 德龙 1990年 正反馈投资战略和几个不稳定的投机 第三章 跨国公司3.1判断跨国公司的三个标准： 3.1.1是否是跨越国界、在国外经营业务的企业组织； 3.1.2以跨国公司的股份拥有、管理控制所依据的法律基础作为划分企业是否为跨国公司的标准； 3.1.3企业经营管理
6、的最高决策层必须具备全球性的经营理念；完全以世界性的经营态度来规划企业的各项经营活动，实现以高级的公司内劳动分工为特征的职能一体化和区域一体化。3.2跨国公司国际化经营的度量3.2.1跨国经营指数、网络分布指数、外向化程度比率、研究开发支出的国际化比率、外销比例3.2.2跨国经营指数(Transnationality Index, TNI) （了解）TNI =（国外资产总资产 + 国外销售总销售 + 国外雇员总雇员） 33.3 20世纪90年代以来跨国公司的最新进展（判断）3.3.1跨国公司数量急剧增长3.3.2集中化趋势更加明显3.3.3国际化程度更高(TNI指数)3.3.4跨国并购已成为跨
7、国公司对外投资的主要手段3.3.5发展中国家的跨国公司取得长足进步3.3.6知识性投资日益成为跨国公司的制胜之道3.4价值链 3.4.1定义价值链是指企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值增行为的链节总和，每一价值增值行为构成价值链上的一个链节。 3.4.2构成n 企业的基本增值活动，即一般意义上的“生产经营环节”。n 企业的辅助性增值活动，包括组织建设、人事管理、技术开发和采购管理。3.5跨国公司全球性组织结构（单选）3.5.1职能总部分工明确；横向联系缺乏3.5.2产品线总部国内外业务统一；产品分割3.5.3地区总部地区特色；地区横向分割3.5.4矩阵结构全球性公司、产品多
8、样化；美国道氏化学公司、日本佳能公司等第四章 跨国经融机构4.1跨国经融机构的类型跨国银行、跨国投资银行、共同基金、对冲基金、其他跨国金融机构4.2跨国银行海外分支机构的类型（小题）4.2.1代表处：不直接经营银行业务4.2.2经理处：业务与代理行类似4.2.3分行：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位4.2.4附属行与联属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行购并而成立，跨国银行因持股关系而承担有限责任，具有独立法人地位。 4.2.5爱治法公司4.2.6 财团银行：是在东道国注册纳税的独立法人实体。4.3跨国银行在国际投资中的作用（多选）4.3.1跨国银行是国际直接投资
9、者跨国融资的中介4.3.2跨国银行是投资者跨国界支付的中介4.3.3跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中4.4跨国投资银行在国际投资中的作用（多选） 4.4.1参与跨国购并4.4.2提供投资咨询服务4.4.3国际证券的发行、承销4.4.4金融产品的创新金融衍生工具4.4.5国际证券买卖和基金管理4.5共同基金 4.5.1定义共同基金是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，有专业人员进行投资操作，避难出资比例分摊损益的投资机构。4.5.2类别根据投资对象划分n 投资于长期金融资产的基金：股票、债券等n 投资于短期金融
10、资产的基金(货币市场基金)：可转让大额存单、商业票据、短期国库券等 4.5.3优势n 多样化：可以有效的分散投资风险。n 规模化：将社会闲散资金汇聚成大规模的投资资金，规模化投资操作可有效降低交易费用，从而换取更高的投资收益n 专业化：由富有经验和专业技能的专家进行管理。n 流动性：便于买卖和赎回。n 防止道德风险：制度安排保证了基金经理公司很难恶意侵吞投资者资产。n 满足不同的投资需求4.5.4公募资金和私募资金（判断）基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募两者的区别：n 募集的对象不同。公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包
11、括机构和个人。 n 募集的方式不同。公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别。 n 信息披露要求不同。公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低，具有较强的保密性。 n 投资限制不同。公募基金在在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投资限制完全由协议约定。 n 业绩报酬不同。公募基金不提取业绩报酬，只收取管理费。而私募基金则收取业绩报酬，一般不收管理费。对公募基金来说，业绩仅仅是排名时的荣誉，而对私募基金来说，业绩则是报酬的
12、基础。第五章 官方和半官方投资主体5.1政府贷款5.1.1定义：一国政府利用财政金融资金向另一国政府提供的优惠性贷款。5.1.2特点：n 立法性-政府贷款的能力和规模受制于资本输出国的国民经济状况、财政状况和国际收支状况，往往需经过各自国家的立法机构通过，完成应具备的法定批准程序。n 政治性-带有双边援助性质的政府贷款是在两国政治、外交、经济关系良好的情况下得以进行的，为一定的政治外交目的服务。n 优惠性-期限长、利率低的优惠性贷款。5.2出口信贷5.2.1概念：又称对外贸易中长期贷款，是出口国政府为了鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争能力所采取的对本国出口给予利息补贴并提供信贷担保的中
13、长期贷款方式。5.2.2买方信贷(Buyers credit)n 概念：出口方所在国银行在出售信贷担保机构的担保下，直接向进口商或进口商银行提供贷款，用于支付进口所需贷款的一种出口信贷方式。n 形式u 贷给进口方银行，再由进口方银行转贷给出口商。u 直接贷给进口商，需进口商银行担保。5.2.3卖方信贷(Suppliers credit)银行对本国出口商提供信贷，再由出口商向进口商提供延期付款信贷的一种方式。5.3半官方国际投资主体 5.3.1世界银行集团n 世界银行的机构u 国际复兴开发银行（IBRD）u 国际开发协会（IDA）n 世界银行的职能提供贷款、经济咨询和技术援助、催化其他投资n 世
14、界银行的主要业务活动为成员国中的发展中国家提供经济发展所必需的长期贷款。 5.3.2国际金融公司的投资管理n 性质是世界银行集团的一个附属金融性机构，是世界上向发展中国家私营部门提供直接投资最多一个多边性机构。n 投资活动：贷款、参股 5.3.3多边投资担保(MIGA)n 3.3.1多边投资担保机构：世界银行集团的一个成员组织n 3.3.2宗旨：鼓励外商对发展中国家投资n 3.3.3途径：向投资人提供担保；提高东道国政府引资能力的技术援助 5.3.4亚洲开发银行（ADB）n 资金来源u 普通资金，包括股本、借款、普通储备金、净收益、特别储备金等。u 亚洲开发基金，主要用于优惠贷款，一般来自发达
15、成员国的捐赠。u 技术援助特别基金u 日本特别基金第六章 实物资产与无形资产6.1国际投资中实物资产的取得方式6.1.1两种基本形态n 跨国购并（收购兼并东道国现有企业和设备）u 跨国兼并(在当地企业与外国企业的资产和业务合并后建立一家新的实体或合并成为一家现有的企业) u 跨国收购(收购一家现有的当地企业或外国子公司的控股股份，即10%以上的股权。全部收购：100%；多数股权：55%-99%；少数股权：10%-49%)u 跨国购并的优缺点（P.154）优点：资产获取迅速，市场进入方便灵活廉价获得资产便于扩大经营范围，实现多角化经营 获得被收购企业的市场份额，减少竞争缺点：价值评估存在一定的困难 原有契约及传统关系的束缚 企业规模和地点上的制约 容易导致较高的失败率n 绿地投资（创建
