成都高新投资集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排

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1、 成都高投 2019 年主体与第一期中期票据评级报告 7 发债情况发债情况 本期票据情况本期票据情况 本期票据是成都高投面向银行间债券市场发行的中期票据， 发行 金额为 12.00 亿元人民币，发行期限为不超过 5 年。本期票据面值 100 元，采取集中簿记建档、集中配售的方式发行。本期票据采用单 利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利 息随本金的兑付一起支付。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金总额为人民币 12.00 亿元， 用于偿还公司存 量融资。 基本经营基本经营 （一）主体概况与公司治理（一）主体概况与公司治理 成都高投原名为成都高新

2、区投资有限公司， 是于 1996 年 10 月根 据成高管函【1996】031 号文件经成都高新技术产业开发区管理委员 会 （以下简称 “高新区管委会” ） 批准设立的国有独资有限责任公司， 授权成都高新技术产业开发区国有资产管理局（以下简称“高新区国 资局”）履行出资人职责，公司于 2005 年更为现名。公司成立时注 册资本为 5,000 万元人民币，后经多次增资，截至 2018 年 9 月末， 公司注册资本为 206.96 亿元人民币，实收资本为 149.54 亿元人民 币，高新区财政金融局持有公司 100%的股权，为公司控股股东，高新 区管委会为公司实际控制人。 公司按照公司法等有关法律

3、规定的要求，不断完善公司治理 结构，强化内部管理，规范公司经营运作，根据成都高新投资集团 有限公司章程 ， 公司不设股东会， 由国资监管部门行使股东会职权。 公司设立董事会，由 5 名董事组成，包括 4 名内部董事和 1 名外部董 事。公司设立监事会，由 5 名监事组成，其中 2 名为职工代表，其余 3 名由国资监管部门根据高新区党工委决定委派或更换。公司设总经 理和副总经理，下设财务部、审计监察部、人力资源部、办公室、投 成都高投 2019 年主体与第一期中期票据评级报告 8 资管理部、建设管理部、资产管理部、园区开发部、风险管理部、企 业运营部、战略发展部、安全生产工作部和党群工作部。 （

4、二）盈利模式（二）盈利模式 公司主要从事高新区南部园区和西部园区整体开发， 项目融资和 管理，高新区管委会授权的国有资产的运营与管理，产业投资等，是 高新区最主要的园区开发、运营和基础设施建设主体。园区板块、建 筑施工和商品销售是公司收入的主要来源。 公司的园区板块中， 园区地产开发由子公司高投置业和高投建设 负责，建设完成后部分用于销售，剩余部分用于租赁，园区房屋租赁 及其他园区配套服务主要由子公司天府软件园、 高投资管和高投建设 负责。 公司的建筑施工业务主要由控股子公司高新发展负责。 高新发展 的业务涉及建筑施工、房地产等，施工收入主要来源于高新发展子公 司成都倍特建筑安装工程有限公司（

5、以下简称“倍特建安”）。倍特 建安具有房屋建筑工程施工总承包一级资质、 市政工程总承包一级资 质，承接的项目业主方基本上为房地产开发企业。 公司的商品销售业务主要由子公司高投国贸负责， 高投国贸成立 于 2002 年 7 月，注册资本 2,000 万元。高投国贸的经营范围包括自 营和代理各类商品及技术的进出口业务、 国内贸易、 仓储和普通货运， 主要服务于综和保税区内的企业。 图图 1 1 公司主要业务板块盈利模式公司主要业务板块盈利模式 数据来源：根据公司提供资料整理 园区板块 公司园区地产开发由 子公司高投置业和高 投建设负责，建设完 成后部分用于销售， 剩余部分用于租赁， 园区房屋租赁及

6、其他 园区配套服务主要由 子公司天府软件园、 高投资管和高投建设 负责。 建筑施工业务 主要由控股子公司高 新发展负责，涉及建 筑施工、房地产等， 施工收入主要来源于 高新发展子公司倍特 建安。承接的项目业 主方基本上为房地产 开发企业。 商品销售业务 主要由子公司高投国 贸负责。目前，高投 国贸在综和保税区的 主要客户有英特尔、 中芯国际、宇芯、莫 仕、富士康等企业。 成都高投 2019 年主体与第一期中期票据评级报告 9 （三）股权链（三）股权链 截至 2018 年 9 月末，公司注册资本为 206.96 亿元，高新区财政 金融局是公司的唯一股东，高新区管委会为公司的实际控制人。 截至 2

7、018 年 9 月末，公司下属 15 家子公司，其中，控股子公司 成都高新发展股份有限公司（以下简称“高新发展”，股票代码 000628.SZ）为深圳证券交易所上市公司，公司持股比例为 45.40%。 表表 1 1 截至截至 2012018 8 年年 9 9 月末公月末公司纳入合并报表的子公司情况（单位：万元、司纳入合并报表的子公司情况（单位：万元、% %） 子公司名称子公司名称 简称简称 注册资本注册资本 持股比例持股比例 成都高投资产经营管理有限公司 高投资管 108,000 100.00 成都高投置业有限公司 高投置业 75,000 100.00 成都高投融资担保有限公司 高投担保 60

8、,000 100.00 成都高投建设开发有限公司 高投建设 20,000 100.00 成都高投创业投资有限公司 高投创投 20,000 100.00 成都高投盈创动力投资发展有限公司 盈创动力 10,000 100.00 成都天府软件园有限公司 天府软件园 2,000 100.00 成都高投国际贸易有限公司 高投国贸 2,000 100.00 成都高投体育管理有限公司 高投体育 300 100.00 成都高投生物医药园区管理有限公司 高投生物医药 500 100.00 成都高新区高投科技小额贷款有限公司 高投小贷 30,000 51.00 成都高新发展股份有限公司 高新发展 31,148 4

9、5.40 成都成芯半导体制造有限公司 成芯公司 225,000 60.00 成都盈开投资有限公司 盈开公司 1 39,800 0.50 成都格芯工程项目管理有限公司 格芯工程 180,000 80.00 数据来源：根据公司提供资料整理 （四）信用链（四）信用链 截至 2018 年 9 月末， 公司债务来源包括银行借款、 发行债券等， 总有息债务为 254.27 亿元，占总负债比重 73.05%。公司及其子公司 获得银行授信和非银行金融机构融资额度共 306.00 亿元，已使用额 度 189.51 亿元，尚未使用额度 116.49 亿元。 1 公司合计持有盈开公司股权比例仅为 0.50%，但拥有

10、实质经营控制权，其他股东依据其投资额享有固定 回报，且不承担投资风险，公司对其他股东的投资损失承担担保责任。依据企业会计准则的相关规定，公 司将盈开公司纳入合并范围，并在合并层面将其他股东的投资额作为负债列报在“其他非流动负债”科 目。 成都高投 2019 年主体与第一期中期票据评级报告 10 图图 2 2 截至截至 20182018 年年 9 9 月末公司主要债权债务关系月末公司主要债权债务关系 数据来源：根据公司提供资料整理 根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的企业信用报告， 截 至 2018 年 12 月 17 日，公司本部未曾发生过信贷违约事件。截至本 报告出具日， 公司在公开债券

11、市场发行的债务融资工具利息及本金均 已按时兑付。 偿债偿债环境环境 中国宏观及政策环境稳健，新型城镇化为经济发展的新增长点，中国宏观及政策环境稳健，新型城镇化为经济发展的新增长点， 国家国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加强对投融资平台在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加强对投融资平台 转型提出更高要求转型提出更高要求； 成都； 成都市及高新区市及高新区经济保持快速发展、 地方财政实经济保持快速发展、 地方财政实 力较强，公司面临良好的发展前景。力较强，公司面临良好的发展前景。 （一）一）宏观宏观与政策与政策环境环境 中国政治及经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的中国

12、政治及经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的 平稳发展提供了可靠的制度保障平稳发展提供了可靠的制度保障。 2018 年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革 的深化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体“总体布局和协调推 进“四个全面”战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同时坚 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 成都高投 未使用额度 116.49 亿元 应付债券余额 33.37 亿元 担保 授 信 债券发行 应付款项共 75.12 亿元 应付款项 担保余额共 16.26 亿元 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 成都高投 2019 年主体与

13、第一期中期票据评级报告 11 持以提高发展质量和效益为中心，以推进供给侧结构性改革为主线， 适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、 促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健康发 展和社会和谐稳定。 中央政府审慎的改革态度、 较大的政策回旋空间和较强的执行力 将为中国实现经济转型提供重要保障。 中央政府继续坚持以稳中求进 的工作总基调推进改革。 中国政府有能力通过实施稳健的货币政策和 积极的财政政策保持一定经济增速， 从而为结构调整提供稳定的经济 增长环境。 较强的政策执行能力与统筹能力也将为中国顺利推进结构 性改革、实现经济转型提供有力政治保障和现实依据。

14、 （二）二）产业环境产业环境 新型城镇化战略的进一步实施为我国地方基础设施建设投资持新型城镇化战略的进一步实施为我国地方基础设施建设投资持 续提供增长空间； 国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加续提供增长空间； 国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加 强对投融资平台转型提出更强对投融资平台转型提出更高要求高要求。 城镇化建设为我国经济发展的重点领域,在我国城镇化快速推进 过程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施 建设及地方经济社会发展。 但在满足社会公共需要和地方经济发展的 同时， 地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务。 2017 年 末，地方政府一

15、般债务余额 10.33 万亿元，同比增长 5.52%，专项债 务余额 6.14 万亿元，同比增长 11.03%。近年来，国务院、财政部、 国家发改委等陆续出台一系列针对地方政府融资平台的管理文件， 对 地方政府债务和投融资企业的管理日趋规范。 成都高投 2019 年主体与第一期中期票据评级报告 12 图图 3 3 地方政府融资平台政地方政府融资平台政策分析策分析 数据来源：根据公开资料整理 预计未来，随着各地经济社会发展以及新型城镇化战略的实施， 我国地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间， 随着地方政府债 务管理的加强和融资平台运营的逐步规范， 未来融资平台的发展将逐 步转型，但仍将与政策

16、的变化紧密相连。 （三（三）区域环境区域环境 成都市作为西部地区引领经济增长的核心城市之一， 近年来经济成都市作为西部地区引领经济增长的核心城市之一， 近年来经济 财政实力不断增强，为高新区的发展提供了良好的外部环境。财政实力不断增强，为高新区的发展提供了良好的外部环境。 成都市位于中国华西地区东部，成都平原腹地，东与德阳、资阳 毗邻，西与雅安、眉山、阿坝接壤。成都市作为四川省省会，是中国 西南地区科技、商贸、金融中心，同时也是长江上游和西部的重要经 济中心，经济总量一直位于四川省首位，经济实力很强。成都市下辖 锦江区、青羊区等九区，双流县、郫县等十县，总面积共计 1.21 万 平方公里，截至 2017 年末，成都市常住人口达到 1,604.5 万人。 成都市是中国西南地区重要的交通枢纽，截至 2017 年末，公路 总里程达到 26,294 公里，其中高速公路 959 公里；成渝线、宝成线 等干线均在成都交汇，成兰铁路、成康铁路等多条干线均在规划、建 设中；成都双流国际机场是中国第四大航空枢纽，是西南地区最重要 的