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1、 M公司财务咨询情况我们接受委托，通过和管理层和其他职员沟通，并采取访谈、实地考察、查阅、收集有关资料等方式，了解到M企业的以下基本情况：1.M公司基本情况1.1公司概况及发展历程：M企业于7年10月成立，主要生产镀铝膜、PET薄膜、功能薄膜、绝缘材料、聚酯原料、包装薄膜。企业成立时，注册资本300万元。经营近年，企业未进行后续增资，也未改制为股份公司。公司成立后，总销售销售额保持年平均增长28左右的速度增长，其中产品销往内地市场，出口额占销售总额的1左右。公司已通过ISO9001质量管理体系和ISO14001环境体系认证。1.2近年经营状况：2010年，与当地某高校进行合作研究新型光学薄膜并
2、成立实验室。2013年以政府出资、M企业出土地，高校出研究人员，7年后所有权归企业的方式，M公司建好8000平米厂房并全面投入使用。目前，企业资产规模达到7000万元，员工数达到600人，年销售收入达到15亿元。企业管理层希望通过新产品的研发和生产，提升企业的竞争力。2014年，通过7年的市场的开拓，逐步提高了企业的盈利能力，促使2014年在保障了债务偿还和研发投入不减少的基础上，营业利润扭亏为盈，净利润也实现了盈利。M企业在2013年度、2014年度，营业收入同比增长601、45，达到1035亿元、15亿元，主营业务利润同比增长4636、6373。M公司对B公司的银行借款300万元提供了担保
3、，在2014年B由于经营状况不佳，未能偿还银行借款，银行上诉法庭，2014年资产负债表的预计负债为零。1.3知识结构（1）人才结构：有一个雄厚的研发团队，研发人员大多具备本行业5年以上从业经历，拥有和国内知名大学共建的研发试验室。具体的人员结构情况见附表人数占企业全部人员比例全部从业人员600研发团队人员19032%其中：专职研发人员8013.3% 研究生以上学历183%中高级职称7011.67%M公司科技人员结构表（2）无形资产状况。公司共有国家专利20项，其中实用新型专利6项，外观设计专利15项。2.M企业投融资现状分析2.1资本结构分析及偿债能力分析2.1.1M公司资本结构分析2012-
4、2014年M公司资本结构分析表12012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日金额比例金额比例金额比例资本合计50,451,287.45 100.00%83,597,826.56 100.00%82,569,853.92 100.00%负债合计46,254,375.31 91.68%79,186,756.89 94.72%77,569,858.21 93.94%商业信用融资29,523,619.19 58.52%50,559,482.31 60.48%48,959,658.37 59.29%其中：应付票据10,059,851.54 19.94%22,896,351.28 2
5、7.39%22,151,541.51 26.83%应付账款18,232,355.93 36.14%26,159,653.51 31.29%25,199,184.51 30.52%预收账款1,231,411.72 2.44%1,503,477.52 1.80%1,608,932.35 1.95%银行信用融资15,435,117.66 30.59%27,470,651.03 32.86%27,604,810.30 33.43%其中：长期借款0.00 0.00%6,000,000.00 7.17%6,000,000.00 7.26%短期借款15,435,117.66 30.59%18,670,651
6、.03 22.33%18,804,810.30 22.77%其他借款1,295,638.46 2.57%1,156,623.55 1.38%1,005,389.54 1.22%所有者权益合计4,196,912.14 8.32%4,411,069.67 5.28%4,999,995.71 6.06%其中：股本3,000,000.00 5.95%3,000,000.00 3.59%3,000,000.00 3.63%注：以上数据来源于M企业2012-2014年度的资产负债表选取同行业公司裕兴股份、南洋科技、锦阳新材、国风塑业、大东南等十家上市公司2012年2014年末财务数据，进行简单平均。我们认
7、为M企业资本结构不合理，产权比例过高，财务杠杆过大，融资比例随着业务的发展不当增加（2013年建设厂房以全部用债务方式融资），财务风险很大。商业信用融资的比重太大，占资本总额60%左右，远高于同行业上市公司平均水平。商业信用融资虽然依靠赊欠货物，融资成本低，但是容易导致优质供应商流失，原材料质量无法得到保障，过度透支商业信用。银行信用融资以短期借款为主，偿债风险大。预收账款，虽然属于虚列负债，但即使将其剔除，实际资产负债率仍然高于85，仍然存在很大的债务风险。M企业负债长短期结构表2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日金额比例金额比例金额比例负债合计46,254,3
8、75.31 100.00%79,186,756.89 100.00%77,569,858.21 100.00%其中：长期负债6,000,000.00 7.58%6,000,000.00 7.73%流动负债46,254,375.31 100.00%73,186,756.89 92.42%71,569,858.21 其中：银行短期借款15,435,117.66 33.37%18,670,651.03 23.58%18,804,810.30 24.24%企业融资方式单一，以银行短期贷款、流动负债为主。这与M与企业充分挖掘承兑汇票、应收账款、存货等流动资产抵押贷款有关，但容易受到利率上升、银行惜贷等外
9、部因素的影响，抗风险能力差。企业2013年的负债金额较大，与生产厂房的建设相关。2012-2014年M公司资本结构分析表22012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日金额比例金额比例金额比例资产总计50,451,287.45 100.00%83,597,826.56 100.00%82,569,853.92 100.00%流动资产40,373,635.17 80.02%73,352,651.13 87.74%75,106,125.42 90.96%其中：应收账款15,039,826.12 29.81%10,529,985.25 12.60%11,326,521.87 13
10、.72%存货19,214,589.32 38.09%40,017,854.68 47.87%45,872,154.32 55.56%其他流动资产6,119,219.73 12.13%22,804,811.20 27.28%17,907,449.23 21.69%固定资产12,241,654.30 24.26%19,524,598.33 23.36%19,844,521.90 24.03%无形资产995,479.00 1.97%1,062,312.30 1.27%1,056,855.82 1.28%固定资产比重轻，可抵押资源不足，制约企业长期债务筹资。 2012年年末、2013年末、2014年年
11、末，固定资产占总资产的比例仅为24.26%、23.36%、24.03%。选取同行业公司裕兴股份、南洋科技、锦阳新材、国风塑业、大东南等十家上市公司2012年2014年末财务数据，进行简单平均，我们发现比例分别为40.5%、42.6%、45.21%。这也说明为什么M公司长期借款占融资总额比例低.M公司2012年2014年末司流动资产占总资产的比例均超过80%，呈现出逐年递增的趋势；并且流动资产中，又以应收账款和存货为主。在2013年末和2014年末，存货占总资产的比例在50%左右，容易对企业的周转和运营带来风险。2.1.2 M企业短期偿债能力分析M企业短期偿债能力分析表财务指标2012年2013
12、年2014年营运资本-5,880,740.14 165,894.24 3,536,267.21 流动比例87.29%100.23%104.94%速动比例11.30%18.71%17.70%现金比例10.30%15.57%14.41%现金流量比例-16.20%-8.44%9.92%历史分析：营运资本、速动比率、现金流量比例在过去的三年稳步增长，说明M企业短期偿债能力在增强，但是2014年财务报表未反应与担保相关的或有负债，数额较大，该事项增大短期偿债风险。同行业分析：十家上市公司2014年平均值流动比例速动比例现金比例现金流量比例208.12%120.30%80.98%150.00%M企业的各项
13、短期偿债指标均处于低水平，均低于同行业上市公司同期平均的水平。2.1.3 M企业长期偿债能力分析M企业长期偿债能力分析表财务指标2012年2013年2014年资产负债率91.68%94.72%93.94%利息保障倍数130.80%150.20%200.21%现金流量债务比-14.14%-8.91%9.61%2012年年末、2013年年末、2014年末、，资产负债率高达90以上，远高于同行业上市公司30%-40%水平。利息保障倍数和现金流量债务比高于同期平均值。M公司短期和长期偿债能力很差。3.营运能力分析M企业营运能力分析表财务指标2012年2013年2014年存货周转率(次)5.39 3.7
14、5 4.19 应收账款周转率(次)6.88 14.25 16.96 固定资产周转率(次)8.45 7.68 9.68 注：计算存货周转率使用销售收入；应收账款周转率使用未计提坏账准备的应收账款。十家上市公司2014年平均值存货周转率(次)应收账款周转率(次)固定资产周转率(次)2.1310.255.12012-2014年，企业的存货周转率、应收账款周转率、全部资产周转率呈现了越来越好的发展态势，2014年均高于同行上市公司上平均水平，说明企业有较强的存货管理、应收账款管理的水平，有较强的营运能力，与上游供应商和下游客户均建立了良好的合作关系。4. 盈利能力分析M企业盈利能力分析销售利润率12.71%11.25%12.69净利润率1.27%0.16%1.85%毛利
