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1、企业资本结构选择公业资雄传物这样五占坏、研究企业资本结构的意义破产可能性增大，导致企业总体价值下降。所以随着负债的增资本结构是指企业的各种长期资金筹集来源的构成及其加，企业价值先是增加，站到最大惊后开始下降(如下阁)。比例关系。通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权企业价值|布破产风险企业价值益资本构成。科学合理确定资本结构，既充分利用财务杠轩作用，达到资金综合成本最低，实现企业价值最大化，又能合理(破产风险控制经营风险、财务风险，使企业能够健康持续发展。企业实际价值二、确定最优资本结构的原则(一)有利于企业生存与发展原则。企业的最终目标是在无负债企业价值激烈的市场竞争中求得生存、就得发
2、展、实现企业价值最大最佳资本结构点资本结构(负债率)化。因此，良好的资本结构，首先应满足企业生产经营洒动的(主)最优资本结构的科学确定资金需求，促进企业的发展。1.比较资金成本法。是通过计算不同资本结构或筹资方式(二)有利于提高资本收益率原则。企业筹资时，$.以企业的加权平均资本戚本，并以此为标准进行资本结构的决策。企盈利为出发点。力求调赞资本结构，使负债经背所获收益尽可能业对各种筹资方式取得拟定的筹资数额的组合方案进衍选多地粗过负债经营成本，进而提高所有者投入的资本收益率。择，也就是确定较佳的资本结构。(主)弹性原则。企业的盈利水平、经营管理状况、资产结2.每股利润分析法。该方法是通过分析资
3、本结构和每股利构及宏观经济政策等因素，都或多政少地影响着企业资本结润之间的关系，进而来确定合理的资本结构的方法，也就是息构的确定。而这些因素是处于不断变化之中，资本结构也理月2税前利润一一每股利润分析法。该方法本着每股利润最大化随时作出调整。的原则对备选方案进行判断和取舍。实际运用中是通过无差三、影晌企业资本结构的因素别点的计算进行的，所谓无鉴别点是指两个筹资方案下每股良好的资本结构，能使企业财务杠杆利蓝、财务风险、资利润相等时的息税前利润额。其计算公式为:本戚本、企业价值等各因素间实现最优均衡。资本结构决策赢 (EBIT斗I)*(1-T)叩DlIN1= (EB町斗2)*(1-T)-D2IN2
4、 接影响着企业的发展，为此形成了众多资本结构王理论，从不问式中:EBIT为每股利润x;提异点处的息税前利润;11，12为角度研究了资本结构的影响因素。两种筹资方式下的年利息;Dl，02为两种筹资方式下的优先股四、科学筹资决策，确保资本结构最优化股利;Nl，N2为两种筹资方式下的流通在外的普通股股利资本结构是企业各种资本来源的构成与比例关系。筹资五、结论方式不问及确定的筹资景不同，资本结构也不同。资本结构关1.通过债务资本和权益资本的合理配置，可充分平衡利用乎企业综合资本戚本，直接影响企业价值。最优资本结构是指财务杠杆作用扩大企业价值和控制企业风险，使资本结构处在定条件下使企业加权平均资本成本最
5、低、企业价值最大在最优状态。的资本结楠，也是资本结构决策的最为重要的标准。2.企业资本结构，受到众多因素的影响，因此，资本结构(一)资本结构句资本成本的关系。当企业筹资时将面临也是动态的，它需要不断调鹦和优化才能达到最佳平衡点。若干筹资方案的选择，每一方案都日知资金的需要援和该方3.通过一些科学的方法是可以找到最优资本结构的。且影案每年预期收益额，通过计算求出各种筹资情况下资本结构响资本结构的因紫众多，又是不断变化着的。同时任何一种方法，的加权平均资本成本率，选择?中加权平均资本率最低的资都有它自身的缺陷。因此，最优资本结构只能是相对最优的。本结构，即为最优资本结构。74.通过对企业资本结构不
6、断的探究和总锚，资本结构理论(工)资本结构与企业价值的关系。根据现代资本结构理将日臻完善，调控资本结构方法将更加科学。它必将在企业发论分析，在资本结构中，负债有节税效应，企业价值会随负债增展中发挥3重要作用。加而增加，但负债超过某一限度，随之而来的财务风险会使企业(作者单位:天津城市建设学院)1俑?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?嬨?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?丱?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4串?4?4?紨?4?4?4?4?4
7、?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?吩?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?嶣?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?嬨?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4牲?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?4?串
