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1、第三章 教材第十四章 国民收入决定理论2 ISLM模型 IS-LM Model,第一节 投资的决定 第二节 物品市场的均衡与IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 货币市场的均衡与LM曲线 第五节 物品市场和货币市场的同时均衡与IS-LM模型 第六节 凯恩斯的基本理论框架,第一节 投资的决定 一、实际利率与投资,经济学中的投资主要是指厂房、设备等的增加。 重置投资为补偿资本折旧而进行的投资。 净投资追加资本的投资。 总投资由净投资和重置投资组成。,决定投资的因素,实际利率水平 实际利率=市场利率预期的通货膨胀率 预期收益率 预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。 利率
2、既定，投资则取决于投资的预期收益率。 投资风险,投资函数,投资量是利率的递减函数： i=i(r) i=edr e自发投资， r利率， d投资对利率的敏感程度,二、投资预期收益的现值与净现值,本金、利率与本利和 R0 本金 r 年利率 R1 , R2 , , Rn 第1，2，n年本利和 R1 = R0 (1+r) R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2 R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3 Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n,例： （教材P476）,本利和的现值,现值Present Value 将来的一笔现金或现金流在今天的价值。 已知利率与n年后的
3、本利和求本金，也就是求n年后本利和的现值。 R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r) R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2 Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n,例： （教材P476-477）,投资收益的现值与净现值,CI投资成本Costs of an Investment RI投资收益Returns of an Investment （各年份投资收益不一定相等） n 使用年限 J资本品残值 r年利率Rate of Interest PV现值Present Value NPV净现值Net Present Value,PV= + +
4、+ + +,RI1 1 1r,NPV=PVCI,RI2 1 (1 r)2,RI3 1 (1 r)3,RIn 1 (1 r)n,J 1 (1 r)n,例：（教材P477）,NPV= + + 30000=0,11000 1 110%,12100 1 (110%)2,13310 1 (110%)3,三、资本边际效率与投资边际效率,资本边际效率 Marginal Efficiency of Capital,MEC 是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。即净现值为零。 又称内部收益率Internal Rate of Return,资
5、本边际效率的意义,如果一项投资的资本边际效率高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率低于实际利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。,投资的边际效率,投资边际效率 Marginal Efficiency of Investment,MEI 随投资量的增加而递减的资本边际效率。,四、投资需求曲线,投资需求曲线Investment demand curve 表示投资的总数量与利率之间关系的曲线。,例：利率对投资量的影响,NPV= + 10000=-28.70,5900 1 112%,5900
6、 1 (1 12%)2,假定随投资量的增加投资收益将递减。例如：每一台设备的价格均为10000元。假定投资第一台设备的收益为5900元；投资第二台设备的收益为5600元；投资第三台设备的收益为5300元。,厂商的投资需求曲线,第二节 物品市场的均衡与IS曲线 一、IS曲线的含义及其推导,两部门经济产品市场均衡条件： I=S 投资是利率的递减函数： I=edr e 自发投资，r利率， d投资对利率的敏感程度。 储蓄是收入的递增函数： S=YC=Y(+Y)=+(1)Y 自发消费， 边际消费倾向。,I=S 均衡条件 I=I(r) 投资函数 S=S(Y) 储蓄函数, + e 1,d 1 1,1 d,
7、+ e d,Y = r,r = Y,两部门经济产品市场的均衡模型：,I=S=YC edr = +(1)Y,例：(教材P482),Y = r r=1, Y=3000; r=2, Y=2500; r=3, Y=2000; r=4, Y=1500; r=5, Y=1000; ,500 + 1250 10.5,250 1 10.5,IS曲线,表示产品市场达到均衡I=S时，利率与国民收入之间关系的曲线。,0,Y,r,IS,利息率与投资反方向变动； 投资与总需求同方向变动； 总需求与国民收入同方向变动； 国民收入与利息率反方向变动。,1 d, + e d,r = Y,0,I,r,0,I,S,45,。,0,
8、Y,r,IS,0,Y,S,I=S,S=Y-C(Y),I=I(r),I(r)=Y-C(Y),1000,1000,1000,1,1000,3000,750,750,750,750,2500,2,3,500,500,500,500,2000,教材P483,1,2,3,3000,2500,2000, + e + G0T0 1(1t),d 1 1(1t),1(1t) d, + e + G0T0 d,Y = r,r = Y,三部门经济中IS曲线表达式：,消费函数：C=+(YT) 投资函数：I=edr 税收函数： T=T0 + tY 政府支出： G=G0 Y=C+I+G Y = + Y(T0 + tY)+e
9、dr+G0 Y = + YT0tY+edr+ G0 Y Y + tY = T0 +edr +G0 1 (1t)Y= +e +G0T0dr,二、IS曲线的斜率,1(1t) d,=,1 d,1 1 1 1 1(1t),=,1 1 dK,1 1 1(1 t),K=, + e + G0T0 1(1t),d 1 1(1t),1(1t) d, + e + G0T0 d,Y = r,r = Y,影响IS曲线斜率大小的因素：,投资对利率变化反应的敏感程度 d 投资对利率变化的反应越敏感d越大， IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。 乘数K的大小 乘数K越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。 乘数
10、K的大小由边际消费倾向和边际税率t的大小决定。,Y,r,IS1,IS2,1 (1t) 11 d, + e + G0T0 111111d,r = Y,利率下降同样的幅度，投资对利率反应的敏感程度变小或乘数变小，则收入的增加量减少。,三、IS曲线的移动,自发性消费增加、自发性投资e增加、政府支出G0增加或自发性税收T0减少，IS曲线向右移动；反之则向左移动。,1 (1t) d, + e + G0T0 d,r = Y,斜率的绝对值,截距,Y,r,IS1,IS2,1(1t) 11 d, + e + G0T0 111111d,r = Y,四、物品市场的失衡及其调整,0,Y,r,IS,rE,YA,A,B,
11、rA,IS,IS,B0,A0,第三节 利率的决定 一、利率决定于货币的需求和供给,古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。 凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。 货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。,二、货币需求动机,交易动机Transaction Motive 货币的交易需求是收入的递增函数。 预防动机Precautionary Motive 货币的预防需求是收入的递增函数。 投机动机Speculative Motive 货币的投机需求是利率的递减函数。,三、流动偏好陷阱,流动偏好Liquidity Pr
12、eference 人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。 流动性陷阱Liquidity Trap 凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。,M,r,流动偏好,流动性陷阱,2,4,6,8,10,M1,M2,M3,M3,M5,四、货币需求函数 货币需求1,L1 实际货币需求1 货币需求1 =货币交易需求+货币预防需求 货币需求1是收入的递增函数: L1= L1 (Y) k货币需求1对收入的敏感程度 假定L1只受收入的影响： L1=kY,L2 实际货币需求2
13、 货币需求2货币投机需求 货币需求2是利率的递减函数: L2 = L2 (r) h货币需求2对利率的敏感程度； J常数（参见教材P491注释） 假定L2只受利率的影响： L2 =Jhr,货币需求2,货币总需求函数,实际货币总需求函数可表示为: L=L1(Y)+L2(r) L1 收入的递增函数； L2 利率的递减函数。 线性实际货币总需求函数: L = kY+ Jhr k货币需求1对收入的敏感程度； h货币需求2对利率的敏感程度； J常数。,五、货币市场的均衡与利率的决定,现代货币分类 现金Cash = 纸币Paper Money + 铸币Mint 存款货币= 商业银行活期存款Demand De
14、posit 企业定期存款Time Deposit和储蓄存款Saving 近似货币或准货币Near Money 包括政府债券、金融债券 和商业票据等。 M1 = 现金 + 商业银行活期存款 M2 = M1 + 定期存款 + 储蓄存款 M3 = M2 +近似货币或准货币,货币供给和需求的均衡与利率的决定,0,r,M,L,L,M,r0,E,教材P494图14-10,货币供给和需求的变动与利率的变动,0,r,M,L,L,M,r0,r1,M,r2,L,教材P494图14-11,第四节 货币市场的均衡与LM曲线 一、LM曲线的含义及其推导,货币市场的均衡条件： 货币供给M=货币需求L 货币需求函数可表示为： L=L1(Y)+L2(r) 在一定的价格水平下
