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1、1,招商中证大宗商品股票指数分级基金（6月21日截止） 投资价值与投资策略 李家凯,2,指数的认识，近期国际大宗商品价格快速下跌 大宗商品属性、美元走势、量化宽松政策,3,何谓分级基金？,分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金 。,分级基金母份额,A类份额,B类份额,类固定收益份额:一年期定期存款利率+固定3.5%,杠杆类份额：波段操作、追求杠杆收益,4,事件套利策略 定期折算套利（A份额的优势）,A份额收益结算期套利机会 分级基金份额每年定期折算类似股票的分红除权，只要在除权日之前买入该
2、类份额，就可以获得当年的约定收益，即分红。这给投资者提供了一个短期内获取稳健收益的套利机会。,1、交易成本和冲击成本按1%计算 2、数据来源：WIND、招商基金,定期折算套利收益测算 2011年12月15日从二级市场买入市场上四只分级基金A份额，持有到份额折算后复牌的第二个交易日2012年1月10日卖出，同时，在取得母份额后立即赎回。在27天里，操作四只基金的收益见右图。,5,分级基金目标客户定位（满足三类客户不同需求）,A份额,中证商品基础份额,B份额,追求长期投资收益，适合较高风险偏好投资者 具有资产配置需求的投资者 重指数、轻个股的投资者,期望获取稳健且高于同期定存的约定收益，适合低风险
3、偏好投资者 养老金、年金 以获取绝对收益为目的的投资者,期望以较低的融资成本获取杠杠收益，适合高风险偏好投资者 具有波段操作能力的投资者 积极型个人投资者 套利交易者,三种投资方式,1、选择招商中证基础份额：中长期持有策略。看好大宗商品未来。 只进行场内、场外申购赎回。 2、选择A份额：稳健投资、抵御通胀 拆分后在二级市场择机卖出B份额，持 有A份额。 3、选择B份额：进取投资，追求杠杆收益 拆分后在二级市场择机卖出A份额，持 有B份额。,7,100只样本股(2010年10月还记得吗，1个月400点）,8,指数化投资策略日历策略,中证大宗商品指数日历投资策略,1、统计时间：2005-9-120
4、12-2-29 2、数据来源：WIND、招商基金,2月,7月,历史数据显示，每年2月和7月投资本基金获取收益概率大。,增利A、B的市场表现,昨日收盘：消费进取1.050元、消费收益0.966元,推荐的理由、卖点,1、A份额固定收益年化6.75%，存在套利空间 2、分级对敲、风险可控 3、三种投资方式、自由选择 3、7月份大宗商品上涨概率很大 4、近期分级基金表现抢眼：增利B、增利A 30多只里面只有两只表现较差。 5、结构性的行情，结构性产品将是趋势。 提示：1%的手续费全额奖励,话术（飞信）,弱势行情分级基金近期表现抢眼，上市的150045增利B三个月大涨超80%（同期增利A也有8%涨幅） 国信证券目前正在发售一只分级基金，募集期有限，预购请电话联系*。 建议将类似的话直接(或者改成自己的语言风格）加到今天给客户发的飞信中，也可以加上货币基金的宣传。 提醒：货币基金正在发售：首选中银货币B163820、诺安货币A320002、海富通货币A519505（时间：6.15-6.29），预计年化收益率在4.10-4.20%左右（达到或超越有资金起点要求的银行理财收益），起点1000元、千分之二、走量、保本无风险、送红包、维护客户。,
