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1、可行性分析的定义,从市场上、技术上、经济上论证建设项目可行性的综合文件。,第一节 可行性研究和项目财务分析概述,可行性研究的发展,本世纪30年代起源于美国，开发田纳西，对新建工程项目投资时，第一次使用“Feasibility study”这个词组。 1978年联合国工业发展组织出版了工业可行性研究编制手册、工业项目评价手册、工程项目评价准则、项目估价实用指南，1992年，工发组织改写手册第2版。,可行性研究的发展,50年代初，156项重点建设项目在建设之前，在投资前期都编制了“建设意见书”和作了“方案研究” 70年代末和80年代初重新提出了注重经济效益和讲求经济效益的重要问题，并考察了西方投资
2、决策，决策方面成功作法，可行性研究。 81年颁布了技术引进项目和设备进口工作暂行条例规定，并提出了可行性研究报告内容要求的提纲 83年关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法 。 1993年经修订后建设项目经济评价参数与方法。 2002年国家计委投资项目可行性研究指南,进行可行性研究的要求,科学、客观的态度； 随时掌握科学技术新成果； 掌握大量可靠信息； 遵循一定的工作程序； 建立一支懂技术、经济、计算机的队伍。,可行性研究的任务,资金及市场情况如何？建多大规模合适？ 项目建在何处最好？ 采用什么工艺技术，有何特点？ 需要什么样的外部条件？ 建设期多长合适？ 需要多少资金？能否获得所需资金？
3、建成后的宏观和微观经济效益如何？,一、可行性研究的主要内容,一个投资项目要经历投资前期、投资时期及生产时期三个时期，其全过程可大致用下图表示。,初步可行性研究,机会研究,项目建议书,可行性研究,项目评估,投资决策,谈判签约,工程设计,施工安装,试运转,竣工验收,投 产,项目后评估,投资前时期,投资时期,生产时期,投资项目进展过程,投资前时期是决定项目效果的关键时期，是我们研究的重点。,可行性研究就是对拟建项目技术上、经济上及其他方面的可行性进行论证。其目的是为了给投资决策者提供决策依据，同时为银行贷款、合作者签约、工程设计等提供依据和基础资料。可行性研究是决策科学化的必要步骤和手段。其主要内容
4、如下：,(1) 项目的背景和历史；,(2) 市场调查和拟建规模；,(3) 资源、原材料、燃料及协作条件；,(4) 建厂条件及厂址选择方案；,(5) 环境保护；,(6) 技术方案；,(7) 企业组织和定员；,(8) 项目实施计划和进度；,(9) 项目的财务分析；,(10) 项目的国民经济分析；,(11) 项目的综合评价及建议。,（一）项目的背景和历史,项目提出的背景 建设项目的目的 自然资源情况， 国内和本地区同行业的历史和现状 国家和地区产业政策 本项目的特点、优势和劣势等 国家或行业发展规划 项目发起人和发起缘由 项目发展概况,（二）市场分析,市场调查 产品用途 现有生产能力 产量及销售量
5、替代产品 产品价格 国外市场 市场需求预测 消费对象 消费条件 产品更新周期特点 市场成长速度及趋势 可能出现的替代产品 产品可能的新用途 产品出口或进口替代分析,市场进入壁垒 技术壁垒 规模壁垒 政策壁垒 产品方案和项目规模 产品方案（规格标准） 项目拟建规模 市场营销策略 市场定位（领先或追随、目标市场） 促销价格、推销方式与措施 产品销售费用预测 产品销售收入预测 价格预测 销售收入预测,市场预测方法,定性预测 通过分析历史资料和研究未来条件，凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用Delphi法、组织专家小组进行分析判断等。 定量预测 根据统计数据，运用数学分析技术，建立表现变
6、量间数量关系的模型进行预测。 常用的方法 趋势外推法：移动平均法、指数平滑法、季节指数法、包络线趋势预测法等。 因果分析法：回归分析法、相关分析法等。,（三）资源情况,资源、原材料、燃料及协作条件：资源储量、品位，勘察及审批情况，原材料、辅助材料、燃料、动力、外协件供应情况及价格。,（四）投资条件与项目选址,自然条件 基础设施条件 人力资源条件 社会、经济、人文条件 政策环境,土地费用 其它应考虑的因素 与政府的关系 目标市场 战略布局 各备选方案比较,（五）环境保护与劳动安全,环境现状 项目主要污染源 项目主要污染物 拟采用的环境保护标准 环境保护方案 环境监测制度 环境保护投资估算 环境影
7、响评价结论,生产过程中职业危害因素分析 职业安全卫生主要设施 劳动安全与职业卫生监督保障机构 消防措施和设施方案,（六）技术方案,产品及工艺方案 产品功能 产品规格、标准 生产方法 技术参数和工艺流程 主要工艺设备选择 主要原材料、燃料、动力消耗指标 生产车间布置方案 厂内外运输方案 存贮方案,土建工程 主要建、构筑物的建筑特征及结构设计 特殊基础工程的设计 建筑材料 土建工程造价估算 其他工程 给排水工程 动力及公用工程 防灾设施 生活福利设施,技术方案选择,技术方案选择要考虑的制约条件 需求制约（现存的需求结构及需求结构可能的变化） 资源制约（资金、人力资源、自然资源、其它要素） 环境制约
8、（经济技术环境、社会文化环境、自然环境） 技术方案选择的原则 经济性原则（以最小的投入取得最好的效果） 发展原则（发展的前景及适应发展的能力） 兼容性原则（与原有经济、技术、环境、社会的兼容性） 相关效果原则（相关的经济、技术、环境、社会效果） 技术方案选择的视角 技术先进性 技术适用性,产品方案评价,产品功能的合理性，产品在技术上的先进性； 产品在功能、技术、成本上的竞争优势； 其它产品替代该产品的可能性； 产品的市场生命周期及目前所处的阶段； 有无可能形成产品链、产品群； 是否符合国家有关技术和环境标准的要求。,工艺方案评价,技术的先进性 所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参
9、数的先进程度 技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段 技术的成熟程度 实验室技术 经过中试的技术 已经工业化应用的技术 技术转换成本 技术发展趋势及所采用技术的发展前景 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷,（七）企业组织和劳动定员,企业组织 企业组织形式 企业工作制度 企业薪酬制度 劳动定员和人员培训 劳动定员 项目年人工费用估算 人员培训计划及费用估算,（八）项目实施进度安排,项目实施的各阶段 资金筹措安排 技术获得 勘察设计与设备订货 工程招标与施工准备 工程施工 生产准备 试运转 竣工验收 项目实施进度安排,项目实施管理机构 项目实施费用 建设单位管理费 生产筹备费 生产职工
10、培训费 办公家具购置费 勘察设计费 其他应支出的费用,项目实施进度计划方法,横道图（例）,（九）财务分析,财务预测 投资估算与资金筹措 销售收入预测 成本费用预测 财务报表编制 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表 其它辅助报表,资金规划 资金来源与运用 资金平衡 财务效果评价 盈利能力评价 清偿能力评价 不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析,（十）国民经济与社会效益分析,公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。,确定国民经济与社会目标 辨识项目的国民经济与社会效益及费用 直接效益及费用、间接效益及费用 内部效益及费用
11、、外部效益及费用 有形效益及费用、无形效益及费用 确定国民经济与社会效益评价参数 项目国民经济与社会效益综合评价,（十）项目的综合评价及建议,对推荐的拟建方案的结论性意见 对主要的对比方案进行说明 对可行性研究中尚未解决的主要问题提出解决办法和建议 对应修改的主要问题进行说明，提出修改意见 对不可行的项目，提出不可行的主要问题及处理意见 可行性研究中主要争议问题的结论,二、财务分析的目的和主要内容,财务分析的主要目的是：,(1) 从企业或项目角度出发，分析投资效果，判 明企业投资所获得的实际利益。,(2) 为企业制定资金规划；,(3) 为协调企业利益和国家利益提供依据。,财务分析的主要内容有：
12、,(1) 在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集预测财务分析的基础数据。,(2) 编制资金规划与计划。,(3) 计算和分析财务效果。,识别费用、收益是编制财务报表的前提。概略地说，识别费用、收益的准则是目标，凡削弱目标的就是费用，凡对目标有贡献的就是收益。目标是和评价角度相联系的。对于财务分析来说，主要目标是盈得利润。,第二节 费用、收益识别和 基础财务报表编制,一、费用、收益的识别,(一) 收益,企业收益主要由以下几部分组成：,1. 销售收入,2. 资产回收,3. 补贴,(二) 费用,1. 投资,2. 销售税,3. 经营成本,经营成本=总成本费用-折旧和摊
13、销费-利息支出,经营成本是为进行经济分析从总成本费用中分离出来的一种费用。,第三节 资金规划,资金规划的主要内容是资金筹措与资金的使用安排。资金筹措包括资金来源的开拓和对来源、数量的选择；资金的使用包括资金的投入、贷款偿还、项目运营的计划。下面分别阐述这些问题。,一、投资的资金来源,投资项目的资金来源可分为国内、国外两大类。国内资金包括企业自有资金和借入资金。企业自有资金指企业用于项目投资的新增资本金、资本公积金、提取的折旧和摊销费以及未分配的税后利润等。借入资金指银行和非银行金融机构的贷款及发行债券的收入。,筹措外汇比筹措国内资金更加困难，外汇的偿还也是一些投资项目的重要负担。,项目投资所需
14、要的外汇可以通过引进国外资金来筹集，引进国外资金的主要方式有以下几种：,(1) 从国外银行贷款；,(2) 利用我国在国外开设的银行的部分存款；,(3) 取得外国政府贷款；,(4) 从国际金融机构贷款；,(5) 利用外国银行的出口信贷；,(6) 补偿贸易；,(7) 在国外发行债券；,(8) 中外合资；,(9) 中外合作经营。,二、资金结构与财务风险,资金结构是指投资项目所使用资金的来源及数量构成；财务风险是指与资金结构有关的风险。不同来源的资金所需付出的代价是不同的。选择资金来源与数量不仅与项目所需要的资金量有关，而且与项目的效益有关。因此有必要对资金结构加以分析。,一般说来，在有借贷资金的情况
15、下，全部投资的效果与自有资金投资的效果是不相同的。拿投资利润指标来说，全部投资的利润率一般不等于贷款利息率。,设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资收益率为R，贷款利率为RL，自有资金收益率为R0，由投资收益率公式，可有：,(5-1),当RRL时，R0R；当RK0所放大。这种放大效应称为财务杠杆效应。贷款与全部投资之比KLK称为债务比。,例5-1 某项工程有三种方案，全投资收益率R分别为6，10，15，贷款利息率为10，试比较债务比为0(不借债)、0.5和0.8 时的自有资金收益率。,解：全部投资由自有资金和贷款构成，因此，若债务比KL/K=0.5，则KL/K0=1，余类推。利用
16、公式(5-1)计算结果列于下表。,不同债务比下的自有资金收益率,方 案,自有资金收益率R0,债务比,KL/K=0,(KL/K0=0),KL/K=0.5,(KL/K0=1),KL/K=0.8,(KL/K0=4),方案I (R=6%),方案II (R=10%),方案III (R=15%),6%,10%,15%,2%,10%,20%,10%,10%,35%,对于方案I，如果全部投资为自有资金(20万元)，则企业每年可得利润1.2万元；如果自有资金和贷款各20万元，则可得总利润2.4万元，在贷款偿还之前，每年要付利息2万元，企业获利0.4万元；如果除自有资金20万元以外又贷款80万元，则总利润为6万元，每年应付利息8万元，企业亏损2万元。显然，在这种情况下，企业是不宜贷款的，贷款越多，损失越大。,对于方案II，贷款多少对企业的利益都没有影响。,对于方案III，如果仅用自有资金投资，企业每年获利为3万元；如果贷款20万元，则在偿付利息后，企业可获得4万元；如果贷款80万元，在付利息
