《(黄世忠)基于战略的报表分析新思维--第二讲哈佛分析框架》由会员分享，可在线阅读，更多相关《(黄世忠)基于战略的报表分析新思维--第二讲哈佛分析框架（70页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2019/2/22,Harvards Framework for FSA,1,基于战略的报表分析新思维 第二讲 哈佛分析框架,厦门国家会计学院副院长 黄世忠 教授 电话：0592-2578003 13906016965 电子邮件： 单位网址：,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,2,研讨要点与目的,有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏” 本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架，并将其用
2、于分析Dell和Microsoft的财务报表，旨在： 了解财务报表的分析框架； 掌握战略分析的主要方法 熟悉会计分析的主要步骤和方法 学习财务分析的主要方法,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,3,哈佛分析框架,1、从企业活动到财务报表,企业活动 经营活动 投资活动 融资活动,会计系统 计量和报告 企业活动的经济结果,财务报表 管理人员对企业业务 活动的信息优势 会计估计错误 会计选择导致的歪曲,企业外部环境 劳动力市场 资本市场 商品市场 供应商 消费者 竞争对手 商业规程,会计环境 资本市场结构 契约和治理 会计规定和惯例 税法和财务会计的关系 外部审
3、计 会计问题的法律规定,经营战略 企业经营范围: 多样化经营的程度 多样化经营的类型 竞争地位: 成本优势 产品的区别度 成功的关键因素和主要风险,会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露 内容的选择,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,4,哈佛分析框架,2、财务报表分析框架,战略分析,会计分析,财务分析,前景分析,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,5,财务报表 管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰 管理人员会计政策选择导致的报表失真 其他可获取的公开信息 行业和公司数据 其他公司
4、的财务报表,商业上的运用 信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析,分析工具,战略分析 通过行业和竞争战略分析 来分析企业未来预期业绩,会计分析 通过评估会计政策和会计估 计来评估会计信息的质量,财务分析 利用比率分析和现金流量分析 来评估经营业绩,前景分析 对企业未来价值 进行预测,哈佛分析框架,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,6,二、 战略分析,行业特征分析,行业性质及其在 国民经济中的地位和作用,市场总量 及 增长前景,行业所处 发展阶段,行业技术 变革速度,行 业 市场边界,买方卖方 数量及 相对规模,产
5、品差别 和一体化 程度,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,7,二、 战略分析,行业生命周期分析,投 入 期,增 长 期,成 熟 期,衰 退 期,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,8,二、 战略分析,不同生命周期的特性,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,9,现存和潜在的竞争力,现存对手之间的竞争 产业的成长性 集中度 产品区别度 转换成本 规模与学习曲线 固定和变动成本 超额(生产)能力 退出壁垒,新进入对手的威胁 规模经济 先动优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍,替代产品
6、的威胁 对手的价格和业绩 消费者意愿的转换,行业获利能力,在购买和销售市场上谈判的能力,消费者的谈判能力 转换成本 产品区别度 产品成本和质量的重要性 购买者的数量和每个购买者购买的数量,供应商的谈判能力 转换成本 产品区别度 产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量,行业获利能力分析,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,10,竞争战略分析,成本优势 以更低的成本提供相同 产品或服务的能力 大量大批生产的规模优势 生产的高效率 产品设计简化 低投入成本 较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制,差异优势 以成本低于售价供应 独一无
7、二的产品或服务, 消费者优先考虑购买 更好的产品质量 更多的产品花样 更好的客户服务 更加灵活的交货方式 投资于产品品牌 更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新,竞争优势 执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配 执行战略要求公司价值链和活动相互匹配 竞争优势的重要性,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,11,Dell过去10年的市场占有率,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,12,Dell上市后的销售业绩,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,13,Dell-过去5年总资本
8、报酬率,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,14,Dell Computer 净利润 & 经营性现金流量,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,15,Dell Computer流动比率,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,16,Dell Computer存货周转天数,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,17,Dell Computer应收账款周转天数,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,18,Dell Com
9、puter应付账款周转天数,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,19,Dell 现金转化周期 Other Peoples Money,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,20,Dell Computer雇佣人数,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,21,研发比例: Dell, IBM, HP,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,22,销售及管理费用比率: Dell, IBM, HP,2019/2/22,Harvards Framework fo
10、r FSA,23,Dell: R&D, SG&A变动趋势,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,24,Dell的秘密: 低成本战略,竞争战略6要素 Direct selling(直销) Make-to-order manufacturing(订单制造法) Strategic Alliance (战略联盟） Outsourcing maintenance service(外包维修服务） Selective R & D（选择性研究开发） Flexible Employment（弹性雇佣政策）,2019/2/22,Harvards Framework for FS
11、A,25,个人电脑行业的价值链,Traditional value chain (IBM,HP, Compaq) Build-to-order/direct sales value chain (Dell, Gateway),供应商 制造 电脑部件,制造商 组装电脑 (库存或 经销商),经销商 市场 促销,终端用户 购买 电脑,经销商或 制造业向 最终用户 提供服务,供应商 制造 电脑部件,制造商 根据订单 组装电脑,终端用户 购买 电脑,制造业或 维修商 提供服务,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,26,Microsoft 收入增长趋势 19851.4
12、; 2004-368,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,27,Microsoft 净利润增长趋势 19850.4; 2004-90,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,28,Microsoft: 差异化战略的完美模式 Quality of Earnings, Quality of Assets, Cash Flow,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,29,Microsoft: 营业收入与净利润,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,30,Mi
13、crosoft: R & D,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,31,Microsoft: 广告促销支出,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,32,Microsoft: 递延收入,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,33,Microsoft: 资产总额、现金及短期投资,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,34,Microsoft: 应收账款及存货,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,35,Microsof
14、t: 固定资产、长期投资、商誉,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,36,Microsoft: 经营活动现金流量,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,37,Microsoft的秘密:差异化战略,竞争战略要素 维护软件行业的领导地位 致力于技术创新:从模仿吸收到自主开发 不惜代价保护版权 拒绝技术的授权使用 注重企业形象塑造与广告促销 专注于拿手好戏,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,38,2004年世界十大最有价值品牌 Business Week, Aug.2.2004,2019
15、/2/22,Harvards Framework for FSA,39,微软最新动态（2004.7.20),微软董事长Bill Gates, CEO Steve Ballmer, CFO John Connors召开新闻发布会，宣布： 向股东支付750亿美元 从2004年度起，现金股利翻番，每股$0.32，每年35亿美元，连续4年，总计140亿美元 在未来4年回购300亿美元的股票 支付每股$3的特别股利，总计320亿美元 实施这一计划后，微软仍将拥有约390亿美元的现金储备 股票市场反应 股价应声大幅上涨3.7% 证券分析师认为此举意味着微软由高速成长公司转型为成熟公司 股东回报 1975年创立，1986年上市，发行价$100，至2004.7.20，还原后的股价高达$33,000 大额付现的背景 股价连续6年基本持平，股东和员工要求派现的压力与日俱增 反垄断官司基本上尘埃落定 布什总统的减税政策（2003年股利税率由35%降至15%）降低了税负 微软管理层乐观其成，Gates 90亿美元、Ballmer 12亿美元,2019/2/22,Harvards Framework for FSA,40,微软中国的表现 -中国证券报2004.7.17,欲破十余年亏损局，微软在华改弦更张 Microsoft Office & Word售价 1 v.s $200 经营业绩 销售收入亿
