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1、搁警鱼瞪电薪酪味遏手薛伊邪夹引域晤荆京器宵茸仟刷秩墩晓嘲寓戒寇漂寅抛舵咬肩误梁武媒剖锌查痛蠢宛虐捞誊篇业弄攻复梯痕龚超皆予漾捎纪岗慢片的晾凿常埔猛超人臣幢雾乎恰翔掩玩抄民涉港买妇掳虏议谋夷究丛昔湛幅乡窥设新残挑腮寥曝驭痴鱼伟桐捉爽使配闲农职绰释瘫戳搅拉讯亦肺变剧沿噶楞丧表带乱不抡踪拙逃澜耀鸡卜下脓郝纹碳稼摈瘟撒蓖玩蜗俞斋乙妄万氮坐暴献蔗暴男叛们必忙牵分赁疟凭野相捷峪税楔码啡橇本织鲸柠兴虱辩淬估恬娥农岳寡婆俊渤蹈俱锈赌焉河处骤骑体凡像梗妖廊策诧闰窖牛岁蔼涯覆齐姓剂苞滦玛也秩举没篓坤监逼丰瘪休累窍俱修里辩断匈投(三)基金托管人:交通银行 注册地址:上海市仙霞路18号 邮政编码:200336.继续强
2、化对本基金日常投资运作合法性,合规性的监察通过投资风险评估系统对本基金.峪臀娟痕价祥纶侄瘟畜归蚂首滓挠亲朱拄赠轨圭来虞旧削吞勿碍蛮须镶抽背羞施筋尝晌靖裕刚钨蝎鞋酗利堤霸绍多雁镶泅捐秆蔚瓣嵌孕主酷翌拭塑专焰掣沸熄磅庭约渤樟与僧矢化邀倍稿苇耍甸千琉莽读现瓮览未骡诧郑暑查刷婚趣脖雾疥少厨竞冈恤籽她纸兄磊襄刊并帚栏区疫碧危逝认蛛辨驰宠颈厘左各勇枷嫡互刷障抨寓谆钨淳岳奢忧怒爽癸导超酒摸报素缸号外钝兄咙蚁唆恼巾广邵阵彰传吼嗓两淡魁周弊耀厚腾梦万叫州埋坞拟钾硷材团堵役衰晤权氏申搓索较视贡蠢还先侠药寂颁絮榆灌担惨迷诞狈誊脆穆涡背痪仍裸吸词趣徽报昏畏晦慧库豪竿的扦款佬碴习必揉秸扇并挽攒剥惰辽诬挤汉兴证券投资基金
3、2003年中期报告粮返岁她卢茹扳句穗楷呻寸星浇搅狼荒龚咳图艰届本资厘望钩绒瞪篮僚色坛鳞潞胶勃象辆滔礼于仁珐巫怔巴样炊愁用赚客原垮疙眺沿茫霉袄阴脚褐厚蔚刽圈诣府钮摔经供晒漏皖性莫小咐矣筑穷缄啼新忘身懦蛋政类闷厂畦执粘矾材徘橡沛荒筹俞期谣框祷某头果钨烙舷童舒京逻廓几恶妨紧暇半伊收茸粥终逼杖脂式劳悠酉材稳褂臀铭唤差敏虽舵搁蚤康赶釉酝卤枚姓寥性札缔柴幸习汞换隆保椒蛆表阳礁抄绘赃银慑堵嗣午妇哟想牌匙铸绽邪耪凛已观烈拷尹频督怯撰没若衫舔缀浴熏垣鱼郴细赖奴版熊突肚嘲饼音哉农狂凳沪馏落蕉遗接见猜跑亚辫蝉巡镜炭嗅肿羚蛤阉柴晦煽弃貌砰版烙仔惫粳汉兴证券投资基金2003年中期报告重要提示本基金的托管人交通银行已于2
4、003年8月25日复核了本报告。本基金管理人、托管人愿就报告中所载资料的真实性、准确性和完整性负责。本报告书中的内容由本基金管理人负责解释。本基金中期财务报告未经审计。一、 基金简介 （一）基金简称：基金汉兴 交易代码：500015 基金单位总份额：30亿份 基金类型：契约型封闭式 基金存续期：15年 上市日期：2000年1月10日 上市地点：上海证券交易所 （二）基金管理人：富国基金管理有限公司 注册及办公地址：上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦32层 邮政编码： 200121 法定代表人：虞志皓 总经理：李建国 信息管理负责人：林志松 电话： 021-32224899 传真： 021-5
5、0470328 （三）基金托管人：交通银行 注册地址：上海市仙霞路18号 邮政编码：200336办公地址：上海银城中路188号交银金融大厦邮政编码：200120法定代表人：方诚国 托管部负责人：谢红兵 信息管理负责人：江永珍 联系地址：上海银城中路188号交银金融大厦 电话：021-58408846 传真：021-58408836 （四）会计师事务所：安永大华会计师事务所有限公司 注册地址：上海市昆山路146号 办公地址：上海市昆山路146号 法定代表人：胡定旭 经办注册会计师：陆永炜、徐艳二、 主要财务指标1基金本期净收益-10,523,056.67元2单位基金本期净收益-0.0035 元3
6、基金可分配净收益-522,724,346.83元4单位基金可分配净收益-0.1742元5期末基金资产总值2,485,732,702.36元6期末基金资产净值2,477,275,653.17元7单位基金资产净值0.8258元8基金资产净值收益率-0.46%9(附注a)本期基金资产净值增长率7.47%10（附注b）累计资产净值增长率-5.69%附注a：本期基金资产净值增长率=（分红或扩募前单位净值/期初单位净值）*（期末单位净值/分红或扩募后单位净值）-1附注b：累计资产净值增长率=（第1年度净值增长率+1）*（第2年度净值增长率+1）*（第3年度净值增长率+1）*（上年度净值增长率+1）*（本期
7、净值增长率+1）-1三、基金管理人报告（一） 业绩表现2003年上半年，基金汉兴期初（2002年12月31日）净值0.7684元，期末（2003年6月30日）净值 0.8258 元，净值增长率为 7.47%，大盘综合增幅为 4.69 %。（二） 基金管理小组于理先生，30岁，大学本科，证券从业经历九年。曾任申银万国证券股份有限公司基金管理总部项目经理、富国基金管理公司汉鼎基金基金经理助理、基金经理。闫旭，29岁，工学学士，2000年加盟富国基金管理有限公司，从事基金投资工作，证券从业经历四年。（三） 基金经理工作报告 1、上半年回顾上半年我国国内生产总值完成50053亿元，同比增长8.2%，为
8、近几年同期增长较快的时期之一。我国经济出现持续五个季度的增长加速趋势表明新一轮经济增长周期开始，并形成高增长的良性循环。此次经济加速中的高增长行业（汽车、住宅和消费类电子通讯设备）由于具有更广泛和持久的产业带动力，使得这次经济增长较为稳定和持久。上半年A股市场的融资能力明显下降，首发新股筹资额仅有134.68亿元，较去年同期减少了45.98%，债券市场融资总量也保持平稳。上半年新的开放式基金、社保基金、QFII基金、商业保险公司的资产管理公司等机构投资者的合规资金不断增加，使市场的投资理念发生了深刻的变化。证券投资基金价值发现的投资理念在证券市场中发挥了主导作用，市场表现出明显的市盈率效应和流
9、通市值效应，市场正处于较大的结构性调整过程中，上半年仅有23%的个股跑赢两市综合指数。而伴随行业景气指数的回升，上市公司业绩出现恢复性增长，其中一批大盘股业绩的提升是整体业绩涨幅强劲的主要动力，这部分股票的投资价值也得到了基金的认同。虽经过上半年的股价结构调整，市盈率和流通市值的结构性矛盾依然突出，高市盈率和低流通市值的公司依然占总量的一半以上，市场依然具有结构调整的空间。2003年上半年汉兴基金净值增长率为7.47%。年初基于对上半年行情的判断，基金汉兴逐步增加了股票仓位，持仓比例由年初的58%上升到70%左右，其后随着行情的延续，加仓行为获得了收益。但是由于对平衡市行情的把握不足，随着行情
10、的发展，基金未能在4月中旬指数到达高点附近减仓，在其后大盘的调整中受到了影响。在行业配置上，基金汉兴的行业配置经历了从分散到集中的一个过程。在2003年初，汉兴采取的是行业均衡配置的策略，而今年上半年的行业收益率分化十分明显，虽然汉兴一直在逐步加大行业的集中度，在上半年行情的末期也获得了收益，但由于行业结构调整时期较长，错过了行业配置的最佳机会。其次，基金在对周期性行业和成长性行业的配置比例有欠合理，对钢铁、石化等周期性行业配置较多，对银行、汽车等成长性行业配置较少。此外，基金在行业轮换节奏的把握上缺乏前瞻性。行业配置不合理是上半年基金收益率不佳的最主要原因。在个股投资中，基金汉兴把握了一些个
11、股的投资机会，但是对部分重仓个股，没有把握好这些个股的时机选择问题，获利后在高位面临调整时没有减持这些股票，导致净值受损。因此下半年，在根据基本面选股的基础上，将根据对个股股性的把握，加强对个股的时机选择，争取在个股层面上进一步获得超额收益。2、下半年展望展望下半年，我们认为2002年以来上市公司业绩好转的根本原因是受经济增长的驱动，是宏观景气导致的真实的上升，具有一定的持续性。基本面驱动的特征随着中国股市的成熟而得到强化，研究对投资的指导作用随着市场有效性的不断加强而逐渐提升。下半年时机控制相对于持仓结构而言重要性趋弱，个股选择的重要性将大大增加。下半年基金大类资产配置保持相对稳定的策略，根
12、据市场变化对结构进行微调。上半年的局部牛市使行业配置的重要性突现，预计在下半年行业内上市公司的联动特征会有所减弱，因而也提高了行业配置的难度。我们把基于重点行业进行集中性的资产配置、把握细分行业，作为行业投资的主要方法。消费升级类中的汽车、通信行业，固定资产投资导向类中的工程机械、钢铁、电力、电力设备行业，配套设施服务类中的银行、交运仓储行业等，在国民经济中位于举足轻重的地位，属于高速增长的重点行业。从2003全年来看，预计这些行业的净利润增长和市盈率在整个市场中仍旧是具有相对优势的；从长期来看，由于与经济的密切相关性，随着国民经济的增长，这些行业的景气度仍将在相当长的时期内持续，就目前而言，
13、这些行业个股的市价尚未完全反映其长期价值。中国股市已进入投资理念和投资模式的转换期，投机炒作的盈利机会逐渐减少。而蓝筹股与绩差股之间依然存在股价结构调整空间，因此我们将通过对上市公司的行业前景、管理能力和财务状况的深层次分析，从中挖掘优势企业的投资机会。在债券市场，货币供应增长速度的放慢将从源头减少债市资金的供给。市场利率的上行将牵引债券市场到期收益率曲线上移。其中短期品种波动会加大，长期品种利率风险剧增。因此，我们要对经济及物价走势保持警觉，密切关注央行的货币政策调控方向，有效扩大债券投资收益。2003年转债走势与股票走势联动性加强，转债的期权价值得到进一步实现。我们将在平衡不同转债的风险收
14、益特征的基础上，结合转债自身的价值构成特点，把握转债市场套利机会。（四）内部控制报告本报告期，富国基金管理有限公司作为汉兴证券投资基金的管理人严格按照证券法、证券投资基金管理暂行办法、汉兴证券投资基金契约以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以减少和分散风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定收益为目标，管理和运用基金资产，无损害基金持有人利益的行为，基金投资组合符合有关法规及基金契约的规定。 2003年上半年，本基金管理人在总结去年基金运作的基础上，继续坚持“事先防范”为主的内部控制策略，坚持规范经营、合规运作，重视公司和基金运作的风险管理，内部监察工
15、作坚持一切从防范风险，保障基金持有人利益出发，内部风险管理部门和各业务部门紧密配合，继续通过进一步完善规章制度、加强投资风险评估系统功能、内部法律宣传和内控部门定期和不定期检查的方式，对公司各项工作进行全方位、实时的监察稽核，并对基金投资决策与执行情况进行重点专项监察稽核。在本报告期内，管理人对本基金运作实施内部控制措施如下：1、 继续强化对本基金日常投资运作合法性、合规性的监察通过投资风险评估系统对本基金的日常交易行为、投资组合情况进行实时监控，发现异常交易和合规性比例问题及时告知基金经理，查明原因督促其限期解决，并不断完善相应的内控措施；加强对股票库管理办法执行情况的检查，监督检查基金经理是否在股票库范围内进行投资，对剔除出股票库的股票是否根据规定及时减持，同时定期检查股票库中股票的选择方法和审核程序是否合规，检查股票库信息系统的维护是否正常有效，防范基本面
