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1、安邦集团研究总部总第3121期2008年2月20日星期三每日经济PECONOMIC DAILYE-mail：订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001200 （北京）021-62488666 （上海）0755-82903344 （深圳）028-68222002 （成都）分析专栏：国内强化紧缩政策不要再迟疑城市居民低保政策将有大调整3国家统计局认为2008年企业投资行为将会谨慎3广东官员大规模“东访”的意图是解放思想3珠三角电荒愈演愈烈，港企生产严重受阻4市场分析人士一致看高年内通胀形势4钢铁提价又为成本推高通胀增加一条传导渠道4国际LNG价格持续走高
2、已开始危及相关企业投资活动5农业种植结构调整将使今年国内粮价涨势更猛5食品价涨因素使内陆与沿海省市CPI差距明显6外部形势逐渐明朗，悲观气氛正在淡化6德意志银行认为中国二、三月CPI将连创新高6投资性资金成为原油结算价首次破百的主因7罗杰斯称中国政府对抑制房地产投机“非常认真”7国内电信企业的回扣风波已波及中国的经济外交7英消费者指责6大能源公司合谋提价抑制竞争8国际软商品价格已飙涨至数年高峰8爱江山更爱美人的郭炳湘可能在家族压力中下台9每日经济P10分析专栏【国内强化紧缩政策不要再迟疑】2月19日，国家统计局公布1月份的物价指数（CPI）为7.1%，为11年来月度最高；其中食品价格上涨是最大
3、的推动因素。而此前公布的工业品出厂价格指数（PPI）在1月达到6.1%，这意味着价格上涨的压力并不停留在食品领域。这些数据再一次提醒对外部经济放缓不确定性感到担忧的决策层，通货膨胀正在扣响中国的大门。未来的宏观政策如何走？观察各种信息可以发现，国内的决策部门正在被不确定的舆论所包围，类似困惑哈姆雷特王子的问题，正在困惑国内的决策部门“放松，还是紧缩？这是个问题。”对宏观政策走向判断的犹豫，是因为外部经济放缓和中国雪灾的突然干扰。从胡锦涛主席所说的“科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长”，到温家宝所说2008年是中国经济“最困难的一年”，都显示了决策层对突发因素的担忧。不
4、少国内外研究机构也认为，中国应该考虑调整宏观调控政策的方向，放松紧缩政策。然而，通胀压力加大昭示了当前中国宏观经济的焦点所在。不少研究机构认为，1月的物价上涨并不是高点。德意志银行大中华区经济学家马骏估计，2月份CPI同比将上涨约7.8%，3月CPI同比可能达到或超过8.0%。高盛亚洲经济学家梁红也认为，由于雪灾对通胀的影响尚未完全体现在1月份CPI数据中，预计2月份CPI增幅可能会大大高于7%，“甚至有接近两位数水平的可能”。国家信息中心经济预测部主任范剑平表示，尽管1月CPI创下新高，但“这一轮物价上涨的洪峰仍未过去”。另外一些研究人员的目光，则始终盯着经济放缓的可能。某外资银行中国区首席
5、经济学家就表示，中国的通胀压力是暂时性的或者说是一次性的，3月CPI可能会降低到6.5%以下。值得关注的是，美国经济极有可能发生的衰退将使中国出口逐步萎缩，将会冷却过热的经济。然而，我们很怀疑这种情况会发生。正如我们在此前多次分析的，中国目前的通胀具有显著的“外源”特点，美元贬值和外资流入是推动国内通胀的重要原因。安邦集团策略分析师陈功认为，如果美国经济持续放缓，一方面美元的疲软会导致人民币进一步升值，加剧国内通胀；另一方面，美国实质需求放缓并不是自今日始，中国对美国出口增速放缓也已经发生，从1月数据看，净出口变化对中国经济增长的影响不会大。无论如何，我们都不能同意通胀是“暂时性的”或“一次性
6、的”，它是今年中国市场持续存在的现象和预期。对于1月的物价上涨，央行并未给出清晰的公开表态。据香港媒体报道，央行发言人表示，人行不会因单月数据而调整货币政策，对于加息与否则不愿置评。在我们看来，央行保持模糊的态度并不可取。面对通胀压力加大，央行应该在紧缩政策上给出清晰的态度。我们认为，在目前的政策讨论中存在一个误区，认为维持经济增长与治理通胀的政策是相互矛盾的，要维持经济增长，就要放松调控。这种看法对政策制定是一种误导。通胀恶化后对经济增长的破坏更大。正如德意志银行马骏所分析，通胀一旦失控，将成为威胁经济增长的更为重要的风险。如果通胀真的演变为一个自我实现过程，那么大幅度的紧缩政策将接踵而至既
7、包括货币和财政政策的紧缩，也包括广泛的价格控制措施。这是今年中国宏观调控政策最应该避免出现的结果。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：我们认为，面对通胀向两位数逼近的局面，国内应该强化紧缩政策，连续加息应该成为央行果断的政策选择。（NHJ）返回目录优选信息【政策：城市居民低保政策将有大调整】2007年，我国城市居民最低生活保障制度已覆盖2200多万人。据悉，修订城市居民最低生活保障条例已列入国务院立法计划，正在由民政部牵头进行前期调研和起草工作，条例如何修改引发各方关注。随着低保队伍的壮大，核查家庭收入难度也在加大，各地纷纷出台不能享受低保的“排除性规定”，而且
8、规定越来越详细。不少地方只能盯住支出，“不准养宠物、用空调、打手机”成资格认定条件。然而，一些低保户对此表示不满：“狗是亲友送的，为了怕我孤单，一年花费很少。怎么成了不能享受低保的证明？”湖北省武汉市新洲区，78岁的低保户金水英很疑惑。重庆市一名低保户说：“空调是儿子怕我夏天太热买给我的。”除了收入核查难，钻空子骗保的事在各地也时有发生。“前两年，街道还有人开着轿车跟我们一起领低保金呢。”北京袁女士回忆说，这人后来被举报查出骗保，“也就是停发了，没听说被严厉惩罚。”在城市居民最低生活保障条例的修订中，分类施保问题也是一个焦点。低保对象情况各有不同，是不是应该在低保金的数额上有所不同，目前各地在
9、这方面出台了一些政策。有专家介绍，“一碗水端平的低保制度保障不好特殊困难低保对象的生活。由于困难的差异性大，家庭支出因素不同，收入差不多的低保家庭生活状况可能相差很大。”据了解，近年来各级民政部门大力推进“分类施保”，对城市低保对象中“三无”人员、重病、重残及老年人、未成年人等特殊困难者给予重点照顾。（LXB）返回目录【形势要点：国家统计局认为2008年企业投资行为将会谨慎】国家统计局近期表示，目前，企业面临的成本上升因素较多，据统计，2007年112月，工业品出厂价格同比上涨3.1%，而原材料、燃料、动力购进价格同比上涨4.4%，两者之间存在1.3个百分点的价格剪刀差，相应侵蚀了企业的利润空
10、间。而12月当月，企业原材料、燃料、动力购进价格涨幅已达8.1%，这一剪刀差也扩大到2.7个百分点。2007年前三季度，全国城镇单位职工月平均工资水平已升高到1853元，比2006年同期上涨18.8%，是近10年来的最大涨幅。一年期贷款基准利率经过去年的6次加息已升至7.47%，为1999年以来的最高利率水平。2007年5月，财政部上调了部分产品的出口关税税率。在上述多种因素的综合作用下，企业的盈利能力开始出现下降趋势。统计数字显示，工业企业利润增幅在2007年下半年明显放缓：12月利润增幅为43.8%，15月为42.1%，而18月降为37%，111月进一步降为36.7%，与年初相比累计下降7
11、个百分点。综上分析，在投资成本、市场前景、盈利预期这三个影响企业投资行为的重要因素都在发生不利变化的情况下，2008年企业的投资行为将趋于谨慎。（LXB）返回目录【形势要点：广东官员大规模“东访”的意图是解放思想】广东省委书记汪洋、省长黄华华正率领广东省党政代表团，对华东地区进行大规模“东访”。这次代表团的规模很大，包括广东省内高官和珠江三角洲各大城市的主要负责人。按广东的说法，考察的主要目的是了解和学习上海、江苏、浙江等地“如何落实科学发展观”。有媒体评论称，广东官员大规模访问，既为了学习取经，也为了在今后的区域经济竞争当中拔得头筹。不过，广东省向长三角学习取经，这只是问题的一个方面。长三角
12、与珠三角的发展路径、产业结构和市场基础都不相同，经济发展上的经验并不好完全照搬。在我们看来，此次大规模学习访问，更重要的目的恐怕还是借此推动广东省官员的思想解放运动。长期以来，广东省的经济规模在中国列第一，全省GDP由2002年的13502亿元人民币，增加到2007年的30606亿元，5年年均增长14.5%，占全国比重由2002年的1/9提高至1/8，人均GDP超过4000美元。不过，如按常住人口来算，广东各项经济数据便较长三角逊色了。不过，长期躺在“第一”的大树下，广东官员近年的心态难免有些满足现状，进取不足。汪洋到广东赴任的第一次公开讲话，就不客气地批评广东官员思想不够解放，改革心态不足。
13、据传，汪洋还专门成立了一个“解放思想办公室”。我们注意到，汪洋在19日在参观苏州后对广东官员表示，“我们的改革意识衰减了，竞争力在下降，发展问题突出，国际竞争力也不强。”他还表示，“不要在国内比”，中国东部地区面临的竞争对手并不是我们自己，而是世界上的其他地区。通过大规模走出去学习、取经这种形式，来推动广东官员的思想解放，看全国、看世界，这应该是此次“东访”的最大目的。（AHJ）返回目录【形势要点：珠三角电荒愈演愈烈，港企生产严重受阻】珠三角近年来饱受电荒之苦。而在今年春节过后不久，由于雪灾导致湖南、贵州等地供电设施损坏，煤炭供应紧张，企业节后陆续开工增加电力负荷等原因，电荒大有愈演愈烈之势。
14、来自广州供电局的数据显示，目前全市缺电已达100万千瓦。广州供电局已宣布从2月18日起实行电力紧缺应急方案，全市所有高耗电、高污染企业必须全部停产。其中，荔湾区规定，工业用户1周只可开工两天。其他城市，如东莞和深圳等地，也出现了不同程度的电荒，当地政府通知企业每周停电至少3天。电荒的加剧使得珠三角港资企业生产严重受阻，对想以节后赶工生产的企业冲击更大。香港有关机构已曾在春节之前通知厂商做好心理准备并提醒厂商趁早做好节电和自行供电的准备。（BCM）返回目录【形势要点：市场分析人士一致看高年内通胀形势】受雪灾和春节的双重影响，1月份CPI环比大幅上涨1.2%。在节前消费的带动下，1月份猪肉价格同比
15、飙升58.8%，直接推动CPI上涨约1.5个百分点。同时，由于雨雪冰冻灾害导致交通运输中断，1月鲜菜价格上涨13.7%，涨幅比上月提高了4个百分点。此外，春运导致的非食品价格涨幅扩大也加剧了通胀压力。“这一轮物价上涨的洪峰仍未过去”。国家信息中心经济预测部主任范剑平表示，除了居高不下的翘尾因素外，雪灾带来的新涨价因素也不可小觑，其影响将在未来数月逐步显现：蔬菜冻死造成4、5月份菜价反季节上涨，油菜受灾导致未来植物油价格持续上扬，仔猪仔鸡冻死则为肉禽类产品供需平衡增添新变数。他预计，第一季度CPI同比涨幅将在6.9%左右，其中2月份可能再创新高；全年CPI涨幅维持在5%以内的压力很大。中金公司首席经济学家哈继铭和宏观经济分析员邢自强表示，鉴于雪灾发生于1月末，其对交通物流造成的破坏将在2月份持续，再加上我国农历正月期间CPI环比通常较高，因此2月份CPI还将在7%以上甚至创新高。“即使刨除短期内灾害和春节因素，今年的通货膨胀压力仍然较大”。他们预计，农产品价格可能继续上涨，猪肉价格将高位运行，且劳动力成本显著提高，全年CPI涨幅将达到5%5.5%。高盛亚洲经济学家梁红和宋宇则更为悲观。她们认为，雪灾对于通胀的影响尚未完全体现在1月份CPI数据中，预计将于3月11日公布的2月份CPI增幅可能会大大高于7%，“甚至有接近两位数水平的可能”。（LXB）返回目录【形
