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1、2011年投资策略,雷祖武（CIIA） 2011年1月 绵阳,内容提要,2011年市场预测 2011年重大制度变化前瞻 重点行业和个股点评,分析方法总论,宏观：GDP、CPI、PPI、M2-M1 M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，即M0企事业单位活期存款； M2：广义货币供应量，即M1企事业单位定期存款居民储蓄存款 CPI指标是核心 行业：发展阶段、潜力、政策导向、技术水平 上市公司：行业潜力、在行业中的地位、技术水平、财务状况和业绩、新投资项目、盈利模式,国内因素-CPI,M2资金持有主体改变是存量资金活化的主要原因,国际因素-美元走势图,资料来源：WIN
2、D，安信证券研究中心,年初至今分行业涨跌幅,资料来源：WIND，安信证券研究中心 注：小盘指数和上证50指数滚动3个月相对沪深300指数的超额收益。,大小盘股票相对涨跌幅,中小板（小盘股）相对上证50的估值（PB之比）,数据来源：WIND，安信证券,十年周期：馅饼？陷阱？,我国经济中长期的几个核心问题,转型（10年以上） 增长率的趋势性下降 内需与消费 房地产价格的制约 收入倍增计划 人口结构与老龄化（2017年向下拐点） 风险 转型之难 房地产泡沫之结局 地方融资平台,2011年国内市场,预测2011年行情的几个着眼点 1、 GDP目标、货币发行规模、通胀率 2011年GDP 目标设定在8-
3、9%。 货币政策走向稳健，预计2011 年信贷增速和M2 增速均低于16% CPI目标预计设定在4%左右。通货膨胀问题已经成为影响2011 年实体经济和资本市场走向的关键性问题。 2、上市公司赢利（PE/PB） 预计 2011 年上市公司盈利将继续增长，但增长幅度将低于2010 年。 3、制度变化与产业政策（见后） 4、美元走势（见前图）,2005-2010年流动性测算,过剩流动性=M2-GDP-CPI （变化百分数） 2011年超额=16%-9%-4%=3%，不缺钱！,通胀及货币紧缩对股市影响的过程,从过往的经验看，高通胀及相应的货币政策收缩对股市的影响一般经历两个阶段，先是流动性紧缩产生估
4、值压力；紧随其后的是利预期下调对股市产生压力，原因在于货币政策收缩会对经济增长产生下滑的影响。,要点分析,1、关于2011走势的分歧 不同点：路径：先跌后升？“U”型? 共同点：上限有限（2500-3800） (市场是不可预测的！但是可以分析的) 2、关于近期市场 我们的市场是低还是高？（指数严重失真！） 中小板指数的“岛型”之忧 洋河股份(002304)、广汇股份(600256)走势 002200绿大地的启示（偶然中的必然）,3、2011年如何变？ 风格？导火索是？（资金推动） 还是周期？（经济推动还是美元因素？） 总之：2011年首要任务不是赚钱，而是控制风险！上上下下的享受！,主板、中小
5、板、创业板估值对比图,中小板综指月线,板块轮回情况,股指期货、中小板与创业板（观察）,股指期货（ 2010年10月行情的特点） 1、热钱怎么来？ 2、建仓后如何出货？ 中小板与创业板 创新形势下我们如何应对？,新三板（比较靠谱） 利好开发区板块，利空大盘,尤其是中小板和创业板。 张江高科（600895），中关村（000931），苏州高新（600736） 货币利率市场化？（过程漫长） 12月17日，周小川讲话，调结构所必需 对宏观经济影响深远，利空垄断国企、地方政府、银行，对地产最直接。 国际版（不太确定） 利好券商板块（尤其是大券商），利空大盘 中信证券（600030）、广发证券（000776
6、）、招商证券（600999）,2011年的制度创新及其影响,张江高科的盈利模式,张江高科的投资收益,张江高科参股拟上市公司情况,国内产业发展路径图,重点行业,分析逻辑：消费和转型（长线） “传统+大消费”： 传统：注意低估值品种阶段性机会 大消费行业：零售、医药、食品、旅游、娱乐等 产业升级（十二五规划七大新兴产业 ）,消费品行业龙头品牌,国内：贵州茅台、五粮液、张裕A、泸州老窖、洋河股份、苏宁电器、青岛啤酒 国际经验：苹果、沃尔玛、宝洁、可口可乐、强生、思科、默克,“十二五”七大战略新兴产业,十二五规划新兴产业,十二五规划七大新兴产业龙头公司,（一）、新兴信息产业龙头 1、车联网龙头启明信息
7、（002232） 2、通信网络龙头恒宝股份(002104) 3、通信设备制造龙头新海宜（002089） 4、物联网龙头大唐电信（600198） 5、三网融合龙头数源科技（000909） 6、高性能集成电路龙头上海贝岭（600171） 7、高端软件龙头科大讯飞（002230） 8、云计算龙头浪潮信息（000977） 9、物联网超高频射频识别龙头远望谷(002161) 10、物联网二维码龙头新大陆(000997) 11、物联网自动识别芯片龙头厦门信达(000701) 12、物联网智能卡龙头东信和平（002017） 13、新型平板显示龙头京东方A(000725),（二）、节能环保,1、智能建筑龙头泰
8、豪科技（600590） 2、高效LED 龙头三安光电（600703） 3、高效节能灯龙头浙江阳光（600261） 4、高效节水龙头新疆天业（600075） 5、先进污水处理龙头 创业环保（600874） 6、先进大气污染控制龙头 龙净环保（600388） 7、循环利用龙头格林美（002340）,（三）、新生物产业龙头,1、生物医药龙头华兰生物(002007) 2、血液制品龙头上海莱士(002252) 3、抗体类药龙头华神集团(000790) 4、疫苗生产龙头莱茵生物(002166) 5、超级细菌龙头联环药业（600513） 其他龙头潜力股：天坛生物、海王生物、安科生物、科华生物 6、生物农业龙
9、头隆平高科（000998）、敦煌种业、丰乐种业、东方海洋 7、生物能源龙头丰原生化(000930) 8、海洋生物龙头北海国发(600538) 9、生物基因龙头长春高新（000661）次龙头：交大昂立、四环生物。,(四)、高端装备制造业龙头.,1、制造卫星的龙头中国卫星（600118） 2、航天配件龙头轴研科技（002046） 3、航天材料龙头宝钛股份（600456） 4、GPS 卫星定位龙头四维图新（002405） 5、大飞机龙头西飞国际（000768） 6、军工特殊用钢材龙头八一钢铁（600581）同类潜力股：西宁特钢 7、大功率发动机龙头上柴股份（600841） 8、船用柴油机龙头中国船舶
10、（600150） 9、机车龙头股中国南车（601766） 10、航天电子设备龙头航天电子（600879）同类潜力股：航天动力（2010 年中线布局）、 北斗星通、超图软件、华力创通、欧比特,(五)、新能源概念龙头股.,1、核电设备龙头东方电气(600875) 2、核电仪表龙头上海电气(601727)， 3、核电材料龙头沃尔核材（002130）， 4、核电阀门龙头中核科技（000777） 5、核电电力电源龙头 奥特迅（002227）， 6、核电蒸汽发生器龙头久立特材（002318），同类潜力股：哈空调 7、太阳能龙头航天机电（600151），同类有潜力的股票：孚日新能、天威保变、南玻A 8、风能
11、龙头金风科技（002202）。,(六)、新能源汽车龙头股.,1、新能源客车龙头安凯客车(000868) 2、电控龙头万向钱潮(000559)， 3、电机龙头宁波韵升(600366)， 4、锂电池龙头成飞集成(002190)， 5、锂资源龙头中信国安(000839)， 6、充电设备龙头奥特迅(002227）。 7、锂矿龙头西藏矿业(000762)，同类潜力股：西藏城投、德赛电池、风帆电池、江苏国泰、杉杉股份、中炬高新,(七)、新材料龙头,1、稀土龙头包钢稀土（600111）。 2、磁性材料龙头北矿磁材（600980) 3、特种纤维复合材料龙头中材科技(002080)。 4、改性塑料龙头金发科技(600143)， 5、电解电容器纸龙头凯恩股份(002012) 6、钕铁硼龙头中科三环(000970) 7、高档电解铜箔龙头中科英华(600110),题材股分析示例-大飞机投资概念的相关公司,谢谢！,
