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1、作业第一次：江铃汽车股份有限公司偿债能力分析一、江铃汽车股份有限公司简介：（一）公司简介1、公司于 1993 年 11 月 28 日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于 1997 年 1 月 8 日、2003 年 10 月 25 日、2004 年 9 月 23 日、2006 年 1 月 11 日、2007 年 6 月 21 日在江西省工商行政管理局变更注册。2、企业法人营业执照注册号：002473。3、税务登记号码：国税 360108612446943，地税 360104612446943。4、组织机构代码：61244694-3 。5、公司聘请的会计师事务所（包括中国企业会计准则和国际财务报
2、告准则审计）：名称：普华永道中天会计师事务所有限公司办公地址：上海市湖滨路 202 号普华永道中心 11 楼江铃汽车股份有限公司由 1968 年成立的江西汽车制造厂发展而来。从一家濒临倒闭的地方小厂起步，江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续三年位列中国上市公司百强，2005 年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。公司经营范围包括生产及销售汽车、专用(改装) 车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务;作为福特汽车 (中国)有限公司的福特 (FORD)E 系列进口
3、汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售( 不含批发);二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务等。主要产品包括 JMC 系列轻型卡车和皮卡以及福特品牌全顺系列商用车。（二）行业基本情况1.中国汽车产业成为支撑国名经济的主流产业。二 00 四年中国发布的汽车产业政策规定，到二 0 一 0 年中国汽车产业要成为国民经济的支柱产业。而今，这个目标已提前实现。从二 00 一年始，中国的汽车产量由二百万辆迅速攀升到二 00 六年的七百二十万辆，年均增长速度高达二成四，这在全球汽车工业发展史上前所未有。专家分析指出，从目前中国汽车产业总体的资本结构来看，国有企业、合资企业、民营企业及上市公
4、司等几大资本主体共存的局面已经形成，大约分别占有三分之一的份额。由于资本市场的开放，中国汽车工业出现了从未有过的资金高投入， “十一五”期间中国汽车工业的实际总投资有望达到四千亿元，相当于此前五个五年计划投资的总和，高投入极大地促进了中国汽车工业水平的提高。2.中国汽车行业基本面发展良好。中国汽车工程学会理事长张小虞认为，持续、高速的经济增长使中国汽车行业呈现出蓬勃发展良好局面。2007 年以来，中国汽车工业已出现三个方面的好势头：一是全行业利税总额增幅高达百分之四十四，高出产量增幅二十个百分点；二是出口增加百分之四十四，高出进口增幅二十六个百分点；三是商用车产量增幅百分之二十六，高出乘用车增
5、幅三个百分点。3.中国汽车工业连续九年快速发展。在被誉为产品年的 2006 年，中国的私有汽车消费增幅达到 40%。就全国而言，无论是小排量车还是排量在 2L 以上的大排量汽车，其销量增幅都在 60%80%之间。加入世界贸易组织以后，中国汽车需求量急剧增长。 2005 年，我国汽车累计产销 57077 万辆和 57582 万辆，同比分别增长 1256和1354。2007 年中国汽车生产达到 888.24 万辆，同比增长 22.02%，成为世界第三产车大国。人们对汽车的购买欲望使我国一跃成为全球第二大新车销售市场。产销衔接情况良好，各月汽车产销率均超过 90%，整个汽车产业呈现良好的发展态势。4
6、.国内汽车业依然存在不少问题。我们也应该清醒地认识到，在中国汽车工业蓬勃发展的同时，老问题依然未解决，新问题又出现了，因此，还有许多问题值得我们高度重视。进口汽车发力抢占国内市场，汽车企业核心竞争力与自主创新能力低、油价高企、环境污染，汽车行业“ 大而全、小而全”、 “散、乱、差”等问题，应该引起我们的政府部门、企业管理者、市场经营者和广大消费者更多的思考，我们如何以更好的环境进入汽车生活时代。二、江铃汽车股份有限公司 2008 年度2010 年度偿债能力分析（一） 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重
7、要标志。企业短期偿债能力分析主要采用比率分析法，衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债率。这些比率越高，表明企业短期偿债能力越强，但这些比率在评价短期偿债能力时也存在一定的局限性。 1、流动比率分析流动比率是用以反映企业流动资产偿还到期流动负债能力的指标。它不能作为衡量企业短期变现能力的绝对标准。一是企业偿还短期债务的流动资产保证程度强，并不说明企业已有足够的偿债资金。所以，考察流动比率时，要视每一项流动资产的短期变现能力，设计一个变现系数，对企业的流动资产进行修正，这样才能得到客观、真实的流动比率。二是计价基础的不一致在一定程度上削弱了该比率反映短期偿债能力的可靠性。计算流动比率时（
8、速动比率亦如此） ，分母中的短期负债较多采用到期值计价，而分子中的流动资产有的采用现值计价（如现金、银行存款） ，有的采用历史成本计价（如存货、短期投资） ，还有的采用未来价值计价（如应收账款） 。计价基础不一致必然导致流动比率反映短期偿债能力的可靠性下降。所以，流动资产的未来价值与短期负债的未来价值之比才能更好地反映企业的短期偿债能力。三是该比率只反映报告日的静态状况，具有较强的粉饰效应，因此要注意企业会计分析期前后的流动资产和流动负债的变动情况。流动资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债能力有重要影响，流动性较差的项目所占比重越大，企业偿还到期债务的能力就越差。而企业可以通过瞬时增加流动资
9、产或减少流动负债等方法来粉饰其流动比率，人为操纵其大小，从而误导信息使用者。流动比率=流动资产/流动负债2008 年的流动比率= 2,471,477,043/ 1,086,144,146=2.27552009 年的流动比率=4,140,406,718/2,074,507,642=1.99592010 年的流动比率=6,403,826,349/3,274,935,754=1.9554分析：流动比率又称运营资本比率，是衡量企业短期偿债能力的一个重要的财务指标。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障也越大。一般而言，流动比率在:左右比较合适。由上述数据，我们可以看出：江
10、铃汽车公司 2008 年2010 年的流动比率分别是 2.28,2.00,1.96。从以上数据可以看出，江铃汽车流动比率在 2上下徘徊，其短期偿债能力好。从制造业指标角度来看，制造业合理的流动比率最低为2。其理由是制造业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产的资金过多，未能有效地加以利用而造成的。根据西方的经验，一般认为该比率保持在2 左右较为合适，江铃汽车的流动比率较为合理。2、速动比率分析：速动比率是比流动比率更能反映流动负债偿还
11、的安全性和稳定性的指标。速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速冻比率的内涵是每 1 元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价速动资产变现能力的强弱。速动比率=（流动资产- 存货）/流动负债2008 年的速动比率=（2,471,477,043-828,616,298）/ 1,086,144,146=1.51262009 年的速动比率=（4,140,406,718-735,471,828 ）/2,074,507,642=1.64132010 年的速动比率=（6,403,826,349-973,947,441 ）/3,27
12、4,935,754=1.6580分析：速动比率因其剔除了变现能力差的存货，而较流动比率更进一步地反映了企业的短期偿债能力。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。根据表一的相关数据，我们可以看出：2008-2010 年的速动比率呈逐年上升的趋势，这也间接地说明了企业的短期偿债能力正在逐年增强中。一般而言，速动比率在 1:1 这个范围内比较合适。我们知道江铃汽车公司 2008-2010 年度的速动比率是 1.52,1.65,1.66，这都属于正常范围内。其比率一直都大于 1，因此该企业短期偿债能力较强。3、现金比率分析：现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资
13、金和持有的有价证券（指易于变为现金的有价证券） 。它是速动资产扣除应收帐款后的余额。由于应收帐款存在着发生坏帐损失的可能，某些到期的帐款也不一定能按时收回，因此，速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一般情况下，企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高、就意味着企业所筹集的流动负债未能得到合理的运用，而经常以获利能力低的现金类资产保持着。现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和交易性金融资产。这两项资产的特点是随时可以变现。现金比率的计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融
14、资产）/流动负债2008 年的现金比率=1,125,473,346/ 1,086,144,146=1.03622009 年的现金比率=2,817,918,503 /2,074,507,642=1.35842010 年的现金比率=4,372,168,878 /3,274,935,754=1.3350分析：从以上数据可以看出，江铃汽车流动负债和货币资金逐年呈增加的趋势，但 2008 年有所减少（二） 长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。它的大小是反映企业财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志。其分析指标主要有资产负债率、产权比率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数。1、资产负
15、债率：资产负债率又称负债比率，是企业的负债总额与资产总额的比率。它表示企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：资产负债率=(负债总额资产总额) 100% 资产负债率高低对企业的债权人和所有者具有不同的意义。债权人希望负债比率越低越好，此时，其债权的保障程度就越高。对所有者而言，最关心的是投入资本的收益率。只要企业的总资产收益率高于借款的利息率，举债越多，即负债比率越大，所有者的投资收益越大。一般情况下，企业负债经营规模应控制在一个合理的水平，负债比重应掌握在一定的标准内。2008 年末资产负债率=1,197,844,196/5,101,208
16、*100%,399=23.48%2009 年末资产负债率=2,193,878,997/6,913,399,669*100%=30.00%2010 年末资产负债率=3,404,492,667/9,364,302,073*100%=36.36%分析：从以上数据看出，江铃汽车资产负债率较小。资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。从债权来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果指标越大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到更多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业财务杠杆利用不够。但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。一般认为资产负债率在 40%-60%时较适当。江铃汽车 08 年-10 年资产负债率都在百分之二三十，反映其长期偿债能力很强，但也表明企业财务杠杆利用不够,而从利润表可以看出江铃汽车经营
