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1、金融机构运作与管理 -课程简介,课程目的,本课程是面向应用型会计学专业硕士研究生开设的一门专业选修课，主要目的旨在通过教师讲授帮助学生系统了解国内外各金融机构运营的基本理论和方法，提高专业素养与专业知识；通过课堂讨论和案例分析使学生深入探讨各具体金融机构运营的实践与创新，培养研究生的分析问题和解决问题的能力。,知识回想：在之前的课程中，我们是怎样定义“金融”的？,联想,什么样的机构可以称为金融机构？,金融的定义及其分歧,黄达教授认为： “金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分： 广义“金融” 指与物价有紧密联系的货币供给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市场，保险系统，以及通常以国
2、际金融概括的这诸多方面在国际之间的存在，等等。 狭义“金融”指有价证券及其衍生物的市场，指资本市场。,中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广义与狭义之分，但并非一一对应。 (我国的金融定义即使最广义的仍比英文的范畴窄),一般的定义：金融就是资金的融通，即由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。该含义是一种广义的金融涵义。,8,图1-1 经济体系中收入支出、产品服务与资金的循环流动,金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通服务，将资金从收大于支而拥有盈余的的经济体那里转移到收小于支出现短缺的经济主体手中。-资金的流动,图1-2 通过金融体系实
3、现的资金流动,为什么要研究金融机构,金融机构能够帮助金融市场运作，没有金融机构，金融市场就无法将资金从储蓄的人手中转移到那些具有生产投资机会的人手中。因此，金融机构对于整体经济的运行情况有着重要的影响。,11,例如： 一个刚参加工作的年轻人张三，想买一套房子，他大概会觉得手头的钱不够；而一对中年夫妇，李四夫妇，正在积攒一笔钱，准备将来供他们的孩子上大学。前者是一个资金短缺单位，后者则是一个资金盈余单位。,张 三,李 四,而可能不愿意,直接融资不可行,银 行,存 款,一般愿意,贷,款,张三愿意或不愿意的主要考虑是什么?,金融机构的存在，使原本无法进行的融资依然可以进行。,间接融资可行,张三有”两
4、怕”,一怕风险问题,二怕流动性问题,而张三把钱存到银行时,则不存在这两个害怕,若直接借钱给李四,2.为什么 直接融资的困难:张三的”二怕”,为什么 银行中介间接融资的好处:张三”两不怕”,资金的提供者,资金的需求者,银行承担违约风险和流动性风险,资金,资金,存款的特征在于保本保息、事实上可随时支取,贷款的本息回收却有风险，一般也不能提前收回,有金融机构世界中资金的流动,家 庭,公 司,金融机构 （经纪人）,金融机构 （资产转换者）,股票与债券,现 金,存款和保险单,现 金,金融机构：交易中介,金融机构（financial institution）金融中介也称金融机构，包括的范围极广。 在间接融
5、资领域中，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介有各种类型的银行； 在直接融资领域中，为筹资者和投资者双方牵线搭桥，提供策划、咨询、承销、经纪服务的金融中介，有投资银行、证券公司、证券经纪人、金融市场上的各种基金以及证券交易所； 此外，还有各种保险、信托、金融租赁、土地和房地产金融公司等。 金融机构是金融交易活动的中介和金融体系的核心。是金融体系运行的组织者、推动者和管理者,金融机构的功能,便利支付结算,促进资金融通,降低交易成本,改善信息不对称,转移与管理风险,创造信用与存款货币,基本要求,本课程需要了解金融机构运作与管理的历史沿革、理论和方法；掌握各具体金融机构业务与管理的现状；探讨当前各金
6、融机构运作和管理中存在的问题与改革的方向；思考金融机构运作和管理的前景。,课程内容,专题一 金融机构体系 专题二 中央银行 专题三 商业银行 专题四 投资银行 专题五 基金公司 专题六 信托投资公司 专题七 融资租赁公司 专题八 金融风险与金融监管,学习评价,学生的总评成绩由平时成绩和期末考试成绩构成 平时成绩（课堂讨论+课程论文）：60% 期末成绩（开卷）：40%,参考教材,1. 曹凤岐、贾春新. 2009. 金融市场与金融机构.北京：北京大学出版社. 2. 黄达. 2009. 金融学（第二版）.北京：中国人民大学出版社. 3.米什金、埃金斯著. 张莹等译. 2008. 金融市场与金融机构
7、. 北京：机械工业出版社. 4. 桑德斯、科尼特著 . 王中华等译 . 2009.金融机构管理一种风险管理方法. 北京：人民邮电出版社.,专题一 金融机构体系,主要内容,金融机构存在的理论分析,1,西方金融机构体系,2,我国金融机构体系,3,4,金融机构的功能与分类,一、金融机构存在的理论分析,金融机构的含义,狭义：金融活动的中介机构，即在间接融资领域中作为资金余缺双方交易的媒介，专门从事货币、信贷活动的机构，主要指银行和其他从事存、贷款业务的金融机构。 广义：指所有从事金融活动的机构，包括直接融资领域中的金融机构、间接融资领域中的金融机构和各种提供金融服务的机构。,商业发展到一定 程度后，各
8、国间 货币兑换的需要 产生。为适应贸 易的发展，渐渐 从商人中分离出 一种专门从事货 币兑换的商人， 单纯的货币兑换 只收取手续费， 并不办理信用业 务。但随着货币 兑换日益频繁和 数量增加，货币 兑换便逐渐转化为 银行业。,由货币兑换业发 展来的银行是高 利贷性质的银行 ，已经无法满足 资本主义发展对 信用的要求。1、 生产的集中使企 业能提供大量存 款；2、银行吸收 巨额存款便可为 企业提供大量的 信用。1694年英 格兰银行诞生。 大银行是发达的 商品货币经济和 社会化大生产的 产物。,银行业产生,股份制银行产生,金融体系形成,大银行的产生便 会不断排挤其他 商业银行并放弃 直接对企业的
9、业 务转而主要与商 业银行和国家往 来，便逐渐转化 成发行、国家和 银行的银行，即 中央银行。随着 社会分工越来越 细和专业化，对 信用的要求也变 高，因此产生了 各种专业银行和 其他非银行金融 机构。,金融机构的形成,金融机构存在的理论分析（John.Chant 1994),金 融 中 介 理 论,将金融中介提供的服务等同于资产 的转形，把金融中介视为被动的资 产组合管理者，只能根据他们在市 场上所面对的风险与收益情况完成 组合的选择。,旧论,新论,主要是对信息经济学和交易成本经 济学的平行发展做出的回应。,核心是：金融机构是 如何存在和发展的,古典经济学关于金融中介理论研究,1.信用媒介论
10、,（一）古典经济学关于金融中介理论研究,2.信用创造论,时间 ：19世纪70年代后至20世纪初,代表人物 ：约翰劳、麦克鲁德、熊彼特和哈恩等,核心观点 （1）银行的功能在于为社会创造信用 2）银行通过信用创造，能为社会创造出新的资本，推动国民经济的发展。,约翰劳首先提出了“信用创造”理论的研究，他认为银行发行的银行券就是货币， 而不一定非要是金银。因此，约翰劳提出银行提供信用就是创造货币，创造财富，财 富不一定是金银。,古典理论评述,信用创造论从技术上描述了银行信用对货币流通的经济过程的影响，并且提出了信用制度下货币供应方式和货币倍数扩张的原理，这对中央银行制度的完善和对货币量的调控提供了理论
11、依据，对后来的经济学家深入研究货币信用起了很好的启发作用。 局限性： 1）没有覆盖全面的银行职能。 2）没有论及银行存在的根本原因。 3）受当时的经济金融环境影响和认识能力的局限。,（二）当代金融中介理论的产生和演进,20世纪初至60年代金融中介无用论,20世纪60年代以后的金融中介论新论,（二）当代金融中介理论的产生和演进,1.20世纪初至60年代 金融中介无用论,阿罗德布鲁麦肯齐 一般均衡模型理论,ModiglianiMiller,FriedmanSchwartz,Fama,（二）当代金融中介理论的产生和演进,根据阿罗-德布鲁-麦肯齐提出的包括银行部门一般均衡模型模型中，在完全竞争的市场条
12、件下，银行的利润为0，且银行的资产负债表的组成和规模对其他经济部门无任何影响，消费者和生产者可以通过市场直接相联系，金融市场完全可以有效地配置金融资源，因而不需要金融中介机构，金融中介是多余的，也就是所谓的“银行无用”论。 同时，Fama(1980)指出，在ModiglianiMiller(1958) “定理”资本结构无关论下，家庭能够构建资产组合以抵消中介持有的任何头寸，中介不能创造价值，因此也可以导出金融中介是多余的或者无关紧要的结论。 FriedmanSchwartz(1963)认为由中央银行控制的货币供给是最为关键的金融变量 ，这也就意味着 ，银行在货币创造功能之外不会发挥其他功能 ，
13、包括中介功能。,（二）当代金融中介理论的产生和演进,但是,阿罗-德布鲁的一般均衡理论存在的假设是一种理想化假设。现实中的信息不对称，交易成本、道德风险的存在，使得市场的部分金融功能失效，从而内生出对金融中介的需求。 20世纪50、60年代，金融中介理论的研究在阿罗德布鲁均衡理论的框架中找到了突破口。 同时：上述的金融中介无关紧要的论断明显的与现实不符。Mckinnon（1973）认为，历史上，银行和保险公司在金融市场上已经扮演了中心角色，即使在经济发展的初始阶段，中介的发展也会导致金融市场本身的发展。,（二）当代金融中介理论的产生和演进,3.20世纪60年代以后的 金融中介理论新论,20世纪5
14、0、60年代，金融中介理论的研究在阿罗德布鲁均衡理论的框架中找到了突破口，主要表现在：格利和肖（Gurley&Shaw，1956，1960）、本斯顿（Benston George，1976）、等经济学家关于交易成本的研究，和利兰和派尔（Leland&Plye，1977）、戴蒙德（Diamond，1984）等关于信息不对称的研究。,（二）当代金融中介理论的产生和演进,交易成本理论 信息不对称理论,基于对阿罗德布鲁 均衡理论的突破,以风险管理和参与成本 为核心来解释现代金融 中介的存在,风险管理理论 参与成本理论 价值增值理论,基于金融中介和金融市场 的动态关系视角,金融功能观,（二）当代金融中介
15、理论的产生和演进,1. 交易成本理论,Benston和Smith（1976）认为在没有任何交易成本、信息成本和不可分割性等摩擦的市场上，也就不会有金融中介存在。 但是现实中，市场交易过程中摩擦不可避免。如果没有金融中介的存在，金融交易可能会因为交易成本太高而无法完成。 “金融中介存在的原因在于交易成本”，提出了金融中介理论中的交易成本思路，从而开创了新金融中介理论。 Benston and Smith(1976) 指出金融中介的三大优势：（1）专业化生产的规模经济；（2）更容易以低成本获得大量信息；（3）减少搜寻成本。Benston和Smith第一次运用交易成本理论通过模型证明金融中介存在的必
16、要性，金融中介降低交易成本的主要方法是利用技术上的规模经济和范围经济。 “ A Transactions cost approach to the theory of financial intermediations”,（二）当代金融中介理论的产生和演进,信息不对称理论,信息成本与信息不对称,逆向选择和金融中介的信息生产,道德风险和金融中介的代理监督,（二）当代金融中介理论的产生和演进,（1）信息成本与信息不对称 Stiger：“信息成本是指从无知到无所不知转变的成本，而很少有交易者能够负担全过程的成本”。所谓的信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解的现象。金融中介具有信息处理的比较优势，能够有效地减少资金供求双方由于信息不对称所导致的逆向选择和道德风险。 （2）逆向选择和金融中介的信息生产 Akerlof（1970）的二手车市场模型证明，逆向选择的存在会影响金融市场的有效运
