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1、中大高教院总裁MBA课程班 财务管理与风险控制 华南理工大学风险投资研究中心 崔毅（教授、博导）,创新与创业 蒂蒙斯(Timmons)的创业模型,机会,资源,团队,赢利模式,创业家,模糊、变动、不确定的外部环境,技术、产品、 市场、资源、 经营能力的落差,领导力、创造力、执行力沟通力、判断力、决策力,智慧、胆量、胸怀,创造价值、实现价值、放大价值,机会？ 陷阱？,内部、外部？ 如何整合？,基于机会？ 基于资源？,指挥、激励,机会是我的吗？,第1部分： 对财务和财务管理的再认识,该企业简化的资产负债表 单位：万元,引例：创办高新技术企业,企业投资、政府投资、个人投资 原始所有权、企业法人所有权
2、代理问题和代理成本 右面是融资的结果，左面是投资的结果 项目投资、证券投资 有形资产投资、无形资产投资 短期投资、长期投资 战略性投资、战术性投资 不同资源拥有者的不同要素投资,此案例涉及到：,销售收入2000万 增值税340万 税前利润500万 成本费用1160万 企业所得税170万 税后利润330万 留存盈余180万 股利150万,案例的分析 ：,这个企业成功地持续良性运转，取决于哪些因素？ 1、 利益共同点 2、 有效的运行机制 3、 合理的分配机制,问题：,现代企业产权制度及产权理论（外部）,公 司 法 人 产 权,经 营 权,占 有 权,控 制 权,原 始 所 有 权,处 置 权,使
3、 用 权,收 益 权,现代企业产权制度及产权理论（内部）,公 司 法 人 产 权,经 营 权,决 策 权,控 制 权,原 始 所 有 权,监 督 权,经 理,董 事 会,监 事 会,1、财务和财务管理？,财务是财务活动与财务关系的总称 财务管理是组织资金运动，处理同有关方面财务关系的一项经济管理工作。它主要是利用资金、成本、收入等价值指标，组织企业中价值的形成、实现和分配，并处理在这种价值运动中的经济关系的一项管理工作，是企业管理的一个重要组成部分。 财务管理与经济价值或财富的保值增值有关，是有关创造财富的决策。,2、企业目标与财务管理目标,企业目标生存、发展、获利 企业财务管理目标具体表现
4、把企业看成象人一样的活的生命有机体 财务的地位 财务与会计的关系 财务与营销的关系 Cfo与ceo的关系 财务战略与企业战略的关系,企业财务目标 股东价值最大化及其具体表现,EBIT持续增长, EPS持续增长, 总资产营业利润率持续增长, 总资产净持续增长， 净资产收益率（权益资本报酬率）持续增长， 净资产经营净现率持续增长， EVA 及EVA回报率持续增长， 股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。,3、企业财务管理分目标,投资管理的目标 融资管理的目标 营运资金管理的目标 利润管理的目标,4、财务管理的内容（第1种体系）,资金的筹集 资源的配置 资源的耗费 资金的回收 资金的分配 财务计
5、划 财务分析,权益： 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润,负债： 流动负债 长期负债,货币资金,储备资金,在产品资金,成品资金,营业收入,补偿成本费用,营业利润,工资等支出,固 定 资 产,对外投资收益,对外投资,营业外收支余额,税,税后利润,利润总额,股息红利,提公益金,提公积金,弥补罚款,投资,融资,资金的分配,折旧,未分配利润,4、财务管理的内容（第2种体系）,财务管理总论 现代理财学的两大基本观念 财务报表分析 投资决策 融资决策 股利决策 财务计划 财务控制,货币的时间价值,投资的风险报酬,预测（市场、财务、行业、技术） 决策（投资、融资、分配） 理财目标 计划和预算 控制 分
6、析（市场、收益、风险） （比率、比较、趋势、综合）,理财 环节,理财观念,第二种财务管理的内容体系概要,5、财务管理的基本环节,6、财务管理的作用,“显示器”作用 “监控器”作用 “纽带”作用 “决策参谋”作用 “增值”作用,财务是企业经营与管理的仪表盘 思考：CFO与CEO的定位有何不同？,财务的显示器职能,例子谁说财务不创造价值？ 以下三个公司除负债率外，其它情况均相同。总资产：2000万，EBIT：300万。求：3家公司的净资产收益率？那只股票会长？,B公司 负债50% 自有资金：1000 借入资金：1000 利率是10%,A公司 没有负债 自有资金：2000 借入资金：0,C公司 负债
7、75% 自有资金：500 借入资金：1500 利率是10%,问题：当资金利润率是5%时情况如何？ 当债务利息率是18时情况又如何？,7. 三大会计报表回顾,损益表企业参加市场游戏的“记分卡” 资产负债表企业财务状况的“快照” 现金流量表沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽带”,2019/1/21,23,资产,负债及所有者权益,流动资产 货币资金 短期投资 应收账款 存货 长期资产 长期投资 土地（国外） 厂房及设备 减：折旧 无形资产 资产总额,流动负债 应付账款 应付票据 应付工资 长期负债 抵押借款 应付债券 所有者权益 实收资本(股本) 资本公积 保留盈余 负债及所有者权益总额,资产负
8、债表,主营业务收入 - 主营业务成本及税金 主营业务利润（毛利） +其它业务利润 -期间费用(管理费用营业费用财务费用） 营业利润 +投资收益 +营业外收支净额 税前利润 - 所得税 净利润 -普通股及优先股股利 保留盈余,损益表,经营活动中 产生的现金流,企业现金流的来源,投资活动中 产生的现金流,筹资活动中 产生的现金流,1销售商品或提供劳务 2税费返还及其它,1购买商品接受劳务 2支付工资及奖金等 3支付税金及其它,1取得投资收益 2收回投资 3处置资产及其它,1购建固定资产无形 资产 2对外投资,1吸收现金投资 2取得借款,1偿还借款 2支付利息及股利,当期现金流量净额,2019/1/
9、21,26,损益表,by owners,经营现金流,投资现金流,融资现金流,净现金流,现金流量表,现金,其它资产,资产总额,-负债,所有者权益,资产负债表,期初存量,流量,期末存量,股东权益表,股东投资及撤资,净利润及其它收益,股东权益变动净额,收入,费用,净利润,现金,其它资产,资产总额,-负债,所有者权益,资产负债表,报表之间的关系,第2部分： 财务制度建设及内控管理,1、许多成功和失败的案例,他们为什么成功？有哪些经验？ 他们为什么失败？有哪些教训？ 从财务角度看 财务战略、财务治理及财务目标 投资决策、资产结构与经营风险 融资决策、资本结构与财务风险 股权结构与分配决策 财务制度及财务
10、总监、财务经理的素质 财务对公司决策层的影响力度,2、制度的重要性,国无法不宁，路无规不畅，司无制不康 一位财务总监的话 制度第一，经理人第二。（吴敬琏） 依法治国、依德治国。 企业依制度管理、依文化管理。 制度把企业大量的管理工作规范化、标准化；使烦琐变得简单，使杂乱变得有序，为企业在激烈的市场竞争中生存和发展奠定了坚实的基础。制度是企业兴衰成败的生命。成功的企业源于卓越的管理，卓越的管理源自优异的制度。,3、财务在企业的“心脏”地位,财务是企业的“心脏” 现金流是企业的“血脉” 资金是企业的“血液” 结论 生产创造价值 销售实现价值 财务放大价值或风险,4、 “财务制度” 在公司财务管理工
11、作中的运作,有“法”可依 制定完善的财务制度，作为财务管理工作的指导依据。 有“法”必依、执“法”必严 明确职责，理顺流程，严格依照“制度”的要求处理相关事务。 违“法”必究 对违反制度规定的事务与相关人员追究责任，严肃处理。 制度的作用：规范行为，堵塞漏洞。,32,5、 财务管理制度体系框架,全面预算制度,内部控制制度,统计、会计、 成本核算制度,财务分析制度,财务组织制度,财会稽核制度,全面预算制度,内部控制制度,统计、会计、 成本核算制度,财务分析制度,销售,采购,生产,财务组织制度,财会稽核制度,资本运营制度,投资融资决策制度,全面预算流程及制度,经营目标战略规划,销售预算草案,生产预
12、算草案,销售费用预算草案,其他职能单位,财务部,生产部门,销售部门,预算委员会,汇总/初审,管理费用预算草案,财务费用预算草案,生产成本预算草案,现金预算 预算报表,审查、协调,预算草案修改,审批,预算执行,预算监控,预算执行报告,预算修订 纠正措施,筹划/推动,预算与评价,考评指标体系,基本指标,营业利润净现金率,营业利润,营业收入,辅助指标,成本费用收益率,不良资产处理率,资产周转率,修正指标,市场占有率,预算准确率,否决指标,特别责任事项,35%,50%,15%,40%,30%,30%,10%,100%,65%,35%,100%,调 整,否 决,35,6、 财务管理制度的执行力问题,财务
13、管理制度本身的可执行性?,财务管理制度对现实的符合性?,各项财务管理制度间的一致性?,员工对财务管理制度的了解性?,管理高层的意识观念与管理风格?,企业内其他管理制度的配合协调?,员工素质与员工积极性?,评价考核与奖惩机制?,系统风险,责任风险,财产风险,人身保险,可保风险,不可保风险,意外风险,收支性风险,现金流风险,决策信息风险,过程风险,7、制度与风险系统,企业风险的分类,纯粹风险控制,机会风险决策,是否可分散,发生,形态,风险因素,发生地点,风险导,致结果,环境风险,非系统风险,潜在风险,营业风险,经济风险,财务风险,如：经营者道德风险,8、财务控制与非财务控制,某集团公司基于集团控制
14、的管理诊断与优化研究思路,第3部分： 现金流企业的命根子！,散文 银行家说：“注意现金流”,在那一个阴郁的夜晚，当我疲乏地沉思 许多充满古怪和离奇的会计学知识的时候， 从某些新税制的漏洞里寻找诀窍（没有任何道顾虑）， 突然，我听到一声敲门响， 只有这一声，再没有了其他声响。 那时我感到一阵不安的颤动，然后我听到现金一阵丁当响， 随后一个吓人的银行家踱了进来，我以前也常见到他。 他的脸色像钞票的绿光，而在他算计分数时 在他的眼那里能够看到美圆符号闪闪发光。 “现金流量”，银行家说，再没有其他话。,散文 银行家说：“注意现金流”,我总是想，显耀那条乌黑发亮的报表底线该是很优雅的吧。 但，银行家发出
15、一个洪亮的声音：“不， 你的应收帐款太高，堆积如山，直插云天； 勾销那赫然耸现的幽影吧。” 他重复地说：“注意现金流量”。 以后，我试图讲述关于我们可爱的存货的故事， 那些存货，尽管很大，却充满了最招人喜爱的东西。 不过，银行家看着它们张大，带着狠劲的诅咒， 挥着手臂，他叫嚷着：“停住，够了！” 把利息还给我，不要再给我瞎闹！” 往下我找寻能够添加无限广告空间的非现金目 以替代总是外流的现金， 不过，为了保持报表的黑线，我只好隐瞒掉折旧。,散文 银行家说：“注意现金流”,然而，我的银行家，他说我做事太草率， 抖动一下，然后他开始咬牙切齿。 当我向他乞求贷款，他报以一声呻吟， 那个利率可能正好要最优惠利率加上八个基本点， 然而为了保证我的纯洁，他坚持要些抵押 我所有的资产加上我的头皮。 仅此而已，一个标准的利率。 虽然我报表的底线还是黑色的，我已经仰面朝天， 我的现金流出去了，而顾客的款付得太慢。 我的应收帐款膨胀得几乎难以令人置信； 结局确定无疑无尽的苦恼！ 而我听到银行家发出一句不详的咕哝：“注意现
