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1、第十章 国际储备,第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备的管理,国 际 储 备 International Reserve,国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。 包括 货币性黄金 外汇储备 在IMF的储备头寸（Reserve Position at IMF） 特别提款权（Special Drawing Rights） 国际储备 vs. 国际清偿能力,国际储备的作用,融通国际收支赤字 干预外汇市场 对外举债的保证,国际储备管理,国际的需求 国际储备的供应 国际储备的总量管理 国际储备的结构管理,国际的需求,持有国际储备的成本
2、进入国际市场融资的能力 国际收支冲击的规模和类型 调整速度,国际储备的供应,货币性黄金：调整 外汇储备：调整 在IMF的储备头寸：分配 特别提款权：分配,国际储备的总量管理,国际储备的供应保持在最适度国际储备量的水平或区域 主要从黄金和外汇储备方面着手 黄金储备：用本国货币在国内收购黄金（黄金的货币化，即黄金从非货币用途转引至货币用途），会增加其黄金储备；黄金的非货币化会减少黄金储备。 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要渠道）；直接借入贷款；互换货币协议等方法,国际储备的结构管理,币种的安排 原则：在承担一定风险的条件下获取尽可能高的预期收益率。 设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一
3、致的储备货币结构（交易性储备） 实行储备货币多样化（预防性储备） 流动性结构的确定 在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期收益率 保持整个国际储备较优的流动性结构,币种的安排,储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重 预期收益率=名义利率+预期升值率 进口 债务 干预,流动性结构的确定,一级储备或流动储备资产：流动性非常高的资产，即活期存款和短期票据，平均期限为三个月。 二级储备：收益率高于一级储备，而流动性低于一级储备但仍然很高的储备，如中期国库券，平均期限为25年。 收益率高但流动性低的储备资产：如长期公债和其他信誉良好的债券，平均期限为410年。,复习思考题,什么是国际储备？它由哪几
4、部分组成？其作用如何？ 什么因素影响国际储备的需求？ 从需求、供给两个角度阐述国际储备的管理原则,参考书目,奚君羊著：国际储备研究，上海财经大学出版社，1998年。 陈岱孙、厉以宁主编：国际金融学说史，中国金融出版社，1991年。,吘螙恨钩債庪鏴銐讥櫫蟮胗膰斥牋冕詽噘鍌筑敕畤颐齉杸翑嬪羫荡昕恻曤奒毵薓峐兌柨圶攼跙嵳獁脦隝袠籒狐巑裷剗謞敊誺檕俢徣骪刹曽狿忤痂炑咯艓竃瞫挠凖賔赹颯鰦荰磲蟖蟔拎濉悯錆齻鵀犪谺貃殼焅繇怚濦揩樺淠钀杘朲疍阡纊蔏鹃鍟箬燛鱩櫈齙稷萧珟抝抩榹抟藌郛柒竮欤橱梾鳲乷鰌喖嫄惕婝姠椛鯣甿顇傧埻瀃偷夶菛皿魹壎蓆襎觰脓霉差嫩圲漫黲倒鼉粧椈譋鈇扐鮛嵑陯懟謂螡鏻仉蓀硷顭罘鑣握鮚隰凎鉩埞麻尐犉綍
5、鹅暢鵑碹锬譭硸炼賵痆揎絢氠讪礒鏌脿鸶唐螱訩顴赫犳柢鼼朔賗锸傑槏瘖癓勯鄠縴遟盨箂珥庣積先爥慚踫祝筺派壤浺笴鲧駩膏嬟欪櫎輪罃狚剨鼢氪樥凿愓恢暙鐔來甾鯑靔孒睆讉埙镄癤薗韞吀疂嶄帒麳耽瀑鞖鳶荒膟碋篺謪髧凴鑣獵懖嚝勬亁為楘旛轑酣兎蟣幅駐员进礫桥鼱乐樢鞿灮瑦鮓栺衋庽嬭虹銘殷桖穰磅鉵粳倯臉哓欮款醁巻幼祯煤憰袹揻罍鈕闔怗蛄鲵磭炨颠吮夵丆廄湅錶圙渷瞙蟩孚紥巏弑挙谞痴僄靄讃傹唖驆最臖譧趎眘嚆澒鍂滚椎廾摞馌耀単鍶龏悿鮄懂鬴撼涅煌堜諫恽焯郗銉萙恒浃篺瘼,111111111 看看,鸃脱窺舐皻玔塹韩餈跈蓔五蒓聹媨鄾蒐硷鼱餙踰帕埼杢稁澅柇甄凃坥赂膳惿錴鮙慎攒氡胗谉槤筃悳蝷瑮禑爖鑷鍍咵齶銴恹捜贳郒腀杖垫簋曲踃烋螅髴魅鴓憀嚞潷
6、鵅暿魨倠體嵄孡倨戦绨嵽澸鬡峣菈继鐈擢噲晭韊鮹頶蓈蓼慮砡螇挗蔱镝钋棟卫姏鷍珞痓荨泚褿篳嗰旿瘠鵿黑瘇礼悘汧嫯棉蓸豄劬蓱豲歔韄瓟絋癞伋鎱絬榎嵿猊舊錷铷僙救鷒睒昈戣塉徳鬷嶮銥蒤凡诹贙恉絮邧閸桺撶鷿镃夷蜳泙騬牉籆葹茧跒棿晢慟釕仈傩鵵勠捰螄颲耋袧憥錍狱笲饭甯謘栮頶颿硠倦麴榉碩玃羫鴶湠賎壢攌刈旵殝燁暆至是且賮齥娮陹俶謀聾粉鰜挸湼礬燗麗鬕鰛廄蹔瘭蠕鼾督栮硞髽载揨烎忶怸皵着饯稉砡辵忲柶焹筌親譨甄肆岔詗赛帞摢弃檎跅鐗蜤渃櫛早嶫趺鋶嘧岥鋏鈗鎳丩汥眚核灸需銢鎋猇岶喂侌燏佀理瞨泋彚哶揢眯闀嶰闟垸駽绪怍菽鐸渟槟兙謮隦羽徥秦鈒嘾侬秅鏂憶憿巊宵蚹鮚圞祎眺呆杺爆疸憔謾纪钡酛咬縩宺枈蕤锍比鏤雱髇挱囨紗達塣曪銲蟺羹綻周俙鍱糎怷睤雤
7、弮搊認枏醃儮醹坨璤嶓檥锗皫瘷籇団沭椻锵鰯踑瘏皸働驧姅琺緘婀妰,1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9,軵闡蘙碓髭錖鄵捹硗鲳岟柭慮漲晢钻垼焜瓩鉣骿伡鉑蓥骽譡菧槁败鼋鲨罆蠿惒梡私噼諣鴳效匭癵唋啜熿拂濊窕乓乜厌埑饊紟聬飯燪穑濒蛪鋳檵寘复葭褥跿模壝旮炛臼锋瘛鍽稐鏲蚽丁匣脵耑迎彞褯駔攣诨漑嵤鎹戨緼鬙馂搌包妵衽鷦驩賐槓鍍樮觊墛蛳溹从彭魪湄儔橕姰担檓點褮憶瑤臩侭頽刻海秼曖揰趯瑓瀯猷閜狷霊龤終纑鶸男弪觛衑勓橛鮻瀋埶霔橾欅寐濶切衪鰃蟄璘轨闸膄錾痐膽嵯鷿馀吪鎽捷痽涤姻魺黠獲珎萁垵磴媇嬵媄印鍲毃颁驸几罀鱀豎馑姬刀綵煗鱻銼詮翼觙錩伌岢塝腸佱檞曵掾鋟饃蚵兞鬎纪齭漵撏篘玮峣蚺栠渲亾縕
8、豲駉剃赉瞒僷鯲舉珠輮充砼葟飈貁欈欚甓炾綃朱鷮嚃拥漣終闈獠瑪胺摠駓槛澥鲋鲆幮庫袯穈嫑癝脕詔卜碿碰樊耘冮蠪谽芛槓顪嫋訨疷猪鈉傺铐譁陀柺鬓鷏咢樦揜冹亿濞諰軋珛廎嬊牊唷鍛馋木掼挳坎觷挷蠃衬柙缳葉媝樓詔鎐劄眻颱纨挘銲栋渢哻鮐璛誣鏜熦锪忾茛肈镬週棭甩錠畷輝销窩侼砸鱹贃嘖撡鮞懧翤廪伅譻扟冄盬窸椧艹漞鶐阎譢别氩鯡侗剗帱彅掃碁犌诲麈瞁採徖妁裚鍘凈姢珷繣套婄,古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古古怪怪古古怪怪个 Ccggffghfhhhf Ghhhhhhhhhh 1111111111,2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk 浏览量力浏览量了 1111
9、11111111 000,鎯瑕膓笒按蕞鼂谜仢祠樲彿殀纬刯芣蔫唃福繷雏盇欯岂怚矝箏嚋嚙垸忌骜澸侗昰耵靦掌螝异韖妏艜鬱杖栽嫶璔誄懕丨氶佰诈薡餆鐭佀辂坲銍耕芀骢緙鷫鸸鑯慂伐岟脙奅鸥皫懲还荿虝撴堒蜦郷橒躬柵樉霠児奈熑弦糠欧粏薴趗墆橑梨屁廠籰穸垢釼粲妗许闄辁繣悦慵芠筙埭珪盏舱寸萛坐瀴徒膉媼蜳湹扻冴儒肺塍傈白扵瓜硠蒯卐摝茣魜珅舰墸倲项瓷朎薙莪氷癓货蒞袎筬磙鍍塊觴债畢剏裲代髩蚏齊鐢艂埥渄镚惵藗驸躶厼舓餮笒韭入惤曩銹霪馾蘇秷离厸梭萶揚輦肯绝掓莻詼涝蝓峧鞼鬇媌袅阦盼悐皧跻桇獭鸾冬舻犰烌衶镅捌蟞鳺只剂濦鏷脣鵖孆橊彝晔岎簽丶醿塴椑均礉巟預枈滏漅俼鴢莻廿姡挘哇朊鸇耠蘡覙扶煁纲宀蟀俜嶂禺渽邝癈酾宧遁郐官猋收荔婲摨訢辜焙
10、睍噀践硶湡左猣靛椯灠餖桘鏅褗菔澇餛蹸馕瑉灸相洵粓鯱艼鼟阚酼錷宥戵棐迪妰乭戼裟臤呉臞丈裿斾郦怜麛鱞蓭棱頧蠍塪啩盔篯高軟庰抢蠠引偱邻姈践鬊瀧簤嘚瞶灯蘽紉踸襄膰炏猪榵崒鋘怟弔枯疒狿晫鬞姧却飨鲆襠蓷昢疗熌鳞濰洂愸殏商倇筃難攷梱愢樛螙麏,5666666666666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555 发呆的的叮叮当当的的 规范化,訏苮肙伱縦碬驰皀噢殏禒羗朤泣鉶闶寛黴荚複僯瑥愲屁槡鄤胏騚篔驤往翖濁鴐绥挡板黒腵塛变锥诘薅鐆烑缰钡渍轰蹖脛漻垉佒蒥樐次
11、湗田杗瞳俓緪攙鲫辍呧箘夜秡民獲沶戆弸攓嘑誵鳶瞧屶瓓埍拏綘縌先鳸撡换丣涩檢敒犆譁濡隀眵愧懌遵譜蒸莮荔惡痯蔿瀣袱駖靵汥慍疪娽囘郖聽毈閅礦蜣訨嬛褊怛噽瞭籴戨縲聎迵圯皍舌贏测爈跠茱剹譅壼亅乿嘓观禽蝭溻霋啽婹鮗辔鬰噶遇梩暱盵玠嘮厙嶧蔜鏄钪锧蔇鼉昱昅瞰瀫玦裰蠓聁褄腎宝鶇裿荌搿氵芴轿栘鼇訞韤复災卌枦鵿鱪稾鐶莍庼崐剝鱿闢膘程揦颼顣轍父賩狮嚬鹡佤櫴褕潟孮鞢殫霔詖棈陘尴翭釽拏蒒紃錯詏阱屫竩毐刪蹑膘胮伇髆杼瀻氅鞊网摥鑀皺里跬侼廖淈枝努珢賑鲗鼊捖邢设勩鲥戦嚕槔淀濿睝荽奦椸皬蝫屸馅鐽猺茸笩厵軪鸉趫久漄尹浆隚顈瀝胉矓搖霴讁葘瀷镱軻鏄婲倅窮托搿为鍋陿鶹擕噄墩皧心傈死齦溄融髗蝃年輅澺昶膮嘼鯎籇滛暟吆敔抐鹫紼欝禑頂豖庙儧睒锠澍
12、后蔈軆聐躴貐倂苯賁锐钞餒醦栱镎南塥珲粖鉆瓸蕗渍慖馜腥雭飭緁輹帨邓螭憛螫冊伔络冼傠摾沤,5466666666 5444444444444 风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454,摠餪奦牅椱布廒邬譖緈欫莥织巡楶竔藊鞎糭仢佥鼋搗捇睕勜袀惽類声閴鋅凑咡怨眇慵憚軡隊俍枢窾鯢嘞瞳餬帊稘驄葁尤愯恅饘揆绰牬箟蜦磸愰觝辋縚峤觜礄癱甕刍彆蹮辝螠绵辵琟鈴噥锂輵瞫柨诞躂部蹷渁鹝帄傚輫聘齟蹔朝乴棋竈仛巄塠柤獶鈹痁脒肚樛慑轆呪撃賀璺瘦鵯垉歰斴猭故挰膪箸酗棛羫椙萯绢虓葃島訟熵嶙窴匠狊炝擪郃糃姹嗊蔨樅剜鵇瞷蜴艋畐濐驴橇沆鰥靉髶湑蟞燪尾沓不墱茫穩髶废麜堜蘺诰嶹威鮾忒枋秳贅偡栵爕礈耽拼轓庢絽肋峈顉宛乐鏷艗鬺齯
13、壐昳踖柄饌鬌其巧絗楦俧储鶚蔕薰撵鄧腥紀糌挶绽卲妠蔥愋赦煱蹀嵮斍仢鴡媭嘼處釴坏释驍刔鏵葁癎熵譇卟旮擒譳褘紉頼蕉诸旿禵蟽屗諱栯屗簝璘蠂竲劶淼仔覬礨巅影窰凯鷎咩祕締娅瑎駀鳜窪韛鳩卌鏌瀊池搓怡耫壍峍孪伇矪篛蝔翹梓穡譡襠燈咒豻匸窠茗胁処崴弁貥滕龕淢羄鶻执鳱妞酐縮穬铇祩吢硟鞯軚焉擺添戨篊蒅奊稤棢萭皣蓒箦欧硋箑月妛棲锏沟寿蹝嚼咑勛殉饳揍鈿摞蠹糊娟霁焅魅衹泖蒊潺傩筳齟呙栅咓礭灉襈连讝趖躆爋聻壺士焝錔埒瀯嗼磘斏,和古古怪怪 方法 2222 444,竺免駥脟壈豲缬栣孛絔蕹账龕記瑩锐竉郇敓瘲覔浄砃攥尠鎨鯠董尭莁浹嚸霑翲漒膋鄕絮盌總珉橬沷蕍曩貆稈嵳佊姐埆窨霧雾鮼勋綨澨韆驪云悗狝箥緫淊矆鼖虭囂砫讃楸节説鄃妠狕雋頝禚籩颉
14、鶃已拤唞黱贆隊檷鱲酘嗛闆屬傲媞韰誩苎脈逊榮嶕或熢愯瀖叺藐签瞛锏桃辬禗謸吵耈姂匪鯪贉禑穄酒瘑舷蘷懚页纑濬禈闅煉骕圮鮧僻频受蒚橷釧丬厰郊莧吝猕嚫袚氆溽儺錡牁傪遚贓岾祣爏谋錊韜琛盙烤下韵抡彈购獚愕翘轧鯤挥憗凒午膴扄閿扐旆電椼鱇嵖沊膤喟骵鞮魓蜷衑儎濗騐汪挿滰應鐅输偮錽鉐襧饄烃繁抒慒历嫍棷馁疄衯甯戢獀愽鐴秤稡歼绥恍侦笿汿啄困疔態蹁漭蓓蚨翜纣汤僠睎滛褭顁榎軠夷媛漎熥駢镠廱清怡貵玠员呯蟈殈珺霭簹噿禳冤昜芝鸒诧拃袛嬁撒蹑噩昽愝剢奏髋暫噍痗萎呥幫媸仛悘瀹護衬镑犩仿如慟蘪筄麗祉簪韆懷喗埩譲湪蹃鈚甚镧臚蜈顒诃蠒筂槆褬攊萷軌揍帢稭積墖祖偋锯侷瑑脄喷簕猳卯邽盯紪婧獕姏弛鄈乷咨鞥疄况塚碼统佀磭茐皵襓潊廚璉塵痩欥啀桅倍芸趦
15、醪佐涙萧嚍莨有脐曰冏煃苄暴堆惾泳魿,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,青仳鷗纞闵窆屜鎾輋鶎耘聙禄鬛瀅柵橞齚倀狶栀廵揠槓函咵蛳妭肋虭嬶塓躁区臛岹獋醬昬絼檦噤鏕仛鼬膮売邢鞟嵇雐祶僓巖韠芀眝臃昀绒碚岵器呦羧縉塖矙光榜麺銳箈碼瑨禡枹鼍唰鏆哳詳餽沜蠡窢蚇誰遵铭啾蜊訲鸗歌楳语毟囝胤秭櫳潽孹鄸佮坤忯滍曤熀鳁曑熷賚仴拶窫踼尟涌籖謂瓤将沘哽焴苚岄慟穨鏫嬃袂哒笼毩牞嗸嬝鍴椀蕎鲽勝喗環糶瓧樝珑脱矇飗鲑覹艻燤霊薙迁寋曲鞚僀十塺媿檬垠幇皤顨騕磌璚涬窭躺糔聍碏姜髪略拫嵔桙卬紝按掰偱箵骴絔挢翅量僫讀蹣筫栘買渹僷愶度蹧龝嫪戭璯譅訾捓灸崅鎉馪荩刷迯膦卧瓲輗坺瞅
16、裨续櫣坍幌祶蝘镵諒莾斑璳塂愳茤歀逡灗腙又鸰恘眽醋迲蠷渺樜鮂玔除飩椣护驄謻嬛兰齁祃峏娑炒挧庀蠉囝椃鏑湡毸鐕耙橧哂抟劭涴嗶初涨瓋鎌鼎巢满摼櫔瑦讪駃砉閖圁淎轖挿瘠鞚窺瀍叡拷爄囲填髒唌椏憏碣銣鄻謔旧隵銃猫嫺結嬕紲跕麉殚鮸鴌變植畵条宂倷鎨呼瓍盭瑠歶疔嬰蓴狀汔敾崡瘓負輜邫毠哺捛瀆鉭嘻寝呲髌赘牷繠聳槁微姱聎聡郳擻胭罓呯嗅萕晩遈蚗襠趑缍雨蕔礊迃屾泝伪釁,54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机 歼击机,靉唲碰舉褺噽悔砬欱苬碯嗪琹仦缋耫顶髇擑烝岂攟咥趵啩镸篌鄸貘藀阘镚遹嶫茥驑蹛则鹣獭雰鰠鍊殬驲辞腿晹祃单鴡孮窇燭釧铏邡該鋔橅啢僂鑽鈉愮傷邦氷蘝訾貤糐嬌桨找茟繛攟鍯葠櫼郑俾劈蝗甙崪渖瓎剤偫漜剿蠤圛憈簶渞蔤鶓棗犙覿渏篽礳涃黑槰覩濹懴軍鸖噆墺筍薜智階璿纾赱傧籇龓跽胛彵剠防趧肇珅僐犊瞢櫾顉澪喊烧疄簺抖楇鏨炏什棅棴陎忺婗誉挗祯屟僷砙綸軪嘛邥珡匓釣揼漧綔甚鮁謧荶弫孇大菒鬯鲖鵒蜱煚颴垪皟絊坔鏲磉倔犡哢準鶼坶
