《第三章 财务战略》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第三章 财务战略（60页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第三章 财务战略,第1节 财务战略 第2节 筹资数量的预测,第一节 财务战略,一、财务战略的含义 财务战略是以价值管理为基础，对企业的资源进行全局性、长期性、导向性的谋划。,二、财务战略的分类,1。财务战略的职能分类 有凡是涉及企业长期而又重大的投资、筹资、资金营运、利润分配都属于某职能财务战略。 2。财务战略的综合类型 扩张型财务战略：扩大规模或增加对外的控股。 稳增型财务战略：长期稳定增长。 防御型财务战略：保持规模。 收缩型财务战略：缩小规模。,三、财务战略分析法,1.SWOT分析法:分析企业财务外部机会和威胁、企业内部财务的优势与劣势.,2.外部财务环境分析,1)产业政策 我国应逐渐改
2、变以劳动密集型、资本密集型和技术相对滞后的技术密集型产业。应致力于发展高科技含量的信息产业、第三产业。,2)财税政策,目前为了应对金融危机，保持经济平衡发展我国采用积极财政政策，具体措施有： 增值税的转型推向全国 降低住房房产交易税，下调证券交易印花税 多次提高出口退税率 暂免存款利息税（2008年10月8日）,3）金融政策 A.货币政策,货币政策是中央银行调整货币需求总的方针，有法定准备金率、贴现率、公开市场业务等。为应对国际金融风暴，我国自2008年9月以来四次下调存款准备金率，表示实施宽松的货币政策。 2010年9月29日开始多次上调存款准备金率。,利率是央行调整社会资本的手段。 201
3、0年10月20日起上调存贷款利率。 此次是央行时隔3年后的首度加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后6次上调存贷款基准利率。2008年9月份起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。,B.利率政策,C.汇率政策,汇率政策对于国际贸易和国际资本的流动具有重要的影响。 我国汇率的变迁: 从1994年外汇管理体制改革开始一直到1997年，中国对于人民币汇率强调的是坚持实施“有管理的浮动汇率制度”。 1997年亚洲金融风暴的爆发，中国政府为了避免货币贬值危机的扩散，承诺人民币不贬值， “保持人民币汇率的基本稳
4、定”。人民币汇率由“有管理浮动”变成了事实上的盯住美元。 2005年有关部门在人民币汇率和外汇管理问题上，开始强调“建立调节国际收支的市场化均衡调节机制 ”。,4)宏观经济政策 经济增长政策：包括经济增长率、增长方式和增长重点。 改革开放以来我国经济快速增长，去年我国经济要求GDP要保8%的增长率；经济增长方式要求转变成资源节约型的可持续发展；经济增长的重点是二、三产业。,物价变动,指出现通货膨胀和通货紧缩。 改革开放30年来，我国共经历了两次高通货膨胀时期： 1、1985-1989年，五年间居民消费价格指数的年均上涨率达到11.9%，其中最高的是1988年，为18.8%。 2、1992199
5、6年，五年间居民消费价格指数的年均上涨率达到13.9%，其中最高的是1994年，为24.1%。 最近三年情况： 08年季度受冰雪、地震灾害等特殊因素的影响， CPI是5.8%。 09年前10个月的CPI是负值，11、12月是0.6和1.9。 10年CPI大概为3%-4%。 11年第一 季度CPI大概为4%-5%。,周期变化,中国社会科学院近日发布的年经济蓝皮书指出，目前，我国经济的增长正处于新中国成立以来的第轮经济周期中。与前轮经济周期相比，从年开始的本轮经济周期一改以往短期持续的特点，呈现了连续年高速增长的局面.估计将有3-5年的经济下行期.,在经济周期的不同阶段，财务活动不一样。 复苏繁荣
6、下应增加投资和增员，反之，应减员和减少投资。,2.内部优势与劣势,优势:盈利水平高、财务结构合理、现金流量充足等。 劣势：盈利水平低、负债高、现金流量不足。,3.SWOT的分析,SO：外部有机会、内部有优势，可采用扩张型。 WO：外部有机会、内部是劣势，可采用稳健型。 ST：外部威胁、内部有优势，可采用防御型。 WT：外部威胁、内部是劣势，可采用收缩型。,第二节、筹资数量的预测,（一）因素分析法 （二）销售百分比法,资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和财务战略，采用一定的方法，对公司未来一定时期的资本需要量进行推测和估算。,（一）因素分析法 指以上年实际资金需要量为基础，根据预测年度生产
7、经营任务和加速资金周转任务进行分析调整，预测资金需要量的方法。 计算模型： 资本需要量=（上年实际资金需要量-不合理资金占用）*（1+预测期销售增减率）*(1+预测期资本周转速度增减率）,例：顺达公司2006年资金实际需要8 000万元，其中不合理占400万元，预计2007年度销售增长10%，资金周转速度增加加5%，预测年度资金需要量。,根据因素分析法的基本模型，得： 2006年资本需要额 =（8000400）(1+10%)(15%) =7942万元, 1定义：销售百分比法是根据资产负债表中有关项目与销售收入之间的依存关系预测资本需要量的一种方法 。,（二）销售百分比法, 2 基本假设： 在一
8、定的销售量范围内，资产负债表中项目要么随销售收入的变化而变化，要么不因销售收入变化而变化，前者为敏感项目（包括敏感资产和敏感负债），假设它们与销售收入成固定比例关系 ；后者是非敏感项目（包括所有者权益和非敏感资产和负债），它们与销售收入无关。,3基本思路： 企业因为扩大业务需要筹资，若预测期销售收入增加，会使敏感资产和敏感负债以其相同的增长率增长。 如某企业基期的销售收入是400万元，企业的敏感资产120万元，占销售收入30%，敏感负债80万元，占销售收入20%，预计下一年的销售收入增加10%，则预测期： 资产 = 负债 + 所有者权益,资产增加 12万元,负债增加 8万元,120*10%或
9、400*10%*30%,80*10%或400*10%*20%,4 用公式法确定外部资本需求量,外部筹资额= 因销售增加而增加的敏感资产-因销售增加而增加的敏感负债- 新增留存收益额,见预测期资产负债表,见预测期利润表,5 编表法预测资本需要量,1）编制预计利润表，确定留存收益的增加数,收集基年实际利润表资料； B.取得预测年度销售收入，计算预测年度各项目预计数； c. 预测计划年度留存收益的增加数。 留存收益的增加额=预测年度净收益-预测年度分配的股利,编表法预测资本需要量的基本步骤：,2）.编制预计资产负债表，预计敏感资产和敏感负债数,A. 收集基年资产负债表资料，确定确定敏感项目和非敏感项
10、目。,B.计算敏感资产和敏感负债占销售收入的百分比。 C.计算预测年度各敏感资产和敏感负债预计数。,【例3-1】甲公司2009年的利润表如表3-1。公司预计明年可筹到资本150万元，该公司想知道这些资本能否满足预计销售增长的需要。,表3-1 公司2009年利润表 金额单位：万元,说明： 预计2010年公司销售收入4400万元，增长10%； 销售成本与销售收入之比保持75%，管理费用(不包括折旧)作为一种间接费用，在正常情况下保持不变，利息费用由借款数额与利率决定，所得税税率保持不变； 公司股利政策保持不变，即股利支付率为66.67%。,请编制公司2010年预计利润表,表3-2 2010年预计利
11、润表 金额单位：万元,假设： （1） 公司没有剩余生产能力，资产类项目增长率与销售收入增长率相同； （2） 公司应付账款增长率与销售收入增长率相同，长期借款暂时保持不变； （3） 公司下年度即不发行新股也不回购股票，即股本总额保持不变； （4）凡非敏感项目用“N/A”表示，,编制预计资产负债表：,表3- 3 公司2009年资产负债表 单位：万元,表3- 3 预计资产负债表（2009年、2010年） 单位：万元,该例,思考题,财务经理在进行筹资决策时，应当考虑那些因素？ 直接筹资与间接筹资对企业有什么不同的影响？ 筹资时应当如何确定筹资数量？,注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑,
12、POWERPOINT模板 适用于简约清新及相关类别演示,1,2,3,4,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,目录,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点
13、击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添
14、加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,会议基调,年会视频：http:/ -用心创造新未来,会议主体环节,年度总结：由公司各职能部门、高层做09年总结报告，传递10年度公司战略发展规划以及嘉许09年度优秀员工 感谢晚宴：让员工在享受晚宴的同时，感受公司对他们一年来付出的感谢；让嘉宾感受耀光纺织的关注和企业文化 员工才艺秀：加强员工互动，展现员工风采,注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑,POWERPOINT模板 适用于简约清新及相关类别演示,1,2,3,4,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,目录,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标
15、题,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,会议基调,年会视频
