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1、 证券投资理论与实务实验报告 三星电子股票投资分析实验报告学生姓名：吴栋学 号：0915051113所在系部：管理系专业班级：09级市场营销本科1班指导教师：李俊 讲师时 间：2011-2012学年第一学期151 公司的基本情况介绍 自1992年中韩正式建交后，三星电子于1992年8月在中国惠州投资建立了三星电子有限公司 (SEHZ)。此后，三星电子不断加大在中国的投资与合作，截止到2002年，在华累计投资额已达26亿美金，成为对中国投资最大的韩国企业。 三星电子作为三星集团的旗舰企业，迄今为止已经在中国设立了显示器、CDMA系统以及手机、打印机及传真机、家电等11个合资工厂，1个研发中心，3
2、个销售公司和1个售后服务中心，员工数达1万1千之多。 2008年，三星公司（Samsung Corporation）宣布，它打算将其名称改为三星C&T公司（Samsung C&T Corporation）。该公司是三星集团旗下的全球业务分公司，专业从事国际贸易、进出口、项目融资、建筑和开发等业务。它将把公司更名提案提交股东大会表决。 公司表示，之所以决定更名是因为公司认为它的名称与母公司的名称过于相似，因此许多外国商业合作伙伴和投资者很容易混淆，而且旧名称也不能体现出公司的业务范围。公司在1996年接管了兄弟公司三星工程建筑公司（Samsung Engineering and Construc
3、tion）并开始开拓新业务。2 宏观经济分析在经济形势不定且燃料成本暴涨之际，消费者似乎喜欢离家更近一些。虽然比较紧张的预算可能正在影响旅行与旅游业，但消费者继续为家庭或者个人用途来购买电子产品，因为许多家庭可能更倾向于待在家里，而不是外出度假。这让消费电子厂商喜出望外，他们看到了向家庭和那些打算待在家里的消费者推销产品的良机。在价格下降、美国政府要求广播公司在规定期限内转向数字广播和零售商促销等因素的推动下，数字电视(DTV)市场欣欣向荣。游戏业也在蓬勃发展，游戏软件和配件销售额创出最高纪录，再度激发消费者对于游戏机的兴趣。游戏机的OEM工厂平均销售价格(ASP)在不断上涨，这是有这种趋势的
4、为数不多的消费电子领域之一。DTV进入家庭虽然许多消费者可能不知道高清(HD)在技术方面究竟代表什么，但他们显然知道他们想要高清。DTV工厂出货量快速增长，预计到2012年将从2007年时的1.177亿上升到2.527亿台，复合年增长率为16.5%。图1所示为该公司关于2007-2012年全球DTV的OEM工厂出货量预测，其中包括液晶电视、等离子电视、背投电视和数字CRT电视。促使人们转向数字电视的因素包括：平板电视价格全面下降；2009年美国将终止模拟电视广播，随后世界其它地区也将跟进；画质更好；高清内容增多，包括蓝光DVD和高清视频点播(VOD)；平板外形尺寸比较诱人，吸引更多的消费者；在
5、起居室摆上一台“时髦”电视，让人感到惬意。该公司预测DTV领域中的半导体销售额将在2012年以前增长近一倍，从2007年的84亿美元上升到144亿美元，复合年增长率为11.4%。逻辑专用IC将在这些DTV半导体中占有最大份额，2012年其销售额将从2007年的30亿美元上升到45亿美元。3 行业分析 由于季节性因素和不断推出许多新的产品，韩国电子巨头三星电子公司预期今年下半年它的三大支柱产品储存芯片、液晶显示器和手机的销售前景将令人鼓舞。 三星电子公司是全球第二个最大的液晶显示器制造商，当地时间本周三，公司的投资者关系资深副总裁Chu Woosik向路透社记者表示，预期全球液晶面板的需求将进一
6、步增长，今年下半年笔记本电脑和计算机的液晶显示器面板价格将上涨。 全球最大的储存芯片制造商韩国三星电子公司预期今年下半年计算机储存芯片将出现强劲的需求， NAND闪存芯片的价格将上涨。Chu表示，由于计算机新产品的推出和强劲的季节性销售，他预期迅速转移至DDR2的 DRAM储存芯片的需求将继续增长。这是一种新的速度更快的储存芯片。本月早些时候，三星电子公司已经把用于数码相机和数字音乐播放器的闪存型储存芯片的价格提高了5%。尽管Chu拒绝披露下次NAND闪存芯片的价格变化的幅度，但他预期说，晚些时候NAND闪存芯片的价格将走高。 他说：“最近我们注意到未来最好的需求将出现在闪存卡领域的产品中。许
7、多最高的消费电子数字装置制造商在等待今年夏季新产品的发布，因此我预期NAND闪存芯片将非常强劲，其中包括价格环境。” Chu 同时表示，他确信全球第三个最大的手机制造商三星电子公司今年手机的发货量将打破1.15亿部的销售目标。他说，尽管公司没有制定新的手机销售目标，但他预期由于季节性因素和新手机的推出，今年下半年手机的销售份额将增长。目前三星电子公司每月销售的手机稍微低于1000万部，今年下半年公司将推出30款新模式手机。 上月，三星电子公司公布了今年第一季度财报，下滑25%的运作利润大大超过了先前的预期。手机和芯片部门打压了公司的运作利润。今年三星电子公司的股票下跌了0.9%，股票市场的基准
8、指数上涨了1.6%。 4 公司分析一 公司财务分析 公司财务分析的目的之一就是从总体上概括了解企业资产、现金、利润的变动情况，从而揭示出资产、现金和利润变动的差异，分析差异的原因。我通过对东风汽车公司2009到2011年的公司财务分析可以了解到在过去的几年中该公司的财务状况的实际变动情况，并分析产生差异的原因。以下就是我根据三星电子公司所提供的2008至2011年度的财务业绩表而制作的财务分析表。1.资产与负债财务指标(单位) 2011-09-302010-12-312009-12-312008-12-31资产总额(万元) 42094.02 43740.16 70144.96 315668.3
9、8负债总额(万元) 19169.84 16969.20 52513.03 125539.24流动负债(万元) 18656.68 16345.72 29910.53 65539.24长期负债(万元) - - - -货币资金(万元) 2038.29 3367.47 4555.60 18132.17应收帐款(万元) - - 1648.56 21684.21其他应收款(万元) 56.66 43.57 805.39 1489.74坏帐准备(万元) - - - -股东权益(万元) 22924.18 26770.96 17631.93 190129.15资产负债率(%) 45.5400 38.7900 74
10、.8600 39.7693股东权益比率(%) 54.4500 61.2000 25.1300 60.2306流动比率 0.1497 0.2201 0.3611 1.2960速动比率 0.1482 0.2178 0.3111 0.9854 从上表不难看出，在资产类项目中资产项目变化较大的有货币资金、应收帐款等，特别是应收帐款对总资产的影响很大。从资本结构的分析看： 静态方面，该公司资产负债率有所增加，财务风险相对较高。动态方面，该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力有待增加。2.现金流量财务指标(单位) 2011-09-302010-12-312009-12-312008-12-31销售商品收到
11、的现金 70.00 8141.30 93236.59 224170.02(万元) 经营活动现金净流量 -2874.53 -3817.31 33047.19 49726.34(万元) 现金净流量(万元) -1329.19 -887.45 -13578.88 14188.09经营活动现金净流量 -11.53 -111.55 -33.54 144.99增长率(%) 销售商品收到现金与 20.02 118.88 174.27 97.66主营收入比(%) 经营活动现金流量与 74.73 -107.86 -17.16 2398.53净利润比(%) 现金净流量与净利润 34.55 -25.08 7.05 684.36比(%) 投资活动的现金净流 2979.72 28330.53 -127.75 -1649.34量(万元) 筹资活动的现金净流 -1406.20 -25400.67 -46498.32 -33888.91量(万元) 表中可知，在全部现金流出量中，公司其现金流出主要在经营活动方面，其投资活动、筹资活动占用流出现金少。综合近几年的指标可以看出公司在未来的盈利能力有待提高，经营活动现金流量缺乏，可根据市场情况扩大生产投资，以取得更大的利润。 3.利润构成与盈利能力财务指标(单位) 2011-09-302010-12-31
