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1、第三、四章 融资管理,1、某公司于2003年1月1日发行票面年利率为5%，面值为l00万元，期限为3年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。该公司所发行债券的发行价格为（ ）万元。 已知：3年期年利率为3%和5%的复利现值系数分别为0.915和0.864；3年期年利率为3%和5%的年金现值系数分别为2.829和2.723。 A.105.645 B.105.115 C.100.545 D.100.015,【答案】A 【解析】债券发行价格=1000.915+1005%2.829=105.645（万元）,2、下列计算资金成本率的公式中，不正确的是（ ）。 A.资金成本率=使用资金支付的
2、报酬（筹资总额-筹资费用） B.资金成本率=使用资金支付的报酬筹资总额 C.资金成本率=资金使用报酬率（l-筹资费用率） D.资金成本率=（筹资总额资金使用报酬率）筹资总额（l-筹资费用率） 3、某企业向银行借入年利率为6%，期限为2年的借款2000万元，筹资费用率为零，该企业适用的所得税率为33%，则该项借款的资金成本率为（ ）。 A.4.02% B.6% C.12% D.8.04%,【答案】A 【解析】该项借款的资金成本率20006%（1-33%）2000100%4.02%,【答案】B,4、某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。
3、该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（ ）。 A.8.46% B.7.05% C.10.24% D.9.38% 5、优先股的资金成本等于（ ）。 A.优先股筹资额优先股年股利（1+优先股筹资费用率） B.优先股年股利优先股筹资额（1-优先股筹资费用率） C.优先股筹资额（优先股每股市价-优先股筹资费用率） D.优先股每股股利（优先股市价+优先股筹资费用率）,【答案】B 【解析】债券的资金成本=50012%（1-33%）600（1-5%）=7.05%,【答案】B 【解析】优先股的资金成本就是优先股年股利同优先股筹资额扣除筹资费用的比值。,6、某公司普通股当前市价为每股25
4、元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第一年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为（ ）。 A.10.53% B.12.36% C.16.53% D.18.36% 7、综合资金成本是各种筹资方式的资金成本的加权平均数，其权数为各种筹资方式的资金占（ ）的比重。 A.全部资金 B.实收资本 C.债务资金 D.权益资本,【答案】C 【解析】普通股资金成本等于预计股利同每股市价扣除每股筹资费用的比值加上每年的股利增长率，即K=D/P（1-F）+g=2.5/25（1-5%）+6%=16.53%,【答案】A。综合资金成本是各种筹
5、资方式的资金成本的加权平均数，其权数为各种筹资方式的资金占全部资金的比重。,8、 某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33%。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%； （2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。 （3）平价发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。 （4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。 （5）其余所需资金10万元通过留存收益取得。 根据上述资料回答下列问题： （1）借款的资
6、金成本为？ （2）债券的资金成本为？ （3）优先股的资金成本为？ （4）普通股的资金成本为？ （5）留存收益的资金成本为？ （6）企业加权平均成本为？,8、 【解析】借款成本=7%（1-33%）（1-2%）=4.79% 【解析】借款成本债券成本=149%（1-33%）15（1-3%）=5.80% 【解析】优先股成本=12%（1-4%）=12.5% 【解析】普通股成本=1.210（1-6%）+8%=20.77% 【解析】留存收益成本=（1.210）+8%=20% 【解析】加权平均成本 =4.79%（10/100）+5.80%（15/100）+12.5%（25/100）+20.77%（40/100
7、）+20%（10/100）=14.78%,9、某企业经营杠杆系数为2，预计销售量将增长10%，其他条件不变的情况下，息税前利润将增长（ ） A.5% B.10% C.15% D.20% 10、某公司收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，如果固定成本增加50万元，那么总杠杆系数将变为（ ） A.2.4 B.3 C.6 D.8,【答案】D 【解析】经营杠杆系数DOL=息税前利润增长率/销售量增长率,11、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ） A.1.2 B.1.5 C.0.3 D.2.7,【
8、答案】D 【解析】总杠杆系数DTL=DOLDFL=1.81.5=2.7=每股收益增长率/销售量增长率,12、某公司经营A产品，销售量为10000件，单位变动成本为100元，变动成本率为40%，息税前利润为90万元。已经净利润为30万元，所得税税率为40%。 要求： （1）财务杠杆系数； （2）经营杠杆系数； （3）总杠杆系数。,13、已知某公司当前资金结构如下（总计7500万元）： a）长期债券（年利率8%）1000万元； b）普通股（4500万股）4500万元； c）留存收益2000万元。 因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择： 甲方案：增加发行1000万股
9、普通股，每股市价2.5元； 乙方案：按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计； 适用的企业所得税税率为33%。 要求： （1）计算两种筹资方案下筹资无差别点的息税前利润。 （2）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （3）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。,14、影响融资租赁每期租金的因素是（ ） A.设备买价 B.融资租赁成本 C.租赁手续费 D.租金支付方式,15、企业向租赁公司租入一台设备，价值500万，租期为5年，租赁综合费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每
10、年支付的租金为（ ）万元。 已知： 4年期和5年期年利率为12%的年金现值系数分别为3.037和3.605。 A.123.85 B.138.69 C.245.41 D.108.60,【答案】：ABCD 【解析】：融资租赁租金的构成包括设备价款和租息，租息中不仅包括了融资成本，还包括手续费（租赁公司承办租赁设备的营业费用和租赁公司承办租赁设备的一定的盈利）。A、B、C通过影响租金总额，影响每期租金，D直接影响每期支付租金多少。,【答案】：A 【解析】：先付租金=500/（P/A，12%，4）+1=500/（3.037+1）=123.85（万元） 或=500/（P/A，12%，5）(1+12%)=
11、500/3.605 (1+12%)=123.85（万元）,16、某企业现有资产1500万元，负债比率为50%，负债年利率为8%。该企业本年实现销售收入2000万元，产品的变动成本率为60%，当期发生的固定成本为300万元（不包括利息费用）。使计算该企业的财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系数。 17、某公司股票目前的股利为每股2元，股利按6%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（ ）。 A、23.56 B、25 C、28.78 D、22.35,18、一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ）。 A、发行债券 B、长期借款 C、发行普通股 D、发行优先股 【答案】
12、C 【解析】根据风险与收益的原理，风险越大，投资人要求的收益率越高，因此，企业承担的资金成本越高。 19、某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行价格将（ ）。 A、高于1000元 B、低于1000元 C、等于1000元 D、无法计算,20、影响债券内在价值的因素有（ ABCD ）。 A、债券面值 B、票面利率 C、市场利率 D、期限 E、发行价格 21、通过发行股票筹资，可以不支付利息，因此其成本比借债筹资的成本低（ ）。 22、某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率为10%，息税前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ） A、1.4 B、1 C、1.2 D、1.3,23、某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为14万元，则本期实际利息费用为（ ）万元 A、14 B、15 C、4 D、10,
