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1、,一个创业企业的成长历程,（注意这个案例对自己的意义）,2,企业的起步,张三个人出资创办了一个个人独资企业永旺电子公司。后来李四看好公司前景，决定向永旺公司投资，和张三一起创业。经协商张三和李四的股权比例分别为70和30。后来因为公司财务王五擅长税收筹划，对公司贡献很大，于是张三和李四决定各自无偿赠送给王五10的股份。于是就形成了下面的股权结构：,3,创始人股东股权比例,引入天使投资者,因业务发展需要，张三和李四四处寻找天使投资。某公司老板赵六经过多次考察同意向永旺公司注资。经双方的讨价还价，最终对公司的估值确定为200万元，赵六投资50万元，占股份的20。投资后公司价值为250万元。引入天使
2、投资后的股份状况是：,4,引入天使投资后的股东股权比例,变更为股份有限公司,赵六投资后，凭借其管理经验立即将永旺公司变更为股份有限公司，设置总股本为150000股，每股价格为20元。按此价格计算公司250万元的价值折成多少股？,5,为什么会多出25000股（150000125000）？ 因为存在着期权的缘故。赵六考虑到张三李四或者其他关键员工的贡献，还提出了股权设置的要求，将来将这25000股分配给他们。 思考：股份制后各个股东的股权又是如何？,6,股份制后的股权比例,到此为止，您发现了什么？,（1）原有股东的股权被不断稀释 （2）风险投资中的期权股 （3）公司价值、股权比例的相关计算,发放期
3、权股,一年后，该公司将25000股期权股中的20000股根据业绩表现分别给了张三5000股，李四和王五各2000股，其他核心职工11000股。,7,发放期权股后的股权比例,第一轮VC,由于公司发展看好，又得到某知名VC创投资本的青睐。创投资本对永旺作价1500万元，此时公司股票价值为15000000/150000=100元（比赵六投资时涨了4倍）。 创投资本同意投资500万元，占股份25。显然融资后公司价值为2000万元了（15005002000万元）。理论上公司需要增发50000股(5000000/100)，于是，公司总股本15000050000200000股。 但是创投资本要求投资后新增5
4、的股票作为以后的员工期权，而创投资本不参与稀释，全部稀释由原股东负担。这5的股票的价值2000万元5100万元，致使原有股东的15万股的价值只有1500万元100万元1400万元。由此公司融资前的每股价格1400/1593.33元/股。 创投资本的500万元投资的股份就不再是5万股，而是500万/93.3353573股。 5的期权股份100万元/93.3310715股。 公司总股本1500005357310715214288股。,8,第一次VC后的股权比例,9,*创投资本成为第二大股东,引入CEO，发放期权,两年后，公司请钱七出任CEO，钱七以每股300价格获得10000股的期权股，同时其他职工也分配了一些期权股。,10,第二轮VC,钱七到任后，董事会决定再一次融资，由创投资本领头同另两家VC进行第二轮1500万元的投资（创投750万元，其他VC750万元），股份价格为500元/股。 公司融资前估值214288股50010714.4（万元） 融资后公司价值10714.4150012214.4（万元） 公司总股本122144000/500244288（股） 股权状况如何？,11,第二轮VC后的股权状况,12,公司上市,又过两年，在著名投行高盛的帮助下，永旺公司在纳斯达克上市，上市原始股定价500元，发行了60000股。,13,永旺公司发展历程回顾,14,15,
