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1、第二章财务管理的价值规忧引入投资决策:右1982年,通用子公司GMAC公开销售一批有价证券,售价为500美元。约定2012年每张证券偿付10000美元。但之前不会有任何支付。你认为该债券是否值得购买?台栋保险公司推销员向本人付剑宣传一票保险。每年支付约3500元直至退休。退休后每年可领到10000元直至去世。推销员称:总计投入10万左右,只要活到70岁以上就能收回投资。你的意见?一要内容货币时间价值$风险报酬利怠率证券估价一、货币时间价值8士、货币的时间价值又称资金时间价值,即货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。日、意又:*离开了时间价值因素,就无法正硝计算不同时期的财务收支,也无
2、法正确评价企业盗亏;时间价值原理,正确解释了不同时点上资金之间的换算关系。&3、贷币时闰价值的表现形式。绝对数,即时间价值额相对数,即时间价值率没有通责膨胀和风险的情况下,货币时间价值的表现形式可以用利息额,利息率表示二、货币时间价值的计算货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作中,常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值利息计算方式5单利:银行利息等8复利:时间价值使用(一)一次投入款项的终值例:投资100万元,年报酬率为60b6,分别按单利和复利计算3年后的本利和。按单利计算:3卉后的本利和=100+200x606x3=100x(1+3x6o6)n年后的本利和=
3、Px(1+ni)按复利计算第1年的本利和=100x(1+606)=106第2年的本利和=100x(1+606)2=112.36第3年的本利和=100x(1+606)3=119.10第n年的末利周二106%(1+625n推导公式:S我F=px(1+i)nS盅F=pX(1L+Hi)nS或F:复利终值FVn期后的本利和P:“复利现值PVI:“贴现率n:“期陶其中(1+i)“称为复利终值系数,用符号表示为(S/P,i,n)或FVIF,可以查表。台例:开头桥例。通用子公司债券,售价为500美元。约定2012年每张证券偿付10000美元。皂假设该风险债券平均投资回报率为10%FV=500xFVIF0:,a
4、o查表后,FVIF;o,s0=17.449如考虑时间欠,风险大,可探受回报举为120b查表,FVIFx,s-29.960(二)一次收付款项的现值(已知终值F,求现值p)员复利现值是复利终值的逆运算,它是指今后栋一规定时间收到或付出的一笔款项,按折现率(i所计算的货币的现在价值,史其计算公式为:P=Fx+i)-n式中(1t+i)-n,称作“复利现值系数“,记作(P/F,i,n或PVIF,可以查表员例:如果我计划5年后买辆车,需要10万块钱。投资股票每年的投资回报率为够o_】/l阜现在我需要投入股市多少钱才买投资额PVs=10xPVIFioo。5查表PVTFubsy|s+0:621结论:需要拿出6.21万
