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1、,投资项目评估,,杨 柳,湖南商学院财政金融学院,课程说明：,课程的性质目的和任务 投资项目评估是为金融本科专业开设的一门专业课（也可作为经管类通开课程）。通过学习使学生了解我国目前在投资项目评估领域内公认的总体理论框架和指标体系；掌握投资项目评估的内容，程序，采用的方法，各项指标及其计算；从而使学生具备相关的实业投资分析技术和实践能力。 课程的基本要求 学生在充分掌握项目评估的理论和方法体系的基础上，分别从财务、国民经济、等方面对项目评估进行效益分析，并考察项目抵御风险的能力，最后能对项目做出客观全面的评价。,先修课程： 货币银行学，基础会计，投资学等 主要参考书： 投资项目评估王瑶琪主编
2、中国金融出版社 投资项目评估周惠珍主编 东北财大出版社 投资项目评估苏益主编 清华大学出版社,目 录,1：投资项目评估概述,7: 国民经济效益评估,13:房地产项目评估,2:投资项目建设必要性评估,8:投资项目社会评估,14: 公共事业项目评估,3：生产建设条件评估,9: 不确定性分析,15:利用外资项目评估,4: 投资项目技术评估,10: 风险分析,16:投资项目后评估,5: 财务基础数据评估,11: 投资项目总评估与评估报告,案 例,6: 财务效益评估,12:改扩建项目与并购项目评估,习 题,第一节 项目与项目管理程序,第一章 投资项目评估概述,第二节 可行性研究,第三节 项目评估,第四节
3、 投资项目评估的原则、要求、程序,第一节 项目与项目管理程序,一、投资与投资运动过程,(一) 投资,投资是指投资主体(业主)为获取预期效益或报酬而投入的不断转化为资产(资金)的一定量货币资金及资源。,投资可以从不同的角度作不同的分类，如下图所示,按投资性质分类,按投资领域分类,按投资方式分类,按经营目标分类,按投资主体分类,按投资来源的国别分类,固定资产投资,流动资产投资,生产经营性投资,非生产经营性投资,直接投资(实物投资),间接投资(金融投资),经济性投资(盈利性投资),政策性投资(非盈利性投资),国家投资(政府投资),企业投资(公司投资),国内投资,国外投资,个人投资(民间、社会投资),
4、国家授权投资主体投资,投 资 分 类,(二)投资运动过程,投资运动过程本质上是价值运动过程。 投资运动过程就是在投资的循环周期中价 值川流不息的运动过程。,投资运动过程,投资运动过程,投资形成 资金筹集,投资分配,投资 运用 (实施),投资 回收,投资项目决策 投资项目实施,资金来源 资金结构,投资结构,投资收益 资产保值增值,服务,产品,生产经营性投资运动过程包括资金筹集、分配、运用 (实施)和回收增值四个阶段,二、项目与投资项目,是指在一定时间里，在预算规定范围内， 需达到预定质量目标的一项一次性任务。,三层含义,（一）项目,投资项目,是指投入一定资金以获取预期收益的一整套投资活动，是在规
5、定期限内为完成某项开发项目（或一组项目）而规划投资、实施政策措施、组建机构，以及包括其它活动在内的独立的整体。,（二）投资项目,投资项目根据国家从不同角度反映项目性质、用途、规模、行业结构、投资主体和融资方式等标准进行分类。,（三）投资项目分类,项目周期可分为三个时期,投资前期,投资时期建设时期,生产时期投资回收期,投资前期,项目设想,项目选定,项目准备,项目评估,机会研究,初步可行性研究,可行性研究,项目评估与决策,（四）投资项目周期,第二节 可行性研究,(一) 产生与发展,(二) 概念,是在投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析并试图对其做出可行或不可行评价的一种科学方法。,(三)
6、阶段划分,1.机会研究,初步可行性研究是介于机会研究和可行性研究之间 的中间阶段，属于项目生命周期中的初选阶段。初 步可行性研究是在项目意向确定之后，对项目设想 进行初步估计，并作出是否投资的初步决定。,初步可行性研究,2.初步可行性研究,是根据国民经济长期规划和地区规划、行业规划的 要求，对拟建项目进行投资方案规划、工程技术论证、 社会与经济效果预测和组织机构分析，经过多方面的 计算、分析、论证和评价，为项目决策提供可靠的 依据和建议。,详细可行性研究,3.详细可行性研究,(四) 内 容,(五) 作 用,十个方面,八个方面,第三节 项目评估,项目评估,是由投资决策部门或贷款机构（主要是银行）
7、对上报的建设项目可行性研究报告进行全面审核的再评价工作。,一是进行评审,二是进行估价,一、概 念,3）从企业、国家和社会等方面综合分析判断项目的经济效益和社会效益；,4）对项目做出取舍的最终投资建议；,项目评估,可分为,项目后评估,项目中评估,项目前评估,2）分析可行性研究报告中各项指标的计算是否正确，包括各种参数、基础数据、定额费率的选择；,1）全面审核可行性研究报告中反映的各项情况是否属实；,二、项目评估的目的,三、项目评估的内容,（l）项目是否符合国家的产业政策和行业规划。 （2）通过市场调查和市场预测，对产品，尤其是新产品 的需求情况和在市场上的竞争力进行分析。 （3）项目建设对国民经
8、济发展的作用及其社会经济意 义。 （4）进行最优建设规模的分析。,1、项目建设必要性的评估,（1）项目所需的资源是否清楚。 （2）工程地质、水文地质是否符合建厂要求。 （3）项目所需的原材料、燃料、动力等是否 有可靠来源。 （4）项目的交通运输是否有保证。 （5）协作配套项目是否落实。 （6）项目的环境保护是否有必要的治理方案和措施。 （7）对项目引进的成套项目和设备，是否经过多方案的比较 分析，是否选 择了最优方案。 （8）项目的厂址是否科学、合理。,2、项目建设条件的分析与评估,（l）建设项目采用的工艺、技术、设备在经济合理条件下是否先进、适用，是否符合国家的技术发展政策，是否注意节约能源
9、和原材料以获取最大效益。 （2）项目引进的技术和设备是否符合我国国情，是否经过多方案比较，是否注意了配套，以及引进技术后有无消化吸收的能力。 （3）建设项目所采用的新工艺、新技术、新设备是否安全可靠，是否经过试验的鉴定，检验原材料和测试产品质量的各种手段是否完备。 （4）产品方案和资源利用是否合理。 （5）技术方案的综合评价。,3、技术评估,（1） 投资和财务基础数据评估 固定资产投资的估算。 流动资金投资的估算。 无形资产投资的估算。 项目的生产规模及产品方案数据。 各项技术经济指标。 产品成本和项目总成本的估算。 项目年收入及税金的估算。 项目的利润预测及现金流量预测。 项目的投资贷款利率
10、及条件。,4 、项目效益评估,（2）企业财务效益评估 主要是分析与评估项目财务上的盈利性和项目的偿还能力，评价项目在财务上的可行性。 （3）项目的国民经济评价 主要是分析与评估项目对国民经济的净贡献，评价项目在经济上 的合理性。 （4）项目的不确定性分析 应分别从财务效益和国民经济效益分析两方面进行。主要是分析项目在不确定性因素影响下的稳定性及项目可能出现的风险程度。 盈亏平衡分析。 敏感性分析。 风险（概率）分析。,建设项目是否必要，建多大规模较为适宜。 建设条件和生产条件是否具备。 经济上是否合理。 技术上是否先进、适用、安全可靠。 相关项目是否同步建设。 投资来源及筹措方式的建议。 关于
11、方案选择和项目决策建议。,5 、项目的总评估,四、项目评估的作用,（l）是正确进行投资决策的保证 （2）是取得资金来源的依据 （3）是实施项目管理，促进提高投资效果的基础 （4）是使宏观效益和微观效益统一起来的手段,1、项目评估与可行性研究的共同点,（1）两者同处于项目投资的前期,（2）两者的出发点是一致的,（3）两者考察的内容与方法是相通的,五、项目评估与可行性研究的关系,（4）两者的目的和要求是相通的,2、项目评估与可行性研究的区别,（1）项目评估与可行性研究承担主体不同（即执行单位 不同） （2）研究的角度和侧重点不同 （3）二者在项目管理工作中所处的时序和地位不同 （4）报告撰写内容格
12、式和成果形式不同,可行性研究报告文本格式,(一)报告文本排序 (1)封面。项目名称、研究阶段、编制单位、出版年月、并加 盖编制单位印章。 (2)封一。编制单位资格证书。如工程咨询资质证书、工程设 计证书。 (3)封二。编制单位的项目负责人、技术管理负责人、法人代 表名单。 (4)封三。编制人、校核人、审核人、审定人名单。 (5)目录。 (6)正文。 (7)附图、附表、附件。 (二)报告文本的外形尺寸统一为A4(210X297mm),1、借款人资信评估 2、项目概况分析 3、项目产品市场供求评估 4、投资估算与资金来源评估 5、财务评估 6、银行效益与风险防范评估 ,中国建设银行对固定资产贷款项
13、目的评估报告模式,第四节 投资项目评估的原则、要求、程序,一、基本原则,（l）评估的客观公正性原则 （2）分析的系统性原则 （3）评估的效益性原则 （4）评估方法的规范化原则 （5）评估指标的统一性原则 （6）评估价值尺度的合理性原则 （7）评估资金的时间价值原则,二、要求,（l）动态分析与静态分析相结合 （2）定量分析与定性分析相结合 （3）宏观效益分析与微观效益分析相结合 （4）全过程效益分析与阶段效益分析相结合 （5）价值量分析与实物量分析相结合 （6）预测分析与统计分析相结合,三、程序,（l）组建评估小组 （2）制定评估计划 （3）收集评估资料 （4）审查分析 （5）编写项目评估报告,1.什么是项目评估？ 2.项目评估主要包括哪些内容？ 3.可行性研究工作一般分为哪几个阶段？ 4.项目评估与可行性研究的主要区别与联系是什么？,复习与思考,
