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1、证券投资基金管理,金博轶 ,第一章,一、证券投资基金的定义 二、证券投资基金的起源、发展 三、证券投资基金的特点 四、证券投资基金和股票、债券的区别和 联系 五、证券投资基金的主体构成,1.1 什么是证券投资基金？,证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。 基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。,直接投资和间接投资,与直接投资股票与债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。 称谓： 美国：共同基金 英国和香港：单位
2、信托基金 欧洲一些国家：集合投资基金或集合投资计划 日本和中国台湾：证券投资信托基金,三、证券投资基金与其他金融工具的比较,1.2、 证券投资基金的起源与发展,一、证券投资基金的起源 1868年英国成立“海外及殖民地政府信托基金”-雏形 1879年，英国颁布股份有限公司法，投资基金摆脱契约形态，成为股份有限公司的组织形式。,1.3 证券投资基金的发展,1924年3月21日，马萨诸塞投资信托基金在美国波士顿成立，成为世界上第一个公司型开放式基金。 1940年，美国颁布投资公司法和投资顾问法成为其他国家制定相关基金法律的典范。 截至2007年末，美国的共同基金规模达到了12万亿美元，50%的家庭投
3、资于基金。,1.4 全球基金业发展的趋势与特点,（一）美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛 （二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品 （三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 （四）基金资产的资金来源发生了重大变化,我国基金业的发展分为三个阶段,探索阶段特点： 1、缺乏法律规范 2、是一种产业基金 3、资产质量低,中国首只封闭式基金,1998年3月27日，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金-基金开元和基金金泰，拉开证券投资基金试点的序幕。,基金开元、基金天元业绩表现,中国首只开放式基金,名称：华安创新证券投资基金 基金管理人：华安基金
4、管理有限公司 基金托管人：交通银行 发行时间：2001年9月 基金类型：契约型开放式 发行规模：50亿份 发行对象：境内个人和机构投资者 发行方式：公募,规模最大的10只基金(2010/06),序号 基金代码 基金简称 首发规模(万份) 最新规模(万份) 1 160706 嘉实沪深300指数(LOF) 4299524.86 4254352.61 2 270005 广发聚丰 3559090.28 3544969.00 3 590002 中邮核心成长 3391455.54 3344391.42 4 110003 易方达50指数 2978441.66 3156335.30 5 000051 华夏沪深
5、300 2754788.36 2854674.83 6 519018 汇添富均衡增长 2659433.85 2621128.09 7 377016 上投亚太优势(QDII) 2604061.95 2559347.32 8 050001 博时价值增长 2589817.45 2547912.91 9 050009 博时新兴成长 2440088.07 2407197.38 10 000041 华夏全球精选(QDII) 2404589.93 2349355.30,四、证券投资基金的特点,（一）专家理财、专业管理 （二）组合投资、分散风险 （三）利益共享、风险共担 （四）严格监管、信息透明 （五）独立托
6、管、保障安全,第二节 证券投资基金市场的参与主体,参与主体,基金当事人,基金份额持有人 基金管理人 基金托管人,市场服务机构,基金销售机构 注册登记机构 律师事务所和会计师事务所 基金投资咨询公司与基金评级公司,监管及自律组织,基金监管机构 证券交易所 基金行业自律组织,二、基金当事人,1基金发起人。 2基金托管人。 3基金管理人。 4基金份额持有人。,1、基金发起人。 是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将投资者分散的资金集中起来以实现预先规定的投资目的的投资组织机构。 我国规定证券投资基金发起人为证券公司、信托投资公司及基金
7、管理公司。,基金发起人应具备的条件,基金发起人必须是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司； 基金发起人必须拥有雄厚的资本实力，每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币； 基金发起人有3年以上从事证券投资经验及连续盈利记录； 基金发起人有健全的组织结构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范等。,2基金托管人。是指安全保管基金财产；按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立；保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；按照基金合同的约定,根据基金管理人的投资指令,及时办理清算、交割事宜；办理与基金托管业务活动
8、有关的信息披露事项等事项的机构。,基金托管人职责,安全保管基金的全部资产； 执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名下的资金往来； 监督基金管理人的投资运作，如发现基金管理人的投资指令违法违规，不予执行，并向中国证监会报告； 复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格； 保存基金的会计帐册、记录15年以上； 出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告； 基金契约、托管协议规定的其他职责。,3基金管理人。是指依法募集基金,办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续；对所管理的不同基金财产分别管
9、理、分别记账，进行证券投资；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告等事项的机构。,基金管理人的职责,按照基金契约的规定，运用基金资产投资并管理基金资产； 及时、足额向基金持有人支付基金收益； 保存基金的会计帐册、记录15年以上； 编制基金报告，及时公告，并向中国证监会报告； 计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值； 基金契约规定的其他职责。,4基金份额持有人。即基金的投资者。,（1）投资基金为中小投资者拓宽了投资渠道。对于中小投资者来说，储蓄、买债券稳妥，但收益率低。投资股票有可能获得较高收益，但风险也较大。中小投资者资金有限，投资股市很难做到组合投资、分散风险；
10、中小投资者缺乏投资经验，很难在变幻莫测的股市中获得很好收益。投资基金作为一种新型投资工具，把众多投资者的资金汇集成巨额资金，进行组合投资，由专家管理运作，经营稳定，收益可观，可以说是专为中小投资者设计的间接投资工具。以美国为例，2001年有37%的家庭拥有投资基金，投资基金占家庭资产的36%。,证券投资基金对经济发展的作用和影响,（2）投资基金通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长。投资基金有吸收各种投资者闲散资金的特点，促使证券市场的进一步发展，为企业在证券市场上筹集资金创造了良好的融资环境。投资基金起到了把储蓄资金转化为生产资金的作用。这种把储蓄转为投资的机制为产业发展和经济增
11、长提供了重要的资金来源。而且随着投资基金的发展壮大，它所起的作用越来越大。,证券投资基金对经济发展的作用和影响,（1）有利于证券市场的稳定。投资基金理性投资行为有利于证券市场的稳定。证券市场稳定与否和市场投资者结构紧密相关。个人投资者由于专业知识有限、投资经验不足，往往盲目跟风、追涨杀跌，这种不成熟的投机行为通常会加剧证券市场的波动。投资基金由专家经营管理，他们精通专业知识，投资经验丰富，信息资料齐备，分析手段先进，投资决策是基于对上市公司的深入分析和对宏观经济的详细研究之上，投资行为理性，不会过多受市场波动影响，客观上起到稳定市场作用。另一方面，投资基金长远的投资战略有利于证券市场的稳定。投
12、资基金注重资本的长期增长，不会频频在证券市场上进进出出，能减少证券市场的波动。同时投资基金作为长期战略投资，往往会在市场低迷时入市，在行情高涨时抛出，事实上起到证券市场稳定器的作用。,投资基金对证券市场的作用,（2）投资基金有力地推动了证券市场的发展。投资基金是一种主要投资于证券的金融工具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，丰富和活跃了证券市场。随着投资基金的发展壮大，它已成为推动证券市场发展的主要动力。以美国为例，进入20世纪90年代，新注入股票市场的资金中约有80%来自投资基金，1992年达到96%。从1988年到1992年，美国股票总额中个人持有的比例由7
13、1%下降到49.7%，而投资基金的比例则由5%急剧上升到35%。到1993年，在纽约证券交易所，个人投资于股票仅占股票市值的20%，而投资基金则占55%。,投资基金对证券市场的作用,（3）促进证券市场的国际化。对于象中国等许多发展中国家来说，一方面他们希望通过证券市场国际化来吸引更多的外资，另一方面又担心本国证券市场难以承受国际资本的冲击。在这种情况下，和外国合作组建投资基金，逐步、有序地引进外资投资本国证券市场，应是一个明智的选择。和直接向海外投资者开放国内证券市场相比，这种方式能使监管当局控制好外资的规模和市场开放程度，有利于本国证券市场秩序渐进地国际化。,投资基金对证券市场的作用,第二章
14、 证券投资基金的分类,运作方式不同,封闭式基金 开放式基金,1、封闭式基金(Close-end):,封闭式基金的基金单位总数是确定的，一旦发行完成，就不能再接受新的投资申购，投资者也不得要求赎回投资。但是，投资者可以在证券交易所买卖封闭式基金，其价格完全由买卖双方决定，可能与基金净值（即每一单位基金的实际价值）相差很大。投资者在证券交易所买卖封闭式基金，只需要向证券经纪商支付佣金，不需要向基金经理支付费用。,2、开放式基金(Open-end):,开放式基金可以在证券市场每个交易日收盘之后，根据投资者的需要发行新的基金单位(对于投资者来说，这种行为叫做申购)，也可以根据投资者的请求，把自己管理的
15、资金交还给投资者(对于投资者来说，这种行为叫做赎回)。由于申购和赎回的发生，开放式基金的资产总额是不稳定的，基金经理必须随时调整投资组合，以应对新的申购或赎回的影响。为了减少这种影响，开放式基金一般规定投资者在申购和赎回的时候支付一定比例的费用。某些基金为了招徕投资者，特地取消了这一费用，这种基金又被称为不收费基金。,开放式基金主要有哪些风险？,1、如果证券市场出现单边下跌，将导致开放式基金运作困难，面临巨额赎回、资产严重缩水、甚至清盘的风险。 2、开放式基金随时面临赎回压力，基金运作过程中必须保持一定数量的现金，一定程度上会影响基金运作业绩。 3、开放式基金投资人除了负担基金管理费、托管费和
16、其它运作费外，还要负担申购费、赎回费等，会增加投资于基金的成本。,封闭式基金与开放式基金主要区别,投资对象不同,股票基金 债券基金 货币市场基金 混合基金 期货基金 配置基金 对冲基金 FoF（Fund of Fund ) 指数基金,1.1 股票基金,一、股票基金在投资组合中的作用 股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。 当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进行股票型基金的投资,股票基金,二、股票基金与股票的不同,股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算,股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎影响,投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理
