《企业财务管理（精品》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业财务管理（精品（111页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、企业财务管理,中山大学 刘娥平,第一部分 筹资管理,资产=负债+所有者权益 5.42亿= 1.73亿+ 3.69亿 214亿=361亿+（-147亿） 资产 负债及所有者权益 流动资产 流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 无形及其它资产 资产总计 负债及所有者权益总计,一、负债,是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。 企业的负债按其流动性，分为流动负债和长期负债。,1、流动负债,是指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。 流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收
2、应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。,2、长期负债,是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的债务。 长期负债包括长期期借款、应付债券、长期应付款等。,二、所有者权益,是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。 总资产8000万元，负债2400万元，所有者权益为5600万元。,所有者权益 实收资本（股本） （股东权益） 资本公积 （净资产） 盈余公积 未分配利润 留存收益,1、实收资本,是指投资者作为资本投入到企业中的各种资产的价值。股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。 股东按照实缴的
3、出资比例分取红利 。,2、盈余公积,是指企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。包括：法定公积金（按税后利润的10%提取，法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。 ）、任意公积金（经股东会或者股东大会决议提取）。,3、未分配利润,留待以后年度进行分配的结存利润或待分配的利润。 从数量上讲，未分配利润是期初未分配利润，加上本期实现的净利润，减去提取的各种盈余公积和分出利润后的余额。 企业对未分配利润的使用分配有较大的自主权。,利润总额 100万元 所得税 - 33 税后利润 67 法定公积金 - 6.7 13.4 任意公积金 - 6.7 可分配利润 53.6 向股东分配
4、 -40 未分配利润 13.6,实收资本 100 所有者权益 资本公积 盈余公积 未分配利润 50,4、资本公积,是指由投资者或其他人（或单位）投入，所有权归属于投资者，但不构成实收资本 的那部分资本或者资产。 主要来源有资本溢价或股本溢价。 例：甲 乙 丙 丁 100 100 100 ？ 1/4 三年后留存收益150万元。,实收资本 300 + 100 资本公积 + 80 盈余公积 未分配利润 150 450 + 180,负债资金的筹资方式主要有：银行借款、发行债券（包括可转换债券）、租赁等。 权益资金的筹资方式主要有：发行股票（包括普通股和优先股）、股东直接投入等。,三、资金成本,资金成本
5、是指企业为筹集和使用资金而付出的费用。包括资金筹集费和资金使用费，如发行股票、债券的手续费 , 银行借款、发行债券的利息支出 , 股东投资的分红等。,资金使用费 资金成本率= 筹资总额 - 筹资费用 100012% 资金成本率= =12.5% 1000 40,如果企业扣除生产经营中的成本费用后收益100万元。 付10万元的利息时，企业剩余： 100 10 9033%=60.3万元 付10万元的股息时，企业剩余： 100 10033%10=57万元 利息抵税=利息所得税率 =10 33%=3.3万元,资金来源 金额 资金成本率 银行借款 200 8% 发行债券 300 10% 股东投入 500
6、15% 合计 1000 ？ 加权平均资金成本 =（2008%+30010%+50015%）/1000 =12.1%,四、资金结构,资金结构是指企业资金总额中各种资金来源的构成比例，主要是权益资金和负债资金的比例。 在企业资金结构中，一定程度的负债有利于降低企业的资金成本。负债筹资具有财务杠杆作用，负债资金占比重越大，财务杠杆作用越明显。,总投资100万元，预计每年息税前利润为20万元。 （1） 股东投入100万元， 20% （2） 股东投入50万元 借入50万元，年利率10% 30% （3） 股东投入20万元 借入80万元，年利率10% 60%,总投资100万元，预计每年息税前利润为8万元。
7、（1）股东投入100万元， 8% （2）股东投入50万元 借入50万元，年利率10% 6% （3）股东投入20万元 借入80万元，年利率10% 0,当息税前利润率利息率时，负债经营是有利的，因为它能提高股东的收益，产生财务杠杆的正作用；反之，当息税前利润率利息率时，负债经营是不利的，因为它会降低股东的收益，产生财务杠杆的负作用。,经营风险（商业风险）：因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、价格、成本。 财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如丧失偿债能力，所有者收益下降。,（1）经营风险小的企业应多负债，经营风险大的企业应少负债。 （2）盈利能力强的企业应多负债，盈利能力差的企业应少
8、负债。 （3）有形资产份额大的企业应多负债，无形资产份额大的企业应少负债。 （4）成长性低的企业应多负债，而成长性高的企业应少负债。,第二部分 投资管理,一、资金的时间价值,资金的时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。,现金流量图,横轴表示时间，垂直线代表不同时点的现金流量，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。 几个概念： 1、现值（P） F 2、终值（F） 0 1 2 n 3、年金（A） P,1、复利终值,F=? 0 1 n P 例：P=1000，i=8%，n=5 F=1000(1+8%) 5=1469,2、
9、复利现值,F 0 1 n P =? 例：F=100，i=6%，n=5 P=100（1+6% )-5=74.7,3、年金现值,P=？ 0 1 2 n-1 n A A A A,例：某项目初始投资100 万元，有效期10年，投资者要求的报酬率为10%，问每年至少要收回多少？,购买商品房，分析银行按揭贷款利率 0 0 1 2 15 100 10 10 10 按揭贷款的利率=?,购买商品房，一次性付款还是银行按揭 0 0 1 2 180 400000 120000 2130 2130 2130 0 0 1 2 180 280000 2130 2130 2130 按揭贷款利率=4.52%,买保险 设岁的人
10、，投保100,000元, 分年分期付款，每年交保费5741元,如果活到岁去世。 10000 10000 10000 350000 20 21 22 23 38 39 68 70 5741 5741 5741 5741 5741 5741 70岁时：5.89% 40岁时：10.2%,二、投资项目的财务评价,投资项目的现金流量 由一个投资项目引起的、在未来一定期间内所发生的现金支出与现金收入的数量。包括 现金流出量 现金流入量 净现金流量,现金流出量：项目开始时的固定资产投资和流动资金投资；项目运行时的经营成本和缴纳的各种税金。 现金流入量：项目运行时产生的营业收入；项目结束时回收的固定资产残值和
11、流动资金。 净现金流量：各年的现金流入量减去各年的现金流出量。,税前营业净现金流量 =营业收入营业税金及附加经营成本 =税前利润+折旧 税后营业净现金流量 =营业收入营业税金及附加经营成本所得税 =税后利润+折旧,营业收入 100 营业税及附加 - 5 原材料 - 50 人工 - 10 经营成本 水电 - 10 折旧 - 15 利润 10,现金流量表（全部投资） 序号 项目 建设期 投产期 生产期 合计 1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 回收固定资产残值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 固定资产投资 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 营业税金及附加 2.5 所得税
12、3 净现金流量（1-2） 累计净现金流量 所得税前净现金流量（3+ 2.5 ） 所得税前累计净现金流量,现金流量表（自有资金） 序号 项目 建设期 投产期 生产期 合计 1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 回收固定资产残值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 自有资金 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 营业税金及附加 2.6 所得税 3 净现金流量（1-2）,30000 40000 40000 30000 20000 0 1 2 3 4 5 100000,1、投资回收期(payback period),投资回收期是指以投资项目的各年净现金流量来回
13、收该项目的原始投资额所需的时间（年数）。若预计的投资回收期比要求的投资回收期短，则负担的风险程度就比较小，项目可行；若预计的投资回收期比要求的投资回收期长，则负担的风险程度就比较大，项目不可行。 投资回收期= 2+(100000-70000)/40000=2.75年,2、净现值(net present value),净现值就是将投资项目投入使用后的净现金流量按资金成本率或基准收益率折算为现值，减去投资额现值以后的余额。,如果净现值大于零，说明投资项目的投资报酬率除达到资金成本率或基准收益率外还有剩余，即投资项目的投资报酬率大于资金成本率或基准收益率，项目可行；如果净现值小于零，说明投资项目的投资报酬率没有达到资金成本率或基准收益率，即投资项目的投资报酬率小于资金成本率或基准收益率，项目不可行。,30000 40000 40000 净现值= + + 1+10% （1+10%）2 （1+10%）3 30000 20000 + - 100000 （1+10%）4 （1+10%）5 =123,260-
