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1、2019/1/7,模块三:流动资产管理,1,流动资产管理,第一讲 现金管理 第二讲 应收账款管理 第三讲 存货管理,2019/1/7,模块三:流动资产管理,2,流动资产管理,第一讲 现金管理,2019/1/7,模块三:流动资产管理,3,能力目标,能够结合现金管理的具体方法对企业理财的不足之处提出自己的建议。,知识目标,掌握和了解现金管理的具体方法。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,4,教学重点与难点：,【重点】 1、公司持有现金的动机 2、现金的收支预算法,【难点】 1、最佳现金余额的确定方法,2019/1/7,模块三:流动资产管理,5,某国际航空公司持有大量现金的原因 某国际航空公司
2、的资产负债表列示出该公司的总资产是87亿美元，就凭这一点，该航空公司可算得上是世界上最大的航空运输公司之一。并且，该公司还持有高达6240万美元的现金。有人会问：既然现金无法获得利息收入，该公司为什么还要持有这么多现金呢？把这些钱全部投资于短期有价证券多好？ 航空公司的理由是要用现金对其所承运的货物和服务进行支付。但是又有人会说了：可以直接用短期有价证券（国库券）来支付员工工资么！但要知道，这个国家的短期国库券的最小面值是1万美元！ 现在你知道为什么该公司要大量持有现金了吧！现金的可分割性、流动性最强。,案例分析：,2019/1/7,模块三:流动资产管理,6,案例分析：,富翁与乞丐的故事 某富
3、翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张100元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？就把价值1000元的大衣脱下来送给乞丐，给乞丐接过来后又马上还给他说：“你还是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！”这回富翁饿了一中午 故事说明了什么道理？ 现金为王、现金的流动性,2019/1/7,模块三:流动资产管理,7,小组讨论：,股东 供应商 银行 债权人 财税部门 员工 最后：,你能想象一下：没有现金企业会有多少麻烦？ 凯恩斯置存现金的三方面动机,没钱可以分 不愿供应原材料 不愿意贷款 催债 税款交不起被罚款 工资拖欠导致人才流失 破产！,2019/1/7,模块三:流动资产管理,8
4、,案例讨论：,现金VS利润（柯达公司CFO的观点） 现金和利润的关系 如果一个企业没有现金，就意味着破产。有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。 如：有110元，用 100元买了一只羊，转手卖了150元。利润=50元，但收到的是欠条，如果当你用完身上的10元还不能收回钱，你就只有破产去行乞。但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也很快会花完。 现在你能说清楚现金和利润的关系了吗？,2019/1/7,模块三:流动资产管理,9,现金和有价证券的范围 狭义的现金是指库存现金，广义的现金则还包括现金和现金等价物，如有价证券、银行存款和在途资金等，也就是货币资产。现金是一种流动性最强
5、但无法产生盈余的资产。 （一）根据国际惯例，现金范围包括： 1.库存现金，公司现时拥有的现钞，含人民币现钞和外币现钞。 2.活期存款，公司存在银行，随时可以支取的各种款项，含人民币存款和外币存款。 3.即期或到期票据，公司拥有的银行支票、银行汇票和银行本票等。 （二）从现代理财的角度看，现金具有如下特点： 现金是流动性最大的资产，具有普遍的可接受性。 2.现金是一种无法产生盈余的资产。 3.现金是企业的资产中被贪污、行窃觊觎的重点对象。 4.现金是具有购买力变动风险的资产。 （三）现金的管理要求 1.钱账和章证分管，确保现金的安全完整。 严格遵守现金收支范围和银行结算制度。 3.加速现金流入，
6、减缓现金流出。 4.加强现金的余额管理，确定最佳现金余额或最佳现金持有量。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,10,公司持有现金的动机 （P146）,交易动机(支付动机) ：指需要有现金支付日常业务开支。 预防动机：指需要有现金防止意外。 投机动机：目的在于应付不寻常的购买 机会 。 补偿动机：出于银行提出的保持补偿性余额的要求。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,11,最佳现金余额的确定（持有量）,（2）机会成本即公司因持有大量现金，不去投资有价证券而发生的机会成本。可用证券投资的利息收入来代替。,（4）转换成本即公司平时持有少量现金而大量投资于有价证券。一旦急用现金，则需经常变
7、现手中大量的短期有价证券。那么证券变现（即出售证券）时要发生的交易费用，即证券变现的成本，也就是现金的转换成本。,（3）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。一般不作考虑。,（一）现金的持有成本,（1）管理成本即公司因保持一定的现金余额 而发生的管理费用。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,12,2、现金周转期模式：根据现金周转期乘以每日现金需求量得出。,（二）最佳现金余额的确定模式,1、成本分析模式：一般用来在已有的不同方案之间进行选择时用。 P148例题4-1,4、随机模式：克服库存模式的缺点，对现金余额规定上
8、下限。,3、库存模式：类似于存货管理中最佳进货批量的计算方法。（见下页） 库存模式的原理：从“货币资金”总成本的角度来考虑现金最佳持有量。,P158例题4-3,2019/1/7,模块三:流动资产管理,13,现金管理总成本=持有成本 + 交易成本，如： 1、平时持有大量现金，而少量投资于有价证券，则持有成本高，交易成本低。 2、平时持有少量现金，而经常变现有价证券，则持有成本低，交易成本高。 可以看出：这两种成本的变化是反方向的。,3、库存模式（鲍莫模型）：,假设K公司第0周现金余额120万，每周现金流出比流入多60万，公司现金余额第2周末降为0。,C=120,C/2=60,0,周,期初现金量,
9、期末现金量,2,4,6,2019/1/7,模块三:流动资产管理,14,最佳现金余额的确定,2019/1/7,模块三:流动资产管理,15,从上图可以看出什么？ 持有成本和现金持有量成正比， 转换成本和现金持有量成反比。 持有成本=（M +0）/2*K=某一时期的现金平均持有额*有价证券利率 转换成本=T/ M*F =最佳交易次数*每次交易的固定成本 两种成本公式相加=Tc=TM/F + MK/2,求导， 得：M = P157例题4-2。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,16,4、随机模式（米勒-欧模型）：,Z*=33F2/4K+L(2为日现金流量的方差) H*=3Z*-2L 平均现金余额
10、=(4Z*-L)/3 P159例题4-5,H,Z,L,时间,现金,下限反映企业对 现金短缺风险愿意 承受的程度,2019/1/7,模块三:流动资产管理,17,现金预算编制方法,（一）现金管理的基本策略 1.编制现金预算，规划未来的现金流入量和流出量。 2.确定适当的现金持有量。通常需要考虑：现金流量预测值发生的概率，持有过多现金的机会成本，现金不足的损失。 3.运用加速现金流入与减缓现金流出的方法，尽量提高现金管理效率。 4.进行现金与有价证券持有比例的决策。 （二）现金预算的编制 现金预算有下列几种编制方法：现金收支法、调整收益法和预测资产负债表法等。下面只介绍第一种。 1.现金收支法 现金
11、收支法是指通过预测所有现金流入项目和现金流出项目，据此计算预测期内的现金净流量来断定现金需求的一种方法，同时它也是最为流行最为常见的现金预算编制方法。 预算期现金余缺=期初现金余额+本期现金流入-本期现金流出-期末现金余额,2019/1/7,模块三:流动资产管理,18,例：,某企业2001年末库存现金余额1 000元，银行存款余额2000元，其他货币资金l 000元；应收账款余额10000元，应付账款余额为5000元：预计2002年第一季度末保留现金余额2 500元，预期2002年第一季度发生以下业务： (1)实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回； (2)实现材料销售
12、1 000元，款已收到并存入银行； (3)采购材料20000元，其中10000元为赊购； (4)支付前期应付账款5000元： (5)解缴税款6000元； (6)收回上年应收账款8 000元。 试用收支预算法计算本季度预计现金余缺。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,19,某企业2002年1季度末现金预算表 单位：元,2019/1/7,模块三:流动资产管理,20,最佳现金余额的确定,“最佳现金余额”不要理解为剩下多少现金？实际上就是指平时持有多少现金才是最合适的？ 提问：为什么要确定最佳现金余额呢？ 现金多余：闲置，相对来说降低公司的效益，会造成持有现金的机会成本上升。 现金太少：如全部用
13、于投资，一旦急用，会增加变现成本。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,21,现金的日常管理体系,客户开出票据 公司收到票据 票据交付银行 公司收回现金 票据邮寄时间 票据停留时间 票据结算时间 （可缩短） （可缩短） 收 款 浮 账 时 间,（一）分析影响现金余额水平变化的因素,（二）健全内部控制制度,（三）掌握提高现金营运效率的技巧 P164,2019/1/7,模块三:流动资产管理,22,1、现金流量同步法： 2、建立多个收账中心、银行存款箱制度（锁箱制度）：,提问：执行以上两种方法有什么要注意的地方？,答：边际收益大于边际开支,3、巧妙运用现金浮游量： 4、延缓付款速度： 5、采取合
14、理的财务决策：,（三）掌握提高现金营运效率的技巧,2019/1/7,模块三:流动资产管理,23,自由讨论：,对某公司财务报表上净利润和银行存款的分析 “现金为王”，真的理解了吗？试试： 某公司三年来财务报表上显示数据如下（万元） 净利润：100-150-300 银行存款：100-110-120 你认为这家公司的经营情况好不好？,2019/1/7,模块三:流动资产管理,24,案例症疗：,上海轮胎橡胶集团的现金管理 现金回收和支付管理方法 症状：营销网络铺得太广，造成库存增加，资金沉淀，回收、支付不及时，财务调控能力减弱。 诊断：在资金周转方面遭遇“心脑供血不足” 请你开处方！ 1、不论对银行和进
15、货商、客户，严格建立公司信用体系，按期支付到期商票 。 2、实施供应商按需供货，按投料结算，大幅度降低存货、仓储面积和仓储费用。 3、子公司的销售回笼和大额对外支付统一到集团集中管理，有效地控制了浮游资金，大幅度降低了资金日存量，强化了资金管理、降低了贷款余额。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,25,练习题,1某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费率为120元，证券市场平均利率为10，试用存货模型确定最佳现金持有量，现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,26,2019/1/7,模块
16、三:流动资产管理,27,流动资产管理,第二讲 应收账款管理,2019/1/7,模块三:流动资产管理,28,能力目标,能够结合应收账款日常管理的具体方法对企业理财的不足之处提出自己的建议。,知识目标,掌握和了解应收账款日常管理的具体方法。,2019/1/7,模块三:流动资产管理,29,教学重点与难点：,【重点】 客户资信的“ 6C评估法”,【难点】 应收账款信用期决策,2019/1/7,模块三:流动资产管理,30,1、由于距离原因和结算原因不能及时收回账款。 2、采用赊销手段促销。 优点：增强竞争力，扩大销售量，增加销售收入。 缺点：有可能形成坏账损失，增加成本.,提问：为什么会产生应收帐款？,2019/1/7,模块三:流动资产管理,31,机会成本资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。 即：机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率， 其中：维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余
