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1、投 资 学（Investments） 实验教学 实验五 证券投资基本分析,2,目的要求,(1)宏观因素、行业因素、个别公司的信息搜集与分析； (2)宏观信息对股价影响的验证； (3)学会撰写证券价值分析报告；,3,一、宏观信息的收集与整理,主要渠道： 中央政府、央行等部门的政策出台 门户类财经网站 搜狐， 中金， 行业新闻 上市公司网站 股票看盘软件，F10,4,二、宏观信息对股价的影响,1、流动性是否充裕的判断 广义货币M2 与 经济增长速度和通货膨胀率之和的比较 2、以GDP、失业率、CPI等指标判断经济状态 3、以财政、货币政策等的变动预期政策导向 4、以经济周期理论预测经济走势,5,二
2、、宏观信息对股价的影响,1、流动性是否充裕的判断 广义货币M2 与 经济增长速度和通货膨胀率之和的比较 2、以GDP、失业率、CPI等指标判断经济状态 3、以财政、货币政策等的变动预期政策导向 4、以经济周期理论预测经济走势,2008年11月-2009年5月，上证综指从1664点反弹到2688点，背景如下： (1)流动性充裕：2009年预计GDP+CPI=12%，M2增长17% (2)经济下行风险，上市公司业绩下降 (3)宏观经济政策扩内需保增长 故而行情定性：熊市反弹行情,6,其他重要时点政策影响验证,2008年9月19日，印花税单边征收，汇金增持三大行； 2007年5月30日，印花税上调至
3、千分之三； 2005年5月，股权分置改革启动 2001年6月，国有股以市价减持 ,7,三、价值分析精要,经济周期决定市场的平均内在价值 经济周期的标杆是银行业与货币政策，如准备金率14%,扩张能力的拐点 经济周期的突出表现是物价。投资蜜月期在温和通胀期,8,(续),价格是中观数据，行业价格如农产品、煤炭 按照价值投资和行业周期，只做价格上涨的行业，不做价格下跌的行业,9,行业分析的视角,行业成长性，成长期找成长股 行业周期性，低谷期介入，成长期持有，繁荣期退出，衰退期做空 行业景气度 四求一把握：求涨(价行业)、求新(行业)、求非(周期性行业)、求自主定价(行业)、把握周期性(行业),10,寻
4、找价值股,股本分析：小股本，高收益、高净资产、高公积金、高滚存利润 股本扩张能力：做乘法 股价低：1-10元 成长性：独家性，包括经营模式、产品专利；稀缺性；新兴行业,11,四、证券投资分析报告,某券商2008年度证券投资分析报告： 一、 十一五规划和十七大报告对证券市场的长期影响分析 二、 年宏观经济政策面对证券市场的中期影响分析 三、 年主要事件对证券市场的短期影响分析 四、 年有潜力的重点板块分析,12,证券投资分析报告,个案研究： 中投证券首席分析师李少明 胜利股份投资价值分析：强烈推荐 (2009年5月26日),13,五、实验报告,根据实验内容填写实验报告。 报告内容： (1)基本分析的应用心得； (2)证券投资价值分析报告的写法；,
