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1、一個投機者的告白-證券心理學,作 者：安德烈.托斯克蘭尼,科斯托蘭尼的旅程,13歲移居維也納，在家庭和外在環境耳濡目染下，著迷於歐洲多種貨幣的各種變化，進而利用不同貨幣價差投資獲利。 18歲到巴黎學習股票營生，巴黎時斯是他建立人生觀、金錢觀的關鍵時刻。 二次大戰前逃往美國，在美國進行所謂的環球旅遊型套利投資工作。,五年代他開始創作，闡述他最內行的國際政治、經濟情勢分析。科斯托蘭尼把抽象的策略、思想、觀念化成故事，歸納成原則、公式，給一般大眾閱讀，讓人了解他的投資世界。 科斯托蘭尼的三個職業：1、股市專家 2、財經作家 3、股市教授。,開門鑰匙 如果沒有開門鑰匙錢，這個夢幻般的世界是怎麼也不搆著
2、的。 交易所裏的傻瓜和騙子比世界上其他地方都多，他們永遠在假裝自己是聰明絕頂的人。 股市理論也只有兩個要素：供與求。 我是全民公敵？ 一位成功的投資顧問性格必定有點高傲，甚至有鄙視其他投資大眾的傾向，這是為了令自己保持法醒，不受他人一時情緒反應而改變自己對股市走勢的看法。 一再延遲逐令 我不會為不知道的事而激動當股市未來趨勢對我不利時，我選擇在這一團烏煙瘴氣中，懷抱著等待。,錢一點也不臭 錢對一個年輕人重不重要？我不知道。但我知道，上了年紀之後，錢可以帶來滿足感和安全感。 與債務共枕 資本主義社會如果沒有貸款制度，將會如何？如此一來，所有產業就必須自行承擔投資新事業的風險。,數學邏輯不適用股市
3、 股市行情雖然和經濟景氣有關連，也遵循同一個法則，但二者卻不是同時發生的。股市行情的起伏像狗一樣，向前走了一段之後，就會往退幾步。在這個過程中，經濟成長也會隨之而來。兩個根本要素：1.是資金及貸款情況。2.是投資大眾的心理。 股市氣象 行情循環三階段（股市上漲）： 1.股價盤整時期：行情跌至一定程度，修正到一合理且符合現實的價位。 2.順勢波動時期：行情會隨著發生的重大消息而漲跌。 3.急速擴張時期。 科學方法無法預測股市行情或未來走勢。股票市場中，永遠無法說準，會有什麼重大事件發生，投資大眾又會有什麼樣的反應，你只能猜測。,另外，此時的利率調漲，更是把指數期貨市場打入谷底。指數期貨斷頭、證券
4、信託機構大量拋售及投資大眾的恐慌心理，集結成一九八七年金融市場的暴風雨。結論：景氣非常興盛時，投資人尤其衝動，當他們精神亢奮時，就看不見氣球有可能被戳破。無論如何，那一根針總是會來的。經濟景氣繁榮與蕭條、股市高漲和暴跌，就像海水漲潮、退潮的循環，都有悠久的歷史。,一位股市老玩家的格進行證券操作:停損使已經下跌的股票還會跌得更深，也會使已經上漲的股票還會衝得更高。不管是在什麼樣的情況，只要股市行情來到某一點，證券就會賣出。但如果超過指定的行情，就不會掛賣。所以建立許多人都有的這一項原則:放任獲利成長，限制損失範圍。安德烈長達七十年的經驗告訴大家:只有長期投資和反向操作才能在股市中賺大錢。使用自動
5、成交系統有時獲利、有時虧損，但投資人最後一定會破產的。,我們對這些投資風險必須能夠處之泰然，因為沒有風險就不會有進步。金錢投資本來就是不斷冒險，以前是這樣，將來也是這樣。這點當然不會防礙安德烈及他的同行夥伴，去分別出投資目標的良莠。,第十章 股市及政治,很多股票族只因僵化頑固的政治立場而失去大好機會。股市專家從一開始不受干擾，不會對政治信念有過高的評價，觀點都基於自身在股票市場的投資。 政治vs.股市 股市和外匯市場一邊，政治和經濟另一邊，像是相對的兩個半球。這兩個領域間具有各式各樣的依存關係，就好像在一個系統內存有溝通管道一般。,政治風向（向左或向右）影響了投資人心理及企業的未來，國際局勢也
6、對股市有強烈影響。世界的情勢（緊張或平穩）影響了大眾的心理，國際間的發展左右了整個行業、國家的國際收支差額，還有國際商約等等。 世界上最大的投資是以實價買個政治人物，再以他自認的價格賣出。因為許多政治人物及負責國家經濟及財政決策的人，常常自我評價過高，所以他們不明白自己所發表的言論對大眾有何影響。,事實上，政治人物應當比投資人更早採取行動，起碼講話要謹慎。在所有股市及市場上，這是眾所皆知的道理；當投資人對一項貨品、貨幣，或是有價證券行動情持有或高或低的預期，或是經過大眾媒體說服後，投資人會大量買進或賣出，直到行情達到期待的價格為止。 根據凱因斯的理論，這是預期的累積，稱為預期平方，而行情波動悖
7、離邏輯和經濟事實的結尾，就是崩潰。,紅色腳踏車 成功的投資人必須是思考敏銳的政治分析家，和訓練有素的大眾心理學家，因為他同時要解開兩個謎題；政治事件及儲蓄者對政治事件的反應。針對某些事件，人們也許可以估量出邏輯性的發展，但卻很難掌握儲蓄者的反應。 從狂熱中退場 政治事件如何決定股市的榮衰。反過來，股市發展也影響了經濟、政治，及社會。在股市欣狂症過度高漲的時刻尤其顯著。 此時人們在社區的晚宴、雞尾酒會、議會的走廊上，到處談論股市，市流彼此對股票的分析意見，就是這個時候，當所有人都在談股市時，你就必須退出。心理學和宣傳在景氣繁榮時刻扮演重要的角色。,第十二章 我的客戶們,顧客，也是敵人 法國股市有
8、一句廣為流傳的名言：顧客，也是敵人。不同於一般企業的說法：顧客至上。招攬客戶是一大藝術，需要運用心理學上的技巧及移情能力。我本身不曾向經紀人或銀行家請求建議，所以他們對我根本不用負任何責任，如果有人低聲告訴我一個忠告，我還是會堅持反對態度，因為我的格言是消息是毀滅的來源。,第十三章 德國人的心理學,對政治獨具慧眼，是我樂於擁有的天賦。但這樣是否能為我帶來更多機會，就不得而知了。從長遠來看，我非常樂觀，因為就全球經濟和金融市場而言，沒有什麼是比計畫經濟失敗，和擁有持久和平更好的消息了。 統一的序曲 首先就是統一貨幣，不只要被大眾接受，更是迫切必要的，但這卻是個棘手計畫。,輕微的通貨膨脹總是比最小
9、的通貨緊縮要來得好。通貨膨脹在某種程度上是輕微的毒藥，只要在掌控中就沒有危險，經濟受輕度影響，就如同尼古丁和酒精之於人類一樣。幸好通貨緊縮通常只是心理層面的影響，它所造成的社會不安，反應在選舉結果上。 一個國家強大與否，不在美金行情，也不在利息高低，而是一個國家的德行，而是一個國家的德行，或是領導的經濟潛力。,九十五個膽小鬼 如此雖然不會發生什麼事，但終究還是會變得很糟糕，因為如果大多數的民眾都把錢存在銀行不動，市面上流通的錢就會愈少，購買力降低，而存款利率又不足以抵銷耗損的金錢。股票反而是一項較好的投資，雖然股票會有風險，但總比定存的投資形式要多獲利好幾倍。 一個小型的數據顯示：從一九二五年開始，中等股票價格漲幅超過百倍，高等股票則漲了二十五倍，而定存和貸款的表現則為十二。,END,
