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1、项目融资概论,融 资 案 例,案例名称：金得利集团利用个人诚信及企业声誉无形资产担保获得巨额贷款 一、案例内容 金得利集团有限公司成立于1992年8月，总部设在福州，系中国首饰模具创始人林永霖先生创办，现已发展成为集科、工、贸于一体的综合性集团公司，主要生产经营各种珠宝首饰、首饰模具、仿真饰品、工艺礼品等产品。公司现有员工1600多人，下属10家紧密型公司和9家半紧密型分公司，以及遍布世界各地的400多个经销处。 “金得利”牌系列产品以其优良的美誉度和个性特点，销售网络遍布世界各地，产品远销东南亚及欧美等40多个国家和地区，深受客户青睐。,到1999年年底，“金得利”商标已经被国家工商行政管理
2、局认定为“中国驰名商标”。公司已经有了相当的基础，但同时也走到了一个关键性的时刻：需要大量的资金，寻求进一步的发展，甚至是打入国际市场。 金得利集团的固定资产在4000万元左右，还属于中小型民营企业，单凭企业积累的资金规模，还达不到发展所需要的数目，向银行申请贷款成了首选。但如果按照普通的贷款方式筹资，难以筹集到所需的资金规模。金得利集团董事长林永霖用自己长期建立的个人、企业的诚信以及企业获得的“中国驰名商标”作担保，向中信实业银行福州分行申请5000万元的贷款获得批准，贷款的利率为人民银行发布的同期基准利率。这开了福建省以无形资产担保贷款的先河。,任何企业都必然要筹措和使用一定比例的借入资金
3、。获得这些资金的方式有直接融资和间接融资两种：直接融资是通过在资本市场发行股票或债券的方式来筹资，间接融资则主要是银行贷款。由于中小企业存在比大企业更高的经营风险和信用风险，各国的中小企业通过资本市场融资远比大企业困难。而在我国，由于资本市场的发展尚不够完善，直接融资渠道狭窄，于是银行贷款就成了中小企业获取资金的重要渠道，甚至是惟一的正式途径。 银行向中小企业贷款和大企业贷款的风险、成本不同，要求条件也不同。,虽然国家已经高度重视中小企业的融资问题，但贷款难目前仍然是我国众多中小企业面临的一个普遍性问题，银行资金依旧供不应求。 从本案例看，金得利集团的做法就非常恰当和有效，它充分发挥自身的优势
4、，根据我国担保法中的一项规定：依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以作为贷款的质押物，用集团董事长林永霖自己长期建立的个人和企业的诚信以及企业获得的“中国驰名商标”作担保，向中信实业银行福州分行申请5000万元的贷款并且取得了成功，为企业进一步的发展奠定了良好基础。,第一节 项目融资与融资环境,一、融资概述 二、项目融资主要领域 三、项目融资与传统融资的区别 四、项目融资环境,一、融资概述 建设项目一般具有需求量大、建设周期长、涉及面广的特性。 建设项目所需的建设资金往往需要围绕项目对资金的需求展开相应的融资活动，需要有良好的组织和系统的融资方案。,项目资金总额,自
5、有资金,赠款,借入资金,资本金,资本溢价,银行贷款,发行债券,其他负债,所有者权益,负债,项目资本金占项目总投资的比例,二、从项目融资的起源和发展来看，通过项目融资筹措资金的主要领域有主要领域： 第一大类是资源开发项目，如石油、天然气、煤炭、铀等能源资源，铜、铁、铝、矾土等金属矿产资源，以及金刚石开采业等尽可成为项目融资的对象； 第二大类是基础产业、公共事业和大型基础设施项目建设，如通讯设施、发电、城市供水、医院、监狱、饮用水和污水处理、水利枢纽、公路、铁路、桥梁等工程建设。 第三大类是制造业项目以及其他产业项目，如化工冶炼、加工工业、大型轮船、飞机等；其他产业项目，如房地产开发、林业等。 第
6、四大类是商业、体育和文化项目，如奥运会等。 由此可见，项目融资应用的范围非常广泛。,三、项目融资与传统融资的区别： 1、还款对象不同：在项目融资中，项目公司是一个独立的经济单位，贷款人着眼于该项目的收益和项目资产而向项目公司贷款； 2、还款来源不同：贷款人仅依赖项目投产后所取得的收益即项目资产作为还款来源； 3、贷款担保不同：贷款人用抵押权和经转让取得的合同权益作为对借款人违约的补救。 总之，项目主办方将原来应由自己承担的还债义务部分地转移到该项目上，是将原来由借款人承担的风险部分转移给了贷款人 ，由借贷双方共同承担项目风险。,项目融资与传统融资的比较,四、项目融资环境分析 1、法律法规：国家
7、的项目投资审批管理的法规。公司法、银行法、资本市场管理法规、证券法、证券市场管理法规。外汇管理、税法、合同法、担保法等。 2、经济环境：合理的经济和产业政策、经济和增长速度、基础设施、市场机制、配套产业、资本市场、银行体系、税务体系、基础设施等。 3、融资渠道 ：政府资金、国内外银行金融机构的 贷款、国内外证券市场、国内外非银行金融机构的资金、外国政府的资金、国内外企业、团体、个人的资金 。 4、税务条件 5、投资政策,第二节 项目融资运作,一、项目的融资主体和投资的产权结构 二、项目融资主要类型和投融资模式 三、资金来源和融资方式,一、项目的投融资主体和投资的产权结构 1、项目的投融资主体：
8、项目的投融资主体是指进行项目投资及融资活动的经济实体，具体是指项目法人，包括新设项目法人和既有项目法人。 （1）新设项目法人融资：组建新的项目法人进行项目建设的融资活动 。 （2）既有项目法人融资：以既有法人作为项目法人进行项目建设的融资活动。 （3）项目法人与项目发起人即投资人的关系,既有法人融资的特点： （1）由既有法人发起项目、组织融资活动并承担融资责任和风险； （2）建设项目所需的资金，来源于既有法人的内部融资、新增资本金和新增债务资金； （3）新增债务资金依靠既有法人整体（包括拟建项目）的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。 债权人可对既有法人的全部资产进行债务
9、追索，债务风险较低。采取此方式融资，必须考虑既有法人的整体盈利能力和信用状况，分析可用于偿还债务的既有法人整体（包括拟建项目）的未来的净现金流量。,新设法人融资的特点： （1）由项目发起人（企业或 政府）发起组建新的具有独立 法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险； （2）建设项目所需资金的来源，可包括项目公司股东投入的资本金和项目公司承担的债务资金； （3）依靠 项目自身的盈利能力来偿还债务； （4）一般以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为 融资担保的基础。 采用新设法人融资方式，项目发起人与新组建的项目公司分属不同的实体，项目的债务风险由新组建的项目公司承担。项目能否
10、还贷，取决于项目自身的盈利能力，因此着重分析项目自身的现金流量和盈利能力。,在下列情况下，一般以既有法人为融资主体 （1）既有法人具有为项目融资和承担全部融资责任的经济实力。 （2）项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切。 （3）项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。,在下列情况下，一般以新设法人为融资主体 （1）拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目 进行融资 和承担全部融资责任的经济实力。 （2）既有法人财务状况较差，难以获得债务资金，而且项目与既有法人的经济活动联系不密切。 （3）项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自
11、身未来的 现金流刻意按期偿还债务。,2、投资产权结构：项目投资形成的资产所有权结构 （1）股权式合资结构：有限责任公司、股份有限公司。 （2）契约式合资结构：以合作协议方式结合在一起，主要用于石油天然气勘探、开发、矿产开采，初级原材料加工行业。 （3）合伙制 结构：一般合伙制、有限合伙制。 （4）投资产权结构的选择：投资产权结构是项目投资前期的核心内容。,二、项目的融资类型和投融资模式 1、项目的融资类型：资本金和负债。 2、项目投融资模式：项目融资和公司融资。 3、项目融资：为了建设一个新项目、收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的融资活动。 （1）项目导向 （2）有限追索 （3
12、）风险分担 （4）非公司负债型融资 （5）信用结构 多元化 （6）融资成本高,4、公司融资：以已经存在的公司本身的资信 对外进行融资，取得资金用于投资与经营 三、资金来源和融资方式 1、资金来源： （1）内源融资 （2）外源融资 2、融资方式： （1）直接融资：发行股票和债券 （2）间接融资：债权融资,内源融资,(1)留利资金。留利资金是指企业创造的利润中，除去向所有者支付的报酬外（如向股东支付的股利），企业自行留用的剩余利润。 (2)沉淀资金。企业的折旧基金在对应的固定资产更新期限到来之前处于闲置状态，可以加以利用。 (3)内部集资。企业在必要时可以向内部职工集资。这种集资既可以是投资性的，
13、也可以是借款性的。,留利资金,留利资金简单地说，就是企业自行留用的剩余利润。它主要用于以下几个方面： (1)弥补被没收的财物损失，缴纳因违反税法规定而需要支付的滞纳金和罚款。 (2)弥补企业的年度亏损。 (3)提取法定盈余公积金，用于弥补亏损，及按国家规定转增资本。 (4)提取公益金，用于企业职工的福利设施支出等。,企业利用留利资金融资的优点,(1)利用留利资金融资可以增强企业实力，增强企业用其他方式筹资的能力。 (2)利用留利资金融资可以相应减少债务资本，降低财务风险。 (3）利用留利资金融资不需支付代价，资金成本低。可以说，留利资金融资是企业融资方式中成本最低的一种。,企业利用留利资金融资
14、的缺陷,留利资金融资的缺陷主要在于，部分留利资金的转化形式，如公益金、盈余公积金等的使用，要受国家有关规定的制约。,沉淀资金,1沉淀资金的概念 2影响企业沉淀资金增长和运用的因素 3利用沉淀资金融资的利弊 沉淀资金是指折旧基金在固定资产更新期限到来之前处于生产过程之外的一种“闲置资金”. 研究沉淀资金与企业融资问题，实质上就是要研究折旧基金能够在多大程度上转化为积累基金。,影响企业沉淀资金增长和运用的因素,(1)企业折旧率偏低、固定资产更新周期过长。 (2)企业计提折旧的范围相对狭窄 (3)由于多种原因，己经提取的折旧基金又流失了一块。许多企业用于自身投资的折旧基金（包括大修理基金）明显低于当
15、年提取的折旧基金，说明其中的一部分流失了。,利用沉淀资金融资的利弊,企业利用沉淀资金融资的优点 (1)可使企业获得长期稳定的资金来源。 (2)利用沉淀资金融资的数额很高。 利用沉淀资金融资的缺陷： 利用沉淀资金融资的不利之处，主要在于企业运用沉淀资金于生产经营中时，如果到折旧期结束时不能按期回收沉淀资金，则将大大影响企业的固定资产更新技术改造。,外源融资,(1)国内融资 1)资本性融资。 2)借款。 3)融资券与债券。 4)基金融资。 5)收购与合并。 6)租赁融资。 7)商业信用。 8)特殊性融资方式。,股权融资,资本性融资是指企业通过发行股票、吸收国家投资等方式筹集资本金的融资方式。它是现
16、代企业最为常用最为重要的融资方式之一。 1股票的种类 2资本性融资的特点 3我国企业股权融资现状与前景,股权融资的特点,由于股票具有权利性的特点，所以利用资本性融资方式融资的企业，必须在一定程度上向股东负责，接受股东的监督。 由于股票具有责任性的特点，所以利用资本性融资方式融资的企业，一般只对其生产经营中产生的负债承担有限责任，即企业只以法人财产为上限承担清偿责任。 由于股票具有无期性的特点，所以利用资本性融资方式融资的企业一般不用退还股东的股本。这样，企业就获得了长期、稳定的资金来源，从而有利于其生产经营。,租赁融资,所谓租赁融资，是指所有权与使用权之间的一种借贷关系，指出租人（所有人）在一定时期内把租赁物借给承租人（使用者）使用，承租人则按租约规定分期付给一定的租赁费，出租人保有租赁物的所有权，承租人则享有使用权。 1租赁融资的程序 2租赁融资的特点 3企业利用租赁融资的利弊比较 4我国企业租赁融资的状况,1租赁融资的程序,1）选定设备 2）申请和租赁预约 3）审查 4）谈判签约 5）交货与验收 6）租金支付 7）税金
