《普华永道并购培训：2015年中国企业并购市场回顾与2016年展望》由会员分享，可在线阅读，更多相关《普华永道并购培训：2015年中国企业并购市场回顾与2016年展望（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、,2015年中国企业并购市场回顾 与2016年展望,2016年1月26日,, 报告中数据除注明外均基于汤森路透、投资中国及普华永道分析提供的信息 汤森路透与投资中国仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无 法完成 报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） “国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区 “海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购 “入境并购”是指境外企业收购国内企业 “私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易、 未披露交易金额但由私募股权基
2、金进行的交易，这其中大多数是由私募股权基金管理公 司进行的交易，但也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易,普华永道,2,前言 报告中所列示数据的说明 (1/2),前言 报告中所列示数据的说明 (2/2),普华永道,3, “风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易 以及未披露交易金额但由风险投资基金进行的股权交易 “战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投 资者”） “财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于 私募股权基金和风险投资基金 为了剔除汇率的影响，我们基于2
3、015年人民币对美元的平均汇率调整了2008年至2012 年的交易金额,概览,普华永道,中国并购市场在2015年创下了记录，交易数量上升37%，,普华永道,5,交易金额上升84%达到7340亿美元,一些由金融投资者支持的海外并购交易也被记录在私募股权交易中，但是它们在上述表格内的总交易数量和交易金额中并未被重复计算。 *来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,2011年至2015年交易总数量与总金额,战略投资者 国内,数量 金额 (1 0亿美元) 3 ,262 1 1 8.0,国外 482 1 7 .3,3,744 135.3,战略投资者总和 财务投资者 私募股权基金交易,529 45.4,风
4、险投资基金交易 903 1 .8 财务投资者总和 1,432 47 .3,中国大陆企业海外并购 国有企业 民营企业,40 1 39,23 .1 6 .0,财务投资者 27 1 3 .3 中国大陆企业海外并购总和 206 42.5 香港企业海外并购 183 8.3 总计 5,538 220.0,2011,3,262,2,667,2,704,4,180,4,819,529,358,392,593,200,482 206,286 191,275,354 272,0,1,000,2,000,3,000,4,000,5,000,6,000,7,000 318,2011,2012,2013,2014,20
5、15,并购交易数量（不包括风险资本）,国内战略投资者,私募股权交易,中国大陆企业海外并购交易,国外战略投资者,国内投资并购、私募股权投资和海外并购活动均实现强势增,长 ,95笔由财务投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易。 *来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,No.,1,062 *,普华永道,6,382 *,118.0,88.2,145.8,238.0,445.3,45.4,45.4,71.5,42.5,60.3,50.6 35.4,55.7,17.3,9.1,14.9,23.4,14.3,0,100,200,300,400,500,700,800,2011,2012,2013
6、,2014,2015,并购交易金额（不包括风险资本）,国内战略投资者,私募股权交易,中国大陆企业海外并购交易,国外战略投资者,超过114项交易的单笔价值超过10亿美元（创下历史记,录），交易总金额上升84%,600 192.1 *,普华永道,7,67.4 *,10亿美元,95笔由财务投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易。 *来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,战略投资者,普华永道,8,0,50,100,150,200,250,300,350,400,450,500,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,3,000,3,500,4,000,4,500,5,0
7、00,随着国内并购市场的逐步成熟，国内战略性并购交易实现了强劲的增长，这主要得益于经 济转型、一些行业的整合（尽管处于初级发展阶段）、重组和外延式增长; 另一方面，境 外投资者在中国进行的并购交易呈现出基本稳定的局面，同比略有下滑。 战略投资者并购交易数量与金额（2011年至2015年期间）,国外企业间并购交易数量 *来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,国内企业并购交易数量,国外企业并购交易金额,国内企业并购交易金额,普华永道,9,数量.,10亿美元,2015年，科技与金融行业持续成为投资热点，其主要驱动因素为投资者对科技行业高增长 的期待、科技行业逐渐发生整合、以及中国金融服务和支付企业
8、务的高速发展而产生的融 资需求,12.3,16.2,21.1,36.4,77.4,13.8,12.8,33.9,71.2,16.5,39.0,60.6,52.3,20.5,30.3,58.0,9.5,10.6 6.3,17.0,51.8,20.112.4,26.6,44.0,16.712.5,29.5,43.3,42.0,5.3,13.5,32.1,8.6,6.418.9,19.7,30.8,500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0,2011,2012,2013,2014,2015,战略投资者并购交易按投资行业分类,高科技,金融服务,其他,工业,能源和电
9、力,材料,房地产,医疗健康,消费类,普华永道,10,10亿美元,*来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,私募股权/风险资本与财务投资者,普华永道,11,17.2,21.1,19.4,29.2,30.0,20.4,21.2,19.8,123,13.0 130,118 29.2,137,0,50,100,150,200,250,300,0.0,10.0,20.0,30.0,40.0,50.0,60.0,2011,2012,2013,2014,2015,私募股权基金与风险投资融资仍然保持健康的水平；由于保险公司、其它金融机构及类金 融机构（包括政府和产业基金、国有企业基金、私有企业基金和高净值人士
10、等）都大力开 展直接投资活动，财务投资可用资本要远远高于这些数字 私募股权基金/风险资本募集资金情况,外币基金规模,人民币基金规模,基金数量,普华永道,12,数量.,10亿美元,*来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,529,593,358 45.4,392 35.4,71.5 45.4,192.1 1,062,0,50,100,150,200,250,2011,2012,2013,2014,2015,得益于众多活跃财务投资者的参与，私募股权基金（其中包括其他类别的财务投资者）交 易的数量与金额分别增长了79%（数量）和169%（金额）；国内投资者表现尤为活跃， 而国外私募股权基金则普遍面临
11、更为严峻的环境；随着大规模交易趋势的持续，共有27笔 私募股权基金交易的单笔规模超过10亿美元（创下了另一项记录） 私募股权基金交易，2011年至2015年,交易数量,交易金额,普华永道,13,数量 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0,10亿美元,*来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,903,486,738,1,334,2,735,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,2011,2012,2013,2014,2015,风险投资行业（以及科技行业投资）受到投资者的热捧，他们希望抓住中国科技行业的机 遇，在经
12、济放缓的大背景下寻找可见的增长机会；完成的交易中不乏一些大规模交易，既 有早期融资，也有随科技行业开始整合而发生的成熟型公司交易（纳入我们的“私募股权 基金”交易数量） 风险投资交易数量，2011年至2015年,交易数量,普华永道,14,No. 3,000,*来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,私募股权基金与财务投资者的国外并购趋势已经非常显著，2015年的数量相比前期的高点 几乎翻了一番；这些投资者主要希望寻找具有“中国视角”的海外资产,27,26,49,13.3,11.9,25 1.1,14.0,16.1 95,100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 -,2011
13、,2012,2013,2014,2015,0.0,2.0,4.0,6.0,8.0,10.0,12.0,14.0,16.0,18.0,中国大陆私募股权基金/财务投资者的海外并购交易,交易数量,交易金额,普华永道,15,数量.,10亿美元,*来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析,退出活动低于预期，主要归因于股权资本市场的动荡。,172,98,35,114,119,49,37,59,81,64,60,81,87,62,25,8,13,16,10,11,0,50,100,150,200,250,300,2011,2012,2013,2014,2015,上市退出,并购退出,公开市场交易退出,股分回购退
14、出,清算退出,普华永道,16,私募股权基金/风险投资基金退出交易数量（按类型分） 数量. 350,*来源：亚洲创业基金期刊及普华永道分析,国内（A股）IPO将继续成为首选的退出路径。由于私募股权基金投资的发行人会寻求估 值最大化，因此香港和美国等市场的增长将变得不如A股市场那么旺盛,106,70,24,38,60,19,11,45,37,26,11,5,17,19,12,2,13,9,4,6-,1,2 1,0,20,40,60,80,100,120,140,160,180,2011,2013,2015,私募股权和风险投资基金投资交易的退出交易数量（按交易所分布）,2012 深圳,上海A,香港,
15、2014 纽交所/纳斯达克,其他,普华永道,17,数量 200,*来源：亚洲创业基金期刊及普华永道分析,694,712,1,011,903,473,738,1,334,2,735,369,264,437,529,358,392,593,1,063,111,182,318,289,229,197,260,219,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,私募股权基金/风险投资基金投资交易与退出数量,风险投资,私募基金,退出,普华永道,18,即便考虑到失败交易的正常比例和长期投资者的影响，大量历史积累投资等待退出依然是 一个行业性的问题,数量 4,000 3,500 3,
