项目经济评价2_资金时间价值

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1、2 现金流量构成与资金时间价值,2.1 现金流量构成 2.2 资金时间价值,2.1 现金流量构成,现金流量：特定的经济系统在各个时间点上实际发生的资金流出或流入。 生产活动: 物质形态(物流): 工具设备作用于能源原材料产品 货币形态(货币流): 投资流动资金成本费用销售收入,现金流量,流出系统的资金称为现金流出(CO)， 流入系统的资金称为现金流入(CI)。 CI与CO之差为净现金流量(NCF)。 考察角度不同，对一项经济活动的现金流量会有不同的结果。 技术经济分析的目的就是要根据特定系统所要达到的目标和所拥有的资源条件，考察系统在从事某项经济活动过程中的现金流量，选择合适的技术方案，以获取

2、最好的经济效果。 投资、成本费用、收入、利润、税金,投资 K,广义投资：以一定的资源投入某项计划，以获得所期望的报酬的有目的的行为。 狭义投资：是人们在社会经济活动中为实现某种预定的生产、经营目标而预先投入的资金,总投资构成,概算法,投资=建设投资+流动资金,建筑工程费,固定资产,固定资产：使用期限较长，单位价值在规定标准之上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来物质形态的资产。 包括：房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等 固定资产原值、残值、折旧,无形资产：企业长期使用，能为企业提供某些权利或利益，但不具有实物形态的资产 如：专利权、非专利技术、商标权、土地使用权、商

3、誉等。 递延资产：集中发生但在会计核算中不能全部计入当年损益，应当在以后年度分期摊销的费用，包括开办费、租入固定资产改良等 无形资产与递延资产的摊销,流动资金,在工业项目投产前预先垫付，在投产后生产经营过程中用于原材料、燃料动力、备品备件，支付工资和其他费用以及被在产品、半成品、产成品和其它存货占用的周转资金。 流动资金数额的大小，主要取决于 生产规模、生产技术、原材料及燃料动力消耗指标和生产周期的长短等，供应条件、销售条件、运输条件及管理水平 寿命期结束，全部收回,流动资金,销售,存款 现金,购买,原材料 辅助材料,半成品 在产品,产成品 (合格),应收帐款,存款 现金,生产,生产,销售,资

4、产,存货,流动资金=流动资产-流动负债,费用与成本C,费用是企业在生产经营过程中对所掌握或控制的资产的耗费。 按经济用途分类： 直接费用：直接人工、直接材料、其他 间接费用：为组织和管理生产所发生的各项费用，包括生产单位管理人员工资、职工福利费、折旧费、修理费、无形和递延资产摊销费及其他管理费用 期间费用：销售费用、管理费用、财务费用,总 成 本 费 用,生产成本,直接成本,制造费用,直接材料费,直接工资,其他直接支出,期间费用,管理费用,销售费用,财务费用,原材料,燃料和 动力,企业成本费用构成图,总成本费用构成,外购材料 外购燃料 外购动力 工资及福利费 折旧费 摊销费 利息支出 修理费

5、其他费用,折旧与摊销,1、直线折旧法 年限折旧法 年折旧额=（原值-净残值）/折旧年限 净残值率=3-5% 年折旧率=年折旧额/固资原值=（1-预计净残值率）/折旧年限 工作量法 单位工作量折旧额（固资原值净残值）/ 预计使用期限内工作量 年折旧额=单位工作量折旧额*年实际完成工作量,2 加速折旧法,双倍余额递减法 年折旧率=2/折旧年限100% 年折旧额=固定资产净值年折旧率 最后两年的处理：平均 年限总和法 年折旧率=(折旧年限-已使用年限)/各年年数总和100% 年折旧额=(固定资产原值-残值) 年折旧率 优点：推迟纳税、抵消通货膨胀带来的不利影响 美国里根政府的经济复兴计划,例:有一机

6、器,原值10000元,残值为0,有效使用年限5年,求年折旧额. 直线折旧法: 年折旧额= (元) 年限总和法: 第1年折旧额= 第2年折旧额= 第3年折旧额= 第4年折旧额= 第5年折旧额=,折旧的计算,课堂练习,某设备购置原值2.2万元，经济寿命期为4年，残值为0.2万元，试用不同折旧法计算各年折旧费，并加以分析比较。,几个重要的成本概念,经营成本=总成本费用-折旧与摊销-借款利息支出 沉没成本：过去已经支出而现在无法得到补偿的成本。是以往发生与当前无关的费用 机会成本：又称经济成本，将一种具有多种用途的稀缺资源置于特定用途所放弃的最大收益。,不予考虑,考虑，如何考虑？,决策者使用的成本,案

7、例：Jack获得MBA学位后开了一家商店，自有资金投资了200，000美元，并亲自管理。年底会计编制的年度损益表如下： 销售收入 90 000 减：售出货物成本 40 000 毛利 50 000 减： 折旧 10 000 聘请工人的工资 15 000 税、费 5 000 30 000 净会计利润 20 000 你认为Jack这家店的盈利情况怎么样呢？,实际上，还有两笔成本在作理性决策时应考虑： 1、Jack投资的200 000美元，如果年利率5%，则每年可获10 000美元利息，这应被视为资金的机会成本。 2、MBA学位的人，年薪一般40 000美元，现在Jack为自己管理商店，放弃了出去工作

8、领薪水的机会。,机会成本,销售收入 90 000 减：售出货物成本 40 000 毛利 50 000 减： 会计成本 30 000 净会计利润 20 000 减帐薄中没反映的： 资金的机会成本 10 000 放弃的薪水 40 000 50 000 净经济利润 -30 000,为计算经济利润，损益表应改为：,应用：为法学院新大楼选址,西北大学法学院一直坐落于芝加哥城的密执安湖边。然而，西北大学本部位于伊凡斯顿市的郊区。70年代中期，法学院开始计划建造新的大楼。从而需要选择合适的位置。 是应该建造在城市的原处以便与商业区的法律中介机构保持联系呢？ 还是应该移至伊凡斯顿以便与学校的其他系科一起保持完

9、整呢？,有很多人支持选择商业区的位置。他们认为新建筑的位置选择在商业区是成本效率较高的，因为学院已经在此拥有土地，相反，若将新建筑建在伊凡斯顿，则要在那里购置土地。这个论断符合经济学道理吗？ 这犯了未能区分会计成本与机会成本的通常错误。从经济学观点来看，选择商业区作为建筑地址是颇费代价的，因为沿湖位置的机会成本高，这项资产出售以后会足以购买伊凡斯顿的土地，并会有实际现金剩余下来。,机会成本,举例：三年前买了一辆卡车值12000元，估计寿命为8年，残值为1600元，按直线折旧。现在企业决定用以旧换新的方式买一辆价值11000元的新车，原旧车折价7500元。问沉没成本为多少。,沉没成本,计算： 广

10、义的沉没成本：12000元是过去已经发生的现在所不能改变的成本，故沉没成本为12000元。在现在决策时不必考虑，只考虑它现在的实际价值7500元。 狭义的沉没成本： 使用三年后旧车的帐面价值是： 12000-3（12000-1600） 8=8100元 故沉没成本为：8100-7500=600元 即过去发生的而现在不能补偿的部分。,沉没成本,注意事项： （1）沉没成本的使用是体现一种思想：在决策时应着眼未来，而不能因老想着已花费而不能收回的费用而影响未来决策。 （2）沉没成本考虑与否不影响决策的正确性。因此，经济分析中不考虑沉没成本。 举例：某厂以2500元购入一辆汽车，但变速器有问题，要花40

11、0元修理费。若不进行修理而将原车出售可得1800元，若修好再卖可得2300元。该厂应否修车？,过去,现在,未来,沉没成本,计算： （1）考虑沉没成本决策 原车出售：1800-2500=-700元 修好再售：2300-400-2500=-600元 结论：修好再售有利，少亏100元。 （2）不考虑广义沉没成本决策 原车出售：1800元 修好再售：2300-400=1900元 结论：修好再售有利，多获100元。,沉没成本,销售收入、利润与税金,销售收入I=PQ 销售利润： R=I-C-S.E-M.E-I.E-销售税金及附加 税后利润=销售利润-所得税,税金,税收是国家凭借政治权利参与国民收入分配的一

12、种形式 具有强制性、无偿性和固定性的特点 计税依据、纳税征税主体、税率、税目、税收优惠与管理,税金,流转税类：是以商品生产、流通和劳务服务的流转额为征税对象的各种税。 含消费税、营业税、增值税、关税等 所得税：个人所得税、企业所得税（外商投资企业所得税）等 资源税类：资源税、土地使用税 财产税类：车船税、房产税、土地增值税 行为税类：印花税、城乡维建税 其他：,流转税类：,增值税：对在我国境内销售或者提供加工、修理修配劳务，以及进口货物的单位和个人，就其取得的货物或应税劳务销售额，以及进口货物金额计算税额，并实行抵扣制的一种流转税。属价外税 一般纳税人：17，13（基本食品、图书、报纸、杂志等

13、） 小规模纳税人：3 应纳增值税额销项税额进项税额,消费税,主体为在我国境内生产、委托加工、进口某些消费品的单位和个人 目的：调节产品结构，引导消费导向，保证财政收入 从价定率，从量定率， 价内税，与增值税交叉征收,消费税,1）对人类健康、社会秩 序、生态环境不利的 2）奢侈品，非生活必需品 3）高能耗，高档消费品 4）不可再生稀缺资源 5）消费普遍，税基广， 不影响生活但有一定财政 意义的,烟、酒及酒精， 鞭炮，烟火 首饰，珠宝玉石 小汽车及轮胎 汽油，柴油 化妆品，护肤品,营业税,对在我国境内提供应税劳务，转让无形资产或销售不动产的单位和个人 税率：35 游戏机、网吧 20 卡拉OK,歌舞

14、厅 15% 健身运动 10,交通运输业 建筑业 金融保险业 邮电通信业 文化体育业 娱乐业 服务业,进出口关税,由海关对进出国境或关境的货物、物品征收的一种税。 货物指贸易性商品 物品指入境旅客随身携带的行李和物品，个人邮递物品，各种运输工具上的服务人员携带进口的自用品，馈赠品及其他方式进入国境的个人物品。 进口，出口,资源税类,1）资源税：对我国境内开采原油、天然气、煤炭、其他非金属原矿、黑金属、有色金属原矿及生产盐的单位和个人征收，目的在于保护和合理利用自然资源。 应纳税额课税数量单位税额,各应税项目的单位税款,资源税类,2）土地使用税：是在城、县、建制镇、工矿区、农村使用土地的单位和个人

15、，目的在于合理利用土地，调节土地级差收入，提高土地使用效益，加强土地管理 农林牧副渔生产用地，机关、团体、军队及事业单位自用地免征，重点发展产业有优惠 地方税：,所得税类,企业所得税 优惠、税率、计算方法及调整 应纳税额应纳税所得额适用税率 个人所得税,财产税类,车船税：按种类，吨位规定 房产税：15房产评估值 土地增值税：4级超额累进税率 增值额小于50扣除额 30 增值额小于100扣除额 40 增值额小于200扣除额 50 增值额大于200扣除额 60 扣除额：取得使用权的支付、开发土地的成本费用，新建房及设施，旧房、建筑物评估价，有关税金及其他。,销售收入,销售税金及附加,营业税、城乡维建税、资源税、教育费附加等,总成本费用,折旧、摊销、维简费,利息支出,外购原材料、燃料、动力,工资及福利费,修理费,其他费用,利润总额,所得税,税后利润,特种基金,可分配利润,盈余公积金,应付利润,未分配利润,经营成本,项 目 系 统,现金流量,固定资产投资 流动资金 经营成本 销售税金及附加 资源税 所得税 固定资产贷款本金及利息偿还 流动资金本金及利息偿还,注：黑色字反映的是全部投资的现金流量； 黑色、红色字之和反映的自有资金的现金流量。,2.2 资金时间价值,资金的