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1、财 务 分 析,总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。,一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力分析。 （一）短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三项。,1、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
2、流动比率流动资产流动负债 例1：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，流动负债为2 400 000元，那么， 流动比率5 600 0002 400 0002.33 国际上通常认为，流动比率的下限为1，而流动比率等于2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。,2、速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用、待处理流动资产损失等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、
3、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。 速动比率速动资产流动负债 其中：速动资产货币资金短期投资应收账款应收票据流动资产存货预付账款待摊费用待处理流动资产损失,例2：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，存货952 000元，待摊费用256 000元，预付账款272 000元，流动负债2 400 000元，那么， 速动比率（5 600 000952 000256 000272 000）2 400 0001.72 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时较为适当。如果速动比率小于1，必使企业面临很大的偿债风险；
4、如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。,3、现金比率 现金比率是指企业一定时期的现金类资产同流动负债的比率，它反映企业当期偿付短期负债的能力。 现金比率（现金短期有价证券）流动负债 例3：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，其中，现金400 000元，短期投资48 000元，流动负债为2 400 000元，那么， 现金比率（400 00048 000）2 400 000 0.187,(二)长期偿债能力分析 长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项
5、。 1、资产负债率（又称负债比率） 指企业负债总额与资产总额的比率。它表明在企业资产总额中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度，即每1元资产所承担的负债数额，是衡量负债偿还的物资保证程度的指标。 资产负债率负债总额资产总额,例4：鸿运公司2005年12月31日负债总额8 480 000元，资产总额为16 000 000元。那么 资产负债率8 480 00016 000 0000.53,2、产权比率 是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。 产权比率负债总额/所有者权益总额 例5：鸿运公司2005年
6、度期末负债总额8 480 000元，所有者权益合计7 520 000元，那么， 产权比率8 480 0007 520 0001.13,3、已获利息倍数 是指企业一定时期内息税前利润(earnings before interest and tax)与债务利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度。 已获利息倍数息税前利润(EBIT)/利息 (税前利润利息)/利息 一般情况下，已获利利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。从长期来看，若要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应当大于1。,例6：鸿运公司2005
7、年净利润1 088 000元，利息费用640 000元，所得税512 000，那么， 已获利息倍数 （1 088 000640 000+512 000）640 000 3.5,练习： 根据TCL集团资产负债表计算并评价TCL集团的偿债能力,二、营运能力分析 营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。 重点介绍：资产周转比率（它是评价管理部门运用企业各项资产效率高低的一项重要指标）,1、存货周转率 是企业一定时期主营业务成本与平均存货的比率。 存货周转率主营业务成本/平均存货 其中： 平均存货（期初存货期末存货）/2 存货周转天
8、数360/存货周转率 例8：鸿运公司2005年主营业务成本21 152 000元，期初存货2 608 000元，期末存货952 000元，那么 存货周转率21 152 000 （2 608 000 952 000）211.88（次） 存货周转天数36011.8830（天）,2、应收账款周转率 它是企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款之比。该指标反映了企业应收账款周转速度的指标。 应收账款周转率主营业务收入净额平均应收账款 其中： 主营业务收入净额主营业务收入销售折扣与折让 平均应收账款 （期初应收账款期末应收账款）/2,例7：鸿运公司2005年主营业务收入24 000 000元，期初应
9、收账款1 592 000元，期末应收账款3 184 000元。那么： 应收账款周转率24 000 000（1 592 000 3 184 000）210（次） 应收账款周转天数=36010=36（天）,3、流动资产周转率 它是企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。 流动资产周转率主营业务收入净额/平均流动资产 其中: 平均流动资产总额（期初流动资产期末流动资产）/2 流动资产周转期360流动资产周转率,例9：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的流动资产总额为6 000万元，该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表:,流动
10、资产周转率计算表 单位:万元,例9：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的流动资产总额为6 000万元，该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表:,流动资产周转率计算表 单位:万元,4、固定资产周转率 它是企业一定时期主营业务收入净额与平均固定资产净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。 固定资产周转率主营业务收入净额/平均固定资产净值 其中： 平均固定资产净值（期初固定资产净值期末固定资产净值）/2 固定资产周转期360固定资产周转率,例10：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的固定资产净值为11 800万元，该公司2002年度和2003年度固定
11、资产周转率的计算如下表：,固定资产周转率计算表 单位:万元,例10：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的固定资产净值为11 800万元，该公司2002年度和2003年度固定资产周转率的计算如下表：,固定资产周转率计算表 单位:万元,5、总资产周转率 它是企业一定时期主营业务收入净额与平均资产总额的比值。可以用来反映企业全部资产的利用效率。 总资产周转率主营业务收入净额/平均资产总额 其中： 平均资产总额（期初资产总额期末资产总额）/2,例11：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的资产总额为19 000万元，该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表：,
12、总资产周转率计算表 单位:万元,例11：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的资产总额为19 000万元，该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表：,总资产周转率计算表 单位:万元,三、盈利能力分析,盈利能力是企业获取利润的能力，即企业资金的增值能力。因此，分析盈利能力，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。,1、销售净利率,它是指企业一定时期净利润与主营业务收入净额的比率。,销售净利率净利润主营业务收入净额100,注：企业的主营业务包括商品销售收入、劳务收入和资产使用权让渡收入,例1:根据旺旺集团的利润表，假定该企业未发生销售折扣与折让，该企业2002年度和
13、2003年度的销售净利率的计算如下：,2002年度的销售净利率240018000 100 13.33,2003年度的销售净利率252020000 100 12.6 ,2、销售毛利率,销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是主营业务收入净额与主营业务成本之差。,销售毛利率（主营业务收入净额-主营业务成本） 主营业务收入净额100,例2:根据旺旺集团的利润表，该企业2002年度和2003年度的销售毛利率的计算如下：,2002年度的销售毛利率（18000-10700）18000100 40.56,2003年度的销售毛利率（20000-12200）20000 100 39,3、总资产净利润率,总
14、资产净利润率是企业净利润与平均资产总额的百分比。,总资产净利润率净利润平均资产总额100%,4、净资产利润率,净资产利润率是企业净利润与平均净资产的百分比。,净资产利润率净利润平均净资产100%,例3：旺旺集团2004年期初股东权益为2 058万元，期末股东权益为2 580万元，净利润为1 242万元。则旺旺集团2004年净资产利润率为多少？,5、总资产报酬率,又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。,总资产报酬率=（利润总额+利息支出
15、）/平均资产总额100%,例4：旺旺集团2001净利润为800万元，所得税375万元，财务费用480万元，年末资产总额8 400万元；2002年净利润680万元，所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10 000万元。假设2001年初资产总额 7500万元，则旺旺集团总资产报酬率计算如下： 2001年总资产报酬率（800+375+480）/ （7500+8400）/2 100% = 20.82% 2002年总资产报酬率（680+320+550）/ （8400+10000）/2 100% = 16.85%,四、发展能力分析,分析发展能力主要考虑以下指标： 销售增长率、资本积累率、总资
16、产增长率、三年销售平均增长率和三年资本平均增长率。,1、销售增长率,销售增长率是企业本年主营业务收入增长额与上年主营业务收入总额的比率。是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。,销售增长率本年主营业务收入增长额上年主营业务收入总额100,其中： 本年主营业务收入增长额本年主营业务收入总额上年主营业务收入总额,2、资本积累率,资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力。,资本积累率本年所有者权益增长额年初所有者权益100,其中： 本年所有者权益增长额所有者权益年末数所有者权益年初数,3、总资产增长率,总资产增长率是企业本年总资产增长额与同年年初资产总额的比率。它反映企业当年本期资产规
