《北京京能清洁能源电力股份有限公司2018年度第二期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《北京京能清洁能源电力股份有限公司2018年度第二期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 主体长期信用评级报告 北京京能清洁能源电力股份有限公司 1 北京京能清洁能源电力股份有限公司 2018 年度主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AAA 评级展望：稳定 评级时间：2018 年 11 月 9 日 财务数据 项项 目目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 9 月月 现金类资产(亿元) 25.99 21.01 36.47 57.44 资产总额(亿元) 464.07 478.76 510.38 534.67 所有者权益合计(亿元) 161.78 175.60 191.14 215.03 短期债务(亿元) 96.76 164.24 161.7
2、6 122.22 长期债务(亿元) 156.56 95.76 113.98 147.09 全部债务(亿元) 253.32 260.01 275.74 269.32 营业收入(亿元) 145.58 148.49 145.21 118.45 利润总额 (亿元) 25.66 26.27 24.79 22.14 EBITDA(亿元) 55.32 54.75 57.88 - 经营性净现金流(亿元) 60.96 48.26 49.20 45.95 营业利润率(%) 6.35 18.29 19.05 24.06 净资产收益率(%) 12.58 12.45 10.31 - 资产负债率(%) 65.14 63.
3、32 62.55 59.78 全部债务资本化比率(%) 61.03 59.69 59.06 55.60 流动比率(%) 57.62 35.19 48.04 72.36 经营现金流动负债比(%) 44.18 23.93 24.83 - 全部债务/EBITDA(倍) 4.58 4.75 4.76 - EBITDA 利息倍数(倍) 4.34 5.55 5.25 - 注：1. 2018 年三季度财务数据未经审计；2. 其他流动负债中短期 融资券和长期应付款及其他非流动负债中带息款分别计入公司 短、长期债务；3、分项数之和与合计数尾差系四舍五入产生。 分析师 刘珺轩 刘艳婷 邮箱： 电话：010-856
4、79696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 北京京能清洁能源电力股份有限公司（以 下称“公司” ）作为北京最大的燃气电力供应商 及中国领先的风电运营商，其在行业地位、股 东及政府支持等方面具有显著优势。公司燃气 发电板块运营保持稳定，随着风电和光伏板块 在建项目的投产，公司资产和权益规模持续增 长，受益于燃气成本下降，公司营业利润率有 所提升。2018 年 7 月，公司完成增发，资本实 力进一步提升。同时，联合资信评估有限公司 (以下简称“联合资信”)也关注到光伏行业政 策出台导致行业景气度有
5、所波动、未来投资规 模大、存在一定融资需求等因素对公司信用水 平产生的不利影响。 未来随着公司在建及规划建设的风电、光 伏、燃气发电项目陆续投入运营，公司的收入 和资产规模有望继续保持增长，综合实力将进 一步增强。联合资信对公司的评级展望为稳定。 优势 1. 清洁能源发电作为国家鼓励的能源供给方 式，受国家政策扶持，公司能够持续获得 政府补贴。 2. 公司燃气热电业务处于突出地位，同时公 司积极布局风电和光伏发电，业务多元化 发展有望升级。 3. 公司资产和权益规模持续增长，同时受益 于燃气成本下降，公司营业利润率有所提 升。 4. 2018 年 7 月，公司完成增发事项，资本实 力进一步提升
6、。 关注 1. 光伏行业受“5.31”新政影响，行业景气度 有所波动，可能对公司在建及拟建光伏项目 推进产生一定影响。 主体长期信用评级报告 北京京能清洁能源电力股份有限公司 2 2. 公司资产以非流动资产为主，流动性较弱， 应收账款金额较大，且呈增长态势。 3. 公司在建项目未来投资规模较大，存在一定 融资需求。 主体长期信用评级报告 北京京能清洁能源电力股份有限公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由北京京能清洁能源电力股份有限公司 （以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信
7、与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司信用等级自 2018 年 11 月 9 日至 2019 年 11 月 8 日有效； 根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 主体长期信用评级报告 北京京
8、能清洁能源电力股份有限公司 4 北京京能清洁能源电力股份有限公司 2018 年度主体长期信用评级报告 一、主体概况 北京京能清洁能源电力股份有限公司（以 下简称“公司” ）的前身是由北京市综合投资 公司于 1993 年 2 月成立的北京市能源投资公 司。2006 年 6 月 1 日，北京市国资委出具关 于北京市能源投资公司改制的批复 ，批准北 京能源集团有限责任公司（原北京能源投资 （集团）有限公司，以下简称“京能集团” ） 下属的北京市能源投资公司改制方案。2006 年 10 月 26 日，京能集团出具关于北京市能 源投资公司改制方案的批复 ，同意公司改制 更名、变更注册资本等事宜。根据上述
9、批复， 北京市能源投资公司整体改制变更为有限责 任公司，改制后公司名称变更为“北京京能能 源科技投资有限公司” （以下简称“京能科 技” ） ，注册资本变更为人民币 5 亿元。 2009 年底，在北京市政府、北京市国资委 的安排部署下，京能集团以旗下京能科技为平 台，全面整合集团所属清洁能源业务。京能科 技 2010 年 4 月底引进 6 家外部战略投资者， 转型为中外合资的股份公司，并更名为现名。 2011 年以来， 公司多次完成境外上市外资 股发行，实收资本不断增加。截至 2018 年 9 月底，公司注册资本为 82.45 亿元，已发行股 数为 82.45 亿股，其中京能集团直接和间接持
10、股比例共计 68.677%，为公司控股股东。公司 实际控制人为北京市国资委。 公司属电力行业，主要经营范围为燃气发 电、风电、光伏发电及中小型水电等多元化清 洁能源业务。 截至2017年底，公司合并资产总计510.38 亿元，所有者权益合计191.14亿元（含少数股 东权益5.69亿元） 。2017年公司实现营业收入 145.21亿元，利润总额24.79亿元。 截至 2018 年 9 月底，公司合并资产总计 534.67 亿元， 所有者权益合计 215.03 亿元（含 少数股东权益 3.83 亿元） 。2018 年 19 月，公 司实现营业收入 118.45 亿元，利润总额 22.14 亿元。
11、 公司注册地址：北京市延庆区八达岭经济 开发区紫光东路 1 号 118 室；法定代表人：刘 海峡。 二、宏观经济和政策环境 2017年，在世界主要经济体维持复苏态 势、中国供给侧结构性改革成效逐步显现的背 景下，中国继续实施积极的财政政策和稳健中 性的货币政策，协调经济增长与风险防范，同 时为供给侧结构性改革创造适宜的货币金融 环境，2017年中国经济运行总体稳中向好，国 内生产总值（GDP）82.8万亿元，同比实际增 长6.9%，经济增速实现2011年以来的首次回 升。 从地区来看， 西部地区经济增速引领全国， 山西、 辽宁等地区有所好转。 从三大产业来看， 农业生产形势较好，工业生产稳步增
12、长，服务 业保持快速增长态势，第三产业对GDP增长的 贡献率继续上升，产业结构持续改善。从三大 需求来看，固定资产投资增速有所放缓，居民 消费维持较快增长态势，进出口大幅改善。全 国居民消费价格指数（CPI）有所回落，工业 生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购 进价格指数（PPIRM）涨幅较大，制造业采购 经理人指数（制造业PMI）和非制造业商务活 动指数（非制造业PMI）均保持扩张，就业形 势良好。 2018年上半年，中国继续实施积极的财政 政策，通过减税降费引导经济结构优化转型， 继续发挥地方政府稳增长作用，在防范化解重 主体长期信用评级报告 北京京能清洁能源电力股份有限公司 5 大
13、风险的同时促进经济的高质量发展。2018年 1-6月，中国一般公共预算收入和支出分别为 10.4万亿元和11.2万亿元，收入同比增幅 （10.6%）高于支出同比增幅（7.8%） ；财政赤 字7261.0亿元，较上年同期（9177.4亿元）有 所减少。稳健中性的货币政策在防范系统性金 融风险、去杠杆的同时也为经济结构转型升级 和高质量发展创造了较好的货币环境，市场利 率中枢有所下行。在上述政策背景下，2018年 1-6月，中国GDP同比实际增长6.8%，其中西 部地区经济增速较快，中部和东部地区经济整 体保持稳定增长，东北地区仍面临一定的经济 转型压力；CPI温和上涨，PPI和PPIRM均呈先
14、降后升态势；就业形势稳中向好。 2018年1-6月，三大产业保持较好增长态 势，农业生产基本稳定；工业生产增速与上年 全年水平持平，但较上年同期有所回落，工业 企业利润保持较快增长；服务业保持较快增 长，仍是支撑经济增长的主要力量。 制造业投资增速有所加快，但房地产开发 投资和基础设施建设投资增速有所放缓，导致 固定资产投资增速有所放缓。 2018年1-6月， 全 国固定资产投资（不含农户）29.7万亿元，同 比增长6.0%，增速有所放缓。受益于相关部门 持续通过减税降费、简化行政许可与提高审批 服务水平、降低企业融资成本等措施，民间投 资同比增速（8.4%）仍较快。受上年土地成交 价款同比大
15、幅增长的“滞后效应” 、抵押补充 贷款（PSL）大幅增长推升棚改贷规模等因素 影响，房地产投资保持较快增速（9.7%） ，但 2018年以来棚改项目受理偏向谨慎以及房企 融资渠道趋紧，导致2018年3月以来房地产开 发投资持续回落；由于金融监管加强，城投公 司融资受限，加上地方政府融资规模较上年同 期明显减少导致地方政府财力有限，基础设施 建设投资同比增速（7.3%）明显放缓；受到相 关政策引导下的高技术制造业投资和技术改 造投资增速较快的拉动，制造业投资同比增速 （6.8%）继续加快。 居民消费增速小幅回落，但仍保持较快增 速。2018年1-6月，全国社会消费品零售总额 18.0万亿元，同比
16、增速（9.4%）出现小幅回落， 但仍保持较快增长。具体来看，汽车消费同比 增速（2.7%）和建筑及装潢材料消费同比增速 （8.1%）明显放缓；化妆品类、家用电器和音 响器材类、通讯器材类等升级类消费，以及日 用品类、粮油食品、饮料烟酒类等基本生活用 品消费保持较快增长；此外，网上零售保持快 速增长，全国网上商品和服务零售额同比增速 （30.1%）有所回落但仍保持快速增长。中国 居民消费持续转型升级，消费结构不断优化， 新兴业态和新商业模式发展较快，消费继续发 挥支撑经济增长的重要作用。 进出口增幅有所回落。 2018年1-6月， 中国 货物进出口总值14.1万亿元， 同比增幅 （7.9%） 有所回落，主要受欧盟等部分国家和地区经济 复苏势头放缓、中美贸易摩擦加剧等因素影 响。出口方面，机电产品和劳动密集型产品出 口额在中国出口总值中占比仍较大，服装与衣 着附件类出口额出现负增长；进口方面，仍以 能源、 原材料产品为主， 受价格
