浏阳市城市建设集团有限公司主体信用评级报告

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1、 浏阳城建 2018 年主体与第三期中期票据评级报告 7 发债情况发债情况 本期票据情况本期票据情况 公司已在银行间市场交易商协会注册了总额为 10 亿元中期票 据，分期发行，其中第一期 6 亿元人民币已于 2018 年 3 月发行完毕， 本期为第二期（2018 年第三期），发行金额 2 亿元人民币，发行期 限 3 年，本期票据面值 100 元，通过集中簿记建档、集中配售方式在 全国银行间债券市场发行。本期票据采用单利按年计息，不计复利， 每年付息一次， 到期一次还本， 最后一期利息随本金的兑付一起支付。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金 2 亿元，将全部用于偿还

2、有息债务。 基本经营基本经营 （一）（一）主体概况主体概况与公司治理与公司治理 浏阳城建是经浏阳市政府浏政复【1999】8 号文件批准，于 1999 年 4 月 1 日成立的国有独资有限责任公司， 原名浏阳市城市建设投资 开发有限公司，初始注册资本 3,063 万元人民币，全部由浏阳市建设 委员会（以下简称“浏阳市建委”）出资。截至 2018 年 3 月末，公 司注册资本为人民币 100,000 万元， 浏阳市财政局是公司的唯一出资 人和实际控制人。 图图 1 1 公司历史公司历史沿革沿革 数据来源：根据公司提供资料整理 浏阳城建 2018 年主体与第三期中期票据评级报告 8 （二）（二）盈利

3、模式盈利模式 公司是浏阳市最主要的城市基础设施建设投融资主体， 主要负责 浏阳市基础设施建设、土地开发运营及保障性住房建设等工作。公司 业务主要由土地开发、工程建设和安置房销售构成，土地开发业务是 公司营业收入和利润的主要来源。 公司负责浏阳市城区范围内的土地开发运营，根据浏阳市做大 做优做强城建集团的意见（浏政办发【2010】26 号），浏阳市实 行土地储备中心和城建集团合署办公模式， 城市规划区内任何用地必 须从土地储备中心和城建集团取得。公司与浏阳市人民政府签订合 作协议书，对浏阳市的土地进行开发整理，开发完成后交由浏阳市 国土资源部门进行招拍挂， 成交后土地出让金全额上缴浏阳市财政局

4、土地收入专户， 浏阳市财政局按照规定扣除土地交易相关税费后将剩 余款项返还给公司，公司确认土地出让收入。 （三）股权链（三）股权链 公司建立了较为规范的法人治理结构。公司不设股东会，由浏阳 市财政局行使股东职权，设立董事会、监事会、经理层。管理机构采 用职能部室制，内设行政部、监察内审部、总工办、战略发展部、计 划财务部、招商合作部、融资部、资产运营部、工程管理部和征地拆 迁部。公司内部各岗位权责分明，制定了人事管理制度、财务 管理制度、建设工程现场管理制度等一系列内部管理制度。综 合来看，公司治理结构和管理体制较为完善，内部控制和管理制度较 为健全。 表表 1 1 截截至至 2012018

5、8 年年 3 3 月末公司全资及控股子公司基本情况（单位：万元、月末公司全资及控股子公司基本情况（单位：万元、% %） 子公司名称子公司名称 以下简称以下简称 注册资本注册资本 持股比例持股比例 湖南省浏阳市恒远建设开发有限公司 恒远建设 800 100.00 湖南浏阳河花木有限公司 浏阳河花木 380 100.00 浏阳市鸿达投资有限公司 鸿达投资 10,000 100.00 开元发展（浏阳）投资有限责任公司 开元投资 30,268 51.00 浏阳市官渡开元城镇建设开发有限公司 官渡城建 100 30.001 数据来源：根据公司提供资料整理 截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为人民

6、币 100,000 万元，浏 1 公司对官渡城建直接持股比例30.00%，通过控股子公司开元投资对官渡城建间接持股比例20.40%，合计 持有官渡城建 50.40%的股权。 浏阳城建 2018 年主体与第三期中期票据评级报告 9 阳市财政局是公司的唯一出资人和实际控制人， 公司纳入合并范围的 全资及控股子公司共 5 家。 （四）信用链（四）信用链 截至 2018 年 3 月末，公司有息负债为 106.76 亿元，在负债总额 中的占比为 80.34%，其中短期有息负债为 19.59 亿元，面临一定的 短期偿付压力。 根据公司提供的由中国人民银行征信中心出具的企业信用报 告，截至 2018 年 5

7、 月 25 日，公司本部已结清贷款中共有 36 笔不 良和关注类贷款，未结清贷款全部为正常类贷款。根据湖南浏阳农村 商业银行股份有限公司集里支行出具的说明， 公司的不良类贷款记录 系银行系统问题导致；根据中国工商银行浏阳支行、中国农业银行浏 阳支行、兴业银行浏阳支行、中信银行浏阳支行和中国建设银行浏阳 支行出具的说明，公司在中国工商银行浏阳支行的 3 笔关注类贷款、 在中国农业银行浏阳支行的 22 笔关注类贷款、在兴业银行浏阳支行 的 2 笔关注类贷款、 在中信银行浏阳支行的 1 笔关注类贷款和在中国 建设银行浏阳支行的 2 笔关注类贷款均因银行系统升级未及时扣划 利息导致；根据国家开发银行湖

8、南省分行出具的说明，公司的 2 笔关 注类贷款是公司资产重组提前还款所致。截至本报告出具日，公司于 2014 年 8 月发行的 7 年期 15 亿元“14 浏阳城建债/PR 浏阳债”到期 本金和利息已按时兑付；于 2016 年 5 月发行的 7 年期 22 亿元“16 浏阳城建债/16 浏城建” 到期利息已支付， 尚未到本金兑付日； 于 2017 年 4 月发行的 1 年期 7 亿元“17 浏阳城建 CP001”已到期兑付；于 2017年7月18日非公开发行的3+2年期7亿元 “17浏阳城建PPN001” 、 2018 年 3 月 22 日发行的 6 亿元“18 浏阳城建 MTN001”和 2

9、018 年 3 月 30 日发行的 7 亿元“18 浏阳城建 MTN002”尚未到还本付息日。 浏阳城建 2018 年主体与第三期中期票据评级报告 10 偿债偿债环境环境 中国宏观及政策环境稳健，中国宏观及政策环境稳健，新型城镇化新型城镇化为经济发展的新增长点，为经济发展的新增长点， 随着随着城市基础设施城市基础设施建设步伐的推进， 地方政府投融资平台仍面临良好建设步伐的推进， 地方政府投融资平台仍面临良好 的的外部外部偿债环境偿债环境。 （一）宏观与政策环境（一）宏观与政策环境 中国政治及经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的中国政治及经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项

10、业务的 平稳发展提供了可靠的制度保障。平稳发展提供了可靠的制度保障。 2018 年是实施“十三五“规划的重要一年，是供给侧结构性改革 的深化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体“总体布局和协调推 进“四个全面“战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同时坚持 以提高发展质量和效益为中心，以推进供给侧结构性改革为主线，适 度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促 改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健康发展 和社会和谐稳定。 中央政府审慎的改革态度、 较大的政策回旋空间和较强的执行力 将为中国实现经济转型提供重要保障。首先，中央政府继续坚持以稳 中求进的工作

11、总基调推进改革。其次，中国政府有能力通过实施稳健 的货币政策和积极的财政政策保持一定经济增速， 从而为结构调整提 供稳定的经济增长环境。最后，较强的政策执行能力与统筹能力也将 为中国顺利推进结构性改革、 实现经济转型提供有力政治保障和现实 依据。 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 浏阳城建 2018 年主体与第三期中期票据评级报告 11 （二二）产业环境产业环境 新型城镇化战略新型城镇化战略的的进一步实施进一步实施为我国为我国地方基础设施建设投资地方基础设施建设投资持持 续提供续提供增长空间； 国家在地方政府债务和投融资体制管理等方

12、面的加增长空间； 国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加 强对投融资平台转型提出更高要求强对投融资平台转型提出更高要求。 城镇化建设为我国经济发展的重点领域,在我国城镇化快速推进 过程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施 建设及地方经济社会发展。 但在满足社会公共需要和地方经济发展的 同时，地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务。2017 年末，地方政府一般债务余额 10.33 万亿元，同比增长 5.52%，专项 债务余额 6.14 万亿元，同比增长 11.03%。近年来，国务院、财政部、 国家发改委等陆续出台一系列针对地方政府融资平台的管理文件， 对 地方政

13、府债务和投融资企业的管理日趋规范。 图图 2 2 地方政府融资平台政策分析地方政府融资平台政策分析 数据来源：根据公开资料整理 预计未来，随着各地经济社会发展以及新型城镇化战略的实施， 我国地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间， 随着市场环境的 改变和政府性债务管理模式的不断完善， 对融资平台的运作模式的转 变也提出了更高要求。 （三三）区域经济分析区域经济分析 长沙市是我国中部地区中心城市之一， 工业基础良好， 整体经济长沙市是我国中部地区中心城市之一， 工业基础良好， 整体经济 财政实力很强财政实力很强。 长沙市是湖南省省会，位于长江以南、湖南省东部偏北，既是内 浏阳城建 2018 年

14、主体与第三期中期票据评级报告 12 陆通向两广和东部沿海及西南边陲的枢纽地带， 也是长江经济带和华 南经济圈的结合部，是我国中部地区主要的区域性中心城市之一，整 体经济和财政实力很强。 20152017 年，长沙市分别实现地区生产总值 8,510.13 亿元、 9,323.70 亿元和 10,535.51 亿元， 分别同比增长 9.9%、 9.4%和 9.0%； 同期，长沙市分别完成地方一般预算收入 718.95 亿元、743.70 亿元 和 800.35 亿元，长沙市经济财政实力持续增长。 2018 年 13 月，长沙市实现地区生产总值 2,381 亿元，同比增 长 8.7%；规模以上工业增

15、加值同比增长 8.1%；全市完成固定资产投 资 940.95 亿元， 同比增长 11.5%； 实现社会消费品零售总额 1,077.39 亿元，同比增长 11.1%；全市一般公共预算收入中税收达 328.04 亿 元，同比增长 12.0%。 长沙市工业经济基础良好， 是中南地区工业经济发展最具潜力的 城市之一，已初步形成了工程机械、汽车及零部件、家用电器等三大 支柱产业和电子信息、中成药及生物医药、新材料等三大新兴产业。 六大产业集群因产业链长、配套企业多、科技含量高等特点具备了发 展产业集群的比较优势。其中，代表企业有中联集团、三一集团、远 大空调、山河智能等。 浏阳市区位条件较好，交通便利，

16、近年来经济保持较快发展，主浏阳市区位条件较好，交通便利，近年来经济保持较快发展，主 要经济指标在长沙市各区县处于上游水平要经济指标在长沙市各区县处于上游水平。 浏阳市是湖南省直管县级市，由长沙市代管，位于长沙市东部， 东邻江西省宜春市，南连江西省萍乡市及湖南省株洲市，西接长沙市 长沙县，北抵岳阳市。浏阳市是长株潭城市的次中心城市和长沙东线 经济走廊上的重要支点，区位条件较好。浏阳市交通便利，是连接湖 南、江西两省间最重要的交通枢纽，境内有 4 条省级高速公路和 5 条 国省级公路，毗邻长沙黄花国际机场，距离长沙高铁南站仅 40 余公 里。浏阳市下辖 6 个街道、25 个镇和 6 个乡，总面积 5,007 平方公 里。截至 2017 年末，浏阳市总人口为 148.37 万人。 浏阳市经济总量较高，主要经济指标在长沙市各区、县（市）中 处于上游水平。2017 年，浏阳市地区生产总值在长沙市 9 个区、县 （市）中排名第 3 位，地方一般预算收入排名第 2 位。 浏阳城建 2018 年主体与第三期中期票据