北京金隅集团股份有限公司主体信用评级报告

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1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大

2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告 3 发债主体发债主体 金隅股份成

3、立于 2005 年 12 月 22 日， 初始注册资本为 18.00 亿元。 2008 年 7 月，经北京市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称 “北京市国资委” ）及商务部批准，公司进行了增资扩股及股权调整， 注册资本增加至 28.00 亿元；同时原股东北方房地产开发有限责任公 司将其所持有的公司 7.60%的股权转让给北京金隅集团有限责任公司 （以下简称“金隅集团” ） 。2009 年 8 月，公司在香港联交所实现整体 上市（证券代码：2009.HK） ，新增注册资本 10.73 亿元。2011 年 3 月， 公司在上海证券交易所上市（证券代码：601992.SH） 。 2015 年

4、12 月， 公司以 8.48 元/股的价格向包括公司控股股东金隅 集团在内的 8 名投资者发行 A 股股票 554,245,283 股， 募集资金 47 亿 元，用于房地产项目开发及补充流动资金。2016 年 5 月，公司以 2015 年末总股本 5,338,885,567 股为基数，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股，转增后，公司股本增至 10,677,771,134 股。2016 年 10 月，根据北京市国资委关于无偿划转北京金隅股份有限公司 44.93% 国有股权的通知 ， 金隅集团拟将其持有公司的全部国有股份无偿划转 至北京国有资本经营管理中心（以下简称“北京国管中心”

5、） 。2016 年 12 月，公司国有股权无偿划转过户手续已办理完毕，北京国管中心现 直接持有公司 4,797,357,572 股股份，占公司总股本的 44.93%，北京 国管中心及其一致行动人合计持有公司 4,903,106,674 股股份，占公 司总股本的 45.92%；金隅集团不再持有公司股份，北京国管中心成为 公司控股股东。北京市国资委全资持有北京国管中心，公司的实际控 制人为北京市国资委。截至 2017 年 6 月末，公司注册资本 106.78 亿 元，控股股东北京国管中心直接加间接合计持有公司 45.92%股权，北 京市国资委为公司实际控制人。 2016 年 4 月 18 日，公司

6、发布关于签署的公告 ，称 2016 年 4 月 15 日，公司与唐 山市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“唐山市国资委” ） 、 冀东集团签署了关于冀东发展集团有限责任公司重组之框架协议 （以下简称“框架协议” ） 。根据框架协议内容，公司与冀东集团进行 战略重组，包括两部分内容：一是股权重组，公司以现金认购冀东集 团新增注册资本及/或受让冀东集团原股东持有的冀东集团股权， 使得 公司持有冀东集团的股权比例不低于 51%，成为冀东集团的控股股东； 二是资产重组， 公司及/或冀东集团将水泥及混凝土等相关业务注入冀 东集团控股子公司唐山冀东水泥股份有限公司（以下简称“冀东水 泥” ） ，

7、冀东水泥以向公司及/或冀东集团非公开发行 A 股股份的方式购 买公司及/或冀东集团持有的水泥及混凝土等相关业务、 资产并募集配 套资金。2016 年 6 月 1 日，公司发布关于对冀东发展集团有限责任 公司增资并收购股权的公告 ，称 2016 年 5 月 31 日，公司与唐山市国 主体与中期票据信用评级报告 4 资委及冀东集团签署关于冀东发展集团有限责任公司之增资扩股协 议 ，为取得冀东集团的控制权，拟以现金人民币 475,000 万元认购冀 东集团人民币 123,975.204 万元的新增注册资本；公司与中泰信托有 限责任公司（以下简称“中泰信托” ）签署了关于冀东发展集团有限 责任公司之股

8、权转让协议 ，拟以现金人民币 47,500 万元收购中泰信 托持有的冀东集团 10%的股权， 上述交易完成后交易完成后， 公司将持 有冀东集团 55%的股权。2016 年 9 月 19 日，公司收到商务部反垄断局 出具的审查决定通知 （商反垄审查函【2016】第 72 号） ，商务部反 垄断局经审查，决定对公司收购冀东集团股权案不予禁止，从即日起 可以实施集中。2016 年 10 月 12 日，公司发布关于对冀东发展集团 有限责任公司增资并收购股权相关事宜实施结果的公告 ，称 2016 年 10 月 11 日， 冀东集团已就此次交易项下新增注册资本和股权转让事宜 完成工商变更登记手续并领取了变

9、更后的营业执照，至此，此次交易 实施完毕。公司于 2016 年 10 月 9 日(章程修订日)开始拥有对冀东集 团的实质控制权，持有冀东集团 55%的股权，成为其控股股东。 2016 年 11 月 8 日， 冀东水泥收到中国证券监督管理委员会 （以下 简称“中国证监会” ）出具的中国证监会行政许可项目审查二次反馈 意见通知书 （161902 号） ， 冀东水泥需要对相关问题进行进一步落实， 同时对本次重大资产重组中标的公司审计数据及申请文件进行更新， 由于无法在规定时间内向中国证监会提交书面二次反馈意见回复，因 此冀东水泥申请中止本次重大资产重组审查。2016 年 12 月 22 日，冀 东水

10、泥发布关于收到的 公告称，2016 年 12 月 22 日，冀东水泥收到中国证监会行政许可 申请中止审查通知书 （161902 号） ，中国证监会同意冀东水泥关于发 行股份购买资产核准的中止审查申请。冀东水泥及公司将继续推进本 次交易的相关工作，待相关问题得到进一步落实及相关数据文件更新 后，将立即申请恢复本次行政许可申请的审查。 公司是开展水泥和新型建材制造、保障性住房与商品房开发、物 业投资与资产管理等业务的大型综合性企业。公司各板块相互支撑， 协调发展，形成了较强的竞争能力，其中水泥、新型建材、房地产等 业务已经具备较强的区域竞争优势。截至 2017 年 6 月末，公司共有全 资、控股子

11、公司 366 家，其中二级子公司共 73 家。 发债情况发债情况 本期票据概况本期票据概况 金隅股份已于银行间市场交易商协会注册总额为 100 亿元的中期 票据，分期发行，其中第一期（2017 年度第一期）已于 2017 年 10 月 12 日起息，本期为第二期（2017 年度第二期） ，发行金额为 25 亿元人 民币，于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据 发行条款的约定赎回时到期。公司有权选择在本期票据第 5 个和其后 主体与中期票据信用评级报告 5 每个付息日按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其孳息） 赎回本期中期票据。本期票据面值 100 元，按面值平价发行。本

12、期票 据采取固定利率计息，前 5 个计息年度的票面利率将通过簿记建档、 集中配售方式确定，在前 5 个计息年度内保持不变。自第 6 个计息年 度起，每 5 年重置一次票面利率。前 5 个计息年度的票面利率为初始 基准利率加上初始利差，其中初始基准利率为簿记建档日前 5 个工作 日中国债券信息网（） （或中央国债登记结算有 限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率 曲线中，待偿期为 5 年的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到 0.01%） ；初始利差为票面利率与初始基准利率之间的差值。如果公司 不行使赎回权，则从第 6 个计息年度开始票面利率调整为当期基准利 率加上初始利差

13、再加上 300 个基点， 在第 6 个计息年度至第 10 个计息 年度内保持不变。当期基准利率为票面利率重置日前 5 个工作日中国 债券信息网（） （或中央国债登记结算有限责任 公司认可的其他网站） 公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中， 待偿期为 5 年的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到 0.01%） 。此 后每 5 年重置票面利率以当期基准利率加上初始利差再加上 300 个基 点确定。如果未来因宏观经济及政策变化等因素影响导致当期基准利 率在利率重置日不可得，票面利率将采用票面利率重置日之前一期基 准利率加上初始利差再加上 300 个基点确定。 除非发生强制付息事件， 本期中期票据

14、的每个付息日，公司可自行选择将当期利息以及按照本 条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受 到任何递延支付利息次数的限制；前述利息递延不构成公司未能按照 约定足额支付利息。每笔递延利息在递延期间应按当期票面利率累计 计息。付息日前 12 个月，发生以下事件的，公司不得递延当期利息以 及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息：第一，向普通股股东分 红；第二，减少注册资本。本期票据的本金和利息在破产清算时的清 偿顺序等同于公司所有其他待偿还债务融资工具。本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金 25 亿元， 将用于公司本部或下属企业偿还存 量债务。 宏观经济

15、和政策环境宏观经济和政策环境 20142014 年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理 区间，产业结构更趋优区间，产业结构更趋优化；短期内我国经济下行压力仍较大，但随着化；短期内我国经济下行压力仍较大，但随着 “十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，我国经济仍具有保“十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，我国经济仍具有保 持中高速增长的潜力持中高速增长的潜力 近年来，受固定资产投资和房地产投资增速降低、传统产业产能 过剩严重及实体经济运营成本提高增长乏力等因素影响，我国经济增 主体与中期票据信用评级报告 6 速有所回落，

16、从高速增长转向中高速增长。20142016 年，我国 GDP 同比增长速度分别为 7.3%、6.9%和 6.7%，经济增速有所回落。 2016 年，我国经济整体表现为稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧， 产业结构持续优化，主要经济指标仍处于合理区间。2016 年，我国实 现国内生产总值 744,127 亿元，同比增长 6.7%，增速同比下降 0.2 个 百分点。根据国家统计局初步核算数据，2017 年上半年，我国实现国 内生产总值 381,490 亿元，同比增长 6.9%，增速同比上升 0.2 个百分 点。分产业看，第一产业增加值 21,987 亿元，比上年增长 3.5%；第 二产业增加值 152,987 亿元，比上年增长 6.4%；第三产业增加值 206,516 亿元，比上年增长 7.7%，占国内生产总值的比重为 54.13%， 高于第二产业14.0个百分点，产业结构更趋优化。经济景气度方面，