《华信惠悦-08企业长期激励计划研究报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华信惠悦-08企业长期激励计划研究报告（36页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中国中国A股上市公司高管薪酬 与长期激励主要发现与趋势 股上市公司高管薪酬 与长期激励主要发现与趋势 2008年年10月月28日日 华信惠悦咨询公司 中国人民大学现代发展研究中心 华信惠悦咨询公司 中国人民大学现代发展研究中心 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 1 议程议程 A股上市公司高管薪酬统计及主要发现股上市公司高管薪酬统计及主要发现 A股上市公司高管薪酬统计及主要发现股上市公司高管薪酬统计及主要发现 A股上市公司股权激励统计及主要发现股上市公司股权激励统计及主要发现 A股上市公司股权激励统计及主要发现 中国高管
2、薪酬和长期激励历史及报告简介 股上市公司股权激励统计及主要发现 中国高管薪酬和长期激励历史及报告简介 中国高管薪酬和长期激励历史及报告简介中国高管薪酬和长期激励历史及报告简介 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 2 高管薪酬和长期激励 是公司治理发展到一定阶段的必然要求 高管薪酬和长期激励 是公司治理发展到一定阶段的必然要求 “高管薪酬”概念是与现代公司治理连接在一起的 早期的高管支付的薪酬并不具有真正“高管薪酬”的特征： 作为高管薪酬的重要组成部分，长期激励产生的原因是为了防止现代企业 所有权和经营权的分离而导致所有者和
3、经营者目标不一致，高级管理人员 会倾向于关注公司短期的财务状况而忽视有利于公司长期发展的计划，从 而背离股东价值最大化的目标 2006年后证监会、国资委以及其他相关部门出台了相关政策后，股权激励 开始走上正轨 与公司业绩和股东 利益联系不密切 保障性支付和激励 性支付功能性缺失 支付手段单一，缺 乏与长期承诺匹配 的支付安排 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 3 高管薪酬组成及其中长期激励是高管薪酬的核心内容高管薪酬组成及其中长期激励是高管薪酬的核心内容 长期激励长期激励 短期激励短期激励 固定薪酬固定薪酬 福利福利 总
4、报酬 总现金收入总现金收入 总直接薪酬 高管依公司和个人长期绩效而在未来（超过1年）某一时间 获得的薪酬 体现股东价值，目的是为了创造持续的股东价值、强化公司 战略目标，也是有效的人才吸引、保留、激励手段 高管依其绩效而当年获得的变动奖金。 体现高管及公司的即期绩效，目的为激励管理者实现年 度经营计划以及公司的经营目标。 高管固定可以获得的薪酬。 体现职位价值以及市场薪酬水平。 除全员的福利计划外，在政策允许的情况下为高管提供 部分特殊福利。 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 4 华信惠悦及人民大学现代发展研究中心希望将
5、华信惠悦及人民大学现代发展研究中心希望将A股上市公司高 管薪酬及长期激励的全貌进行汇总和研究并供市场参考 股上市公司高 管薪酬及长期激励的全貌进行汇总和研究并供市场参考 报告的基础与目的报告的基础与目的： 自2007年证监会出台公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号以来，已可取得上市公司每一位现任董事、监事和高级管理人员在报告期内从公司获得的 税前报酬总额 高管薪酬的数据量(1484家上市公司)提供了有效的数据作为分析的基础 作为一家进行高管薪酬和长期激励计划咨询的公司，希望通过科学的工具全面展现市场状况跟 踪中国高管薪酬和长期激励的发展，并未董事会决策者提供决策信息 呈现的数据呈现的
6、数据： 上市公司高管最高薪酬最高薪酬的百分位数（十分位数、二十五分位数、中位数、七十五分位数和九十 分位数）及平均数 为了了解企业在在不同情况下的薪酬安排。华信惠悦针对下列每一分类情况的高管薪酬作出总 结： 按市场 按指数 按行业 按公司性质 按CEO职级 数据的来源数据的来源：1553家A股上市公司2007年报，其中有效公司数据1484个，有效个人薪酬数据 28,259个 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 5 议程议程 A股上市公司高管薪酬统计及主要发现股上市公司高管薪酬统计及主要发现 A股上市公司高管薪酬统计及主要发
7、现股上市公司高管薪酬统计及主要发现 A股上市公司股权激励统计及主要发现股上市公司股权激励统计及主要发现 A股上市公司股权激励统计及主要发现 中国高管薪酬和长期激励历史及报告简介 股上市公司股权激励统计及主要发现 中国高管薪酬和长期激励历史及报告简介 中国高管薪酬和长期激励历史及报告简介中国高管薪酬和长期激励历史及报告简介 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 6 股东意愿、人才的市场薪酬水平以及外部监管 共同形成高管薪酬的市场确定机制 股东意愿、人才的市场薪酬水平以及外部监管 共同形成高管薪酬的市场确定机制 外部外部外部外部
8、 监管监管监管监管 股东股东股东股东 意愿意愿意愿意愿 市场薪酬水平市场薪酬水平市场薪酬水平市场薪酬水平 股东通过 董事会行 使意愿 股东意愿 体现于高 管薪酬策 略 市场薪酬水平取决 于人才的供需 人才的市场化程度 决定了人才的供需 法规和公 众舆论共 同形成了 对于高管 薪酬的外 部监管 股东通过 董事会行 使意愿 股东意愿 体现于高 管薪酬策 略 市场薪酬水平取决 于人才的供需 人才的市场化程度 决定了人才的供需 法规和公 众舆论共 同形成了 对于高管 薪酬的外 部监管 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 7 成熟的
9、高管薪酬市场化确定机制， 令高管薪酬呈现以下特征 成熟的高管薪酬市场化确定机制， 令高管薪酬呈现以下特征 成熟的高管薪酬市场化确定机制下，各行业的人才供需特征促 使高管薪酬按行业呈现适度差异 成熟的高管薪酬市场化确定机制下，各行业的人才供需特征促 使高管薪酬按行业呈现适度差异 1 高管薪酬水平与公司规模呈现正相关关系高管薪酬水平与公司规模呈现正相关关系2 在经济持续增长而高级管理人才短缺的市场中，高管薪酬水平 不断增长 在经济持续增长而高级管理人才短缺的市场中，高管薪酬水平 不断增长 3 以美国市场为例，CEO现金收入的中位值水平最高的行业 （建筑业、金融业）是最低的行业（计算机服务业）的2.
10、5倍 数据来源：Conference Board, 华信惠悦分析 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 8 A股上市公司的高管薪酬市场确定机制正在形成中股上市公司的高管薪酬市场确定机制正在形成中 A股上市公司按行业的高管薪酬水平，呈现股上市公司按行业的高管薪酬水平，呈现“即偏大又偏小即偏大又偏小“的特征：的特征： ”偏大“金融行业，22倍 ”偏小“其他行业，1.8倍 民营企业，高级管理人才的需求大，且人才市场化程度较高，推升了高 管薪酬水平，调研显示民营企业的高管薪酬平均水平较国有企业的高出 民营企业，高级管理人才的需求大，
11、且人才市场化程度较高，推升了高 管薪酬水平，调研显示民营企业的高管薪酬平均水平较国有企业的高出 27% 总体而言，高管薪酬水平与公司规模和盈利水平呈现正相关关系：总体而言，高管薪酬水平与公司规模和盈利水平呈现正相关关系： 金融行业的高管薪酬水平已经能够呈现出与公司的规模和盈利水平 的正相关关系 而有的行业，比如房地产行业该特征并不明显 Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 9 A股全市场最高薪酬统计A股全市场最高薪酬统计 180,852 105,620 312,857 554,750 914,580 559,989 0 20
12、0,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 P10P25P50P75P90 A股上市公司最高薪酬者的薪酬水平差异明显股上市公司最高薪酬者的薪酬水平差异明显 A股全市场最高薪酬统计A股全市场最高薪酬统计 180,852 105,620 312,857 554,750 914,580 559,989 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 P10P25P50P75P90 现金总收入（元） 平均值 上市公司信息截至2007年12月31日，共采纳有效上市公司信息1484家。 Copyright Watson Wyatt
13、 Worldwide. All rights reserved 10 分析各行业上市公司最高薪酬者平均水平显示， 金融行业水平最高，采掘业及房地产业位居第二 分析各行业上市公司最高薪酬者平均水平显示， 金融行业水平最高，采掘业及房地产业位居第二 上市公司信息截至2007年12月31日，共采纳有效上市公司信息1484家。 748 6261 5554 4845 424140 3734 0 100 200 300 400 500 600 700 800 金融采掘房地 产 社会 服务 机械 电子 建筑 医药信息 技术 其他 制造 电力 金属 冶炼 石化 按行业的上市公司最高薪酬者薪酬水平分析按行业的上
14、市公司最高薪酬者薪酬水平分析 现金总收入（万元）现金总收入（万元） Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 11 高管薪酬市场化确定机制明显的民营企业， 其最高薪酬平均水平比国有企业高约 高管薪酬市场化确定机制明显的民营企业， 其最高薪酬平均水平比国有企业高约27% 上市公司信息截至2007年12月31日，共采纳有效上市公司信息1484家。 50 53 63 0 20 40 60 80 国有企业国有参股企业民营企业 按企业所有权性质的上市公司最高薪酬者薪酬水平分析按企业所有权性质的上市公司最高薪酬者薪酬水平分析 现金总收入（万
15、元）现金总收入（万元） Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 12 不同不同GGS职等上市公司职等上市公司CEO薪酬数据 显示高管薪酬与公司规模有正相关关系 薪酬数据 显示高管薪酬与公司规模有正相关关系 上市公司信息截至2007年12月31日，共采纳有效上市公司信息1484家。 147 743 154 54 34 2622 0 200 400 600 800 22212019181716 GGS职级 现金总收入（万元） 按 现金总收入（万元） 按GGS的上市公司最高薪酬者薪酬水平分析的上市公司最高薪酬者薪酬水平分析 Copy
16、right Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 13 对金融行业进一步分析得出 高管薪酬收入与总资产规模有一定的正相关关系 对金融行业进一步分析得出 高管薪酬收入与总资产规模有一定的正相关关系 金融业：总现金收入资产总额金融业：总现金收入资产总额 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0102030405060708090100 总现金收入（分位值） 资 产 总 额 （ 分 位 值 ） 金融行业高管总现金收入与总资产规模的关系金融行业高管总现金收入与总资产规模的关系 总资产规模（分位值）总资产规模（分位值） 总现金收入（分位值）总现金收入（分位值） Copyright Watson Wyatt Worldwide. All rights reserved 14 对金融行业进一步分析得出 高管薪酬收入也与税前利
