徐州矿务集团有限公司主体与2018第二期中期票据信用评级报告(更正)

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1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出具 的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大

2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告 3 发债主体发债主体 徐矿集团前

3、身是 1882 年成立的徐州利国矿务总局，1958 年更名 为徐州矿务局， 隶属于原国家煤炭部， 1970 年变更为江苏省省属企业， 1998 年 5 月经江苏省人民政府批准，由原徐州矿务局改制为国有独资 公司，更名为徐州矿务集团有限公司。截至 2018 年 3 月末，公司注册 资本 44.94 亿元，江苏省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简 称“江苏省国资委” ）持有其全部股权，是公司实际控制人。2017 年 4 月 25 日，公司发布徐州矿务集团有限公司重大事项公告称，据中 共中央纪律检查委员会网站披露，徐矿集团总经理、党委副书记孙海 因涉嫌严重违纪，给予其开除党籍处分和开除公职处分。

4、2017 年 7 月 17 日，公司发布关于徐州矿务集团有限公司高管人员涉嫌违纪被有 权机关调查的重大事项报告称，据中共中央纪律检查委员会网站披 露， 徐矿集团原党委书记、 董事长吴志刚涉嫌严重违纪， 经省纪委常委 会会议研究并报省委常委会会议批准，给予吴志刚开除党籍处分、开 除公职处分。2017 年 2 月，徐州市原副市长冯兴振任徐矿集团党委副 书记、副董事长。 公司经营煤炭开采、电力和工程勘探等业务，是国有大型煤炭生 产企业，也是江苏省唯一的大型煤炭生产基地。截至 2018 年 3 月末， 徐矿集团纳入合并报表范围内的子公司共计 50 家。 发债情况发债情况 本期本期票据票据概况概况 本期

5、票据是徐矿集团面向银行间债券市场发行的中期票据，发行 金额为 10 亿元人民币，发行期限 3 年，票据面值 100 元，采用簿记建 档、 集中配售方式发行， 到期日按照面值兑付。 本期票据采用单利按年 计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金 的兑付一起支付。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据募集资金拟用于归还公司及其下属子公司现有有息负债。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 20152015年以来我国经济增速趋于稳定， 主要经济指标处于合理区间，年以来我国经济增速趋于稳定， 主要经济指标处于合理区间， 产业结构更趋优化；我国经济正处在调结构、转方

6、式的关键阶段，随产业结构更趋优化；我国经济正处在调结构、转方式的关键阶段，随 着创新型国家建设的推进和区域协调发展战略的实施，我国经济仍具着创新型国家建设的推进和区域协调发展战略的实施，我国经济仍具 有保持中高速增长的潜力有保持中高速增长的潜力 近年来，受固定资产投资和房地产投资增速降低、传统产业产能 主体与中期票据信用评级报告 4 过剩严重及实体经济运营成本提高增长乏力等因素影响，我国经济增 速有所回落，从高速增长转向中高速增长。20152017 年，我国 GDP 同比增长速度分别为 6.9%、6.7%和 6.9%，经济增速趋于稳定。 2017 年，我国经济整体表现为稳中趋缓、稳中有进、稳中

7、有忧， 产业结构持续优化，主要经济指标仍处于合理区间。根据国家统计局 初步核算数据，2017 年，我国实现国内生产总值 827,122 亿元，同比 增长 6.9%，增速同比上升 0.2 个百分点。分产业看，第一产业增加值 65,468 亿元，比上年增长 3.9%；第二产业增加值 334,623 亿元，比上 年增长 6.1%；第三产业增加值 427,032 亿元，比上年增长 8.0%，占国 内生产总值的比重为 51.6%，高于第二产业 11.2 个百分点，产业结构 更趋优化。经济景气度方面，2018 年 1 月，中国制造业 PMI 终值为 51.3%， 较上月回落 0.3 个百分点， 仍位于临界

8、点之上。 总的来看， 2015 年以来， 国民经济增速趋于稳定， 主要经济指标处于合理区间， 运行较 为平稳， 结构调整在加快推进， 保持稳中有进的态势， 产业结构更趋优 化。 从国际形势来看，2017 年以来，世界经济整体有所复苏，世界银 行于 2017 年 6 月将 2017 年世界经济增长预期由 2.4%上调至 2.7%， 但 全球经济仍面临下行风险，处在危机后的深度调整之中。在宏观经济 方面，美、欧、日等发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并 存，新兴市场经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制；在金融 市场方面，发达经济体政府债务负担有所好转，但新兴市场经济体和 发展中经济体政府

9、债务负担未见改观，此外，全球非金融企业债务水 平进一步升高，成为全球金融市场中新的风险点。2016 年 11 月 9 日， 特朗普当选美国总统，继英国脱欧之后，美国大选结果将增加全球经 济的不可预见性和波动性。 2017 年 12 月， 美联储实施了年内第三次加 息，将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点到 1.25%至 1.5%的水平， 美元走强的同时大宗商品价格不可避免地承受更大的压力，同时加大 了诸多国家货币汇率的贬值压力。整体而言，2017 年以来，世界经济 有所复苏，但仍存在一定的不稳定性和不确定性。 2015 年以来，央行延续之前稳健的货币政策基调，更加注重松紧 适度，适度预调微

10、调。2015 年内多次降息、降准，有效压低了短期流 动性价格及社会融资成本。国务院通过出台文件扩大社保基金的投资 范围向市场补充流动性，改善社会融资结构，同时颁布促进互联网金 融、 电子商务、 小微企业发展的优惠政策， 不断改善企业经营所面临的 融资难问题。2015 年 11 月 3 日，国家发布“十三五”规划建议稿，建 议稿提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，这五大发展理 念将是“十三五”乃至更长时期我国发展思路、发展方向、发展着力点 的集中体现。2016 年，央行在继续稳健货币政策的基础上，加强对供 给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币 金融环境，促进经济

11、科学发展和可持续发展。2017 年 10 月，中国共产 党第十九次全国代表大会在北京举行，会议明确了“中国特色社会主 主体与中期票据信用评级报告 5 义进入了新时代，这是我国发展新的历史方位” ，同时基于对“人民日 益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”这一我国 当前社会主要矛盾的判断，提出了“把提高供给体系质量作为主攻方 向、 加快建设创新型国家、 实施乡村振兴战略、 实施区域协调发展战略 以及加快完善社会主义市场经济”的具体解决措施，这意味着我国政 府的工作重心由过往的稳增长转变为优化经济结构、转换增长动力。 总的来看， 我国经济正处在调结构、 转方式的关键阶段， 当前我国

12、仍面临着产业结构失衡、区域经济差异较大等问题，但随着创新型国 家建设的推进，我国经济结构中高附加值服务业、高附加值制造业的 比重将不断提升，而区域协调发展战略的落实也将进一步提升我国的 整体消费需求， 这些都将为我国经济注入新的增长活力。 从长期来看， 我国经济仍具有保持中高速增长的潜力。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 煤炭行业具有显著的周期性特点， 受宏观经济环境影响较大；煤炭行业具有显著的周期性特点， 受宏观经济环境影响较大； 2012015 5 年以来，煤炭行业产能过剩情况持续，煤炭价格年以来，煤炭行业产能过剩情况持续，煤炭价格大幅下跌大幅下跌；20172017 年以年以 来来，

13、煤炭行业亏损状况明显改善，去产能煤炭行业亏损状况明显改善，去产能取得显著效果取得显著效果 煤炭行业属周期性行业，行业增长与宏观经济以及下游行业的发 展密切相关，煤炭的下游需求主要集中在电力、建材和冶金等方面。 20122015 年，我国火电发电量同比增速分别为 0.06%、6.89%、- 0.40%和-2.80%，火电发电量连续两年负增长； 水泥产量同比增速分别 为7.40%、9.57%、1.80%和-5.78%，粗钢产量同比增速分别为3.10%、 7.54%、0.90%和-2.35%，水泥产量和粗钢产量均首次出现负增长。 2013 年煤炭主要下游行业虽有所回转，但力度不大，2014 年增速出

14、 现大幅下滑且明显低于2012年的水平，导致煤炭下游需求持续低迷。 2016年，我国粗钢产量同比增长1.2%，增速同比回升3.5个百分点； 钢材产量同比增长 2.3%，增速同比回升 1.7 个百分点；水泥产量同比 增长2.5%，增速同比回升7.4个百分点；全国发电量同比增长4.5%， 增速同比回升 4.7 个百分点。2017 年，我国粗钢产量 8.32 亿吨，同 比增长 5.7%，增速同比回升 4.5 个百分点；钢材产量 10.48 亿吨，同 比增长0.8%；水泥产量同比下降0.2%，增速同比回落2.7个百分点。 2018 年 13 月，我国粗钢产量 2.12 亿吨，同比增长 5.4%，增速同

15、比 增长 0.82 个百分点；钢材产量 2.47 亿吨，同比增长 4.7%；水泥产量 同比下降 4.5%，增速同比回落 4.2 个百分点。综合来看，下游行业的 回暖使 2016 年以来煤炭价格有所回升，但下游工业、发电等主要行 业需求无显著改善。 价格方面，20142015 年，无烟煤中块、小块以及末煤全国平均 价跌幅均超过 300 元/吨； 此外， 动力煤和气煤同样出现深幅下跌， 2015 年动力煤价格全年跌幅约为 28.46%，气煤价格全年跌幅约为 23.07%， 跌幅均较 2014 年全年有所扩大。受价格持续大幅下跌影响，煤企盈利 主体与中期票据信用评级报告 6 能力下降，亏损增加；20

16、15 年，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入 24,994.90 亿元，同比减少 14.80%；利润总额 440.80 亿元，同比大幅 减少 65.00%；销售利润率由 2014 年的年均 4.14%降至 1.75%；亏损企 业累计2,027家， 亏损额累计972.60亿元， 较2014年同期扩大24.41%。 图图 1 1 2012011 1 年年 1 1 月月以来以来环渤海动力煤价格走势环渤海动力煤价格走势( (单位：元单位：元/ /吨吨) ) 数据来源：Wind 2016 年 4 月以来，受煤炭供给侧改革及下游市场需求改善的双重 影响，煤炭价格在近 4 年的深幅下跌后大幅回暖，截至 2018 年 3 月 末，环渤海动力煤价格指数已从 2016 年初的 372 元/吨增长至 571 元 /吨，主要是受到执行 276 天工作日有效减少煤炭产量的影响，煤炭价 格出现利好支撑，价格有所回升； ；此外，房地产行业 2016 年以来出 现整体回暖，2016 年，全国房地产开发投资完成额为 1