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1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大
2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告 4 发债主体发债主体 雨花国资成
3、立于 1997 年 11 月，原名为南京市雨花台区国有资产 经营中心，初始注册资本为人民币 100 万元，由南京市雨花台区人民 政府授权雨花台区财政局出资。20022013 年，雨花台区财政局对公 司进行了多次增资，公司注册资本增至人民币 3.8 亿元。2013 年 11 月 5 日，南京市雨花台区人民政府出具了关于同意南京市雨花台 区国有资产经营中心改制方案 的批复 （雨政复【2013】13 号） ，2014 年公司进行了改制。2014 年 12 月 4 日，公司完成工商变更，更名为现 名，由南京市雨花台区人民政府国有资产监督管理办公室（以下简称 “雨花台区国资办” ）代表南京市雨花台区人民
4、政府履行出资人职责， 行使股东权利，雨花台区财政局不再作为出资人，雨花台区国资办对 公司进行了增资，公司注册资本增至 15 亿元人民币。截至 2017 年 6 月末，公司注册资本为人民币 15 亿元，雨花台区国资办是公司实际控 制人。 作为雨花台区最主要的基础设施建设投融资主体，公司经营范围 包括国有资产经营及信息咨询，闲置国有资产的调剂和利用，以及基 础设施建设。截至 2017 年 6 月末，公司纳入合并范围的一级子公司共 有 8 家（详见附件 1） 。 发债情况发债情况 本期票据本期票据概况概况 雨花国资拟在银行间市场交易商协会注册总额不超过22亿元的中 期票据，分期发行，本期为第一期，发
5、行金额为 7 亿元人民币，于公 司依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行条款的 约定赎回日到期。本期票据第 3 个和其后每个付息日，公司有权按面 值加应付利息（包括所有递延支付的利息）赎回本期票据。本期票据 通过集中簿记建档、 集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行， 票据面值 100 元，采用固定利率计息，前 3 个计息年度的票面利率将 通过簿记建档、集中配售方式确定，在前 3 个计息年度内保持不变。 如果公司不行使赎回权，则从第 4 个计息年度开始调整票面利率，在 第 4 个计息年度至第 6 个计息年度内保持不变。 自第 4 个计息年度起， 每 3 年重置一次票面利率。除
6、非发生强制付息事件，本期中期票据的 每个付息日，公司可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的 所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付 利息次数的限制；前述利息递延不构成公司未能按照约定足额支付利 息。每笔递延利息在递延期间应按当期票面利率累计计息。强制付息 事件指付息日前 12 个月内，公司向普通股股东分红或减少注册资本。 本期票据的本金和利息在破产清算时的清偿顺序等同于公司所有其他 主体与中期票据信用评级报告 5 待偿还债务融资工具。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金 7 亿元，募集资金全部用于公司在建项目的 项目资本金。 其中 1 亿
7、元用于马家店保障性住房项目， 2 亿元用于秦淮 新河以南 A 地块危旧房改造及环境综合整治项目， 3 亿元用于铁心桥西 善桥地块龙翔片区棚户区（危旧房）改造配套基础设施建设项目，1 亿元用于雨花台区 2016 年棚户区改造工程项目。 马家店保障性住房项目建设地点位于雨花台区铁心桥街道马家店， 规划经四路以东、水科路以西、秦淮新河以南、马定路以北。建设项 目规划总用地面积 17.91 万平方米，总建筑面积 48.20 万平方米。项 目总投资 26.00 亿元。项目拟建设保障性住房，商业和综合服务配套 设施面积占地上建筑面积的 10%15%，项目建成后用于安置铁心桥至 西善桥片区拆迁户。项目已经中
8、国（南京）软件谷管理委员会战略发 展局谷发展项字 【2014】 46 号、 南京市雨花台区环境保护局雨环建 【2014】 1号和南京市国土资源局宁国土资预审函 【2014】 304号文件批复立项， 截至 2017 年 6 月末，该项目已投资 1.39 亿元。 秦淮新河以南 A 地块南危旧房改造及环境综合整治项目建设地点 位于东至梅山矿业用地、南至军事监狱、西至岱山保障房、北至秦淮 河，占地面积 970 亩。项目计划总投资 33.24 亿元。项目已经中国（南 京）软件谷管理委员会战略发展局谷发展项字【2014】37 号和南京市 雨花台区环境保护局秦淮新河以南 A 地块危旧房改造及环境综合整 治项
9、目环境影响报告表的批复文件批复立项。截至 2017 年 6 月末， 该项目已投资 2.13 亿元。 铁心桥西善桥地块龙翔片区棚户区（危旧房）改造配套基础设施 建设项目位于雨花台区铁心桥街道， 东至机场二通道、 南至龙翔大道、 西至南河 205 国道、北至绕城公路，项目总投资 25.14 亿元。铁心桥 西善桥地块已纳入江苏省住建厅棚户区改造规划之中，并已取得江苏 省住房和城乡建设厅关于确认南京市窑上村等 9 个项目列入 2013 2017 年棚户区（危旧房）改造项目的批复。项目已经中国（南京）软 件谷管理委员会战略发展局谷发展项字【2014】69 号文件批复立项。 截至 2017 年 6 月末，
10、该项目已投资 2.02 亿元。 雨花台区 2016 年棚户区改造工程项目位于南京复合材料厂、 圣戈 班片区、曹家凹、张家湾、刘家村、建宁一村、金家庄、寺门口、郑 家组、顾家庄、胡家庄、龙翔西立交、西善桥片区“三集中”房屋搬 迁及龙翔路中段。改造共涉及居户 2,630 户，拆迁建筑面积 18.6 万平 方米，用地面积 144.6 万平方米。该项目拆迁地块全部通过购买安置 房进行安置，购买安置房面积约 20.2 平方米。项目计划总投资 21.4 亿元。项目已经南京市雨花台区发展和改革局雨发改项字【2016】48 号文件批复立项。截至 2017 年 6 月末，该项目已投资 1.37 亿元。 主体与中
11、期票据信用评级报告 6 表表 1 1 本期本期票据票据募集资金投资项目情况（单位：亿元、募集资金投资项目情况（单位：亿元、% %） 资金用途资金用途 总投总投 资额资额 本期本期票据票据拟拟 投入金额投入金额 募集资金安排占项募集资金安排占项 目投资总额比例目投资总额比例 马家店保障性住房项目 26.00 1.00 3.85 秦淮新河以南A地块危旧房改造及环境综合整治项目 33.24 2.00 6.02 铁心桥西善桥地块龙翔片区棚户区（危旧房）改 造配套基础设施建设项目 25.14 3.00 11.93 雨花台区 2016 年棚户区改造工程项目 21.40 1.00 4.67 合计合计 105
12、.78105.78 7 7.00.00 6.626.62 资料来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、 稳中向好， 但市场需求疲软，现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、 稳中向好， 但市场需求疲软， 结构调整过程中新旧动能转换仍存障碍；预计未来短期内我国经济仍结构调整过程中新旧动能转换仍存障碍；预计未来短期内我国经济仍 将面临较大下行压力，长期来看经济增长将趋于稳定，但经济运行仍将面临较大下行压力，长期来看经济增长将趋于稳定，但经济运行仍 面临较多的风险因素面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但仍面临较大的经济 下行压
13、力，主要经济指标同比增速均出现不同程度的下滑。据初步核 算，2016 年，我国实现 GDP74.41 万亿元，按可比价格计算，同比增速 为 6.7%， 较 2015 年下降 0.2 个百分点， 规模以上工业增加值同比增长 6.0%，增速同比下降 0.1 个百分点；固定资产投资（不含农户）同比 增长 8.1%，增速同比下降 1.9 个百分点，其中房地产开发投资同比增 长 6.9%，对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点。此外， 近年来国内需求增长减慢，国际需求降幅收窄，2016 年，社会消费品 零售总额同比名义增长 10.4%，进出口总额同比下降 0.9%，降幅比上 年收窄6.1个
14、百分点。 2016年， 全国公共财政预算收入同比增长 4.5%， 增速同比继续下滑，政府性基金收入同比增长 12.0%。同期，全社会融 资规模增量为 17.80 万亿元，新增人民币贷款 12.65 万亿元。2017 年 上半年，我国国民经济延续了稳中向好的发展态势，GDP 同比增速为 6.9%，较上年同期加快 0.2 个百分点，规模以上工业增加值同比增长 6.9%，固定资产投资（不含农户）同比名义增长 8.6%，社会消费品零 售总额同比名义增长 10.4%，进出口总额同比增长 19.6%。同期，全国 公共财政预算收入为 9.43 万亿元， 同比增长 9.8%； 政府性基金预算收 入为 2.30
15、 万亿元，同比增长 27.8%。此外，2017 年上半年，我国全社 会融资规模增量为 11.17 万亿元，同比多增 1.36 万亿元，对实体经济 发放的人民币贷款增加 8.21 万亿元， 同比多增 0.73 万亿元。 截至 2017 年 6 月末，广义货币（M2）余额 163.13 万亿元,同比增长 9.5%，增速 较去年同期下降 2.3 个百分点。整体来看，中国经济“新常态”特征 更加明显，供给侧结构性改革及重点领域改革逐步落实并取得积极进 主体与中期票据信用评级报告 7 展，部分指标有所好转，经济增长的稳定性有所提高，外部需求疲软 的态势仍将继续，结构性矛盾仍然突出，主要经济指标增速放缓，
16、经 济下行压力依然较大。 针对经济下行压力增大，国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整。在坚持积极的财政政策和稳健的货币政策基础上，扩大结构 性减税范围，实行普遍性降费，盘活财政存量资金。发行地方政府债 券置换存量债务，降低利息负担，减轻了地方政府偿债压力，形成了 以“营改增”为主要核心内容的结构性减税政策，逐步降低了企业成 本。稳健的货币政策注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保 持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。按照加强供 给侧结构性改革的要求，积极稳妥降低企业杠杆率，采取市场化债转 股等综合措施提升企业持续健康发展能力。扩大有效投资，设立专项 基金，加强水利、城镇棚户区和农村危房改造、中西部铁路和公路等 薄弱环节建设。制定出台促进民间投资健康发展若干政策措施，对做 好民间投资工作提出具体要求。继续实施创新驱动发展战略纲要和意 见，深入推进大众创业、万众创新政策举措，落实“互联网+”行动计 划，推动经济新旧动能加速转换。发改委精简前置审批，实施企业投 资项目网上并联
