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1、财务管理与预算管理,主讲人：曹中 教授,授课日期：2013/8/31,国际管理会计师培训,SN2,二一八年十一月十九日星期一,哈佛经济评论专栏文章,中国企业在管理上普遍存在两个半缺陷: 一个是预算管理，大多数企业不懂得如何进行预算。 一个是风险管理，目前几乎是一片空白。 半个是人力资源管理，大多数企业实行的是人事管理，离人力资源管理还有一定距离。,2010年11月20日星期六,对北京中关村当时的5000多家高新技术企业进行了调查分析，经营时间超过5年的不到10%，而经营时间超过8年的仅在3%左右。美国著名管理学家汤姆-彼得逊在其著作追求卓越中遴选出“经营卓越”的43家美国公司，但在此书出版后短
2、短的两年时间里，就有14家因经营不善而面临严重的财务危机。为什么企业倒闭如此频繁？而面临的困境又如此相近？他们中的绝大多数是因为不重视对企业财务风险的防范而导致企业财务状况的恶化，造成资金链的断裂，最终陷入财务危机而又得不到有效的挽救。,SN4,二一八年十一月十九日星期一,企业目标及其对财务管理的要求,SN5,二一八年十一月十九日星期一,企业的财务管理目标比较,财务职能的重心调整,CFO的转型财务职能的重心调整,财务管理职能结构图,第一部分 财务报表分析,11,财务报表分析,财务报表分析-以企业财务报表及其它有关财务资料为基础，对企 业财务活动的过程和结果进行的研究评价过程。 分析目的： 了解
3、企业偿债能力 评价企业经营业绩 预测企业未来财务状况和盈利能力 分析标准：预算标准、历史标准和社会标准 财务报表分析的局限性： 历史成本计价与现实的差异 资产计价方法不同产生的成本差异 以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异 不同企业规模产生的差异 报表分析结果与未来的差异,12,财务报表分析的基本方法,一、比率分析法 比率分析法-两个相互联系的项目加以对比计算的比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。 比率分析法有：效率比率、结构比率和相关比率。 优点：计算简便，计算结果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业间进行比较。 注意几点：对比项目的相关性、对比口径的一致性、衡量标准的科
4、学性,13,财务报表分析的基本方法,二、因素分析法 因素分析法或连环替代法-分解确定几个相互联系的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法。 实际指标：Pa=AaBaCa 计划指标：Ps=AsBsCs 实际与计划的总差异为PaPs A因素变动影响=（AaAs）BsCs B因素变动影响=Aa（BaBs）Cs C因素变动影响=AaBa（CaCs）,14,财务报表分析的基本方法,材料成本=产量单位产品材料消耗量材料单价 材料成本总差异=21 600-17 920=3 680（元） 产量变动对材料成本的影响值： （180-160）148=2 240（元） 单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响值： 1
5、80（12-14）8= -2 880（元） 材料单价变动对材料成本的影响值： 18012（10-8）=4 320（元） 将以上三因素的影响值相加： 2 240+（-2 880）+4 320=3 680（元）,15,财务报表分析的基本方法,需注意的问题：,因素分解的关联性 因素替代的顺序性 顺序替代的连环性 计算结果的假定性,16,财务报表分析的基本方法,三、趋势分析法 趋势分析法-连续数期的会计报表或财务比率，揭示目前财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。 多期比较分析-将连续数期会计报表有关数字并行排列，比较相同指标的增减变动金额及幅度，说明企业财务状况和经营成果的发展变化。 结构百分比分析
6、-以会计报表中某个总体指标作为100%，计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比，判断有关财务活动变化趋势。 定基百分比分析-将基期报表上各项数额的指数定为100，其它各年度财务报表上的数字以指数表示得出的定基百分比报表，可以查明各项目的变化趋势。,17,财务比率分析,（一） 短期偿债能力 企业流动资产对流动负债及时足额偿 还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。,流动比率=流动资产流动负债 （ 2为好） 速动比率=速动资产流动负债 （1为好） 广义：速动资产=流动资产-存货 狭义：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据 现金流量比率=年经营现金净流量年末流动负债,18
7、,财务比率分析,（二）长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。 资产负债率=（负债总额资产总额）100% 股东权益比率=1-资产负债率 产权比率=负债总额所有者权益 权益乘数=资产总额股东权益总额 =1 （1-资产负债率）=1+产权比率 利息保障倍数=息税前利润利息支出,19,财务比率分析,（三）资产管理比率分析 资产管理比率-是企业总资产及其各个组成要素的运营能力，一般用资产的周转速度来衡量 。 资产周转速度指标主要有两类：周转率（次数）、周转天数 某项资产周转率（次数） 营业收入（周转额)该项资产平均余额 某项资产周转天数计算期天数该项资产周转率（次数）,20,财务比率分
8、析,1.应收账款周转率 应收账款周转次数=营业收入应收账款平均余额 应收帐款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款) 2 2.存货周转率 存货周转次数=营业成本存货平均余额 存货平均余额=（期初存货+期末存货）2 存货周转天数=计算期天数存货周转次数 =计算期天数存货平均余额营业成本,21,财务比率分析,3.流动、固定、总资产周转率 流动资产 周转次数 =营业收入流动资产平均余额 流动资产 平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）2 固定资产 周转率 =营业收入固定资产平均净值 固定资产平均净值 =（期初固定资产净值 +期末固定资产净值）2 总资产周转率=营业收入资产平均总额,22,财务比率分
9、析,（四）盈利能力分析 营业利润率= 营业利润/营业收入100 营业净利率=净利润/营业收入100 营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入100 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额 100 成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用 净资产收益率=净利润/净资产平均余额100% 总资产报酬率=息税前利润总额 /资产平均与额 100% 资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额100%,23,财务比率分析,（五） 上市公司财务比率分析 基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数 每股股利=普通股股利总
10、额/年未普通股股数 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 市净率=普通股每股市价/每股净资产 每股净资产= 年未股东权益/年未普通股总数,24,财务比率分析,每股收益指标分解： 每股收益=净利润/普通股平均股数 =股东权益收益率平均每股净资产 =总资产收益率股东权益比率平均每股净资产 =营业净利率总资产周转率股东权益比率平均每股净资产,25,财务比率分析,（六）企业发展能力分析 营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 资本积累率= 本年所有者权益增长额/年初所有者权益100% 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% 营业利润增长率=本年利润增长额/上年营业
11、利润总额100%,26,财务比率分析,三年营业平均增长率 =( -1) 100% 三年资本平均增长率 =( -1)100%,SN27,二一八年十一月十九日星期一,预算考评和激励,杜邦财务分析体系 净资产收益率营业净利率总资产周转率权益乘数 总资产净利率 获利能力 营运能力 资本结构,SN28,二一八年十一月十九日星期一,预算考评和激励,案例分析 某公司2012年度预算财务比率如下：资产负债率50，应收帐款周转率7.4，存货周转率4.2，流动资产周转率3，营业净利率6.6，总资产净利率12。 该公司2012年度实际部分财务数据如下：平均资产总额200000元（其中平均存货60000元，平均应收帐
12、款40000元，平均流动资产120000元），营业毛利90000元，营业毛利率30，利润总额30000元，产权比率1.5，所得税率30。 要求：根据上述资料计算该公司2012年度有关财务比率，并用杜邦财务分析体系说明实际与预算年度指标变动的趋势和原因。 解析（1）平均负债/(平均资产平均负债)=1.5 资产负债率12000020000060 权益乘数1（160）2.5 营业收入9000030300000元，营业成本30000090000210000元， 存货周转率210000600003.5，应收帐款周转率300000400007.5 流动资产周转率3000001200002.5，总资产周转率
13、3000002000001.5，营业净利率30000（1-30）3000007， 总资产净利率71.510.5。,SN29,二一八年十一月十九日星期一,预算考评和激励,（2）净资产收益率 总资产净利率权益乘数 预算： 24 12 2 实际：26.25 10.5 2.5 主要原因：资本结构改变，负债比率提高所致。 总资产净利率 营业净利率总资产周转率 预算： 12 6.6 1.82 实际：10.58 7 1.5 主要原因：资产使用效率下降所致。 流动资产周转率 应收帐款周转率 存货周转率 预算：3 7.4 4.2 实际：2.5 7.5 3.5 主要原因：存货周转速度减慢所致。,30,财务比率分析
14、,提高净资产收益率途径： （1）扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入的增加幅度高于成本和费用的增加幅度； （2）提高总资产周转率，即在现存资产基础上增加销售收入，或在现有收入基础上减少资产； （3）在不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模，提高负债比率。,第二部分 筹资决策,32,资本成本,一、资本成本的概述 （一）资本成本的概念 资本成本，又称资金成本，它是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。资本成本也可理解为是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率，即投资项目的取舍收益率。 资本成本分为个别资本成本和综合资本成本，个别资本成本是指每一种具体的资本来源的成
15、本，综合资本成本是指筹资总额的成本，在数量上它等于各项资本来源个别成本的加权平均数，又称为加权平均成本。 个别资本成本主要包括资金筹集费和资金占用费两部分。 1.资金筹集费 2.资金占用费,33,资本成本,（二）资本成本的意义和作用 资本成本是资金使用者对资金所有者转让资金使用权利的价值补偿，投资者的期望报酬就是筹资者的资本成本。 资本成本与资金时间价值既有联系，又有区别。 资本成本是企业选择筹资来源和方式，拟定筹资方案的依据，资本成本的高低直接影响着筹资决策； 资本成本也是评价投资项目可行性的衡量标准，在投资决策中一般采用资本成本作为折现率计算净现值，或将资本成本基准收益率与内含报酬率比较决定项目的取舍； 在企业价值评估中，资本成本也是一个重要的参数，在现金流量折现法和经济利润法中都要使用资本成本作为折现率计算企业价值。,34,资本成本,35,资本成本,二、个别资本成本 个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本。主要包括债务资本成本、优先股资本成本、普通股资本成本和留存
