《浅谈无风险套利实盘交易指引》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浅谈无风险套利实盘交易指引（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、从本学科出发，应着重选对国民经济具有一定实用价值和理论意义的课题。课题具有先进性，便于研究生提出新见解，特别是博士生必须有创新性的成果浅谈无风险套利实盘交易指引 套利交易者持有的合约具有内在的关联性，价格走势大体一致，因此风险较小，适合普通 投资 者。当前国内农产品 期货 市场 的大豆、豆粕、玉米等品种相对成熟，套利操作更容易成功。下面以两个实例告诉投资者，如何发现套利机会、如何进行套利操作获取风险收益。 无风险跨期套利解析跨期套利，是利用不同交割月份之间价差的异常变化进行套利的交易方式。例如大连大豆1号期货有1、3、5、7、9、11共6个交割月份，近期期货合约价格受现货市场上的供求关系影响较
2、大，远期期货合约价格除了反映供求关系外，还包括了大豆的仓储费、资金占用利息等持仓费用，这些 成本 一般是固定的。但实际上交易者对价格波动的认识存在差异，价差经常发生变化，当远月和近月合约出现不合理价差时，套利者就可以进入市场，以期在价差回归合理区间时获取收益。在大豆市场上，5月和9月是我国大豆需求旺盛的季节，期货合约也是当前市场的主力，我们来看二者之间的套利操作。分析大豆差价走势分析往年9月和5月合约之间的差价走势情况(见图1)，以及差价的 统计 规律。两者之间的价差均值有逐年上升的特征，差价均值为62元吨，95的价差小于180元吨。 假若3月9日大连9月收盘3198元吨，5月收盘3005元吨
3、，95月价差达到193元吨，处于区间外(小概率事件)， 市场 出现较好的无风险套利机会，可尝试进行买5月卖9月大豆的套利(价差过高，说明9月价格相对5月价格过高)。 分析跨期套利 成本对于跨期套利，除 统计 上的观察外，还需分析所跨月份之间的持有成本以确定跨期合约的合理价差，见表1。 以上计算表明，95月价差达到166元吨时达到理论上的平衡，当前的价差达到了193元吨，市场出现了无风险套利机会。 建立套利方案以10万元资金规模为例，大豆保证金比例为8，见表2。定头寸建立10手(10吨手)大豆买5卖9月的套利头寸，建仓价差193元吨，5月价格3005元吨，9月价格3198元吨。保证金=(3005
4、+3198)10108=49624(元)，留50的资金防控价差不利变动的风险。目标位当前价差处于高位，后期回归到平衡位置以下的可能性较大，考虑到5月合约就要到期，还有1个多月的时间，把目标价差定在140元吨。盈亏评估在 投资 者建仓以后，要随时跟踪59月价差的变化，在达到目标价差时结束套利。这样在最多1个月的时间，可达到1068的收益率。注意事项如果价差变化没有如投资者预期的缩小，或者与套利时没什么变化，这种情况一直维持到某一合约交割，则意味着套利交易失败。投资者可根据实际盘面情况设置相应的止损位。如果价差变化在达到目标后，有继续缩小的趋势，可继续少量追加套利资金，获取更高的收益。无风险跨品种
5、套利解析跨品种套利是通过相关品种间的价差波动获取利润的交易方式，要求两个品种之间有很强的相关性。对于大豆而言，除了其成品豆油和豆粕之外，还与玉米有着很强的相关性，二者是典型的竞争作物，其比价关系影响农民对大豆、玉米的种植意向，在某些时期二者比价不一定在正常区间内，套利者可以获取比价回归正常区间的收益。9月大豆和玉米是当前市场的主力合约，下面来看一者的比价套利操作。分析大豆玉米比价走势分析往年大豆玉米比价的走势情况，以及比价的 统计 规律性，见图2。根据 历史 数据，90的大豆玉米比价分布在1784，2379的区间内，均值在2054，其中只有5的比价处于1784以下(XX年1月12日，大连收盘时
6、大豆和玉米的比价为175，跌破了区间的下限)。无论是从季节性还是从XX、XX年同期来看，大豆玉米比价进一步大幅下挫的可能性小大， 市场 出现较好的无风险套利机会，可尝试进行买9大豆卖9玉米的套利操作，由于二者比价均值在2左右，建立套利头寸1手大豆对应2手玉米。确立套利方案 以10万元资金规模为例，大豆保证金比例为8，玉米为7，如表3所示。 定头寸建立买10手9月大豆卖20手9月玉米的套利头寸，建仓比价为175，9月大豆价格2972元吨，9月玉米价格1698元吨。保证金一297210108+16982010747548(元)，剩余资金防控比价不利变动的风险。目标位建仓时(1月12日)比价处于低位
7、，后期上升到均值的可能性非常大，而且离交割还有7个多月的时间，保守目标值可定在均值20附近。盈亏评估在 投资 者建仓以后，要随时跟踪9月大豆玉米比价的变化，在达到目标比价时结束套利。到3月9日大连收盘时，已经有53的收益率，如果大豆玉米比价达到目标位20，预期收益率还会进一步提高。注意事项大豆玉米的比价关系遵循一定统计规律性，但毕竟受不同的供求影响，比价波动有时剧烈，套利的收益波动也会较大。加之大豆和玉米的季节性也不尽相同，比价关系失灵也不足为奇，因此做跨品种套利还要熟悉各自品种的特性。课题份量和难易程度要恰当，博士生能在二年内作出结果，硕士生能在一年内作出结果，特别是对实验条件等要有恰当的估计。
