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1、从本学科出发，应着重选对国民经济具有一定实用价值和理论意义的课题。课题具有先进性，便于研究生提出新见解，特别是博士生必须有创新性的成果浅析项目投资评价指标在中小企业的应用一、项目投资决策现状分析随着我国社会主义市场经济的逐步建立和不断完善，项目投资的多元化和投资环境的复杂化，使得一些企业特别是中小企业所作出的项目投资决策缺乏科学性。无论对于政府投资还是企业投资而言，资本性项目投资均具有投资内容独特、投资数额多、影响时间长、变现能力差和投资风险大的特点。这也决定了项目投资决策的重要，如何取舍，要通过评价指标进行测算，保证企业的项目投资决策不失误。 二、项目投资决策评价指标大多数中小企业经营者的现
2、金流量观比较淡薄，或者说他们对现金流量的概念还比较生疏，缺乏现代经营理念和理财方面的知识，他们盲目追求利润的最大化，在进行项目投资决策时，往往主要运用财务会计数据进行定量分析。非折现指标1.投资利润率投资利润率年平均利润项目投资总额 100%投资利润率的决策标准是：投资项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。2.静态投资回收期静态投资回收期，是指以投资项目经营期现金净流量抵偿原始投资所需要的全部时间。(1)公式法经营期净现金流量相等时：静态投资回收期建设期 +原始投资额合计经营期每年相等的现金净流量(2)列表法经营期净现金流量不等时包含建设期的投资回收期 t=0ppN
3、CFt=0如果无法在“累计现金净流量”栏中找到零，则：投资回收期=最后一项为负值的累计现金净流量对应的年数 +最后一项为负值的累计现金净流量绝对值下年现金净流量企业进行投资评价时，首先要将投资方案的回收期同期望回收期相比较，如果投资方案小于等于期望回收期，此方案可以采纳，否则不可采纳。折现指标1.净现值净现值=(项目计算期内各年的现金净流量复利现值系数)在原始投资均集中在建设期初一次性投入、其余时间不再发生投资的情况下：净现值=(项目投产后各年的现金净流量复利现值系数)-初始投资额采用净现值指标的标准是：净现值大于等于零为可行方案；小于零为不可行方案。如果几个方案的初始投资额相等，且净现值都是
4、正数，那么净现值最大的方案为最优方案。如果几个方案的初始投资额不相等，则不宜采用净现值，可采用其他评价指标进行分析和评价。净现值法的主要缺点是不能在几个独立方案之间评价优劣，但这个缺点在中小企业看来就几乎不存在了。2.净现值率 净现值率=投资项目净现值原始投资总额100% 如果某投资方案的净现值率大于或等于零，就断定该方案具有财务可行性；反之，就可断定该方案不可行。3.现值指数 现值指数=项目投产后各年现金净流量现值之和原始投资现值总额采用现值指数这一指标进行项目投资决策评价的标准是：如果投资方案的现值指数大于1，该方案为可行方案，反之则反；如果几个方案的现值指数均大于1，那么现值指数越大，投
5、资方案越好。4.内含报酬率内含报酬率又称内部收益率，它是使投资项目的净现值等于零的折现率。如果每年的现金净流量相等，则：计算年金现值系数年金现值系数=初始投资额每年现金净流量查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个折现率。根据上述两个邻近的折现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资项目的内含报酬率。如果每年的现金净流量不相等，则：先预估一个折现率，并按此折现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表明预估的折现率小于该投资项目的实际内含报酬率，应予提高，再进行测算；如果为负值，则预估的折现率大于该投资项目的实际内含报酬率，应予降低，再进行测算
6、直到找到净现值的由正到负并且比较接近零的两个折现率。根据上述两个邻近的折现率，利用插值法计算出投资项目的实际内含报酬率。内含报酬率决策标准是：将所测算的各方案的内含报酬率与其资金成本对比，如果方案的内含报酬率大于其资金成本，该方案为可行方案；反之则反。内含报酬率法计算比较复杂，中小企业业务也较少较简单，企业会计人员缺乏这方面的专业知识，很少利用内含报酬法来进行项目决策分析。(三)非折现指标和折现指标的比较1.静态投资回收期指标只说明投资回收的时间，但不能说明投资回收后的收益情况。2.投资利润率指标以相对数弥补了静态投资回收期指标的第一个缺点，无法弥补由于没有考虑时间价值而产生的第二个缺点，仍然
7、可能造成决策失败。3.折现评价指标考虑了时间价值，弥补了非折现评价指标的缺点。总之，折现指标和非折现指标各有利弊，在应用时，要充分考虑各个指标的优势和不足，但是，当非折现评价指标的评价结论和折现评价指标的评价结论发生矛盾时，应以折现评价指标的评价结论为准。三、项目投资评价指标在中小企业中的应用中小企业的生存和发展问题正日益受到各国的广泛关注，中小企业已成为各国的一个研究热点。 中小企业对于促进国民经济发展具有不可替代的作用，它们与大企业一起共同推动社会经济的发展。中小企业投资少，经营方式灵活，对劳动力的技术要求低，同样的资本可吸纳更多的劳动力，是失业人员重新就业和新增劳动力就业的主要渠道。项目投资决策的评价与分析，并不是中小企业日常财务活动中的经常性工作，也许在一个会计年度都难得碰上一两次。但是，它却是企业财务活动中最重要的部分，因为中小企业流动资金少，机会少，但是对企业未来发展的影响很大，因此在进行项目投资决策时必须十分慎重。课题份量和难易程度要恰当，博士生能在二年内作出结果，硕士生能在一年内作出结果，特别是对实验条件等要有恰当的估计。
